Роснефть акции

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2025 год. Отчёт в сокращённой форме, но видно как санкции, укрепление ₽, падение цены на нефть, тарифы естественных монополий и долговая нагрузка влияют на финансовое положение компании. В IV кв. компания попала в SDN List (какие-то списания всё же произошли, но сама компания признала, что в отличие от других игроков сектора, не пришлось признавать существенных убытков благодаря минимизации присутствия в недружественных юрисдикциях), но стоит отметить значительное сокращение CAPEXа:

🛢 Выручка: 8,2₽ трлн (-18,8% г/г), IV кв. 1,9₽ трлн (-21,9% г/г)
🛢 EBITDA: 2,2₽ трлн (-28,3% г/г), IV кв. 532₽ млрд (-24,9% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 293₽ млрд (-73% г/г) IV кв. 16₽ млрд (-89,9% г/г)

🟡 Операционные результаты за IV квартал. Добыча нефти: 46,4 млн тонн (+1,5% г/г, компания приступила к увеличению добычи), в 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,129 млн б/с vs. 2024 г. — 9,197 млн б/с). Добыча газа: 21,3 млрд куб.м. (+3,9% г/г, рост после 3 кварталом подряд снижения). Переработка нефти: 18 млн тонн (-9,6% г/г, снижение связано с ремонтными работами на НПЗ, как плановыми, так и после атак БПЛА).

• Год был непростым
• Добыча и переработка стабильно вниз
• Тишина по Восток Ойлу
• Считаем эффект от высоких цен на нефть на 2026 год
• Итоги

Год был непростым

В пресс-релизе Роснефть щедро мажет черной краской:

• Достали санкции, эмбарго, потолок цен, отказы в страховке. Логистика подорожала в 10 раз, перевозчики не хуже грабителей.
• От ЦБ нет пользы, а отрасль нуждается в «системе санкционно-устойчивых платежей». Разгребать приходится самим.
• ЦБ издевается и душит ставкой: «расходы на долг выросли в 4 раза».
• Теракты на НПЗ, хранилищах и трубопроводах уже рутина, пора включать в стандартную себестоимость.
• Ещё и рубль, зараза, укрепился.

Короче, если думаете, что вам тяжело живется, то просто посмотрите на отчет Роснефти:

• Выручка: минус 18,8% (8 236 млрд)
• EBITDA: минус 28,3% (2 173 млрд)
• Чистая прибыль: минус 73% (293 млрд)

В целом, парни красавцы: рубль крепкий, нефть дешевая, добыча падает, НПЗ горят, танкеры не плывут, а они всё равно смогли показать прибыль.

Могло быть гораздо хуже. Но из позитива на этом, увы, всё.

А, стоп. Роснефть обещает дивиденды. Размер не буду считать, чтобы не расстраиваться (там 50% от почти ничего). Сумма будет символической. Так, приятный бонус.

Продолжается сезон отчетностей за 2025 год. Ранее разобрал отчеты Северстали, Новатэка, Яндекса, Сбербанка, Московской биржи, Россети Ленэнерго, ИКС5 и МД Медикал групп. Смотрю отчетности компаний, акции которых есть у меня. На очереди Роснефть.

Роснефть - одна из крупнейших нефтедобывающих компаний мира, которая занимается поиском и разведкой месторождений углеводородов, добычей нефти, газа, газового конденсата, переработкой, продажей нефти.

Роснефть — это крупнейший налогоплательщик в нашей стране, на долю компании приходится около 40% добычи нефти в нашей стране и 8% добычи газа. Компания имеет 13 нефтеперерабатывающих заводов и около 3 тыс. АЗС.

Посмотрим финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
— выручка 8,236 трлн р. (-18,8% г/г);
— EBITDA 2,173 трлн р. (-28% г/г);
— чистая прибыль 293 млрд руб. (-73% г/г);
— свободный денежный поток FCF 700 млрд р. (-46% г/г);
— чистый долг / EBITDA 1,5х.

Дешевая нефть, крепкий рубль, рост налога на прибыль, высокая ключевая ставка — основные причины падения показателей. против крупнейших нефтяных компаний введены санкции, растет давление европейских стран, включая эмбарго и механизм «потолка цен».

Обзор Роснефти — самый неинтересный нефтяник. Почему? В декабре я писал, что дивиденды Роснефти за 2П составят 1%: t.me/Vlad_pro_deng...

Всем доброго воскресного дня или безопасной смены! ☕😴

Сегодня разбираем Роснефть (целевая доля 5 %).

Почему держу:

• Стабильные, хоть и не очень жирные дивиденды

• Долгая программа байбека (компания периодически выкупает свои акции)

• Цена 380–400 руб. считал справедливой при текущих вводных

• Главная ставка — проект Восток Ойл, самый крупный нефтегазовый проект в мире на сегодняшний день

• Восток Ойл – новая марка нефти, возможно будет лучше и дороже чем ESPO

Риски и ожидания (честно):

• Нет ярких краткосрочных драйверов роста котировок

• Сильно зависит от цены нефти и геополитики

• Корпоративное управление среднее (всё-таки госконтроль)

• Дивиденды стабильные, но скромные по сравнению с конкурентами

• Восток Ойл не увеличивает добычу компании, а замещает исчерпанные источники

Итог одной фразой: «Держу Роснефть как долгосрочную ставку на проект Восток Ойл и стабильные дивиденды. Сейчас позиция без сильных драйверов, поэтому целевая доля небольшая — всего 5 %. Цену 380–400 руб. считал справедливой.»

Андрей Черных, До понедельника не разбредайтесь, я в шорт встану…

Андрей Черных, а где тут у вас рекомендация или не рекомендация? Что делать то? Покупать или продавать?

🛢️ Годовой отчёт Роснефти за 2025 год отражает одно из самых сложных испытаний в истории компании. Выручка снизилась на 18,8% (до 8 236 млрд руб.), EBITDA — на 28,3% (до 2 173 млрд руб.), а чистая прибыль рухнула на 73% (до 293 млрд руб.). Главные факторы: укрепление рубля, падение цен на нефть (Urals в среднем $55,6 за баррель, дисконт достигал $27), рост налога на прибыль и высокая ключевая ставка.

📉 Операционные и финансовые показатели. Добыча нефти снизилась незначительно — с 184 до 181,1 млн тонн. Переработка упала сильнее (с 82,6 до 75,7 млн тонн) из-за ремонтов и оптимизации загрузки НПЗ. Производственные и операционные расходы выросли с 895 до 1 109 млрд руб., что дополнительно сжало операционную прибыль (с 2 129 до 1 087 млрд руб.). Капзатраты сократились до 1 360 млрд руб., скорректированный свободный денежный поток снизился на 45,9% (до 700 млрд руб.).

✅ Позитивные сигналы внутри хаоса. Несмотря на все трудности, компания сохранила положительный FCF и продолжает генерировать прибыль.

📈 Цена физической нефти (Dated Brent) выросла выше 140 долларов за баррель — самый высокий уровень с 2008 года — на фоне войны с Ираном

#R...

📈 Цена физической нефти (Dated Brent) выросла выше 140 долларов за баррель — самый высокий уровень с 2008 года — на фоне войны с Ираном

#R...

Российские экспортные нефтебазы в Усть-Луге и Приморске остаются закрытыми после атак украинских беспилотников. Из-за этого нефтеперерабатывающие заводы вынуждены искать альтернативные пути для отправки нефти. Об этом сообщили отраслевые источники в пятницу.

По их словам, ограничения на экспорт и сбои в работе крупных заводов могут привести к снижению добычи нефти в стране.

Трейдеры рассказали, что с 22 марта НПЗ не могут отправлять дизельное топливо в Приморск для экспорта. Это лишило заводы в европейской части России и Сибири самого выгодного маршрута для отправки топлива.

www.reuters.com/business/energy/russian-oil-terminals-under-attack-unable-accept-shipments-second-week-sources-2026-04-03/

В декабре я писал, что дивиденды Роснефти за 2П составят 1%: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2063   

Попал практически идеально — ожидаемые дивиденды (из расчета 50% прибыли) за 2П = 2,26 руб. или 0,5%.

❌ Прибыль акционеров Роснефти 2025 = 293 млрд руб. (-73% г/г).

Скор. прибыль несколько выше (около 500 млрд руб.), потому что Роснефть заплатила высокие налоги (33,5% эффективная ставка налога на прибыль в 2025) + есть высокая доля чистой прибыли, относящейся к неконтролирующим акционерам (46,1% при исторической норме в 20%). При этом, дивидендная база — это все-таки чистая прибыль.

❌ Прибыль акционеров Роснефти за 4 кв. 2025 = 16 млрд руб.

Мой прогноз 2026

При цене нефти Urals = 6 000 руб. за баррель я ожидаю роста чистой прибыли Роснефти до 690 млрд руб. в 2026 году.

Дивиденды

Про скромные дивиденды за 2П 2025 года написал в начале статьи.

За 2026 год при прибыли в 690 млрд руб. ожидаю выплату 32,57 руб. на акцию, доходность все еще скромные 7% к текущей цене.

Нефтяники в марте 2026 года заплатили в бюджет РФ по топливному демпферу 15 млрд руб — данные Минфина





minfin.gov.ru/ru/document?id_4=12...

Филиппины начинают заходить в закупки российской нефти — и это не про «дружбу стран», а про чистую математику спредов. Когда Brent держится выше $80, а Urals торгуется со скидкой $10–15, появляется окно арбитража, которое сложно игнорировать. Для стран без собственной добычи это прямое снижение себестоимости топлива на 8–12%.

Ключевая механика — не сами баррели, а цепочка поставки. После 2022 рынок перестроился: российская нефть идет через альтернативную логистику, трейдеров и переработчиков вне классических маршрутов. Это увеличивает плечо доставки, но скидка перекрывает транспортные издержки. Если фрахт добавляет $2–4 на баррель, а дисконт дает $10+, итоговая маржа остается положительной.

Следующий слой — переработка. Филиппины не крупнейший хаб, но регион ЮВА сейчас активно перераспределяет потоки. НПЗ оптимизируют бленды: смешивают более тяжелую российскую нефть с легкими сортами. Это позволяет удерживать выход светлых нефтепродуктов без критического роста затрат. Проще: чуть сложнее переработка → заметно дешевле сырье → итоговая экономика в плюсе.

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏗 НКНХ — «три с огромным минусом». Страдает от крепкого рубля, падения цен на пластик и роста издержек, поэтому второе полугодие вышло просто ужасным. В итоге выручка упала на 5,6%, а операционная прибыль рухнула на 54%.

При этом строительство ЭП-600 продолжается, что требует очень больших средств. Поэтому долг вырос до ND/EBITDA = 3,6х, а процентные расходы составили 11 млрд. рублей. А ведь теперь нужно еще и ликвидировать последствия пожара..

⛽️ Роснефть — «три с минусом». Прошлый год был тяжелым — сказались и крепкий рубль, и дешевая нефть, и высокая ставка с ростом налогов. В итоге выручка компании упала на 18,8%, EBITDA — на 28,3%, а прибыль рухнула на 73%.