SFI | ЭсЭфАй акции

P.S. IR отвечают на входящую корреспонденцию быстро — лайк👍

Что бы это могло быть — не знаю. Увидим. 

Это необычно — вся инфа по собранию 14 декабря уже, вроде, и так есть в материалах к нему🤔 Чем-то собираются нас удивить (надеюсь, нет)? Хорошо бы не стали изобретать Франкенштейна по проверке непрерывности держания акций для целей выкупа. Тем более, с трудом могу представить, что они здесь могут придумать. Свою точку зрения и опыт рассказывала здесь. 

СЧА
А мой вопрос к SFIN касался расчета стоимости чистых активов (СЧА) на дату собрания (14 декабря).

Ведь от этой СЧА зависит, сколько денег SFIN сможет потратить на выкуп и, соответственно, сколько акций у каждого из нас смогут выкупить.
Механику подробно объяснила здесь. Вкратце, нам выгодно, чтобы СЧА на дату собрания (14 декабря) была побольше. 

Ранее мы с вами рассчитали, что 66% — это коэффициент выкупа, на который каждый мог бы рассчитывать в самом худшем случае (т.е. если к выкупу вдруг предъявится весь free-float). Однако это только при условии сохранения SFIN чистых активов в размере более 100 млрд руб. к 14 декабря. 

Хорошо идёт! Может с ВСК что-то решили? Тогда дивы ещё больше!

Потеряев А.А.,

А отсечка разве не вчера была?

📊 SFI – считаем потенциальную прибыль


Холдинг отчитался по РСБУ:
📍 Операционный доход 5,6 b₽ (-23% г/г)
📍 Чистый процентный доход 1,8 b...

не чем растём?

Нормальная новость все автострегии у которых был эсэфай не идут на выкуп, так как инфраструктура не позволяет.
считаем у нас больше выкупят...

Наступил декабрь — месяц, изобилующий дивидендными отсечками по итогам работы компаний за 9 месяцев. В этом году особняком выделяются акции ПАО «ЭсЭфАй», чей совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 902р. на акцию, что составляет 53% от текущей её цены. Дата фиксации реестра акционеров для выплаты 25 декабря.

Что стоит за такой щедрой выплатой и есть ли тут возможность для инвестора?

Основным источником выплаты являются средства, которые компания должна получить от сделки по продаже своего флагманского актива ЛК «Европлан» Альфа банку. После этого в портфеле холдинга останутся 49% ВСК и миноритарный пакет М-Видео. Дальнейшая стратегия компании неизвестна. В таких обстоятельствах сложно предположить, чтобы акции пользовались спросом у широкого круга инвесторов. Разве что с хорошим дисконтом к оценочной стоимости составных частей. Котировка мартовского фьючерса предполагает примерную оценку рынком будущей стоимости акций в районе 800-850 рублей. С большой долей вероятности можно предположить, что дивидендный гэп будет больше размера самого дивиденда, а значит доходность в 50+% не должна вводить в заблуждение.

Холдинг отчитался по РСБУ:

📍 Операционный доход 5,6 b₽ (-23% г/г)
📍 Чистый процентный доход 1,8 b₽ (без изменений г/г)
📍 Чистая прибыль 7,7 b₽ (-60% г/г)

📉 Почему просел операционный доход

▪️ Снижение процентов по лизинговым активам Европлана
▪️ Меньшая прибыль от ВСК страхования — сыграла роль коррекция рынка облигаций в сентябре
▪️ Переоценка собственного портфеля облигаций: зафиксирован бумажный расход 372 m₽

Обвал чистой прибыли связан с резким увеличением резервов под кредитные убытки Европлана.

Европлан уже отражён как прекращённая деятельность, но пока остаётся на балансе. Суммарно у SFI получается следующий набор активов:

▪️ Европлан (87,5% доля), оценённый в 57 b₽ + 6 b₽ потенциальных дивидендов (получат после отсечки 15.12)
▪️ ВСК (49% доля), примерная оценка 30 b₽
▪️ М.Видео (9,9% доля) — 1,2 b₽ + 9 b₽ вложено в рамках докапитализации
▪️ Портфель акций и облигаций 1,4 b₽ + 900 m₽ кэша

Итого: 105 b₽ активов при капитализации SFI 85 b₽. Многие, кто считал оценку, не учли 6 b₽ дивидендов от Европлана, которые «в пути», и 9 b₽ докапитализации MVID — и именно поэтому у них не возникает дисконта. На самом деле дисконт есть.

Сегодня про ЭсЭфайРыночная цена = 1658.8


Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:


Выручка -35.5%
Чистая прибыль -59.7%


Позитивные новости...

🧮 Европлан, контрольный пакет которого планирует приобрести Альфа-Банк, представил во второй половине ноября фин. отчётность по МСФО за 9 мес. 2025 года и провёл конференц-звонок, предоставив нам хорошую возможность оценить перспективы компании, с учётом новых вводных.


📉 Чистый процентный доход с января по сентябрь сократился на -6,9% (г/г)до 17 млрд руб., что обусловлено снижением объёмов нового бизнеса на фоне жёсткой ДКП.

Высокие процентные ставки по-прежнему остаются серьёзным препятствием для клиентов Европлана!

На декабрьском заседании Центробанк может снизить ключевую ставку до 16%, но этого будет недостаточно для лизинговой отрасли. По оценкам менеджмента Европлана, возвращение к высоким темпам роста бизнеса возможно при ставке 12%.

📉 Лизинговый портфель сократился с начала года на -28% до 183,2 млрд руб. В первой половине года наблюдался заметный рост расторжения договоров, в то время как уже с августа-сентября ситуация начала постепенно улучшаться, да и количество изъятой техники стало сокращаться.

Падение прибыли в 2,5 раза скрывает за собой стратегический разворот, который может кардинально изменить будущее одного из самых известных российских холдингов.

Финансовые результаты SFI за девять месяцев 2025 года на первый взгляд выглядят тревожно: чистая прибыль рухнула с 19,3 до 7,7 млрд рублей. Однако за этими цифрами скрывается не кризис, а сознательная и радикальная хирургическая операция на портфеле активов. Компания не просто фиксирует убытки она целенаправленно хоронит свою прежнюю идентичность, чтобы родиться в новом качестве.

Ключ к пониманию отчета одна строчка в учете: «прекращенная деятельность». Весь лизинговый бизнес, олицетворяемый «Европланом», был выделен в отдельную группу, предназначенную для продажи. Его прибыль в 2,9 млрд рублей это прощальный финансовый след уходящей эпохи. Подписание в ноябре договора о продаже 87,5% акций «Европлана» «Альфа-Банку» ставит точку в этой главе.

Почему холдинг расстается с некогда ключевым активом?

Antihype, ЛДВ не для юрлиц

Акционер, Не платится. Зато налог на прибыль от его продажи будет

Дивы 780 чистыми + выкуп по 1256 — отличная доходность получается!

Кактус, Нет, отсечка совпадает с датой для участия в ВОСА — 14.12.25, так как зависит от позиции в голосовании на собрании

Antihype, Если так, то выгодно и по 2000 руб. покупать. Что-то не так

Antihype, Если так, то выгодно и по 2000 руб. покупать. Что-то не так