М.Видео-Эльдорадо акции

Пенсионные фонды группы «Сафмар» — НПФ «Доверие» и НПФ «Сафмар» — владеют приблизительно 15,7% «М.Видео». На 30 сентября у НПФ «Доверие» — 5,778% акций, у НПФ «Сафмар» — 9,94%.

Акции были куплены «в рамках краткосрочной стратегии фондов». Согласно материалам «М.Видео», фонды наращивали долю в ритейлере постепенно.
Представитель НПФ.

«Акции были приобретены на бирже управляющими компаниями НПФ в рамках краткосрочной стратегии фондов, направленной на повышение доходности клиентов за счет купли-продажи растущих активов… В настоящий момент фонды продолжают владеть акциями «М.Видео». Планы по изменению портфелей НПФ не раскрываются, однако мы постоянно изучаем все возможности и не исключаем, что при благоприятных рыночных условиях активы могут быть реализованы»

Группа «Сафмар» сейчас владеет 57,68% акций «М.Видео» через кипрскую Mianello Ltd. Говорить о том, что доля группы выросла с появлением пенсионных фондов «Сафмара» в совладельцах «М.Видео» «не правильно и не корректно, так как НПФ — это самостоятельные организации», подчеркнул источник, близкий к группе «Сафмар». Фонды «принимают независимые решения о покупке и продаже акций», их пакеты сам ритейлер относит к free-float, который сейчас составляет примерно 42%, сказал RNS представитель пресс-службы «М.Видео».

Представитель Московской биржи:

«В настоящее время free-float «М.Видео» составляет 27%. Эта величина была установлена 1 сентября 2017 года, до этого значение free-float составляло 42%. Пересмотр коэффициентов free-float осуществляется ежеквартально»

и «Сафмар» «мог заранее найти максимально комфортного для себя крупного покупателя (акций на SPO – RNS)». В свою очередь, пресс-служба «ВТБ-капитала» — организатора SPO — говорила «Ведомостям», что «акции «М.Видео» … покупали локальные инвесторы, фонды из Великобритании и континентальной Европы».

НПФ владели акциями «М.Видео» и до SPO, говорит источник, близкий к НПФ «Сафмар».

Вложения в этот актив позволили заработать прибыль, продолжает он:

«Акции компании показывают очень хорошую положительную динамику на длительных отрезках. Соотношение риска и доходности этого актива находится на том уровне, который позволяет фондам приобретать акции этой компании. Кроме того, инвестиции в эту компанию позволяют диверсифицировать вложения фондов и направлять средства на поддержку реальной экономики», — считает источник.

Сейчас, согласно отчету «М.Видео» за 3 квартал, 15,34% акций «М.Видео» принадлежат АО «ЕФГ Управление Активами» и компания «Управляющая компания БИН Финам Групп, которые являются доверительными управляющими для НПФ «Сафмар» и «Доверие». Еще 9,35% ритейлера находится в собственности у НПФ «Будущее» Бориса Минца.

Источник, близкий к НПФ «Сафмар» уточнил, что ЕФГ и «БИН Финам Групп» не владеют дополнительными 15,34% в интересах пенсионных фондов «Сафмара»: это и есть тот самый пакет в 15,7%, но в отчетности технически он продублирован во владении доверительных управляющих с разницей в десятые проценты, поясняет он.

Сейчас доля «Сафмара» в «М.Видео» заложена по кредиту в банке ВТБ, сообщили в ВТБ. В банке не стали комментировать структуру владения free-float «М.Видео».

РНС

На чём так падает?

Результаты подтверждают сигналы о начале восстановления рынка потребительской электроники. Данные о продажах М.видео за 3 кв. 2017 г отражают улучшение динамики продаж по сравнению с предыдущим кварталом, когда выручка компании возросла на 5%, подтверждая тенденцию к оживлению спроса на рынке, наметившуюся в прошлом квартале. У нас нет рекомендации по акциям М.видео.

М.Видео продемонстрировал хорошие темпы роста продаж, что свидетельствует об оживлении сектора БТиЭ в РФ. Отметим, что наш годовой прогноз продаж БТиЭ в РФ был на уровне 10%, но сектор смог к нему прийти лишь в 3 кв. Сопоставимые продажи М.Видео выросли на 5,8% и по данным компании в основном за счет трафика и увеличения количества покупок в чеке тогда, как средняя цена снижалась.

Сильные результаты, опубликованные М.Видео, говорят о росте интереса потребителей к крупным покупкам на фоне укрепления уверенности. Кроме улучшения потребительской уверенности сильной динамике в 3К17 способствовали более эффективные продажи, достигнутые за счет развития концепции «магазин в магазине» M.Мобайл (продажи мобильных телефонов в магазинах М.Видео) и улучшения кредитного предложения (через М.Кредит — доля продаж в кредит увеличилась до 19,4% с 17,6% прошлом году). Сильные результаты продаж бытовой техники — хороший индикатор для других игроков в сегменте, включая Яндекс и его площадку Яндекс.Маркет.

В течение последних нескольких кварталов «М.Видео» активно инвестировала ресурсы и время в развитие стратегических для компании проектов, таких как экосистемный подход к продажам техники и связанных аксессуаров и сервисов, в первую очередь, в телеком, развитие потребительского кредитования, внедрение мобильных технологий в розничные продажи. «М.Видео» ориентирована на развитие эффективных ИТ-инструментов и платформ, что позволяет компании, лидируя в традиционной рознице, активно наращивать продажи онлайн. В третьем квартале интернет-продажи «М.Видео» выросли в полтора раза, что является лучшей динамикой за последние два года и в разы опережает средние показали по рынку. «М.Видео» удается успешно конкурировать за умы клиентов и в традиционных категориях, как крупная бытовая техника или ТВ, и на рынке цифровых устройств, например, экшн-камер и флагманских смартфонов. Внедрение новейших ИТ-решений и долгосрочные отношения с вендорами и поставщиками позволяют «М.Видео» предлагать своим покупателям широчайший ассортимент по привлекательным ценам и гарантировать отличный сервис

Ключевые показатели третьего квартала 2017 года:

• ·         Продажи выросли на 9,3% до 58,7 млрд рублей (с НДС)
• ·         Продажи сопоставимых магазинов (LFL) показали рост на 5,8%
• ·         Продажи через интернет выросли на 55%

Ключевые показатели девяти месяцев 2017 года:

• ·         Продажи выросли на 3,7% до 157,1 млрд рублей (с НДС)
• ·         Продажи сопоставимых магазинов (LFL) увеличились на 0,4%
• ·         Онлайн-продажи выросли на 30% до 22,4 млрд рублей

«Мы видим заметное оживление покупательского интереса на рынке бытовой техники и электроники в третьем квартале 2017 года по сравнению с 2016 годом и началом 2017, при этом за счет продолжающегося снижения цен динамика продаж в натуральном выражении в среднем выше, чем в денежном. «М.Видео» по итогам третьего квартала и девяти месяцев 2017 года росла быстрее рынка в ключевых категориях. Если в июне-сентябре 2017 года «М.Видео» увеличила продажи на 9% в деньгах, то в штучном выражении спрос вырос на 16%. «М.Видео», демонстрируя отличную динамку как онлайн, так и в целом по компании, остается однозначным лидером рынка бытовой техники и электроники», – отметил президент «М.Видео» Александр Тынкован.

Применение блокчейна автоматизирует сверку отгрузочной документации и устраняет риски мошенничества и потери конфиденциальности, сокращает операционные расходы, повышает скорость и удобство факторинговых платежей

khornickjaadle, немного другой взгляд на проблема предлагает ЦБ. Тот же автор продолжает:

В НПФ «Будущее» уже три месяца сидит проверка ЦБ, хотя обычно она длится не более двух-трех недель, рассказали fun&profit два источника. Эта проверка пришла неожиданно, ее ждали в конце года, то есть она внеплановая. Говорят, что ее продлевали уже трижды. Этот фонд — второй по количеству застрахованных (4,5 млн человек) и по привлеченным пенсионным накоплениям (290 млрд рублей). В начале августа рейтинговое агентство RAEX снизило рейтинг фонда (на самом деле применило новую — более жесткую — методологию). Агентству не понравились большая доля вложений в объекты с невысоким рейтингом, низкий уровень достаточности капитала и высокая доля вложений активов в связанные стороны. НПФ «Будущее» принадлежит Борису Минцу, который когда-то был акционером «Открытия», и входит в группу, известную как «московское кольцо». Фонд, например, покупал  бумаги М.Видео у Михаила Гуцериева в конце июля, вместе с пенсионными фондами группы «Сафмар», а также брал кредит на 500 млн рублей в банке «Рост», который санирует «Бинбанк». Но в августе этот кредит был досрочно погашен (это написано в отчетности фонда)

khornickjaadle, немного другой взгляд на проблема предлагает ЦБ. Тот же автор продолжает:

В НПФ «Будущее» уже три месяца сидит проверка ЦБ, хотя обычно она длится не более двух-трех недель, рассказали fun&profit два источника. Эта проверка пришла неожиданно, ее ждали в конце года, то есть она внеплановая. Говорят, что ее продлевали уже трижды. Этот фонд — второй по количеству застрахованных (4,5 млн человек) и по привлеченным пенсионным накоплениям (290 млрд рублей). В начале августа рейтинговое агентство RAEX снизило рейтинг фонда (на самом деле применило новую — более жесткую — методологию). Агентству не понравились большая доля вложений в объекты с невысоким рейтингом, низкий уровень достаточности капитала и высокая доля вложений активов в связанные стороны. НПФ «Будущее» принадлежит Борису Минцу, который когда-то был акционером «Открытия», и входит в группу, известную как «московское кольцо». Фонд, например, покупал  бумаги М.Видео у Михаила Гуцериева в конце июля, вместе с пенсионными фондами группы «Сафмар», а также брал кредит на 500 млн рублей в банке «Рост», который санирует «Бинбанк». Но в августе этот кредит был досрочно погашен (это написано в отчетности фонда)

Тимофей Мартынов, стало известно, что это за «локальные инвесторы» из Европы. Вот у Елены Тофанюк 

sorgel, интересно, а эти НПФы купили у Гуцериева дороже чем он сам купил?:)

Или с надбавкой?:)

Тимофей Мартынов, стало известно, что это за «локальные инвесторы» из Европы. Вот у Елены Тофанюк 

Корпоративные события будут так же важны для рынка, как и фундаментальные факторы. Результаты М.видео за 2017 г. показывают, что компания поддерживает хороший уровень рентабельности и может выиграть больше других участников рынка в случае улучшения ситуации с потребительским спросом. В то же время в центре внимания рынка сейчас будут корпоративные вопросы в связи с недавним переходом контроля над компанией к группе Сафмар. У нас нет рекомендации по акциям М.видео.

М.Видео показывает слабую динамику выручки на фоне падения сопоставимых продаж (на 2,7%), что связано все еще низким потребительским спросом. Хотя относительно 1 кв. во 2 кв. наблюдалось определенное оживление, его пока не достаточно для хорошей динамики продаж. Тем не менее, результаты М.Видео можно назвать неплохими, т.к. компания продемонстрировала рост прибыли и EBITDA, тем самым улучшив показатели маржинальности. Мы ждем ускорения роста выручки компании во 2-ом полугодии, но видим риски давления на рентабельность.

Чистая прибыль «М.Видео» увеличилась на 19,2% за первые шесть месяцев 2017 года в сравнении с аналогичным периодом годом ранее до 2,5 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 3,0% в первом полугодии 2017 г. по сравнению с 2,5% в аналогичном периоде годом ранее. Валовая прибыль М.Видео составила 20,9 млрд рублей в первом полугодии 2017 года, увеличившись на 5,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом валовая маржа выросла на 1,2% до 25,1% в первом полугодии 2017 года с 23,9% в первом полугодии 2016 года. Онлайн-продажи выросли на 16,9% до 13 млрд рублей (включая НДС). Было открыто 3 новых магазина, 1 магазин был закрыт (переселение) в первом полугодии 2017 года. Общая торговая площадь магазинов составила 899 тыс. кв. м. Cопоставимые продажи  (like-for-like) сети магазинов М.Видео в России увеличились на 2,7%.

Рентабельность активов (ROA) М.Видео составляет 5,47%, а рентабельность капитала (ROE) находится на уровне порядка 34,77%, это самый высокий показатель в секторе ритейла. Маржинальность EBIDTA оказалась равна 5,65%. Чистая рентабельность составила 3,03%. Расчеты показывают, что компания является одной из самых эффективных в своем секторе.

Enterprice Value М.Видео выше рыночной цены, что говорит о большом чистом долге. Процент задолженности компании достаточно большой – 83%. Однако не стоит забывать, что большая часть долга – дебиторская задолженность. Соотношение NetDebt/EBIDTA равна значению 2,7 пунктов при средней в 3 пункта.

Мультипликатор P/E у М.Видео равняется 12x, по мультипликатору EV/EBIDTA сеть оценена также в 12x. P/B – 4, P/S – 0,37. Показатели М.Видео ниже среднего показателя сектора ритейла.

Если говорить про сам сектор, то на российском рынке бытовой техники и электроники во втором квартале 2017 года заметно некоторое оживление после отрицательной динамики продаж начала года. Снижение цен на основные группы товаров вследствие укрепления рубля, в итоге, только к лету сказалось на росте покупательской активности. При этом ключевым стимулом для значимых покупок, таких как крупная бытовая техника, телевизоры, смартфоны, остаются кредиты и промо-предложения. «М.Видео» на фоне робкого роста спроса смогла не только увеличить выручку по итогам полугодия, но и продемонстрировала эффективное управление рентабельностью и чистой прибылью за счет роста продаж более маржинальных услуг и аксессуаров и инновационного подхода к целому ряду проектов, например, потребительскому кредитованию. Сильная бизнес-модель компании, дополненная постоянным совершенствованием клиентских сервисов и поиском новых, более эффективных форматов работы, обеспечивает компании уверенный рост даже на зрелом рынке.