МТС акции

Открываем презу 4кв24

Что видим?
Чистый долг 477 млрд руб

Открываем презу 3кв25
Что видим?
Чистый долг 426 млрд руб

Я думаю, тут используется креативная трактовка понятия чистый долг.

Первые три квартала операционной прибыли не хватало на уплату процентов.
А ведь еще капекс + выплаченные дивы.

По моим расчетам, за 9 мес FCF -30 млрд руб
Плюс еще полтинник выплатили в виде дивов, то есть суммарно -80 млрд
То есть по моим грубым оценкам чистый долг должен был вырасти примерно на 80 ярдов.

Если считать долг без учета депозитов/займов, то «дельта» активов и пассивов составляет в районе 484 млрд чистого долга.

p.s. Кстати с рекордной выручкой за 5 лет тоже есть нюансики = там стрельнули продажи телефонов в рознице + выручка банка. Оба эти фактора привели к росту выручки суммарно +10пп год к году из +19%г/г

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

💻 Позитив — «три с минусом». Продолжает расхлебывать то, что натворил раньше. Выручка за 3 квартал упала на 6%, а убыток снизился до 744 миллионов (-11%). Для этого пришлось порезать все виды расходов, а так же сократить персонал с 3160 до 2597 человек.

У компании сезонный бизнес, поэтому основную часть денег она получает в 1 квартале. Сейчас же она наращивает долги — с начала года они выросли с 19,2 до 20,9 млрд. рублей (долг/EBITDA = 2,6х), а на процентные расходы ушло 1,4 млрд. рублей.

📱 Ростелеком — «слабая троечка». Выручка отстает от инфляции (+8%), ведь отдельные сектора продолжают стагнировать. При этом операционная прибыль выросла на 19%, а чистая прибыль составила 5,6 млрд. рублей (против убытка в 6,7 млрд).

В прошлый раз  я писал, что МТС может стать спекулятивной идеей под снижение ставки. Свежий отчет за 3 квартал это подтверждает! Он получился достаточно неплохим.

🚀 Главный прорыв случился в росте выручки: +18,5% г/г. Основное направление бизнеса (мобильная связь и интернет для населения) показывает уже 2 подряд сильных квартала. Помогла индексация тарифов с 1 марта.

💼 Отдельно стоит отметить результаты B2B-сегмента: +19% г/г. Главная причина успеха — цифровые сервисы: услуги по кибербезопасности, интернет вещей, видеонаблюдение и корпоративные ИИ-решения.

🛴 Другие экосистемные направления тоже чувствуют себя неплохо. Банк растет на39,6%, рекламный сегмент на16,5%. Юрент увеличивает поездки двузначными темпами, вытесняя с рынка Whoosh. Ждем IPO новых направлений, оно должно помочь раскрыть стоимость и снизить долговое напряжение.

🤔 Кстати, а что там с долгом? Выручка это хорошо. Но камень преткновения МТС — процентные расходы, платить которые в последнее время стало совсем тяжко. Ведь капекс и дивиденды тоже никто не отменял.

Тимофей Мартынов, что-то вы прям ненавидите МТС:)
За счет «побочной» деятельности много кто держится на плаву: Озон — за счет финтеха, Амазо...

Тимофей Мартынов, кстати, Ростелеком тоже себя еще покажет за счет «побочки» (дата-центров, и проч.)

примерно как у Ростелекома!!!😁😁😁

Ахахаха: у МТСа без финтеха и без розничных продаж (смартфонов) рост выручки в 3 квартале был бы +7,7% — примерно как у Ростелекома!!!😁😁😁

Это че выходит, у МТС див доха 17%, сильно выше чем у любого депозита, нифигасе 🤔

Рекомендую покупать. желательно на все деньги, но самое лучшее на заёмные.

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q3 2025г. от компании МТС:

👉Выручка — 213,8 млрд руб. (+18,5% г/г)
👉Себестоимость (услуг, товаров и амортизация) — 129,0 млрд руб. (+29,0% г/г)
👉Коммерческие и административные расходы — 37,2 млрд руб. (-5,8% г/г)
👉Операционная прибыль — 38,3 млрд руб. (+14,5% г/г)
👉Скорректированная OIBDA — 71,8 млрд руб. (+16,7% г/г)
👉Финансовые расходы — 37,9 млрд руб. (+30,1% г/г)
👉Чистая прибыль акционерам  — 6,0 млрд руб. (+492,7% г/г)

Отчет вышел средний, в рамках ожиданий и не только моих, но и рынка, и котировки особо никак не отреагировали (+0,7%, а индекс МБ +0,2%), правда с момента последнего отчета МТС упал меньше, чем индекс.

Операционная прибыль выросла на +14,5% до 38,3 млрд руб., финансовые расходы, выросшие на +30,1% до 38,3 млрд руб., съели всю операционную прибыль и чистая прибыль составила всего 6,0 млрд руб., но справедливости ради это лучше, чем в Q3 24г., где ЧП была всего 1,0 млрд.

Телеком представил результаты МСФО за Q3 2025:

▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г)
▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г)
▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г)
▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г)

Неплохой отчет — рост финансовых показателей ускорился по сравнению со 2 кварталом.

🚀 Рост экосистемы и финтеха

Основную роль вновь играют развивающиеся направления:

▪️ Fintech (МТС Банк) — выручка +40%
▪️ Adtech — выручка +17%
▪️ Экосистема сервисов (сегмент Erion) — рост +23%, 40% дохода группы

Даже телеком-ядро показало двузначный рост, главным образом за счет B2B и B2G-услуг. В основном сегменте физлиц рост стабильно однозначный (+9%).

Компания продолжает оптимизировать коммерческие и административные расходы, что ускоряет рост OIBDA.

📈 Структура прибыли и факторы роста

Кратный рост чистой прибыли — эффект низкой базы.

Дополнительно помогли несколько факторов:

▪️ Получение 4 ₽ млрд от доли в МТС Банке
▪️ В Q3 2024 прибыль была занижена из-за 9,1 ₽ млрд прочих расходов

«На конец декабря у нас нераспределенной прибыли вполне достаточно, чтобы те обязательства, которые у нас есть, выполнить», — сказал Катунин.

МТС отчитался по МСФО за III кв. 2025 года, результаты компании оцениваем как крепкие.

Ключевые показатели:
• Выручка: 213,8 млрд руб., +18,5% г/г;
• OIBDA: 71,8 млрд руб., + 16,7% г/г;
• Маржа OIBDA: 33,7% против 34,1% год назад;
• Чистая прибыль: 6 млрд руб., х6 г/г;
• Долговая нагрузка: 1,6х против 1,9х на конец III кв. 2024.

Наше мнение:
По выручке результаты превзошли консенсус-прогноз Интерфакса, снова обновлен квартальный рекорд, а по OIBDA — практически на уровне ожиданий. Драйверами роста выручки выступили традиционные телеком-услуги (+12,2% г/г, до 130,4 млрд руб.) и экосистема Erion (+22,7% г/г, до 87,4 млрд руб.). Оптимизация расходов способствовала сохранению устойчивой динамики OIBDA и двузначной рентабельности. Положительная переоценка финансовых инструментов обеспечила среди прочего кратный рост чистой прибыли МТС. Долговая нагрузка снизилась до минимального уровня за последние четыре года. Свободный денежный поток без учета эффекта МТС Банка пока отрицательный из-за давления процентных платежей и налоговых отчислений. Наш таргет по акциям МТС на 12 месяцев — 290 руб./акцию.

Группа МТС сегодня опубликовала финансовые показатели за 3-й квартал 2025 года, продемонстрировав их улучшение на фоне снижения процентных расходов и оптимизации бизнеса.

В 3-м квартале 2025 года выручка группы МТС выросла на 18% (к уровню аналогичного периода 2024 года) до исторического рекорда в 213,8 млрд рублей, чистая прибыль — в шесть раз до 6 млрд рублей. Подобная позитивная динамика обусловлена активным развитием основных бизнес-направлений группы МТС, как телеком, финтех и рекламные технологии.

По итогам девяти месяцев 2025 года выручка увеличилась на 14% до 584,7 млрд рублей. Также налицо уменьшение чистого долга группы МТС до 426,3 млрд рублей, его же отношение к OIBDA составило 1,6 против 1,9 в 3-м квартале минувшего года, свидетельствуя о грамотном управлении долговой нагрузкой (даже с учетом жесткой денежно-кредитной политики).

В ближайшие месяцы в группе МТС должно произойти важное событие – ее экосистема (объединяющая рекламу, кикшеринг, финансы, IT-технологии и развлечения) сменит название на Erion. Компания нацеливается на внешние партнерства и расширение масштабов деятельности: в 2026 году ее доля в выручке группы МТС должна достигнуть 50%. Уже сейчас доля экосистемных бизнесов превышает 40%.

В рамках мирового соглашения оператор и ведомство согласовали порядок и сроки исполнения предписания по приведению тарифов в соответствие с требованиями ФАС, включая варианты предложений для абонентов тарифных планов, которых затронули изменения 2024 года. 

— операционная прибыль ставит рекорды каждый квартал
— чистые финансовые расходы начали снижаться вслед за ставкой за счёт того, что большая часть долга с плавающей ставкой 👆

Четвёртый квартал будет ещё лучше, так как средняя ставка ЦБ сложится не выше 16.7% vs 18.4% в третьем квартале.

https://t.me/thefinansist

«Erion максимально открыт к новым партнерствам; они могут быть как акционерными, так и коммерческими. <...> На текущий момент Erion рассматривает сделки и партнерства на сумму около 100 млрд рублей», — сказал он.

Экосистема ПАО «МТС» объединяет пять нетелеком-направлений — IT, финансы, медиа, кикшеринг и реклама. Стратегический фокус Erion на ближайшие годы — в развитии экосистемы для внешних партнерств.

В ходе телеконференции компания также сообщила, что сохраняет интерес к продаже башенного бизнеса, но условия поступающих на сегодняшний день предложений ее не устраивают.

Как пояснил CFO МТС Алексей Катунин, группа выделяла башенную инфраструктуру в отдельную компанию несколько лет назад, в условиях другой макроэкономической среды. Сейчас башенный актив технически полностью готов к любому структурированию: продажа, частичная продажа, внесение в фонды и т.д.

«Те предложения, которые мы сегодня получаем по возможной продаже, нас не устраивают», — сказал он, добавив, что МТС продолжает постоянно мониторить рынок на предмет возможностей и ждет подходящих условий.