Финаме
БКС Мир Инвестиций
Выручка Полиметалла за 1 полугодие 2019 по сравнению с 1п 2018 выросла на 20% до 946 млн долл, в основном за счет роста доходов от реализации золота +36 %, (604 тыс унций) при падении доходов от реализации серебра на 15% (10,3 млн унций). При этом на данный показатель практически не успели повлиять рост цен на драг.металлы последних 3 месяцев.
Есть основания полагать, что после многолетней проторговки драгметаллы вошли в долгосрочный повышающийся тренд, и выручка за 2 полугодие 2019 может показать рост 30-40% по отношению к 2 полугодию 2018
EBITDA продемонстрировало опережающий рост по отношению к выручке +34% 403 млн долларов.
Чистая прибыль 1 п 2019 153 млн долл нерепрезентативна, так как учитывает разовые списания — переоценка от курсовых разниц, поэтому для расчетов инвестпривлекательности лучше использовать скорректированный показатель +188 млн долл.
Несмотря на кажущиеся блистательные перспективы акции я бы не торопился ее покупать — при капитализации 5385 млн долл Р/Е получается больше 14, что для российского рынка ОЧЕНЬ ДОРОГО. Див.доходность за этот год оказалась более чем скромная — 4,45%, и это при точ что компания направляет на дивиденды более 60 % чистой прибыли.
Вердикт — несмотря на отличную отчетность не стоит спешить покупать данные акции — если рассчитываете на продолжение роста драг металлов, то лучше отыгрывать данное движение в базовом активе ( только в золоте и серебре, палладий по своей сути превратился в простой промышленный металл, без функций тезаврации), а не в акциях
megatrade, Алексей, твой комментарий забирает 500 рублей.
Спасибо за подробный комментарий к отчету
Тимофей Мартынов,
