Обратный выкуп акций Полюса – влияние на кредит, рейтинги и долговые инструменты - Ренессанс Капитал
Объявленный байбэк (технически – выкуп акций на баланс дочерней компании без проведения тендера) по своему размеру ($6,3 млрд) существенно превосходит серию транзакций 2016 года (делавшихся на фоне очень низких цен на золото), по итогам которых компания заплатила своим акционерам около $3,5 млрд. На тот момент коэффициент долг/EBITDA повысился до 3,5x, его снижение до 2,0x заняло три года.
По состоянию на конец 2022 года на балансе компании находилось около $1,3 млрд наличных средств (из них в рублях почти ничего, в долларах – 0,2 млрд, остальное – в «прочих иностранных валютах», вероятно, в основном в юанях); в 1П23 был размещён рублёвый бонд на ₽20 млрд. Наиболее вероятным источником финансирования байбэка, кроме имеющейся ликвидности и FCF за 1П23, являются банковские обеспеченные рублёвые ссуды. Частично ссуды могут иметь валютную привязку (например, к юаню), что может снизить номинальную ставку по ним. Значительная доля валютного компонента финансирования сделки маловероятна, по нашему мнению. Поскольку купленные акции будут, вероятно, обременены залогом, их использование для приобретения активов может быть затруднено в краткосрочной перспективе.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
![Аватар Алексей [buythedip]](/uploads/images/02/23/85/2020/12/28/avatar_f13ecc_100x100.webp?4808){kind=avatar}
Финаме
БКС Мир Инвестиций
