РЖД акции

• Общий экспорт (май 2026 г.): 3,84 млн тонн (–1% к маю 2025 года, +12% к апрелю 2026 года).

• Динамика по видам (год к году):
  – Калийные: 1,21 млн тонн (+10%).
  – Азотные: 1,44 млн тонн (–8%).
  – Фосфорные и сложные: 1,18 млн тонн (–1%).

• Динамика по видам (месяц к месяцу, май к апрелю):
  – Калийные: –8% (снижение к апрелю).
  – Азотные: +46% (восстановление после апрельского падения).
  – Фосфорные и сложные: +7%.

Российские железные дороги (РЖД) — компания, отчетность которой примитивно читать неправильно. Она более сложная.

Чистая прибыль за 2025 год упала в 22 раза: с 50,7 млрд рублей до 2,3 млрд. Звучит как катастрофа. На деле это история о том, как многолетняя инвестиционная нагрузка столкнулась с высокими процентными ставками. Сам же бизнес при этом работает вполне нормально.

Финансовый результат: лучше, чем заголовки

Суммарные доходы холдинга в 2025 году составили 3,638 трлн рублей — рост на 10,4% к 2024 году. Доходы от грузовых перевозок достигли 2,6 трлн рублей (+8%), пассажирские перевозки принесли 473 млрд (+12,3%). Показатель EBITDA вырос на 16,9% и впервые в истории компании перевалил за 1 трлн рублей — 1,059 трлн. Рентабельность по EBITDA поднялась до рекордных 29,1% против 27,5% в 2024 году.

РЖД накопила огромный долг в 3,8 трлн руб. на конец 2025 года. Процентные расходы превышают половину операционной прибыли. Оборотный капитал отрицательный. Валютные и санкционные риски остаются.

Но означает ли это, что компания находится на грани дефолта? 

Главный вывод после анализа финансовых отчетов РЖД заключается в том, что РЖД. не банкрот и не пирамида. Но РЖД застряла в ловушке высоких процентных ставок. Без постоянной господдержки модель не работает, а с господдержкой работает, но создаёт скрытые риски для бюджета и инфляции тарифов.

Данные из консолидированной отчётности МСФО:

Рост за два года — в 1,9 раза. Основные причины:

1. Финансирование инвестиционной программы (капвложения 1,1–1,4 трлн в год).

🚂 Погрузка на сети РЖД в мае 2026 года составила 95 млн т (+0,5% г/г), а за январь-май — 458,7 млн т (-1,4% г/г). Грузооборот в мае вырос на 4,1% г/г, до 218,4 млрд тарифных тонно-км, тогда как по итогам пяти месяцев он все еще остается в минусе на 1,7% г/г и составляет 1,3 трлн тарифных тонно-км.

📈 В мае рост погрузки обеспечен каменным углем (+4,7% г/г), зерном (рост в 1,7 раза), цветной рудой (+15% г/г) за счет увеличения экспорта на фоне напряженности на Ближнем Востоке. В плюс также вышли лесные грузы (+1,8%) и цемент (+4%). Грузооборот растет за счет переориентации грузопотоков на более длинные маршруты, прежде всего на восточное направление.

🥺 Если смотреть на структуру за пять месяцев, картина пока еще слабая по большинству базовых номенклатур: нефть и нефтепродукты — 80,4 млн т (-2,9% г/г), железная и марганцевая руда — 44,2 млн т (-1,7%), строительные грузы — 36,2 млн т (-3,5%), удобрения — 29,4 млн т (-2,2%), черные металлы — 19,3 млн т (-14,7%). Главный аутсайдер по-прежнему черная металлургия из-за устойчиво слабого внутреннего спроса.

По оперативной информации, погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в мае 2026 года составила 95 млн тонн, что на 0,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Грузооборот за май 2026 года вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 4,1% и составил 218,4 млрд тарифных тонно-км, грузооборот с учетом пробега вагонов в порожнем состоянии за это же время увеличился на 2,8% и составил 267,8 млрд тонно-км.

Погрузка за январь – май 2026 года, по оперативным данным, составила 458,7 млн тонн (-1,4% г/г).

Железными дорогами погружено и отправлено в вагонах:

• каменного угля – 138,4 млн тонн (+0,1% к январю – маю 2025 года);
• кокса – 3,8 млн тонн (-11,5%);
• нефти и нефтепродуктов – 80,4 млн тонн (-2,9%);
• руды железной и марганцевой – 44,2 млн тонн (-1,7%);
• черных металлов – 19,3 млн тонн (-14,7%);
• лома черных металлов – 2,4 млн тонн (-20,3%);
• химических и минеральных удобрений – 29,4 млн тонн (-2,2%);

«До конца года мы начнем отрабатывать широкополосную передачу данных непосредственно на «Сапсанах» и «Ласточках»», — заявил Гендиректор ООО «ИКС Холдинг» и БЮРО 1440 Алексей Шелобков

• Участники и формат: «БЮРО 1440» и РЖД на конференции ЦИПР 2026 утвердили дорожную карту внедрения спутниковой связи.

• Объём внедрения: 135 электропоездов («Сапсаны» и межрегиональные «Ласточки»), включая маршруты на Москву, Санкт-Петербург, Нижний Новгород и Минск.

• Причина обновления: действующие правила отражают технологию перевозок 1990-х годов (иные грузопотоки, низкая нагрузка, отсутствие массового контейнерного трафика). Сейчас выросла доля маршрутизированных отправок, концентрация грузопотоков на лимитирующих направлениях, а также пассажиропоток (особенно в агломерациях).

• Что меняется:
  – Обновление норматива суточного пробега вагонов с учётом разницы в скорости для одиночных вагонов, составов и контейнерных поездов.
  – Учёт дальности перевозок, пропускной способности и загруженности инфраструктуры.

• Экспорт удобрений в апреле 2026 г.: 3,4 млн тонн (–9% к марту, когда было 3,76 млн тонн).

• Динамика по видам (апрель к марту):
  – Азотные: 0,99 млн тонн (–19%).
  – Фосфорные и сложные: 1,1 млн тонн (–9%).
  – Калийные: 1,3 млн тонн (–1%).

• Общая погрузка удобрений (январь-апрель 2026 г.): 23,5 млн тонн (–2% к аналогичному периоду 2025 года).

Итог

Экспортные отгрузки удобрений в апреле снизились после мартовского роста, особенно заметно просели азотные удобрения (–19%). Наибольшие объёмы традиционно приходятся на калийные удобрения (1,3 млн т). Общая динамика за четыре месяца остаётся отрицательной (–2%)

• Общий выпуск (январь-апрель 2026 г.): 12,98 тыс. единиц (–40,7% к январю-апрелю 2025 года).

• Выпуск по типам (динамика):
  – Полувагоны: 5,3 тыс. (–49,9%).
  – Платформы: 250 (–91,3%).
  – Хопперы: 694 (–62,9%).
  – Цистерны: 5,0 тыс. (–4,3%).
  – Крытые вагоны: 1,6 тыс. (+21%).
  – Вагоны-самосвалы: 13 (база не указана).
  – Изотермические вагоны: 126 (рост в 3,6 раза).
  – Контейнеры: 524 (+72,9%).

• Экспорт хлебных грузов (апрель 2026 г.): 2,47 млн тонн (–5% к марту, когда было 2,6 млн тонн).

• Экспорт основных видов зерна (пшеница, кукуруза, ячмень): 1,95 млн тонн (в марте – 2,2 млн тонн).
  – в том числе пшеница: 1,79 млн тонн (в марте – 1,97 млн тонн).
  – ячмень: 119,3 тыс. тонн.
  – кукуруза: 39,9 тыс. тонн.
  – пшеничная мука: 36,4 тыс. тонн.

• Динамика экспорта за предыдущие месяцы:
  – февраль: 2,22 млн тонн.
  – январь: 2,07 млн тонн.

• Объект продажи: две башни высотой 63 этажа на общем стилобате (построены в 2024 году). Общая площадь – 242,5 тыс. кв. м, включая 111 офисных и нежилых помещений (206,7 тыс. кв. м), 1,2 тыс. машино-мест (17,2 тыс. кв. м) и 210 апартаментов (15,8 тыс. кв. м).

• Начальная цена: ₽280,8 млрд.

• Шаг аукциона: ₽8,4 млрд.

• Сроки: приём заявок завершился 8 мая в 12:00. Определение участников – 18 мая, аукцион – 21 мая (электронно, на повышение).

• Контекст: РЖД продаёт актив в рамках масштабной программы улучшения финансового положения, включающей реструктуризацию долга и продажу активов (ранее писал «Коммерсантъ»). Представители РЖД подтверждали планы продажи

Во всех видах сообщения, включая внутрироссийское, экспорт, импорт и транзит, в апреле 2026 года по сети РЖД перевезено 652,4 тыс. груженых и порожних контейнеров ДФЭ, что на 6% больше, чем в апреле 2025 года.

В январе – апреле 2026 года по сети ОАО «РЖД» во всех видах сообщения перевезено 2 млн 558 тыс. груженых и порожних контейнеров ДФЭ (TEU). Это на уровне показателя за аналогичный период 2025 года. В том числе во внутреннем сообщении отправлено 967,8 тыс. ДФЭ (-4,1%), в импортном – 638 тыс. ДФЭ (+12,8%).

Количество груженых контейнеров, отправленных во всех видах сообщения, составило 1 млн 842 тыс. ДФЭ (+1,7%), в том числе в импортном сообщении – 570 тыс. ДФЭ (+12,9%), на экспорт – 552,6 тыс. ДФЭ (-3,6%).

В том числе:

• химикаты и сода – 289,1 тыс. ДФЭ (+6,6% к уровню января – апреля 2025 года);
• промышленные товары – 166,8 тыс. (+28,4%);
• метизы – 157,7 тыс. (+13,3%);
• лесные грузы – 153,3 тыс. (-24,2%);

Объем контейнерных перевозок между Китаем и Европой через Россию, Казахстан и Белоруссию в марте 2026 года вырос на 45%, с 21 тыс. до 31 тыс. ДФЭ. Об этом сообщил глава Минтранса Андрей Никитин.

Интерес к сухопутному маршруту усилился на фоне угроз в Красном море и нестабильной работы Суэцкого канала. Раньше через Суэц проходило до 80–90% товарооборота между Китаем и Европой, но из-за ближневосточного конфликта судоходство стало менее предсказуемым.

Железнодорожный маршрут Китай – Казахстан – Россия – Белоруссия – Европа позволяет доставлять грузы в среднем в два-три раза быстрее, чем морским путем через Суэцкий канал. Сейчас он используется в первую очередь для потребительских товаров и e-commerce, включая посылки с маркетплейсов.

Из-за санкций через Россию нельзя перевозить товары двойного назначения, передовые технологии и авиационное оборудование, которое может использоваться в оборонной сфере. Поэтому сложная электроника, серверы, чипы и полупроводники в основном ушли с этого маршрута.

Председатель Правительства Михаил Мишустин подписал распоряжение об утверждении Концепции развития перевозок пассажиров железнодорожным транспортом общего пользования в пригородном сообщении до 2035 года.

Концепция разработана взамен аналогичного документа, действующего с середины 2014 года, и позволит сформировать единый системный подход к решению актуальных задач в сфере железнодорожного пригородного сообщения.

Основными целями новой концепции является повышение пространственной связанности и транспортной доступности территорий, комфортности, экологичности и безопасности перевозок и качества услуг, оказываемых пассажирам в пригородных поездах, а также внедрение долгосрочных механизмов тарифного регулирования и финансирования таких перевозок.

Для достижения этих целей предусмотрена разработка долгосрочных региональных транспортных заказов и заключение долгоср

По оперативной информации,погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в апреле 2026 года составила 94,7 млн тонн, что на 1,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Грузооборот за апрель 2026 года вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 4,1% и составил 212,9 млрд тарифных тонно-км, грузооборот с учетом пробега вагонов в порожнем состоянии за это же время увеличился на 3,1% и составил 261,8 млрд тонно-км.

Погрузка за январь – апрель 2026 года, по оперативным данным, составила 363,7 млн тонн, что на 1,9% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Железными дорогами погружено и отправлено в вагонах:

• каменного угля – 110,4 млн тонн (-1% к январю – апрелю 2025 года);
• кокса – 3,1 млн тонн (-11,1%);
• нефти и нефтепродуктов – 65,4 млн тонн (-1,4%);
• руды железной и марганцевой – 34,8 млн тонн (-1,8%);
• черных металлов – 15,3 млн тонн (-16,6%);
• лома черных металлов – 1,8 тыс. тонн (-24,3%);