Татнефть акции

«Совет директоров рассмотрел планы добычи нефти и геолого-технических мероприятий на 2018 год. Утверждена производственная программа, предусматривающая добычу по группе „Татнефть“ 28,7 миллиона тонн нефти

»При любом развитии ситуации запланировано получение операционной прибыли по данному бизнес-направлению выше уровня, заложенного в стратегию развития компании"

ТАТНФТ ШОРТ
alt=«ТАТНФТ ШОРТ» title=«ТАТНФТ ШОРТ»>

FOX, прям перед дивидендами? :-)

ТАТНФТ ШОРТ
alt=«ТАТНФТ ШОРТ» title=«ТАТНФТ ШОРТ»>

Как показали другие российские нефтегазовые компании, которые уже опубликовали свои результаты за 3К17, благоприятная макроэкономическая конъюнктура на фоне высоких цен на нефть, особенно в рублевом выражении, наряду с положительным лагом экспортной пошлины, фактически предполагает более сильные результаты за 3К17 в квартальном сопоставлении у всех российских нефтегазовых компаний и Татнефть — не исключение из этого правила. Мы ожидаем, что выручка компании достигнет 175 200 млн руб. (+13% кв/кв, +16% г/г) также и за счет роста объемов переработки на НПЗ ТАНЕКО после ремонтных работ и сокращения объемов во 2К17. EBITDA компании достигнет 46 929 млн руб. (+20% кв/кв и г/г), отражая увеличение маржи переработки в 3К17 и рост объемов производства. По нашим оценкам, чистая прибыль компании составит 33 557 млн руб. (+27% кв/кв, +26% г/г).

Группа Сафмар приобрела около 2% акций Татнефти на открытом рынке.

Основанием для покупки стала дивидендная политика Татнефти, которая недавно утвердила выплату дивидендов за девять месяцев в размере 75% от прибыли по РСБУ. Кроме того, компания единовременно увеличила размер дивидендов за 2016 год до 50% от прибыли по МСФО.

(хорошая)

1) Есть ли у компании опознаваемая потребительская монополия или фирменный продукт/услуга и бренд? Или это компания сырьевого типа?

Про бренд Татнефти посмотрим на сайте самой компании:

Бренд Группы «Татнефть»
В 2010 году завершился 5-летний этап реализации Программы, по формированию единого корпоративного стиля и укреплению торговой марки «Татнефть» в статусе корпоративного бренда Группы «Татнефть». В этот период проведена важная работа по консолидации бренда для обеспечения целостного восприятия Компании как вертикально-интегрированной структуры, и создания единой платформы управленческих механизмов для дальнейшего развития корпоративных бизнес сегментов.

В 2006 году Советом директоров ПАО «Татнефть» было утверждено Положение о Группе «Татнефть» и разработан новый логотип Группы, отражающий корпоративные ценности – экология, энергия, чистота намерений, прозрачность бизнеса. Логотип распространяется на все направления деятельности Компании и применяется в строгом соответствии с корпоративными регламентами, основанными на правовых аспектах защиты и использования товарного знака и корпоративных приоритетах развития бизнеса. Логотип является ключевым элементом формирования единого корпоративного стиля, обеспечивающего узнаваемость всех предприятий Группы «Татнефть». Одним из основных брендоносителей Компании, помимо промышленных объектов нефтегазодобычи, является комплекс розничного бизнеса АЗС.

Одновременно с введением единых стилеобразующих стандартов, бренд Группы «Татнефть» укрепляется едиными управленческими, производственными, экологическими и социальными стандартами, формирующими основу взаимодействия материнской Компании и предприятий Группы.

Торговая марка «Татнефть» рассматривается Компанией как ценный нематериальный актив, участвующий в формировании рыночной стоимости ПАО «Татнефть».

Бренд «Татнефть» входит в международный рейтинг самых ценных брендов России.

------

Ничего не скажешь, над брендом ребята работают. Может в конечном итоге и получится эдакая бензиновая Кока-кола :) По поводу сырьевого типа — сложно сказать. Хотя Татнефть и имеет среди дочерних предприятий нефтеперерабатывающие заводы, в том числе и шинный бизнес  — нельзя сказать, что Татнефть — несырьевая: шинный бизнес не очень большой в группе. Будем придерживаться принципа — все, что не очевидный плюс — минус. В целом по пункту — скрепим сердце и поставим минус: брендовых нефтекомпаний-производителей нефтепродуктов — в России много: «Лукойл», «Роснефть», «Сургутнефтегаз» — да много есть и других. Так что даже усилия по узнаваемости бренда — вряд ли дадут какое-то сильное преимущество. В общем — минус.

2) Я понимаю, как компания зарабатывает деньги? Прибыли компании устойчивы и имеют тенденцию к росту?

Как компания зарабатывает деньги: качаем нефть, отправляем дочерним предприятиям на переработку — нефтепродукты, шины.  В сегменте нефтепродуктов взрывного роста ждать не стоит: вроде автомобилей на улицах больше становится, но автомобили становятся экономнее. Да и электромобили на пятки наступают, хотя для России это не актуально. Цены на бензин, однако, растут практически постоянно. Конечно, акцизы в этом росте играют немалую роль, компании, скорей всего, тоже что-то перепадает от постоянно растущих цен.

Тем не менее, будем считать, что место для роста прибылей есть. Этот тезис дополнительно подтверждается в п.4. Плюс.

3) Компания консервативно финансируется? Какой уровень долга к чистой прибыли за последний отчётный год?

За 2016 год по МСФО сумма долгосрочных и краткосрочных займов составляла 54,13 млрд. руб. Чистая прибыль — 106 млрд. руб.

Большая редкость на нашем рынке — незакредитованная компания! Уровень долгов по сравнению с чистой прибылью — минимальный. Однозначный плюс!

4) Рентабельность собственного капитала устойчиво высока, т.е. больше 15%?

По МСФО:
2013 год. Собственный капитал — 481,4 млрд. руб. Чистая прибыль — 78,3 млрд. руб. ROE — 16,26%.
2014 год. Собственный капитал — 556 млрд. руб. Чистая прибыль — 98,7 млрд. руб. ROE — 17,75%.
2015 год. Собственный капитал — 628,3 млрд. руб. Чистая прибыль — 105,8 млрд. руб. ROE — 16,83%.
2016 год. Собственный капитал — 703,5 млрд. руб. Чистая прибыль — 106,1 млрд. руб. ROE — 15,08%.
1П2017.  Собственный капитал — 720,2 млрд. руб. Чистая прибыль — 62,4 млрд. руб. ROE — 8,66% (17,32% в годовом исчислении).

Примечание для особо педантичных читателей. Да, ROE надо считать на средневзвешенный капитал, а не на капитал на конец года. Но думаю, можно пойти на такое упрощение: у Татнефти капитал не «прыгает» туда-сюда, а постепенно нарастает со временем, так что если мы будем брать для расчетов ROE капитал на конец года, то получаемое значение ROE будет заниженным, т.е. будет давать более консервативную оценку. Иными словами, реальное ROE, если считать его по правилам будет выше.

Тут, думаю, все понятно. Хотя компания и балансирует на грани 15%, все равно поставим плюс.

5) Компания удерживает прибыли или выплачивает их акционерам?

Тут все хорошо. Компания платит дивиденды ежегодно, дивдоходность в районе 6-8% — вполне неплохой уровень. Причем, дивиденды растут год от года.

За 2016 год было выплачено 22,81 руб. на акцию, за 9 месяцев 2017 года собираются выплатить 27,78 руб. на акцию. Дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям — одинаковые.

Согласно дивидендной политике  на выплату дивидендов направляется не менее 30% чистой прибыли по РСБУ. Плюс.

6) Сколько компании приходится тратить на поддержание текущих операций?

По МСФО за 2016 год выручка составила 580 млрд. руб., операционная прибыль — 144 млрд. В распоряжении компании остается примерно четверть выручки. Неплохо! Плюс. 

7) Есть ли у компании возможность реинвестировать нераспределённую прибыль в новые проекты, в расширение бизнеса или в выкуп акций? Компания помещает капитал только в предприятия, находящиеся в круге её компетенции? Насколько хорошо менеджмент компании справляется с этим?

Над географией присутствия компания хорошо работает. Предприятия группы присутствуют как по всей России, так и за границей

Расширение деятельности на нефтепереработку тоже присутствует. Об этом свидетельствует недавнее приобретение НКНХ (впрочем, продажа НКНХ не заставила себя долго ждать). Менеджмент думает о том, куда пристроить деньги :) Нефтедобыча и нефтепереработка — вот круг компетенций компании, менеджмент ее и развивает. Есть, конечно, непрофильные бизнесы, но их не так много, и они не такие крупные. Ставим плюс.

8) Имеет ли компания возможность регулировать свои цены, нейтрализуя инфляцию?

Вопрос неоднозначный. Продажа сырой нефти занимает примерно 65% от общей выручки. Эту часть выручки трудно контролировать, т.к. цены не сильно зависят от компании. Оставшиеся 35% выручки — нефтепродукты и шины. Здесь можно контролировать цены. Поскольку большая часть выручки — это выручка от продажи нефти по неконтролируемым ценам, то в целом по данному пункту — минус.

9) Повышает ли нераспределённая прибыль рыночную стоимость компании?

Да, повышает. Достаточно взглянуть на график (на рисунке ниже — квартальный график обыкновенных акций с сайта биржи, по привилегированным акциям ситуация аналогичная). Плюс.

10) Требует ли предприятие крупных капиталовложений для поддержания и постоянного обновления средств производства?

Согласно годовому отчету, инвестиции составляют примерно 100 млрд. руб. в год. Более детальной информации именно по капитальным затратам найти не удалось.


При выручке почти в 600 млрд. и операционной прибыли в 140 млрд. и практически полным отсутствием долга проблем с финансированием своих инвестпрограмм и капитальных затрат у Татнефти возникать не должно.

Так что здесь — плюс.

Итог: 8 плюсов. Инвестиционная привлекательность — хорошая. Отсутствие явного монопольного положения в отрасли и невозможность контролировать цены на нефть слегка омрачают впечатление о компании. Тем не менее, компания выглядит вполне достойно.  Вполне можно рассчитывать на длительный органический рост, который имел место на протяжении многих лет. Да и постоянно растущие дивиденды — вполне приятный бонус.

Если покупать привилегированные акции, то доходность может быть выше. В уставе компании есть оговорка, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть ниже дивидендов по обыкновенным акциям.

К татарской элите пришло осознание, что «Татнефть» — это временный актив, который им был предоставлен центральной властью. В результате, было принято решение о выплате беспрецедентных дивидендов – 75% от прибыли. О возможности поглощения говорили давно, но сейчас уже, как видно, пахнет жареным. Пришло время выводить средства через все доступные каналы, так как скоро придет Игорь Иванович и сделает предложение, от которого нельзя отказаться. «Роснефти» постоянно нужен кто-то для поглощения, компания выстраивалась последние 20 лет именно как консолидатор всех нефтяных активов России. И «Татнефть» — это первоочередная и очевидная цель, после того как «приварили» «Башнефть». Единственное, что может помешать Сечину в следующем году реализовать этот план – напряжение, которое он создает своими действиями среди других представителей околокремлевских бизнесменов. Нельзя исключать, что татарский национализм вдруг найдет финансовую поддержку извне, любой инструмент хорош, если он сможет хотя бы ненадолго остановить экспансию «Роснефти».

По объемам добычи Татнефть занимает 5 место среди российских компаний. Отметим, что в этом году Татнефть увеличила бурение новых скважин по сравнению с 10 месяцами 2016 года на 20% — до 645 скважин. Из них 617 скважин являлись эксплуатационными. Это позволило нарастить добычу.

По группе Татнефть добыча выросла также на 2,1% и составила 24,124 миллиона тонн. В октябре компания добыла 2,429 миллиона тонн нефти, группа — 2,459 миллиона тонн.

пресс-релиз

Акции компании вчера подскочили на 10-11% в Москве (GDR выросли на 9%) после выхода этой новости, и мы полагаем, что она уже учтена в цене после такой реакции, которую также поддержало и ралли в нефти. Кроме того, мы считаем, что у «Татнефти» есть все возможности сохранять коэффициент выплат 50% от прибыли по МСФО в качестве минимального дивидендного уровня.

Тимофей Мартынов, работать не хотят…

Станислав Юрьевич Швецов, в смысле?

Дивидендная доходность по префам таким образом составит 8,6%, по обыкновенным акциям – 6,3%. На фоне этой новости бумаги Татнефти вчера прибавили более 10%. Компания в целом генерирует высокий FCF, что позволяет выплачивать щедрые дивиденды. МЫ положительно оцениваем данную новость.

КОРНЕР по Татнефти

Никогда нельзя шортить лидеров рынка!!! Никогда нельзя шортить акцию, которая растет намного сильнее индекса!!!

ну что завтра опять в Рост? такой ажиотаж, прям хоть сам прыгай…

Почему желающих продать Тату — 0???

Втб
Tatneft
Dividends instigated, stock rallies
According to a company announcement today, Tatneft's Board of Directors has recommended interim dividends of RUB 27.78 (USD 0.47) per share for both ordinary and preferred shares for 9mo17, which is above our forecast and the Bloomberg-reported market estimates for the full year. The prices of Tatneft’s ords and prefs have jumped 9% and 12%, respectively. Following the news, we are raising our DDM-based 12-month Target Price for prefs 2% to USD 6.70 but downgrading our recommendation to Hold (from Buy) since, as a result of the stock’s appreciation, the ETR is now only 10% (at the market price as of 15.30, MSK). Our 12-month Target Price of ords is unchanged at USD 7.60 and we are reiterating our Hold recommendation on the back of the 1% ETR it implies (at the market price as of 15.30, MSK).
Outperforming our forecast and market estimates. The company's dividend guidance for investors (although not an official policy yet) is to pay not less than 50% of IFRS net income. The proposed dividends imply a payout of 75% of the reported net income under Russian Accounting Standards (RAS) for 9mo17 and 72% of IFRS net income for the same period, we forecast. As a result, the DPS for 9mo17 was 12% above our forecast and the market estimates of RUB 24.7 (USD 0.42) for 2017 as a whole. This translates into dividend yields of 5.8% and 7.7% (not annualised) for ordinary and preferred shares, respectively. Despite the strong interim dividends, we expect the payout ratio for 4Q17 to be 50%. Thus, the DPS might reach RUB 32.5 (USD 0.55), which implies dividend yields of 8.9% and 6.8% for prefs and ords (at the market prices as of 15.30, MSK), respectively. We note that we are not changing our forecast of a 50% payout ratio beyond 2017 in our model. The dividend is subject to approval by shareholders during the EGM on 12 December. The record date for the EGM is 17 November. The preliminary ex-dividend is 23 December.
TP increase, market rally and downgrade to Hold. In our Change of Recommendation note entitled Tatneft — Credit where credit’s due, of 27 April 2017, we moved our valuation methodology for Tatneft’s prefs to DDM. As a result of the strong interim dividends for 9mo17, we are increasing our 12-month Target Price for Tatneft’ prefs 2% to USD 6.70. Following the announcement, the prices for the ords and prefs have jumped 9% and 12%, respectively. After the rally in the name, there is only 10% upside potential to our new TP (for an ETR of 10%, at the market price indicated above) so we are downgrading our recommendation to Hold on technical grounds. Our Hold recommendation for ords is reiterated as our unchanged 12-month Target Price of USD 7.60 implies an ETR of 1%.
Tatneft (TATN RX, USD)
Hold (27 Apr 2017, 15:04 UTC) // Previous: Sell (23 Dec 2016, 10:12 UTC)
Target price, 12mo: 7.60 // Last price: 8.10 // Upside: -6% // DY: 7% // ETR, 12mo: 1%

Tatneft (TATNP RX, USD)
Hold (from Buy) // Previous: Buy (28 Jun 2017, 05:06 UTC )
Target price, 12mo: 6.70 // Last price: 6.10 // Upside: 10% // DY: 0% // ETR, 12mo: 10%