Финаме
БКС Мир Инвестиций
➡️ Общий объём отгрузки труб незначительно снизился, из-за снижения отгрузок как бесшовных, так и сварных труб (на 1% и 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года соответственно), что главным образом было связано с сокращением отгрузок в Американском дивизионе.
➡️ Это было частично компенсировано ростом отгрузки труб в Российском дивизионе (+ 5% г/г), за счёт увеличения отгрузки бесшовных труб OCTG (+9% г/г), а также труб большого диаметра (+68% г/г).
➡️ Общий объем отгрузки труб OCTG снизился на 4% (г/г), в то время как отгрузки труб OCTG в Российском дивизионе выросли на 7% (г/г), что обусловлено повышением сложности проектов по добыче углеводородов в России и увеличением доли горизонтального бурения.
➡️ Для удовлетворения растущего спроса со стороны крупнейших российских нефтегазовых компаний, осваивающих всё более сложные проекты в области разведки и добычи, ТМК продолжает разрабатывать и наращивать продажи высокотехнологичной и высокомаржинальной трубной продукции, включая уникальные премиальные соединения. В результате за 9 месяцев 2019 года общий объём отгрузки премиальных резьбовых соединений в Российском дивизионе вырос на 16% (г/г), в то время как общий объём отгрузки снизился на 5% (г/г).
➡️ ТМК ожидает, что в 2019 году потребление труб компаниями топливно-энергетического комплекса в России сохранится на стабильном уровне. Ожидается, что увеличение сложности проектов по добыче углеводородов в России приведёт к дальнейшему росту спроса на высокотехнологичную продукцию .
➡️ Ситуация на североамериканском рынке труб, вероятно, останется напряжённой из-за волатильности цен на нефть, газ и сталь, замедления буровой активности и того факта, что нефтегазовые компании придерживаются более строгой дисциплины в части расходования бюджетов на бурение и добычу, что ведёт к снижению спроса на трубную продукцию и создаёт давление на цены трубной продукции.
➡️ Сложная рыночная ситуация и ценовое давление на европейском рынке, вероятно, сохранятся до конца года, что может оказать давление на результаты Европейского дивизиона в 4-м квартале этого года.
Ну и конечно же продолжаем следить продолжать следить за историей вокруг продажи американской дочки ТМК IPSCO. Напомню, сделка по продаже IPSCO всё ещё не закрыта и проходит стадию одобрения американских антимонопольных регуляторов. А потому актив по-прежнему остаётся за ТМК, и все негативные результаты американского подразделения оказывают влияние на акционеров группы в целом. Изначально закрытие сделки предполагалось в середине 2019 года, теперь уже речь идёт о конце 2019 — начале 2020 гг.
источник: t.me/invest_or_lost/1243
