Россети Урал акции

Союз Спекулянтов, Вы сеть НЕ перепутали?

Компания Россети Урал опубликовала отчет РСБУ за Q1 2026г.:

👉Выручка — 37,19 млрд руб. (+17,9% г/г)
👉Себестоимость — 28,79 млрд руб. (+7,4 г/г)
👉Прибыль от продаж — 8,40 млрд руб. (+77,7% г/г)
👉EBITDA — 10,63 млрд руб. (+58,9% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,54 млрд руб. (-1,03 млрд в Q1 25г.)
👉Прибыль до налогообложения — 7,86 млрд руб. (+112,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 5,96 млрд руб. (+123,4% г/г)

Отчет отличный (наверно лучший среди сетей), EBITDA выросла в Q1 26г. на +58,9% с 6,69 до 10,63 млрд руб., а чистая прибыль на +123,4% с 2,67 до 5,96 млрд — это почти рекордные (2 результат в истории) значения по EBITDA и прибыли, но давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 1 квартала 2026 года выросла на +19,6% до 36,3 млрд руб., данных по полезному отпуску нет (я предполагаю +1% г/г), но и без них понятно как рост тарифов помогает росту выручки от передачи.

При этом себестоимость передачи выросла меньше выручки (чуть-чуть но меньше) всего на +7,6% до 28,36 млрд руб. и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 13,1% до 21,8% — это рекордная квартальная рентабельность, а прибыль от передачи составила 7,90 млрд руб., столько за 1 квартал никогда не зарабатывали от передачи  — отличные результаты. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей снизилась с 0,62 до 0,33 млрд руб. — слабый результат, в других кварталах могут легко наверстать упущенное конечно же, но и без ТП итоговая прибыль от продаж бьет рекорды (благодаря прибыли от передачи):

Новое рекордное квартальное значение в истории теперь =8,40 млрд руб. (выросла на +77,7% с 4,73 до 8,40 млрд) и рекорд по квартальной рентабельности от продаж =22,6% — лучшие результаты.

ПАО «Россети Урал» — Цель для тактической покупки — технический диапазон 0,22500–0,23000 руб.,...

Начнем с проверки качества прибыли. Оно здесь превосходное. За квартал компания задекларировала 3,62 млрд руб. чистой прибыли (рост на 28%), при этом на счета поступило 7,87 млрд руб. живых денег от профильной операционной деятельности. На 1 рубль бумажной прибыли приходится 2,17 рубля реального кэша. Налоговые реформы компанию не пугают — эффективная ставка уже составляет 25,67%. Инвесторам можно смело праздновать успех.

Но экономическая стоимость предприятия измеряется иначе. Главный вопрос: создает ли компания ценность сверх стоимости капитала? Ответ отрицательный. При текущей доходности длинных государственных облигаций и премии за страновой риск, деньги в России стоят экстремально дорого — около 25%. Бизнес использует чистые операционные активы на 61,09 млрд руб. Чтобы оправдать экономическое существование, компания должна стабильно зарабатывать более 15,27 млрд руб. чистой прибыли в год. Ее реальный аннуализированный результат скромнее. Бизнес не покрывает стоимость капитала. Любой рост базы активов сейчас напрямую разрушает благосостояние долгосрочных инвесторов.

Россети Урал РСБУ 1кв 2026г:

📈Выручка ₽37,18 млрд (+17,9% г/г)
📈Чистая прибыль ₽5,96 млрд (рост в 2,23 раза г/г)

Тикер: #MRKU
Текущая цена: 0.608
Капитализация: 53.2 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: rosseti-ural.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 4
P\BV — 0.64
P\S — 0.41
ROE — 16.1%
ND\EBITDA — 0.54
EV\EBITDA — 2.22
Активы\Обязательства — 2.1

Что нравится:

✔️рост выручки на 12.6% г/г (115.3 → 129.8 млрд);
✔️FCF увеличился в 3.24 раза г/г (1.9 → 6.2 млрд);
✔️чистый долг снизился на 23.4% к/к (22.3 → 17.1 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.81 до 0.54;
✔️чистая прибыль выросла на 5.1% г/г (12.6 → 13.3 млрд);
✔️хорошее соотношение активов к обязательствам.

Что не нравится:

✔️нетто фин расход увеличился на 67.1% г/г (1.7 → 2.8 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено около 4.7 млрд. Это дает дивиденд в районе 0.053 руб на акцию (ДД 8.77% от текущей цены).

Герман Бомбардир, кто-то воспользовался инсайдерской информацией и слил свой пакет.

Ну и на чём падение?)