OZON | ОЗОН акции

Сегодня вышел отчет OZON за 2025 год – и это как раз тот случай, когда интересно не просто посмотреть на рост, а разобрать, что изменилось в качестве бизнеса и какие ориентиры компания закладывает на 2026 год.

2025 год – переход к стабилизации бизнеса
Если коротко, 2025-й стал для OZON годом фиксации операционного масштаба и выхода на новую траекторию рентабельности. Выручка Группы приблизилась к 1 трлн рублей (+63% г/г). Для бизнеса такого размера это уже не эффект низкой базы, а структурный рост.

Ключевой показатель – скорректированная EBITDA составила 156,4 млрд рублей (+290% г/г). Это означает, что операционный рычаг начал полноценно работать. Маржа по EBITDA выросла до 3,8% (+2,4 п.п.). Для крупного маркетплейса с развитой логистикой это существенный шаг вперед. 

Компания три квартала подряд показывает чистую прибыль (359 млн рублей во 2 кв, 2,9 млрд рублей в 3 кв. и 3,7 млрд рублей в 4 кв). Годовой чистый убыток сократился с 60 млрд до 0,9 млрд рублей Одновременно снизили долговую нагрузку – с 118 до 81 млрд рублей Баланс стал заметно устойчивее, что важно в фазе перехода к прибыльности.

Мы всегда считали, что наш главный риск — это наша способность исполнить наши же амбициозные планы. Несмотря на оптическое замедление (план на 2026 год рост GMV на 25-30% vs 33% в 2025), в абсолютных цифрах, это прирост оборота почти в триллион рублей.

Ozon впервые завершил год почти без чистого убытка

Убыток за период составил 0,9 млрд руб. в 2025 г.
...
Компания планирует показать чистую прибыль по итогам 2026 г.

Прибыль за период составила 3,7 млрд руб. в 4 кв. 2025 г. по сравнению с убытком за период в размере 17,6 млрд руб. в 4 кв. 2024 г.

Прогноз финансовых показателей на 2026 г.

• Оборот (GMV) с учетом услуг вырастет приблизительно на 25-30% г/г. 
• Скорректированный показатель EBITDA Группы составит около 200 млрд руб.
• Компания планирует показать чистую прибыль по итогам 2026 г.

В 2025 году российский рынок онлайн-торговли столкнулся с новым трендом — впервые снизилось количество активных селлеров. По данным исследования банка «Точка» на базе Mpstats, с февраля по декабрь число активных продавцов сократилось на 6,9%. Одновременно упало и количество новых регистраций: бизнес на маркетплейсах в 2025 году начали 149,7 тыс. человек — на 17,8% меньше, чем годом ранее.

Комиссии и скидки съедают маржу

Сегодня комиссии маркетплейсов для российских продавцов в среднем составляют 25–40% от выручки. С учетом логистики, хранения, рекламы и возвратов совокупные расходы достигают 50–70%. За последние три года стоимость логистики выросла на 33–89%, а комиссии платформ — на 58–63%.

Дополнительное давление оказывает практика скидок. По оценке Международной ассоциации развития маркетплейсов и предпринимателей, половина продавцов работают со скидками 30–49%, а треть вынуждены снижать цены более чем на 50%. Около 61% селлеров за последние два года сталкивались с принудительным снижением цен.

Минцифры предложило создать фонд для поддержки Почты России за счет обязательных отчислений операторов доставки посылок в размере 3% от их д...

Компания подведет финансовые результаты за 4 квартал и весь 2025 год, расскажет, как изменился рынок e-commerce за последние годы, и какие цели ставит на 2026-й. Отдельно обсудят развитие IT, внедрение ИИ и автоматизацию логистики.

Модерировать встречу будет Элина Тихонова, руководитель направления инвестиционных программ телеканала РБК.

На вопросы ответят:
👉 Игорь Герасимов, финансовый директор Ozon
👉 Ваэ Овасапян, генеральный директор Ozon Fintech
👉 Андрей Чупейкин, директор по разработке платформенных решений Ozon Tech

Трансляция на YouTube

Трансляция на VK

В последние годы физики очень акцентированы на ставке ЦБ. И это оправданно. Заседаний ждут сильнее, чем отчётов компаний. Но одновременно не стоит забывать, что есть компании, которые мало зависят от ставки ЦБ, что видно как по их финпоказателям, так и по динамике котировок.

🧩 Истории, которые уже растут

▪️ Лента. Котировки +70% за год, покупают другие компании, наращивают ЧП, всё ещё оцениваются недорого.

▪️ МД Медикал. Котировки +70% за год, оттока клиентов нет, покупают бизнесы за наличные средства. Классная защитная акция с приличными темпами роста.

▪️ Россети Ленэнерго и другие сетевики. Котировки +40–90% за год. За счёт тарифов и в капекс вкладываются (долг не критичный), и дивиденды с доходностью 1–12% платят.

▪️ Ozon. Это вообще не защитный сектор. Котировки +40% за год, вышли на устойчивую EBITDA, запустили дивиденды. Растут даже несмотря на снижение потребительской активности, что особенно ценно.

▪️ Полюс. Котировки +70% за год, готовимся к шикарному отчёту за 2025. Да, в золоте пузырь, но это не мешает инвесторам Полюса получить жирную прибыль, пока остальной рынок ждёт снижения ставки ЦБ.

• C маркетплейсами сегодня происходит примерно то же, что в свое время с «Яндекс Такси». Сначала поездка стоила дешево и водители зарабатывали прилично. Сегодня пользователи платят больше, водители получают меньше, но при этом сервис стал одним из самых прибыльных юнитов в «Яндексе»
• В новой реальности комиссия маркетплейсов достигает 60%. Продавцы должны платить столько, что бизнес выходит за грань рентабельности

📦 Финансовые результаты OZON за девять месяцев 2025 года стали настоящей сенсацией российского рынка. Консолидированная выручка выросла на 73% г/г — до 688,6 млрд рублей, скорректированная EBITDA подскочила на 157%, а чистый убыток сократился до символических -4,6 млрд рублей против -41,9 млрд годом ранее. Главный сюрприз — компания впервые вышла на положительную чистую прибыль по итогам третьего квартала (2,9 млрд рублей) и объявила о дивидендах.

💳 Ключевым драйвером роста стал финтех-сегмент. Его прибыль до налогов увеличилась с 16,3 до 41,7 млрд рублей, а скорректированная EBITDA — на 126% г/г, до 46,4 млрд. Доля финтеха в общей выручке OZON поднялась с 14% до 21%. Именно этот бизнес обеспечивает устойчивость, пока e-commerce наращивает маржинальность: скорр. EBITDA маркетплейса за год взлетела с 2,7 до 66,7 млрд рублей.

🛍️ Операционная динамика остаётся ударной. GMV увеличился на 51%, до 2,9 трлн рублей, количество заказов — на 80% г/г, активная аудитория достигла 63 млн человек. Выручка росла темпами 65–86% в течение всех кварталов года — OZON уверенно обгоняет всех публичных конкурентов. Компания повысила прогноз по GMV до +40–43%, а по EBITDA — до 140 млрд рублей.