Прибыль «Россети Центр и Приволжье» по МСФО во 2 квартале 2021 года увеличилась в 2,9 раза — до 2,7 млрд руб.
Выручка во 2 кв выросла на 14,6% — до 24,2 млрд руб. Рост получился за счет увеличения доходов от передачи электроэнергии на фоне роста среднего тарифа на 5%.
Прибыль до налогообложения возросла в 2,9 раза — до 3,5 млрд рублей.
Показатель EBITDA в отчетном периоде увеличился в 1,7 раза — до 6,3 млрд руб
Опер.расходы 21 млрд.руб (+5,3% г/г)
СAPEX – 6,2 млрд.руб.
Чистый долг – 29,9 млрд.руб. (+9,6% г/г)
P/E – 3,54
Долг/EBITDA – 1.33
Обязательства компании составляют 45,74% от активов (немного больше среднего значения сегмента), платёжеспособность 1,46х – лучше сегмента. Окупаемость 4,17х – лучше сегмента. Отношение капитализации к капиталу 0,41х – среднее значение по сегменту. Отношение капитализации к выручке 0,27х – среднее значение по сегменту. Рентабельность компании выглядит привлекательнее средних значений сегмента. Показатель EV/EBITDA 2,62х – один из лучших показателей в сегменте.
В целом компания выглядит привлекательнее сегмента по мультипликаторам.
Вывод
У компании есть 2 основных триггера роста. Во-первых, компания с этого года начнет платить дивиденды 50% от чистой прибыли; во-вторых, компания торгуется немного дешевле сегмента, что в перспективе также повлияет на положительную переоценку компании.
Минусы:
Россети Центр и Приволжье является компанией из сектора коммунальных услуг, который классически считается защитным и маловолатильным. Каких-то прорывных и интересных идей тут найти трудно.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
