Число акций ао | 1 033 млн |
Номинал ао | 10 руб |
Тикер ао |
|
Капит-я | 106,6 млрд |
Выручка | 532,2 млрд |
EBITDA | 92,4 млрд |
Прибыль | -23,9 млрд |
Дивиденд ао | – |
P/E | -4,5 |
P/S | 0,2 |
P/BV | 23,6 |
EV/EBITDA | 4,0 |
Див.доход ао | 0,0% |
ТМК Календарь Акционеров | |
31/07 Решение о переходе на единую акцию | |
Прошедшие события Добавить событие |
Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 03.03.25 вышел отчёт за 2024 г. компании ТМК (TRMK). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.
Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.
Трубная Металлургическая Компания (ТМК) – ведущий поставщик стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики. ТМК производит нарезные трубы, включая специальные трубы и трубопроводные системы, и другую продукцию для энергетики, химической промышленности, машиностроения, строительства и других отраслей. Компания обладает широкими компетенциями в машиностроительном сегменте, поставляет инженерные решения для энергетических и металлургических производств, а также разрабатывает новую линейку продукции для водородной энергетики.
К середине апреля 2025 года цены на конструкционные стальные трубы (профильные, водогазопроводные, специальные и трубы общего назначения) упали до минимумов за два года. Например, стоимость тонны водогазопроводных труб составила 64,6 тыс. руб., а электросварной трубы — 63,3 тыс. руб.
Одной из причин падения цен является сильный профицит мощностей, которые превышают спрос более чем в три раза, и их простой, особенно у крупных компаний. Мощности остаются невостребованными на фоне стагнации внутреннего спроса, который сократился в 2024 году на 5% по сравнению с 2023 годом. В первом квартале 2025 года производство конструкционных труб малого и среднего диаметра снизилось на 18%, а объем потребления сократился на 14%.
Основной потребитель труб — строительный сектор. Снижение спроса на конструкционные трубы, особенно в сегменте труб общего назначения и профильных труб, составило 5–7%. В ближайшие месяцы эксперты прогнозируют краткосрочные скачки спроса на фоне строительного сезона, однако глобальный тренд на снижение производства и цен сохранится. Мелкие и крупные предприятия могут сократить выпуск труб, особенно из-за высокой логистики и низкой маржинальности.
Начало недели началось со снижения российского рынка акций. В понедельник я открыл короткую позицию по акциям Ростелекома после смены дивидендной политики по 58,19 руб.
Согласно новой политике, компания будет стремиться выплачивать не менее 50% от чистой прибыли МСФО. Прежняя дивполитика предполагала выплату не менее 5 руб. на акцию, при этом компания ежегодно планировала наращивать выплаты как минимум на 5%.
При текущей чистой прибыли за 2024 г. в размере 24,1 млрд руб., дивиденд на акцию составит 3,6 руб. Потенциальная дивдоходность по текущим ценам составляет 6,32% при фондах ликвидности около 21%.
С открытия позиции, акции Ростелеком упали более чем на 6%, закрыл 1/3 по 56,8 руб. Оставшуюся часть 2/3 закрыл по 56,67 руб. после того, как позиция пошла против меня на заявлении СЕО компании: «Менеджмент Ростелекома предложил выплатить дивиденды за 2024 год, рекомендацию пока не раскрывает».
Далее открыл шорт в акциях АЛРОСА по 49,1 руб. в ожидании того, что совет директоров рекомендует не платить дивиденды за 2024 г. Подробнее об этом писал 14 апреля. Акции от точки входа уверенно пошли сразу вниз, но затем вслед за рынком вынесли по стопу. Пришлось перезайти в шорт по 49,38 руб. Дождался решения СД, закрыл шорт на отсутствии дивидендов по 48,4 руб.
Совет директоров Трубной металлургической компании (ТМК) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 г., следует из сообщения компании на сайте раскрытия информации e-disclosure. Годовое собрание акционеров ТМК назначено на 4 июня. Дата закрытия реестра, на которую определяются лица, имеющие право на участие собрании, — 10 мая. В последний раз компания платила дивиденды за 2023 г. в размере 9,5 руб. за акцию.
Рекомендация выглядит вполне ожидаемо из-за убытка. По итогам прошлого года чистый убыток ТМК составил 28 млрд руб. Формально убыток позволяет пропустить дивиденды, так как базой для выплаты выступает прибыль. Поэтому отказ совета директоров от дивидендов не стал сюрпризом.
Сдержанно смотрим на акции компании. По нашим оценкам, текущая цена ТМК выглядит справедливо, а мультипликатор Р/Е составляет чуть выше 7х по споту, что на уровне исторических цифр. Переоценку в бумаге могут вызвать снижение ключевой ставки и возврат к чистой прибыли, поскольку это вернет возможность платить дивиденды. Однако мы ожидаем этого не ранее 2026 г.
зажали акционерам дивиденды! буржуины.
зажали акционерам дивиденды! буржуины.
зажали акционерам дивиденды! буржуины.
Начало недели началось со стремительного падения на маржин-коллах, где я закрыл короткие позиции в плюс, которые переносил с прошлой недели.
В частности, я закрыл шорт ТМК, о котором я писал здесь 4 апреля. Только на нём я заработал +216,5 тыс. руб.
Далее я дождался отскока и снова начал шортить акции. После того как нефть нырнула ниже $63 за баррель, начался отскок. Одновременно с этим оттолкнулся от минимумов и фьючерс на S&P 500, что потянуло за собой российский рынок.
Основной вынос по всем мировым площадкам произошёл на фейковой новости о якобы приостановке введения пошлин на 90 дней. В результате, все мои прибыльные шорты закрылись в убыток.
Ситуация быстро изменилась. Обострение торговой войны вернуло рынку чувствительность к динамике нефти и американскому фондовому рынку. На фоне этого российский рынок в среду обновил минимумы. Таким образом, я немного промахнулся с таймингом.
Перевернулся в шорт по нескольким акциям, снова был в плюсе, но рынок начал отскакивать вслед за нефтью и США. Далее замедление инфляции в России, пришлось закрыть шорты руками.