Финаме
БКС Мир Инвестиций
Покупка НЛМК. Обзор рыночных индикаторов. «Вечёрка» от 10.01.2023г. Выпуск№151Приветствую вас, друзья!
Представляю к вашему вниманию очеред...
Дмитрий Фирсов,
сегодня утром опубликованы данные
по жд перевозкам за 2022 продукции черных металлургов внутри страны и на экспорт ( в том числе через порты )
для всех металлургических заводов
------
данные на мой взгляд неплохо показывают ситуацию с производством и продажами
продукции черной металлугии в целом и по сравнению с прошл годом на каждом из металлургич заводов
-----------------------------
у нлмк на экспорт почти не упал — падение всего 2.5 проц при не большом изменении
среднего значения рубля в 2022 по сравнению с 2021
у санкционных северстали и ммк падение экспорта почти в 2 раза — 44 проц и 51 проц соответственно
значительная часть величины падения экспорта северстали и ммк ушло на внутреннний рынок
при этом суммарно у ммк падение тоннажа жд перевозок около 19.5 проц
( наибольшее из 3 предприятий==в сумме на экспорт плюс внутри страны )
у северстали и нлмк — всего около 6-6.5 проц
но северсталь перенаправила значит экспорта во внутрь страны — это видно из желдорожн перевозок
(севсталь дополнит использовала реку для поставки
сравнит небольшого объема прод на экспорт--- но это пока оценить сложно
все используют также автомоб транспорт на сравнит небольшие расстояния )
что привело к существенному
падению внутр цен в стране== цена на сталь в России к июню упала почти на 40 проц, больше всех
на мой взгляд могла пострадать ммк ( падение жд перевозок аж на 19.5 проц ,
к тому же все помнят слова и удручающие заявления Рашникова в прошл году
о которых можно можно прочитать в интернете )
а потом северсталь поскольку цены внешнего рынка упали меньше --
в пределах 30-33 проц при не очень сильном среднем годовом долларе
последнее время цены в долларах китае растут
— поскольку падение экспорта ушло на внутренний рынок
где переизбыток продукции --так что большие лонги по фьючам у нлмк у юридич лиц на мой взгляд не случайны
— смотри фьючерсы и позиции по ним
однако значит часть экспорта нлмк — это несколько западных заводов куда поставлялись слябы и другая
продукция не самого высокого передела = достаточно высокомарюинальная деятельность этих заводов
на мой взгляд == сохранилась=== поскольку не было санкций
поэтому полагаю что дивы у нлмк могут, быть весьма быть неплохими== тем более если еще учесть
что не заплатили значит часть предыдущих дивидендов
-------------------------------
у НЛМК
объемы производства с большой вероятностью упали немного а логистика особе не менялась--поскольку не было санкций и не надо было дополнительно
демпинговать и прежде всего на внешнем рынке и в какой-то мере на внутр рынке
------------------
согласен с твоей покупкой нлмк на основе технич анализа в районе нижней границы канала
поскольку немного выше намеренно оставили незакрытый гэп == так что все неплохо по технике
а незакрытый гэп на мой взгляд--будет закрыт при быстро приближающимся SMA200
== рынок вели средние кукловоды на мой взгляд с целью набора позиции и потом закрытия гэпа
поскольку балансы A/D и OBV на малых таймфреймах — этому не противоречат
для этого на мой взгляд обычно доминирующие поводыри рынка сами и формируют локальн движение
тем не менее
предполагаю для себя увеличение длинных позиций в нлмк
но решение принял
только после сегодняшних подтвержденных фундаментально важных данных об объемах
перевозок продукции черной металлургии нлмк, ммк и северстали железными дорогами в 2022 году
=== в результате все 3 компании легко сравнить
поскольку объемы перевозок понятны — все идет в основном
через жел дороги а если экспорт то еще дополнительно может быть порты и море
цены средние внури и вовне на экспорт — известны
известен средний курс доллара и локальное изменение цен на металлургич продукцию
внутри и за рубежом ( экспорт )
то в целом достаточно легко определить кто оказался лучшем положении — и можно оценить грубо финансов отчет
который пока не публикуют компании черной металлургии
на мой взгляд именно отсутствие санкций позволили нлмк не демпинговать не сильно менять логистику
и сохранить высокомаржинальный западный рынок
лицензия на экспорт действует еще почти полтора-два года
=================
учитывая что доллар сегодня 68.5-70 и большую перспективу роста доллара до 75
а может даже и выше в 2023 году
( поскольку наблюдается сильное падение объемов экспорта нашей нефти и газа
( вскоре и нефтепродуктов )) и ожидается большой дефицит бюджета 2023 около 2 проц уже второй год подряд
и это при устойчиво растущем импорте, то на мой взгляд НЛМК — первый выгодоприобретатель ослабления рубля
в 2023 году=== доля экспорта у нлмк существенно превосходит
и северсталь и ммк, которые значительно эти доли снизили после попадания в санкционные списки
как самих компаний так и их владельцев
поскольку на мой взгляд рублевая цена экспорта с учетом девальвации рубля
и падения в мире цен на сталь на 30 -33 проц в результате
дает лучший положительный эффект и фин результат чем сильно упавшая внутри страны цена на сталь в условиях
растущей конкуренции на внутр рынке и локального падения нашей экономики
==== поэтому жду закрытия гэпа ближ дни
-----------------------
отказ от утверждения объявленных дивов — считаю правильным и логичным решением
в рамках рисков геополитики
неутвержденные дивы невелики но это мог быть раздражающий фактор для коллективного запада
накануне слухов о 10 пакете санкций и накануне (в феврале) ввода ограничений на нефтепродукты
чтобы не было соблазна преподнести негативный сюрприз некоторым нашим металлургам
а к лету и к дивам возможно и санкционная риторика угаснет и переговорн процесс может активизироваться
