Совкомбанк акции

🏦 Годовой отчёт Совкомбанка за 2025 год отражает завершение сложнейшего периода в истории банка. Чистые процентные доходы выросли на 12% (до 176,5 млрд руб.) благодаря расширению корпоративного портфеля на 25% и активов на 12%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 24% (до 48,9 млрд руб.) за счёт страхового бизнеса, цифровых платформ и электронных платежей. Выручка от небанковской деятельности удвоилась, достигнув 164,3 млрд руб.

📊 Главный позитив: восстановление процентной маржи. На фоне снижения ключевой ставки чистая процентная маржа (NIM) уверенно росла квартал за кварталом: с 4,3% в 1К до 6,4% в 4К. Менеджмент ожидает, что в 2026 году показатель достигнет 7% и выше. Это ключевой драйвер восстановления прибыльности.

📉 Прибыль под давлением, но тренд переломлен. Чистая прибыль за год снизилась на 31% (до 53,2 млрд руб.) из-за роста расходов на резервы (+9%, до 81 млрд руб.), операционных расходов (+23,9%) и налога на прибыль. Однако динамика четвёртого квартала даёт надежду: расходы на резервы сократились с 26,9 до 16,8 млрд руб., а рентабельность капитала (ROE) начала восстанавливаться.

Чистая прибыль Совкомбанка за 2 месяца по РСБУ составила 6,01 млрд руб. против убытка 12,14 млрд руб.

cbr.ru/banking_sector/otchetnost-kreditnykh-organizaciy/

На банковском поле сейчас разворачивается классическая битва за внимание частного инвестора.
С одной стороны — тяжеловесы и инноваторы, с другой — амбициозный #SVCB Совкомбанк, который очень хочет казаться акцией класса А, но пока застрял в ловушке собственной эффективности.

Сравним реальность через сухой остаток МСФО 2025:

#SBER Сбер и #T Т-Технологии: Машины по генерации прибыли. Сбер держит ROE в районе 22%, Т-Банк улетает на 30%. Это эталоны, где операционная эффективность вшита в код. Институционалы сидят здесь, потому что масштаб подтвержден маржой.

#DOMRF ДОМ.РФ: Тихий гигант, который вышел из тени. Пока Совкомбанк спонсирует форумы, ДОМ.РФ за 2025 год показал чистую прибыль 88,8 млрд руб. (+35% YoY) при ROE 21,6%.
Это уровень эффективного коммерческого банка, а не просто госкорпорации.
Дивергенция здесь в том, что ДОМ.РФ торгуется с P/B около 0.7 при растущей эффективности, в то время как Совкомбанк пытается удержать оценку при падающей рентабельности ⚖️

Совкомбанк: Маркетинговый фасад против реальности.

Продолжаем разбирать свежие отчеты компаний за 2025 год, и на очереди Совкомбанк.

— Чистые процентные доходы: 176,5 млрд руб (+12% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 48,9 млрд руб (+24% г/г)
— Чистая прибыль: 53,2 млрд руб (-31% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на давление ключевой ставки чистые процентные доходы в 2025 году выросли на 12% г/г — до 176,5 млрд руб. за счёт роста корпоративного портфеля на 25% г/г, а также активов на 12% г/г. В свою очередь, темпы чистых комиссионных доходов вдвое опередили ЧПД, увеличившись на 24% г/г — до 48,9 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от страхового бизнеса, комиссий от цифровых платформ, а также электронных платежей.

*Выручка и прочие доходы от страховой и небанковской деятельности выросли с 70,9 до 164,3 млрд руб. Чистая прибыль же прибавила с 43,6 до 54,4 млрд руб.

📉 Вместе с тем чистая прибыль банка за отчетный период сильно пострадала от роста расходов на резервы, роста расходов по налогу на прибыль, а также роста операционных расходов, снизившись на 31% г/г — до 53,2 млрд руб.

На инвестиционных тусовках и в эфирах РБК Совкомбанк сейчас в фаворе.
Блогеры и ЛОМы соревнуются в комплиментах, банк активно спонсирует мероприятия и создает образ максимально дружелюбной к инвестору структуры.
Но в Методе Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ мы знаем: когда из каждого утюга звучат дифирамбы, это повод не для покупки, а для предельной осторожности.

Мы видим глубокую дивергенцию между отчетностью и ценой.
Отчет объективно неплох, операционные показатели растут, NIM восстанавливается, а цена акций рисует унылый нисходящий тренд. Почему рынок не покупает то, что ему так активно продают через маркетинг и PR?

В нашей внутренней таблице-светофоре AROMATH-VIP по тикеру #SVCB горит стабильный красный свет.
Это неподкупная объективность и реальность.
Мы не держали этот актив и не планируем сделок в ближайшее время.

Вот сухой остаток причин:

Отсутствие уникальной идеи. Быть прибыльным при любой ставке — это гигиенический минимум для банка такого уровня, а не повод для инвестиций. Рынок не видит триггера, который заставит котировки переставиться выше. Одного образа хорошей компании недостаточно, чтобы частный инвестор рискнул своим капиталом.

В последние годы борьба с инфляцией в России является приоритетом под номером 2, номер 1 сомнений ни у кого не вызывает. Крестовый поход против инфляции начался летом 2023 года. Спустя 3 года ЦБ наконец может добиться цели.

Казалось бы, пора немного сместить фокус с инфляции на дефицит бюджета, но не тут-то было. По инсайдам Reuters ключевое решение — пересмотр бюджетного правила с 2027 года, а не весной 2026, снова в пользу ЦБ.

Это будет:

▪️ поддерживать крепкий рубль как минимум до осени

▪️ сокращать заимствования для финансирования бюджета, так как снова будет расходоваться ФНБ

То есть приоритет в борьбе с инфляцией сохраняется, а факторы, которые ЦБ расценивал как негативные, отложены до 2027 года. После ухода внешних факторов, войны на Ближнем Востоке, это открывает путь к чуть более смелому снижению ставки.

В апреле или июне можно снизить на 1 п.п. вместо 0,5 п.п. Путин на последнем заседании правительства отметил снижение ВВП в январе и поставил задачу по ускорению экономического роста. Это тоже может быть сигналом в пользу чуть более смелого снижения ставки. Бог с этим снижением ВВП в январе, проблема в том, что у нас экономика не показывает признаков разворота даже по предварительным показателям марта.

На наш взгляд да, определенная идея под снижение ключевой ставки здесь безусловно есть. По нашей оценке Совкомбанк сохраняет долгосрочный потенциал роста, несмотря на временное снижение прибыли в 2025 году из-за усиленного резервирования и давления на маржу. Как раз на снижении ключа здесь ожидается восстановление чистой процентной маржи и восстановление прибыли, причем этот процесс уже начал проявляться в операционных результатах банка по мере смягчения денежно-кредитных условий..

Основное давление на показатели пришлось на II квартал 2025 года, когда стоимость фондирования достигла 17,6%, а стоимость риска — 3,7%. Начиная с III квартала ситуация начала улучшаться: чистая процентная маржа выросла до 6,4% к IV кварталу, стоимость фондирования снизилась до 13,8%, а стоимость риска упала до 2,5%. ROE в IV квартале снова поднялся до 19%, что говорит о постепенной нормализации банковского цикла. Операционная динамика остаётся устойчивой: кредитный портфель расширяется, комиссионный доход по итогам года вырос на 24%, а экосистема «Халва» продолжает развиваться, демонстрируя рост как количества активных пользователей, так и объема транзакций, что формирует дополнительную подушку прочности для бизнеса банка.

Что-то слишком мало покупателей акции Совкомбанка обращают внимание на явно положительную динамику последних месяцев,
на то, что являются бе...

Дмитрий, даже по технике все вверх — и тройной дивер на макде, и стохастик в перепроданности, и в нижний боллинджер уперся. И все равно не р...

arky18, да не инсайдеры льют — а спроса нет на эту бумагу-Аутсайдер в банковском секторе

Судя по котировкам в банке какие-то проблемы. Не реагирует ни на хороший отчет, ни на снижение ставки. Льют инсайдеры, будет сильно ниже.

arky18, какой рост когда мировой кризис стучит в дверь? 🤦‍♂️

Судя по котировкам в банке какие-то проблемы. Не реагирует ни на хороший отчет, ни на снижение ставки. Льют инсайдеры, будет сильно ниже.