Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 30 сентября 2026 года.

1. Об определении денежной оценки имущества, вносимого в оплату размещаемых ценных бумаг МКПАО «Т-Технологии».

2. Об установлении (определении) цены размещения дополнительных акций МКПАО «Т-Технологии».

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=N5utsO2cGU-CVyX0KzJoydw-B-B

Локальный рост видится слишком слабым, чтобы перерасти в полноценный импульс.

До пробоя верх 265.00 текущий рост считаю коррекционным. Последующая цель снижения на 243.52. 

И только после реализации снижения мы вернемся к обсуждению старшей разметки и планов в среднесрок.

Южный Капитал  | Telegram | MAX | Youtube |Мастерская 

Российские банки представили результаты за 8 месяцев 2026 по РСБУ

Чистая прибыль Совкомбанка выросла в годовом сравнении в 9,9 раза до 86,1 млрд рублей, ВТБ — в 1,8 раза до 378,2 млрд рублей, а Т-Банка — в 4 раза до 131,8 млрд рублей. Чистая прибыль МТС Банка увеличилась на 2% г/г до 10,1 млрд руб. В то же время чистый финансовый результат МКБ снизился на 32% год к году до 17,9 млрд рублей, а чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» — примерно на 1,5х год к году до 21,1 млрд рублей.

В целом мы оцениваем результаты банковского сектора как нейтральные, но динамика по банкам неоднородная. Наиболее заметный рост прибыли показали Совкомбанк, ВТБ и Т-Банк, в первую очередь за счет роста чистого процентного дохода, в то время как результаты МКБ и Банка «Санкт-Петербург» выглядят слабее. Мы сохраняем позитивный взгляд на российский банковский сектор на фоне высоких объемов прибыли и хороших темпов роста кредитования.

• Количество активных пользователей экосистемы Т за год выросло на 0,4 млн и составило 34,1 млн на конец августа 2026 г.
• Количество активных клиентов B2B выросло за год на 10% и составило 1,04 млн на конец августа 2026 г.
• Кредитный портфель увеличился на 21% год к году, превысив 3,6 трлн руб., в том числе кредиты бизнесу выросли на 55% год к году 
• Объем средств клиентов и активов на брокерских счетах клиентов составил 6,5 трлн руб., показав рост на 10% год к году 
• Инвестиционный портфель на конец августа 2026 г. достиг 2,4 трлн руб., увеличившись на 27% год к году

Сбербанк и Дом.РФ 
-   ежемесячная отчётность,
-   ROE 23%,
-   рост чистой прибыли г/г около 20% в Сбербанке и около 40% в Дом.РФ
-   50% чистой прибыли на дивиденды,
-   дивидендная доходность около 14%,
-   растущие по недельным тренды



Т-Техно
Очень странная история

Общий объём выпуска акций «Т-Технологий» (тикер T) составляет 2 682 747 860 штук.
Т.е. максимальный объём допэмиссии 20%

Планы по байбэку тоже никто не отменял
«Т-Технологии» могут продлить программу байбэка после 2026 года.
Изначально планировалось, что до конца 2026 года компания выкупит до 5% своих акций,
из которых на тот момент было приобретено «сильно меньше половины».

Личное мнение
Какой — ту крутёж в Т-Техно
Если компания пошла по пути доп. эмиссий и не понятна логика принятия решений, то
думаю, что не стоит держать в портфелях.

Рентабельность Т-Техно в 2026г падает и чистая прибыль г/г не растёт
(в отличии от Сбербанка и Дом.РФ)

Свежий #отчётЦБ «О развитии банковского сектора РФ»за август получился интересным, но не очень приятным для держателей длинного долга.

Средства населения в банках сократились на 0,2%, до 68,5 трлн руб. Рублёвые остатки уменьшились на 0,3%, в том числе срочные вклады — на 0,1%. ЦБ объясняет это отпусками и подготовкой к учебному году. Так что одного месяца для вывода «люди перестали сберегать» мало. Но нисходящая динамика хорошо видна на горизонте года (рис. 1)

Пока инфляционные ожидания остаются высокими, а ставки в банках снижаются интерес к ним у населения будет падать. В августе население ожидало13,7% инфляции на год вперёд, а средняя ставка по срочным вкладам в конце месяца была 12,9%. Психология понятна: если ждёшь роста цен быстрее доходности вклада, морозить деньги на год не очень хочется.

С кредитами логика обратная. Необеспеченная розница (потребы) выросла сразу на 1,7% за месяцпосле +1,1% в июле. ЦБ отмечает сезонность — отпуска и подготовку к школе. Но высокие инфляционные ожидания тоже работают в эту сторону: условная реальная стоимость кредита — ставка минус ожидаемая инфляция — субъективно выглядит ниже. Рост выдач растёт из месяца в месяц. Для кредитного бизнеса $SBER и $T такое оживление плюс. А вот для ЦБ минус.

Кредитование банками компаний (с учетом облигаций) в августе увеличилось на 1,3% (+1,5% в июле), прирост был равномерно распределен между заемщиками из разных отраслей. В годовом выражении портфель вырос на 13,4% (+13,8% месяцем ранее).

По предварительным данным, в августе задолженность населения по ипотеке (+0,5%) росла почти такими же темпами, как в предыдущем месяце (+0,4%). Доля выдач ипотеки с господдержкой при этом немного увеличилась – примерно до 56% (52% в июле). Прирост в годовом выражении составил 10,2% (+10,7% месяцем ранее).

Рост портфеля потребительских кредитов ускорился до +1,7% (+1,1% июле). Такая динамика характерна для августа из-за трат на отпуск и подготовку к школе. В годовом выражении портфель увеличился на 3,9% (+2,5% в июле).

Средства населения в банках немного сократились (-0,2% после +0,3% в июле), что отчасти может объясняться высокой потребительской активностью. Средства юридических лиц увеличились на 1,9% (+0,6% месяцем ранее), в основном за счет нефтегазовых и энергетических компаний.

«Оценку 100% АО „Точка“ и цену акции „Т“ для сделки объявим в ближайшие недели. Эти параметры определит совет директоров „Т-Технологий“ на основе независимой оценки с учетом рыночных подходов, актуальных мультипликаторов в финансовом и технологическом секторах, специфики бизнес-моделей и котировок акций „Т“, — отметила группа.

«Максимальный объем допэмиссии „Т-Технологий“ для консолидации АО „Точка“, включая необходимый по закону резерв: 550 млн акций „Т“. Реально потребуется около половины, как оценивает совет директоров „Т-Технологий“. Аналогично было и в случае с Росбанком», — отмечает группа.

Т-Технологии Структура акционерного капитала

Крупнейшим акционером Т-Технологий является «Интеррос» Владимира Потанина — 41,4%.

«Интеррос» — это российская частная инвестиционная компания, основанная в 1990 году Владимиром Потаниным. Со временем она превратилась в крупный многопрофильный холдинг, который активно работает в металлургии, финансах, девелопменте, туризме и высоких технологиях.

Менеджмент = 7–8%

Т-Технологии активно выкупают собственные акции:

— За 1 квартал 2026 года выкупили 2 млн акций — 1,5% фри-флоата.

— С ноября 2025 года — уже 3 млн акций, или 2,2% фри-флоата.

— Программа позволяет выкупить до 10% фри-флоата до конца 2026 года.

Выкупленные акции предназначены для долгосрочной мотивации менеджмента. Их не передают сотрудникам сразу, а выдают постепенно.

Таким образом, это не просто байбэк: компания использует акции как инструмент мотивации сотрудников и повышения капитализации.

Free-float = 51%

• Сервис получает сильную финтех-экспертизу коллег и доступ к финансам
• У Авто.ру 30 млн пользователей в месяц
• Команда Авто.ру остается
• Ни один из банков-партнеров не ушел от сотрудничества с сервисом, кредитование будет и дальше развиваться по брокерской модели, у Т-Банка приоритета не будет
• Срок владения автомобилем увеличивается (7-8 лет), и возраст автомобиля тоже (около 15 лет, хуже ситуация только на Кубе и в Греции: там средний возраст автомобилей — 20 и 17 лет соответственно) 
• В ближайшие три года дополнительный операционный доход Т-Технологий от синергий с Авто.ру превысит 45 млрд руб
• В России сейчас 47 млн авто
• В среднем по России наша доля — 50%, в Москве и СПб — 70-72%
• В России доля машин с пробегом значительно выше (80% рынка в России), чем на многих других рынках, отрыв колоссальный

Т-Банк — фундаментальный анализ. Часть 5

Сегодняшняя тема — “справедливость цены акций” 

BVPS (Собственный капитал ÷ Количество обыкновенных акций × 100%) — на момент 30 июня 26г = 282,1 руб собственного капитала компании, принадлежащего акционерам, приходится на одну обыкновенную акцию.

P/B (Рыночная цена акции ÷ Балансовая стоимость акции (BVPS)) — 0,94

P/E (Цена акции ÷ Прибыль на акцию (EPS)) — за 12 мес = 3,86 (25год = 4,97; 24г = 5,78; 23г = 10,7)

ROE (Чистая прибыль ÷ Средний собственный капитал × 100%) за последние 12мес = 28,1% (с 23 года упал на 5,4%)

ROTE (Чистая прибыль ÷ Средний материальный капитал × 100%) — за 12 мес = 32,1% (25г = 34,3%; 24г = 35,4%)

Вывод:

Т-Технологии остаются достаточно прибыльной компанией: ROE 28,1% и ROTE 32,1% показывают высокую эффективность использования капитала. При этом рентабельность постепенно снижается, что является негативным сигналом.

Инфляция за 10 лет составила 85% официальная, и около 100% по проверке моей потребительской корзины. 

Какие инвестиции в акции, сделанные 10 лет назад можно считать успешными?

✅совокупный доход по акциям, включая дивиденды, вырос более чем на 100%.

Посмотрим на акции банков, какую доходность они принесли и задумаемся о том, кто из них может показать выдающийся результат в следующие 10 лет.

Т-банк фундаментальный анализ Часть 4 

В этой части я разберу эффективность менеджмента (как эффективно руководство использует деньги акционеров и стабилен ли бизнес) 

1. Рентабельность: 

— ROE (Чистая прибыль ÷ Средний собственный капитал × 100%) за последние 12мес = 28,1% (с 23 года упал на 5,4%) 

— ROA (Чистая прибыль ÷ Средние активы × 100%) за 12мес = 2,6% (с 23 года упал на 1,8%) 

— EPS (Чистая прибыль ÷ Количество обыкновенных акций) за 12мес = 68,7 (в 23году = 405,9) 

— Чистая прибыль = 182,7 (с 23 года выросла на 33%) 

Вывод: эффективность бизнеса остаётся высокой, однако относительно 2023 года она заметно снизилась. ROE снизился до 28,1%, а ROA — до 2,6%, что говорит о снижении эффективности использования капитала и активов. При этом чистая прибыль выросла на 33%, то есть бизнес продолжает активно зарабатывать. Значительное уменьшение EPS произошло из-за доп эмиссии акций. 

2. Операционная эффективность 

Рынок давно находится в падении и многие компании торгуются гораздо ниже уровней даже начала этого года.

Предлагаю сегодня обсудить тему, как понять, что компания недооценена и кто из банков стоит сейчас дешевле всех. Но прежде чем перейти к обсуждению, приглашаю Вас подписаться на мой канал, там ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы.

На самом деле показателей, по которым можно оценить неоцененность компании много. Одним из них является мультипликатор P/B.

Мультипликатор P/B (Price-to-Book) — это отношение цены к балансовой стоимости. Простыми словами: во сколько раз рынок оценивает компанию дороже (или дешевле) её собственного капитала.

 Для этого воспользуемся скринером.

Т-банк фундаментальный анализ Часть 3.3 

После вычета резервов под ожидаемые кредитные убытки у Т-банка осталось 327,2млрд. В этой части я разберу остальные операции компании, которые приводят прибыль до “прибыли до налогообложения”. 

Итак, далее в отчете (за 6 мес 2026) идут операции OPEX, то есть текущие затраты компании, необходимые для поддержания основной деятельности в краткосрочном периоде — 209млрд. 

Получается прибыль до инвестиционных и прочих результатов = 118,2млрд 

Остальные расходы уменьшают это число до = 97,6млрд, это и есть прибыль до налогообложения. 

За отчетный период 6мес 26г рентабельность прибыли до налогообложения составила — 12,3%, что на 2,5% меньше в сравнении с прошлым годом. 

Из-за чего это произошло? Пойдем по порядку: 

1. Процентные расходы 

В этом году по сравнению с аналогичным периодом 2025года процентные расходы упали на 12,4млрд, с чем это связано? В отчете процентные расходы раскрываются еще на 3 раздела - 

Т-банк фундаментальный анализ — Часть 3.2 

В этой части я разберу кредитный портфель Т-банка и его резервы.

У Т-банка кредитный портфель состоит из:

— Кредиты, оцениваемые по амортизированной стоимости;

— Чистые инвестиции в лизинг;

— Кредиты, предоставленные клиентам, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

1. Кредиты, оцениваемые по амортизированной стоимости

С 23 года вырос примерно в 3,3 раза. Резервы же в свою очередь выросли в 2,36 раз.

Но чтобы понять много резервов или мало нужно понять, покрывают ли они дефолтные кредиты — да, покрывают. На момент 30 июня 2026 г. покрытие составляло 127,5%.

В сравнении с 2024 покрытие упало на 13,5%, но это все равно хороший результат. 

2. Чистые инвестиции в лизинг

— 24г покрытие = 56%

— 26 = 55%

Покрыто дефолтных кредитов чуть больше половины.

3. Кредиты, предоставленные клиентам, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток

Не покрываются резервами (Риск уже включён в цену — эти кредиты переоцениваются по рынку каждый период, и все убытки сразу списываются на прибыль.)

Есть определённый (или даже неопределённый) тип инвесторов, которые считают, что Т-Банк покруче Сбера. Кто знает, кто знает, возможно, размер зелёной кэш машины и имеет значение, а значит потенциал жёлтых технологий повыше. Продолжаем дивидендные разборы и сегодня смотрим на жёлтую экосистему, в которой есть банк и куча никому ненужных свистелок и перделок.

Я активно инвестирую в дивидендные акции, а также в облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 3+ млн рублей, и к выбору я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на канал в MAX! Также подписывайтесь на телеграм-канал (или в поиске введите @igotosochi). Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

•  Топ-20 дивидендов на ближайшие 12 месяцев на основе DSI
• Где дивиденды, Сбер?
• Где дивиденды, Банк Санкт-Петербург?