Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

Вчера «Т-Технологии» объявили о намерении консолидировать до 100% акций цифрового банка для предпринимателей «Точка». Сделка выглядит потенциально интересной и полностью укладывается в стратегию «Т» по построению крупнейшего в России финтеха.

Думаю, в скором времени руководство «Т-Технологий» постарается изменить восприятие компании рынком, чтобы её больше не рассматривали как банк (p/b), а считали технологичным бизнесом (ev/ebitda). Уже сейчас чисто банковская деятельность генерирует менее 50% выручки «Т», и эта доля постоянно снижается.

Перейдем к «Точке». Последний отчет по МСФО известен за 2024 год. На тот момент капитал банка составлял 45,2 млрд рублей, увеличившись за год в два (!) раза. Чистая прибыль также выросла более чем на 100% — до 23 млрд рублей.

Смотреть отчетность на сайте ЦБ по РПБУ нерелевантно, поскольку, как и в случае с «Т-Технологиями», значительная часть бизнеса не попадает под чисто банковскую деятельность. Например, по итогам 2024 года по РПБУ у «Точки» капитал всего 21 млрд рублей, но зато с тем же темпом роста в два раза, а прибыль — 11,5 млрд с трехкратным темпом роста.

В целом, прогноз по акциям Т-Банка позитивный на 2026–2027 годы: ожидается рост котировок на 25–35% от текущих уровней (~3360–3400 ₽ на 4 февраля 2026), с целевыми ориентирами аналитиков в диапазоне 4400–5690 ₽ (консенсус ~4670 ₽). Это подкрепляется сильными финансовыми результатами (высокая маржинальность, ROE >20%), агрессивной M&A-стратегией (включая недавнюю консолидацию банка Точка и сплит акций 1:10, который должен повысить ликвидность и привлечь розницу), а также ожидаемыми дивидендами ~1–1,5% yield (но с фокусом на рост, а не на выплатах). Группа продолжает расширять экосистему для бизнеса и физлиц, что даёт преимущество над конкурентами в цифровизации.

По Сберу (SBER) прогноз тоже благоприятный, но более умеренный: рост на 20-30% к концу 2026, с консенсус-целью ~390-400 ₽ (от текущих ~305 ₽), максимум до 440 ₽. Драйверы — стабильная прибыль (ожидается ~1,7-1,9 трлн ₽ в 2026), дивиденды с yield ~10-12% (выплаты ~35-40 ₽ на акцию), развитие ИИ и экосистемы (эффект от технологий ~550 млрд ₽). Однако, Сбер более чувствителен к макроэкономике: снижение ключевой ставки ЦБ до 12% поддержит кредитование, но риски инфляции или замедления ВВП могут сдерживать динамику.

Т по прежнему акция роста, однако все мы взрослеем и Группа «Т» не исключение. Компания превратилась в главного «пылесоса» качественных активов на российском рынке. Последние новости и отчетность за 9 месяцев 2025 года говорят об одном: компания окончательно вышла за рамки классического финтеха, превращаясь в мощный многопрофильный холдинг.

🧩 Пазл собирается: Точка, Яндекс и Селектел (ну и Росбанк)

Менеджмент продолжает агрессивную стратегию M&A через структуру «Каталитик Пипл». Сейчас в фокусе — консолидация 100% банка «Точка». Но сделать это будет проблематично, 25% акций находятся у ВК.

Сделка: Планируется закрытая допэмиссия. Важный нюанс: чтобы прибыль на акцию (EPS) не размылась, объем допки не должен превышать 27,25 млн акций.

Зачем это нужно? «Точка» — это доступ к самому качественному сегменту МСБ. Прирост чистой прибыли группы от этой сделки может составить около 10% в годовом выражении. Точка — максимально эффективна, однако нужно помнить, что у малого бизнеса сейчас большие проблемы, много закрытых компаний, возможно Т, в том числе, пытается сбалансировать проблемы на рынке клиентской базой Точки.

Новость: Совет директоров «Т-Технологии», крупнейшим акционером которой является «Интеррос», предложил акционерам провести допэмиссию акций в обмен на долю в другом активе компании – банке «Точка».

☝️Оценка банка «Точка» и объём допэмиссии пока не раскрыты. Но мы можем рассчитать, при каком объёме допэмиссии сделка будет позитивной для акционеров.

Исходные данные:

✅Прибыль «Точки» за 2024 год по МСФО составила 23,1 млрд руб.

✅Прибыль «Точки» за 2025 год по МСФО может составить ≈25,4 млрд руб. при росте на 10% (консервативный прогноз).

✅Прибыль «Т-Технологий» за 2025 год по МСФО может составит ≈170 млрд руб. (прогноз менеджмента).

💡Совокупный прирост прибыли группы может составить около 15%, но с учётом того, что у «Т-Технологий» уже есть 32% в «Точке», чистый прирост составит примерно 10%.

(Ранее мы уже разбирали вход «Т-Технологий» в капитал банка «Точка».)

1. Дробление акций (сплит) 1 к 10

Основная цель — сделать акции более доступными для частных инвесторов, поскольку текущая цена выше 3 000 ₽ субъективно воспринимается как высокий порог входа .

1 текущая акция превратится в 10 новых. Если бы сплит прошел 3 февраля, цена одной акции составила бы около 335 ₽ .

Количество акций в обращении вырастет с 268 млн до 2,68 млрд штук. Рыночная капитализация и доля акционеров не изменятся.

📅 Собрание акционеров: 10 марта 2026 года.

⚠️ В индексе Мосбиржи не так много бумаг, которые стоят дороже ₽1000. А тех, которые стоят дороже ₽3000, только три (Т ~ ₽3350, Яндекс ~ ₽4735, Ozon ~ ₽4660).

⚠️ Обычно сплит акций приводит к росту капитализации за счёт увеличения спроса со стороны мелких инвесторов.

2. Консолидация 100% банка «Точка»

Параллельно группа планирует полностью поглотить один из крупнейших цифровых банков для предпринимателей.

Сделка пройдет через допэмиссию акций «Т-Технологий» по закрытой подписке. Оценка «Точки» и точный объем эмиссии станут известны в конце II квартала 2026 года.

Т-Технологии объявили о сплите акций 1 к 10. Собрание акционеров назначено на 10 марта.
-смартлаб ньюс

Т-Технологии планируют получить 100% контроля над «Точка Банком» через дополнительную эмиссию акций.
-смартлаб нью

Вчера Т-Технологии объявили о решении СД компании провести дробление акций в соотношении 1 к 10 и намерении консолидировать до 100% Точка Банка.

Компания отметила, что сплит акций позволит установить рыночную стоимость одной бумаги на уровне, комфортном для розничных инвесторов. Внеочередное собрание акционеров намечено на 10 марта, дата закрытия реестра для участия в нем — 13 февраля.

Для консолидации Точки, в случае одобрения этой сделки акционерами (собрание акционеров намечено на 5 июня), Т-Технологии проведут допэмиссию акций по закрытой подписке в пользу Каталитик пипл (основной владелец Точки, СП Т-Технологий и Интерроса) и действующих акционеров группы. Параметры допэмиссии объявлены не были — оценку Точки компания определит в конце второго квартала 2026 года. Но СД планирует, что цена допэмиссии будет установлена выше рыночной цены акции компании на момент сделки. Завершение размещения допэмиссии акций и закрытие сделки ожидается осенью 2026 года.

Наше мнение:
Консолидация Точки, имеющей крепкие позиции в сегменте МСП, выглядит логичным шагом развития экосистемы Т-Технологий и усиления позиций компании в В2В сегменте.

Акционеры компании «Т-Технологии» в марте 2026 года рассмотрят сразу два знаковых корпоративных события, направленных на увеличение доступности акций и усиление позиций на рынке услуг для бизнеса. Речь идет о дроблении бумаг в пропорции 1 к 10 и консолидации до 100% акций «Точка Банка».

Основная цель запланированного сплита повысить ликвидность и доступность акций для широкого круга инвесторов. Сейчас одна бумага торгуется на уровне около 3400 рублей. После дробления, когда одна акция будет разделена на десять, цена каждой упадет до ориентировочных 340 рублей. Это чисто техническая операция, которая не меняет рыночную капитализацию компании и долю каждого акционера в капитале. Общее количество акций в обращении вырастет с текущих 268 миллионов до 2.68 миллиардов.

Важно отметить, что компания заявляет о сохранении действующей дивидендной политики (выплата до 30% чистой прибыли ежеквартально) и программы обратного выкупа акций (buy-back). Голосование по этому вопросу пройдет на внеочередном общем собрании акционеров 10 марта 2026 года.

Аналитики неоднозначно оценили планы Т‑технологии по дроблению акций и консолидации до 100% АО «Точка», владеющего одноимённым банком для предпринимателей. Если сделка с «Точкой» выглядит экономически логичной, то сплит акций, по мнению экспертов, может не привести к заметному расширению инвесторской базы.

3 февраля совет директоров «Т-технологий» предложил провести дробление акций в пропорции 1:10. В случае одобрения общее число бумаг увеличится с 268,3 млн до 2,68 млрд штук, а цена одной акции станет более «доступной» для розничных инвесторов. Группа при этом намерена сохранить действующую дивидендную политику с ежеквартальными выплатами. На фоне новости акции компании на Московской бирже выросли лишь на 0,9%, до 3359 руб., что указывает на сдержанную реакцию рынка.

В инвестдомах отмечают, что текущая цена акций «Т-технологий» и без того не выглядит запредельно высокой по меркам российского рынка, а ликвидность бумаги уже достаточно высокая. Поэтому сплит, по мнению аналитиков, вряд ли существенно расширит круг инвесторов и окажет заметное влияние на динамику котировок. Основным драйвером доходности по-прежнему останутся фундаментальные показатели бизнеса, а не номинальная стоимость акции.

Т-технологии планируют консолидировать 100% акций АО “Точка”. 

Компания объявила о намерении приобрести одну из самых быстрорастущих финансовых организаций. Для этой цели компания выпустит новые акции.

Сделку планируют закрыть осенью этого года. 

Группа компаний “Т-Технологии” объявила о намерении консолидировать до 100% акций Точка Банка. Решение по этому вопросу может быть принято на собрании акционеров “Т-Технологий” в июне 2026 года. Возможные акционерные изменения никак не отразятся на клиентах Точка Банка. Компания сохраняет операционную независимость и продолжает работать в рамках своей стратегии. 

СЕО Точка Банка Андрей Завадских комментирует: «В прошлом году мы уже работали с командой Т-Банка над специальными решениями для клиентов Точка Банка: например, им стали доступны новые кредитные продукты. В работе — ещё ряд проектов на стыке нашей экспертизы и возможностей. 

Операционная независимость Точка Банка сохраняется и не является предметом для переговоров. Наша команда строит банк и открытую экосистему, где всё устроено вокруг предпринимателя и его бизнеса. В ней есть место как собственным решениям, так и созданным в коллаборации с другими игроками рынка. Уверены, такие партнёрства приближают нас к цели — помогать расти бизнесу наших клиентов. 

Подробно разбирать сплит смысла нет, это не влияет на привлекательность акций, они и так стоили недорого. А вот консолидация Точка-Банка, это реально интересная новость. Сделка выглядит супер логичной, поскольку у компаний много общего: сильные команды, технологичность, своя большая «фан база» супер лояльных клиентов. В части В2В-сигмента Точка реально усилит показатели, своим высоким ROE (50+%):


Объединение не планируется, Точка останется отдельным брендом, но получит поддержку Т-технологий, что должно ускорить развитие. Учитывая, как удачно вписался ранее в структуру Росбанк, не думаю, что тут возникнут проблемы. Но, поскольку Точка нацелена на малый и средний бизнес, где растут проблемы, а так же большую долю чистой прибыли с клиентских остатков (т.е. ROE будет снижаться вслед за ключевой ставкой, аналогично СПб Банку), я бы не ждал существенного роста в Точке в 2026 году. 

По-итогу, мне нравится эта сделка, но ключевой вопрос в цене. Если Точку оценят менее 100 млрд. рублей, то добавлю акции Т-технологий себе в портфель (при условии сохранения текущей цены за акцию), если больше — нужно смотреть на сантимент рынка.

На внеочередном собрании акционеров СД предложил: 

— провести сплит 1:10 (цель — сделать стоимость акции доступнее для розничных инвесторов)

— консолидировать 100% долю Группы в банке «Точка»

По сплиту решат 10 марта, а вот с консолидацией Точки нужно внести некоторую ясность — деньги планируют привлечь в рамках допэмиссии, объем которой будет ясен после определения оценки стоимости активов Точки (в конце II квартала).

ВОСА по этому вопросу пройдет 5 июня. К тому моменту должны быть известны все вводные. При этом Точка будет и дальше развиваться в качестве самостоятельного бизнеса под управлением текущей команды менеджмента.

✅ Для чего Т-Банку нужна Точка? Это очевидное укрепление позиций в В2В-сегменте. Консолидация Точки позволит ускорить развитие продуктов для предпринимателей и бизнеса и повысить вовлеченность клиентов. 

Разберем график $T:

Акции Т в уверенном восходящем тренде без намека на разворот. Последние новости корпоративного управления не несут в себе негатива, несмотря на планы проведения допэмиссии.

Т-Технологии (Т)

Инфо и показатели

Сплит планируется провести с коэффициентом 1к10, общее количество акций в этом случае вырастет с 268 млн до 2,68 млрд. Акционеры обсудят это решение на общем собрании 10 марта. 

Также Т заявили о возможности ускорить buyback в случае значительных отклонений текущей капитализации от справедливой стоимости бизнеса.

Мнение аналитиков МР

Грядущий сплит и buyback долгосрочно поддержат устойчивый рост котировок. Компания продолжает придерживаться ранее объявленной программы выкупа собственных акций с рынка (до 10% free-float) для использования в программе мотивации менеджмента. 

Дробление акций делает их доступнее для частных инвесторов, повышает ликвидность, привлекает большее число участников рынка. 

Кроме того, Т намерены консолидировать до 100% акций Точка Банка, одного из крупнейших цифровых банков для предерпинимателей.