Селигдар акции

Dannip, Полюс тоже не растет, на курс акций золотодобытчиков влияет не только стоимость золота

Золото уже давно выше 10000р за грамм, а Селигдар не растет… Как так? Даже с такими долгами рост должен быть на фоне золотой лихорадки. Может...

На своих ресурсах мы много говорим не только о работе холдинга, но и делимся актуальной и полезной информацией о тенденциях на рынке золота, а также о том, что важно учитывать инвестору при оценке бизнеса золотодобытчиков.

Получать глубокую аналитику от первоисточников и инсайдеров рынка всегда полезно. Именно такую информацию можно найти на канале президента ПАО «Селигдар» Александра Хруща «Золотое сечение».

t.me/zol_sechenie

Холдинг Селигдар показал сильный рост финансовых результатов за первое полугодие 2025 года, но под маской роста выручки и EBITDA скрывается всё более ощутимая проблема – высокая долговая нагрузка.

Выручка компании выросла на 36%, до 28,4 млрд руб. Основной драйвер – золото: его продажи принесли 23,9 млрд руб., что на 42% больше, чем год назад. Поддержали сразу два фактора: рост объёма реализации на 6% (до 2,8 т) и повышение средней цены на 34%. Дополнительный вклад внесли концентраты олова, меди и вольфрама — их выручка подскочила на 37%, до 4,5 млрд руб., благодаря и росту объемов, и благоприятной рыночной конъюнктуре.

EBITDA увеличилась на 42%, до 11,6 млрд руб., а рентабельность по этому показателю достигла внушительных 41%. Особенно выделяется золотодобывающий сегмент с маржой 46%. Однако оловянное направление оказалось убыточным: минус 2,9 млрд руб. из-за роста затрат и амортизации после переоценки лицензий. В целом чистый убыток компании сократился почти вдвое — до 2,2 млрд руб. против 5,2 млрд годом ранее.

Сегодня мы продолжим обозревать происходящее на рынках золота в разных странах. Наш первый материал был посвящён рынку США, а сегодня мы, опираясь на недавний аналитический обзор Всемирного совета по золоту (WGC), сконцентрируемся на рынке Индии. Индия занимает около 15% всего мирового рынка золота, этот рынок нельзя оставить без внимания. Золото в индийском обществе играет особую роль, драгоценный металл активно используется в религиозных обрядах, а украшения из него являются главным свадебным подарком. По расчётам The Times of India, из-за этого индийские женщины суммарно владеют более чем 24 тысячами тонн золота, что составляет 11% всех запасов этого металла в мире.

Тикер: #SELG
Текущая цена: 45.19
Капитализация: 46.5 млрд.
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: seligdar.ru/investors/key-facts/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за 12 месяцев
P\BV — 2.46
P\S — 0.71
ROE — убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA — 4.06
EV\EBITDA — 5.89
Активы\Обязательства — 1.11

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 36.3% г/г (20.9 -> 28.4 млрд);

Что не нравится:

✔️ отрицательный FCF -17.5 млрд против положительного +3.4 млрд в 1 пол 2024;
✔️ чистый долг увеличился на 27.2% п/п (82.4 -> 104.8 млрд). ND\EBITDA c 2.76 до 4.06;
✔️ вырос чистый финансовый расход на 68% г/г (2.6 -> 4.3 млрд);
✔️ убыток за 1 пол 2025 в размере -2.2 млрд. Хотя это меньше на 58.8 г/г, так как в 1 пол 2024 он был -5.2 млрд, но здесь существенное влияние курсовых разниц (+2 млрд в 1 пол 2025 против -3.5 млрд в 1 пол 2024);
✔️ увеличилась дебиторская задолженность на 36.2% п/п (7.2 -> 9.7 млрд);
✔️ очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 11%);

«Селигдар» провел осенний Технический совет. С участием руководства обсуждены вопросы производственной программы, а также выполнение работ п...

С участием руководства обсуждены вопросы производственной программы, а также выполнение работ по модернизации и техническому переоснащению промышленных площадок.

 ✔️ Положительно оценено завершение строительства ключевого объекта Холдинга – золотоизвлекательной фабрики Хвойное;

✔️ Оловодобывающий дивизион уже достиг прошлогоднего объема выпуска продукции;
✔️ Все производственные подразделения Холдинга успешно достигли основных плановых операционных показателей за 9 месяцев текущего года.

 🥇 По проекту Кючус этим летом была выполнена комплексная аэрогеофизическая съемка на площади свыше 203 кв.км. В настоящее время специалисты Холдинга проводят геологическую интерпретацию данных полевых работ. Результаты проведенных исследований планируется получить до конца этого года.

 💻Большое внимание в ходе повестки было уделено интеграции технологий на основе искусственного интеллекта на различных направлениях: от геологоразведки до работы по поиску специалистов.