Роснефть акции

Обзор Роснефти — самый неинтересный нефтяник. Почему? В декабре я писал, что дивиденды Роснефти за 2П составят 1%: t.me/Vlad_pro_deng...

Всем доброго воскресного дня или безопасной смены! ☕😴

Сегодня разбираем Роснефть (целевая доля 5 %).

Почему держу:

• Стабильные, хоть и не очень жирные дивиденды

• Долгая программа байбека (компания периодически выкупает свои акции)

• Цена 380–400 руб. считал справедливой при текущих вводных

• Главная ставка — проект Восток Ойл, самый крупный нефтегазовый проект в мире на сегодняшний день

• Восток Ойл – новая марка нефти, возможно будет лучше и дороже чем ESPO

Риски и ожидания (честно):

• Нет ярких краткосрочных драйверов роста котировок

• Сильно зависит от цены нефти и геополитики

• Корпоративное управление среднее (всё-таки госконтроль)

• Дивиденды стабильные, но скромные по сравнению с конкурентами

• Восток Ойл не увеличивает добычу компании, а замещает исчерпанные источники

Итог одной фразой: «Держу Роснефть как долгосрочную ставку на проект Восток Ойл и стабильные дивиденды. Сейчас позиция без сильных драйверов, поэтому целевая доля небольшая — всего 5 %. Цену 380–400 руб. считал справедливой.»

Андрей Черных, До понедельника не разбредайтесь, я в шорт встану…

Андрей Черных, а где тут у вас рекомендация или не рекомендация? Что делать то? Покупать или продавать?

🛢️ Годовой отчёт Роснефти за 2025 год отражает одно из самых сложных испытаний в истории компании. Выручка снизилась на 18,8% (до 8 236 млрд руб.), EBITDA — на 28,3% (до 2 173 млрд руб.), а чистая прибыль рухнула на 73% (до 293 млрд руб.). Главные факторы: укрепление рубля, падение цен на нефть (Urals в среднем $55,6 за баррель, дисконт достигал $27), рост налога на прибыль и высокая ключевая ставка.

📉 Операционные и финансовые показатели. Добыча нефти снизилась незначительно — с 184 до 181,1 млн тонн. Переработка упала сильнее (с 82,6 до 75,7 млн тонн) из-за ремонтов и оптимизации загрузки НПЗ. Производственные и операционные расходы выросли с 895 до 1 109 млрд руб., что дополнительно сжало операционную прибыль (с 2 129 до 1 087 млрд руб.). Капзатраты сократились до 1 360 млрд руб., скорректированный свободный денежный поток снизился на 45,9% (до 700 млрд руб.).

✅ Позитивные сигналы внутри хаоса. Несмотря на все трудности, компания сохранила положительный FCF и продолжает генерировать прибыль.

📈 Цена физической нефти (Dated Brent) выросла выше 140 долларов за баррель — самый высокий уровень с 2008 года — на фоне войны с Ираном

#R...

📈 Цена физической нефти (Dated Brent) выросла выше 140 долларов за баррель — самый высокий уровень с 2008 года — на фоне войны с Ираном

#R...

Российские экспортные нефтебазы в Усть-Луге и Приморске остаются закрытыми после атак украинских беспилотников. Из-за этого нефтеперерабатывающие заводы вынуждены искать альтернативные пути для отправки нефти. Об этом сообщили отраслевые источники в пятницу.

По их словам, ограничения на экспорт и сбои в работе крупных заводов могут привести к снижению добычи нефти в стране.

Трейдеры рассказали, что с 22 марта НПЗ не могут отправлять дизельное топливо в Приморск для экспорта. Это лишило заводы в европейской части России и Сибири самого выгодного маршрута для отправки топлива.

www.reuters.com/business/energy/russian-oil-terminals-under-attack-unable-accept-shipments-second-week-sources-2026-04-03/

В декабре я писал, что дивиденды Роснефти за 2П составят 1%: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2063   

Попал практически идеально — ожидаемые дивиденды (из расчета 50% прибыли) за 2П = 2,26 руб. или 0,5%.

❌ Прибыль акционеров Роснефти 2025 = 293 млрд руб. (-73% г/г).

Скор. прибыль несколько выше (около 500 млрд руб.), потому что Роснефть заплатила высокие налоги (33,5% эффективная ставка налога на прибыль в 2025) + есть высокая доля чистой прибыли, относящейся к неконтролирующим акционерам (46,1% при исторической норме в 20%). При этом, дивидендная база — это все-таки чистая прибыль.

❌ Прибыль акционеров Роснефти за 4 кв. 2025 = 16 млрд руб.

Мой прогноз 2026

При цене нефти Urals = 6 000 руб. за баррель я ожидаю роста чистой прибыли Роснефти до 690 млрд руб. в 2026 году.

Дивиденды

Про скромные дивиденды за 2П 2025 года написал в начале статьи.

За 2026 год при прибыли в 690 млрд руб. ожидаю выплату 32,57 руб. на акцию, доходность все еще скромные 7% к текущей цене.

Нефтяники в марте 2026 года заплатили в бюджет РФ по топливному демпферу 15 млрд руб — данные Минфина





minfin.gov.ru/ru/document?id_4=12...

Филиппины начинают заходить в закупки российской нефти — и это не про «дружбу стран», а про чистую математику спредов. Когда Brent держится выше $80, а Urals торгуется со скидкой $10–15, появляется окно арбитража, которое сложно игнорировать. Для стран без собственной добычи это прямое снижение себестоимости топлива на 8–12%.

Ключевая механика — не сами баррели, а цепочка поставки. После 2022 рынок перестроился: российская нефть идет через альтернативную логистику, трейдеров и переработчиков вне классических маршрутов. Это увеличивает плечо доставки, но скидка перекрывает транспортные издержки. Если фрахт добавляет $2–4 на баррель, а дисконт дает $10+, итоговая маржа остается положительной.

Следующий слой — переработка. Филиппины не крупнейший хаб, но регион ЮВА сейчас активно перераспределяет потоки. НПЗ оптимизируют бленды: смешивают более тяжелую российскую нефть с легкими сортами. Это позволяет удерживать выход светлых нефтепродуктов без критического роста затрат. Проще: чуть сложнее переработка → заметно дешевле сырье → итоговая экономика в плюсе.

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏗 НКНХ — «три с огромным минусом». Страдает от крепкого рубля, падения цен на пластик и роста издержек, поэтому второе полугодие вышло просто ужасным. В итоге выручка упала на 5,6%, а операционная прибыль рухнула на 54%.

При этом строительство ЭП-600 продолжается, что требует очень больших средств. Поэтому долг вырос до ND/EBITDA = 3,6х, а процентные расходы составили 11 млрд. рублей. А ведь теперь нужно еще и ликвидировать последствия пожара..

⛽️ Роснефть — «три с минусом». Прошлый год был тяжелым — сказались и крепкий рубль, и дешевая нефть, и высокая ставка с ростом налогов. В итоге выручка компании упала на 18,8%, EBITDA — на 28,3%, а прибыль рухнула на 73%.