МТС акции

Мы считаем приобретенные активы качественными и отлично укладывающимися в концепцию МТС по созданию экосистемы с учетом ряда эффектов синергии, включая «мобилизацию» продажи билетов на мероприятия и возможности оптимизации продаж с применением технологий больших и геоданных.

По нашим оценкам, Ticketland.ru был оценен примерно на уровне 7 по коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA 2017о» и 2,7 по соотношению «стоимость предприятия/выручка», что представляется нам хорошей оценкой ввиду перспектив роста.

Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Приобретение активов по онлайн-продаже билетов укладывается в стратегию по расширению предложения цифровых сервисов, которая может способствовать повышению лояльности клиентов и созданию дополнительных источников выручки. Как крупнейший оператор, МТС действительно может иметь определенные преимущества в этой области, учитывая размер его абонентской базы и наличие значительного массива данных о клиентах. В то же время конечный экономический эффект от приобретений будет зависеть от того, насколько успешно эти активы будут противостоять конкуренции со стороны специализированных провайдеров. Мы рассматриваем новость как нейтральную и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции МТС.

Приобретение МТС сервисов можно отметить с положительной стороны. В целом, оператор идет по пути других телекоммов, наращивая присутствие в ИТ-сегменте. С учетом того, что выручка операторов мобильной связи стагнирует, а ИТ-сегмента растет, это может придать этом показателю динамики. К тому, МТС обладает обширной абонентской базой, что позволит компании использовать ее для дальнейшего развития сервисов.

В целом сделка позитивна для МТС, поскольку она позволяет получить выход на быстрорастущий сегмент онлайн-продаж билетов. Тем не менее размер сделки сравнительно невелик (0.6% рыночной капитализации МТС) и около 5% прогнозных капзатрат на 2018.

МТС выкупила 100% в ООО «МДТЗК» (бренд Ticketland.ru) и 78,2% в ООО «Культурная служба» (бренд «Пономиналу.ру»).

Стоимость покупки Ticketland составила 3,25 млрд рублей, долю в «Пономиналу.ру» за 387 млн рублей (исходя из оценки бизнеса в 495 млн рублей).

Сделка получила необходимое одобрение ФАС и уже закрыта.

МТС выкупила 100% ООО «МДТЗК» у компании, принадлежащей ряду инвесторов, включая основателя Qiwi Сергея Солонина и фонд iTech Capital.

78,2% в компании Cubichall – единственном участнике ООО «Культурная служба» — МТС приобрела у структур Юрия Сосницкого и Викентия Корсунского, а также у фонда Buran Venture Capital. У сооснователя и руководителя ООО «Культурная служба» Михаила Минина остается 21,8% в Cubichall. При этом у МТС будет опцион на выкуп оставшейся доли в Cubichall к концу 2020 года.

Совокупно проекты контролируют четверть оборота продаж театральных и концертных билетов в России.

Вице-президент МТС по маркетингу Вячеслав Николаев:

«Помимо консолидации нового бизнеса и возможностей увеличения продаж билетов среди абонентов МТС за счет интеграции наших сервисов и экспертизы Big Data, мы также получаем дополнительные инструменты для маркетинговых активностей, взаимодействия с клиентами и партнерами. Сегодня МТС поставляет своим клиентам цифровой контент в различных форматах, а в ближайшее время предложит им со скидками билеты на «живые» мероприятия — спектакли и концерты в рамках нашей программы лояльности. Скоро абоненты смогут покупать билеты прямо с мобильных устройств и получать персональные рекомендации посетить те или иные интересные места и события»

МТС будет участвовать в стратегическом управлении активами через Совет директоров и осуществлять финансовый контроль.

Оборот рынка продажи билетов в театры и на концерты превышает 24 млрд рублей в год.
По оценкам МТС, доля онлайн-продаж билетов на «события» составляет около 43% оборота всего билетного рынка РФ.

РНС

Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Выкуп собственных акций МТС соответствует интересам как АФК «Система», которая получает дополнительные денежные средства на уровень корпоративного центра, так и миноритарных акционеров МТС за счет поддержки котировок акций. При этом мы не видим значительных дополнительных рисков для операций МТС, учитывая ее устойчивое положение. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции МТС.

Денежные потоки операторов остаются устойчивыми, несмотря на необходимость дальнейших инвестиции в инфраструктуру. Стремительный рост трафика в LTE-сетях подтверждает высокий спрос на услуги ШПД со стороны российских абонентов, что сохранит достаточно высокую потребность в инвестициях в инфраструктуру (в перспективе также в сети пятого поколения), особенно с учетом расходов на исполнение так называемого закона Яровой. При этом рост доходов от мобильной передачи данных остается ограниченным, фактически только компенсируя падение доходов от голосовых услуг. Несмотря на это, денежные потоки основных операторов остаются устойчивыми, а на их рентабельности должно позитивно отразиться снижение конкуренции в сегменте мобильной розницы.В российском телекоммуникационном секторе мы отдаем предпочтение акциям лидирующей на рынке МТС и Veon.

Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции МТС и Veon. Получение лицензий на строительство сетей 4G на Украине позволит МТС и Veon увеличить доходы от предоставления услуг мобильной передачи данных. При этом уровень расходов на лицензии оказался приемлемым. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ как для акций МТС, так и Veon.

Компания ожидает повышения среднего дохода на абонента (ARPU), в то время как потребление мобильного интернета увеличивается. Кроме того, МТС диверсифицируют свой бизнес в разных направлениях цифровой экономики, включая финтех, киберспорт и, потенциально, электронные билеты. Компания подтвердила, что отмена национального роуминга не окажет заметного влияния на ее показатели.

Мы положительно оцениваем достигнутый прогресс, но пока рынку еще далеко до уровня продаж 50 млн. SIM-карт в год, который мы считаем оптимальным. В МТС подтвердили положительную динамику ARPU и потребления мобильного интернета, что может обеспечить рост EBITDA в 2018 году на несколько процентов. У компании пока нет конкретных планов реорганизации розничной сети, и она ждет, пока МегаФон завершит реструктуризацию своего розничного бизнеса. По оценкам МТС, оптимальный размер сети — примерно 2 500-2 700 магазинов у одного оператора, однако для таких изменений потребуется время. Компания не ожидает, что отмена национального роуминга заметно отразится на ее финансовых показателях, т. к. благодаря структуре тарифов около 70% абонентов уже не платят за роуминг внутри страны.

МТС расширяют свою экосистему как за счет приобретений (например, последняя сделка по покупке Gambit Esports в сегменте киберспорта), так и за счет создания партнерств (например, приложение МТС Такси, у которого 10 тыс. скачиваний в Google Play). Покупка Gambit Esports была осуществлена с целью привлечения более молодой аудитории, но пока МТС не ожидают от нее существенных денежных потоков (в основном часть вознаграждения, получаемого командой) и не планирует развивать собственную арену.

В середине декабря агентство Reuters сообщило, что МТС ведут переговоры о покупке Ticketland — крупнейшего билетного оператора — за 3,0-3,5 млрд. руб. Компания довольна тем, как развивается ее бизнес системной интеграции, и ожидает, что в 2018 году этот сегмент продолжит расти. МТС ТВ и МТС Music превратились в «реальный бизнес» и приносят доход.

МТС не исключают возможности приобретения МТС Банка у АФК «Система» — этот актив станет естественным дополнением к уже сделанным инвестициям в сфере финтеха, но его покупка в 2018 году маловероятна. МТС не намерены приобретать фонд Sistema VC у АФК «Система», т. к. компания в целом не заинтересована в портфельных инвестициях. В отличие от VEON, МТС предпочитают фокусироваться не на одном приложении, а на нескольких сразу, поскольку это сокращает время вывода на рынок новых продуктов и позволяет охватывать разные целевые аудитории.

Компания ожидает сохранения хорошей динамики в этом году. В пятницу руководство МТС провело встречу с аналитиками, которая оставила в целом положительное впечатление. Компания отмечает относительное улучшение ситуации на российском рынке мобильной связи в прошлом году, в том числе благодаря снижению конкуренции в низкорентабельном розничном сегменте и повышению спроса на услуги международного роуминга вследствие роста выездного туризма. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на МТС, учитывая ее лидирующее положение на рынке, способность генерировать хороший денежный поток и высокую дивидендную доходность. По итогам 9 мес. 2017 г. рост сервисной выручки МТС в России составил 4,4%, а OIBDA – 7,8%. Компания ожидает в этом году сохранения позитивных тенденций, но пока осторожна в прогнозах, предполагая дальнейший рост выручки, но более медленный, чем в 2017 г. По OIBDA в этом году компания ожидает показателя приблизительно на уровне прошлого года.

30.01.2018 10:44 Новости компаний

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service улучшило рейтинги ряда российских нефинансовых компаний и их «дочек», изменив прогнозы со «стабильного» на «позитивный», говорится в сообщении компании. Эти действия вызваны изменением суверенного рейтинга России, которое состоялось 25 января 2018 года.

Рейтинги долгосрочных эмитентов «Baa3» присвоены «Газпрому», «Газпром нефти», «ЛУКОЙЛу», «НОВАТЭКу», «Транснефти», НЛМК, ММК, «Норникелю», «Татнефть», «Северстали», «АЛРОСА», РЖД и дочерней компании «Федеральная пассажирская компания», «Роснефти» и дочерней компании Rosneft International Holdings Limited, «Башнефти», «ФосАгро», «СИБУРу», «Интер РАО».

Корпоративные рейтинги (CFR) на уровне «Ba1» присвоены МТС и дочерней компании MTS International Funding Limited, «МегаФону», «ФСК ЕЭС» и «дочке» Federal Grid Finance Limited, «РусГидро» и «дочке „RusHydro Capital Markets DAC, “Россетям», «Атомэнергопрома».

Рейтинг «Связьинвестнефтехима» подтвержден на уровне «Ba2», его прогноз также изменен со «стабильного» на «позитивный».

Рекомендация по МТС повышена до покупать. Мы ожидаем, что МТС будет выгодно восстановление рынка мобильной связи в России в 2018 году. Котировки компании уже не испытывают давления из-за рисков, связанных с судебными разбирательствами ключевого акционера АФК «Система», поскольку в конце 2017 года холдинг урегулировал судебные иски. Акции МТС с начала 2018 года подорожали на 15% и сейчас котируются с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2018о» 4,5. Тем не менее мы видим потенциал дальнейшего роста, т.к. ожидаем от компании сильных финансовых результатов в текущем году. Продолжающийся выкуп акций и дивидендная доходность на уровне 8% также должны оказать поддержку котировкам. Основные риски, на наш взгляд, связаны с возможными сделками с АФК «Система» и с разбирательством в отношении бизнеса в Узбекистане.

Рекомендация по акциям «МегаФона» прежняя — держать. Восстановление рынка мобильной связи, безусловно, окажет компании поддержку, но мы видим несколько потенциальных рисков. Первый из них лежит в области корпоративного управления после выхода Telia Company из числа акционеров компании и перестановок в совете директоров. В долгосрочной перспективе реорганизация розничной сети должна иметь благоприятный эффект, но в текущем году этот процесс может отвлечь внимание менеджмента и потребовать дополнительных вложений. Кроме того, до сих пор сохраняется неопределенность в отношении дивидендов «МегаФона» (доходность которых должна составить 7,0-8,7%). Наша рекомендация для «МегаФона» остается прежней — держать, т. к. с учетом вышеупомянутых факторов мы считаем справедливой оценку акций компании, которые торгуются с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2018о» 3,8, т. е. ниже исторического среднего.

Покупка акций была совершена в рамках программы выкупа акций, которую компания анонсировала 6 сентября 2017 года. Программа рассчитана на приобретение акций на сумму до 20 миллиардов рублей как с рынка, так и у «Системы Финанс» (дочерняя компания основного акционера МТС — АФК «Система»). Действует до апреля 2019 года.

Таким образом, с момента запуска программы компания уже приобрела 45,814 миллиона акций. В частности, «Система Финанс» продала МТС 26,168 миллиона акций на сумму 7,2 миллиарда рублей.

Прайм
сообщение

Коррекция вызвана внешним фоном: фьючерсы на европейские акции и индексы на отрицательной территории. Акции МТС дешевеют в рамках технической коррекции, после того как бумага не пробила сопротивление на отметке 295 руб. Вероятнее всего, нисходящий тренд по ней продолжится, и она уйдет в диапазон 275–280 руб. до конца следующей недели.

Нефть также корректируется, но держится выше $69 за баррель. Пара доллар/рубль на этом фоне растет. Я ожидаю, что сегодня она будет торговаться в диапазоне 56,50–57.

Завтра будут опубликованы данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Есть основания полагать, что острота проблемы с поставками топлива на внутренний рынок Штатов заметно ослабла, поэтому, даже несмотря на небольшое сокращение запасов, цена на нефть может продолжить снижение. Соответствующие ожидания будут отыгрываться уже сегодня. Я полагаю, что бумаги нефтегазового сектора в этой связи опустятся в пределах 1,5%. Ожидания по индексу МосБиржи: 2230–2240 п.

Мы считаем новость нейтральной/умеренно негативной для МегаФона, МТС и VEON, поскольку рост тарифов на пользование спектром сократит OIBDA компаний на 0,4-0,8% в год.

Из среднесрочных спекуляций – это покупка МТС за счет достижения мирового соглашения между АФК «Система» и «Роснефтью». «Система» к моменту растет уже на 17%.

Я жду, что к закрытию индекс МосБиржи будет на уровне 2100 пунктов, а пара USD/RUB — у отметки 58.

Рассчитываю, что сегодня будет отыгрываться преимущественно история с примирением «Роснефти» и «Системы». Акции холдинга и его дочерних компаний растут, причем бумаги АФК дорожают на 18%, а котировки МТС и «Детского мира» прибавляют в пределах 5%. Для «Системы» соглашение с нефтяной монополией, безусловно, позитивно, поскольку она избежит банкротства. Однако для миноритариев МТС риски остаются. В частности, нельзя исключать, что для погашения долгов «Системы» будут использованы возможности МТС, а это, в свою очередь, приведет к сокращению дивидендов и/или инвестпрограммы. У телекомов впереди важный год. Им будет необходимо работать над внедрением сетей 5G, а также начать реализацию закона о хранении данных, поэтому вопрос о финансировании капзатрат, объем которых может составить не менее 60 млрд руб., будет стоять очень остро.