Сегежа Групп акции

Ну что ниже рубля пошла? А там дна нет психологически

Очень слабый отчет за Q4 25:

▪️ Выручка 21 b₽ (-19% г/г)

▪️ OIBDA (-3,1) b₽ (год назад 1,4 b₽)

▪️ Чистый убыток 69 b₽ (рост в 10 раз г/г)

📉 Почему упала выручка

▪️ Ускорение темпа падения продаж пиломатериалов, фанеры и бумаги; продажи упаковки тоже снижаются без признаков улучшения

▪️ Крепкий рубль (экспорт занимает до 2/3 выручки)

▪️ Сохранение проблем в сегменте стройматериалов, слабого спроса со стороны строительства, в том числе на основных экспортных рынках (в Китае)

📉 Провал OIBDA из-за

▪️ Сохранения себестоимости на прежнем уровне (рост расходов на заготовку сырья, услуги поставщиков и подрядчиков)

▪️ Роста логистических расходов на перенаправление части экспорта с дальних регионов (дорого + финансовые риски)

Кошмарный убыток по ЧП — результат обесценения на 36 b₽ части активов в сегменте деревообработки. На фоне падения маржи списали часть лесных участков, законсервировали некоторые мощности. Без обесценения все равно были бы в убытке: 4 b₽ — процентные расходы + 8 b₽ резерва под кредитные убытки.

Ну что, я пессимиздил не зря, начиная с 2023 года. Постоянно предупреждал в разборах рыночной ситуации, что волна дефолтов ещё впереди. В прошлом году несколько раз заострял внимание на том, что хотя пик ключевой ставки пройден, долговой кризис «догонит» и накроет многие бизнесы с некоторым временным лагом.

Увы, так и вышло. Потенциально, над отечественным долговым рынком нависла гигантская опасность целого ряда дефолтов по принципу «домино». Гарант-Инвест, Монополия, Вератек и недавние другие — к сожалению, не последние.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💥СибАвтоТранс улетел в дефолт

ООО «СибАвтоТранс» вчера официально сообщил, что допустил техдефолт по выпуску 001Р-03 с купоном 28%. Компания не выплатила 9-й купон и не смогла найти деньги на 2-ю часть амортизации.

Общая сумма просрочки — 38 млн ₽, из которых 18 млн пришлось на купонный доход, а оставшиеся 20 млн — на аморт.

Компания Сегежа опубликовала отчет за 2025 год, и отчет вышел достаточно слабым. Выручка упала на 12%, до 89,2 млрд рублей, а реальная EBITDA стала глубоко отрицательной — минус 45,5 млрд рублей. Компания показывает скорректированные цифры, исключая 36 миллиардов обесценения, и даже пытается представить это как стабилизацию, но с этим можно поспорить. Деньги реально потеряны на замороженных проектах и списании активов, то есть это не бумажное обесценение, а списание ранее понесенных и капитализированных расходов. Речь идет о консервации лесопильного завода, полной заморозке строительства целлюлозно-бумажного комбината на северо-западе, где была списана проектная документация на 6,6 млрд, а также о списании 15,5 млрд рублей прав аренды лесных участков в Сибири.

Процентные расходы составили 25,5 млрд рублей, а операционный денежный поток остался отрицательным на уровне 26,4 млрд. Даже после сокращения чистого долга вдвое после огромной допэмиссии в прошлом году, когда было привлечено 51 млрд живыми деньгами и еще 36,3 млрд долга конвертировали в акции, компания не зарабатывает на его обслуживание.

Maksim_OTC, сколько акций надо взять по текущим чтоб обменять на 12 куб березы? дом построю хоть с этих акций

Maksim_OTC, сколько акций надо взять по текущим чтоб обменять на 12 куб березы? дом построю хоть с этих акций

$SGZH редкий случай, когда стоимость чистых активов можно измерить в кубометрах. 236 млн рублей / 1500 руб. за куб = ~157 тыс. кубов берёзы....

Дивидендный геп?

Скучный день превратился в день возможностей. Утром рынок ещё показывал слабость. Мой главный план на день был держать спекулятивные лонги по акциям ФосАгро и Норильскому никелю, перетягивая стопы в безубыток.

Уже после открытия основной сессии заметил, что вчера поздно вечером Сегежа опубликовала провальный отчёт за 2025 г.  Чистый убыток составил 88,4 млрд руб., увеличившись в 4 раза. На этом фоне акции #SGZH пробили многолетний уровень поддержки вблизи исторических минимумов. С небольшим опозданием я открыл шорт по 1,12 руб. с целью 1 руб.

Из-за низкой ликвидности и частых «вытряхиваний» решил фиксировать прибыль частями. Полностью закрыл позицию по 1,0625 руб. (цена в моменте доходила до 1,0470 руб.). В итоге получился отличный трейд, подкреплённый фундаменталом. Можно было забирать и 6%, но из-за высокой волатильности я решил не переносить позицию через выходные – это решение продиктовано скорее психологическим комфортом, нежели риск-менеджментом. Тем не менее удалось заработать +66 тыс. руб. и окупить 1,5 предыдущих стопа.