Мегафон акции

Отчетность МегаФона за 2 кв. 2016 г. разочаровала на уровне рентабельности и, скорее всего, вызовет давление на котировки в краткосрочной перспективе. В то же время акции компании остаются привлекательными с точки зрения перспектив получения высоких дивидендов, и на данном этапе мы оставляем нашу модель неизменной, учитывая, что прогноз компании на 2016 г. был сохранен. Акции МегаФона обладают 22-процентным потенциалом роста до нашей прогнозной цены на конец года, равной 12,9 долл./ГДР, и мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

В целом, отчетность оператора выглядит, скорее, умеренно негативной относительно рыночных ожиданий. Котировки Мегафона на ММВБ после релиза снижаются в пределах 2,1% на фоне нулевой динамики рынка. Тем не менее, обращу внимание, что менеджмент оператора в ходе телеконференции отдельно отметил, что снижение мобильной выручки и метрик рентабельности является временным и связано с попыткой за счет разного рода маркетинговых акций нарастить абонентскую базу и впоследствии ее монетизировать. Судя по всему, вышеозначенные ожидания стали причиной сохранения прежних прогнозов по итогам года: околонулевая динамика выручки, динамика OIBDA 120-126 млрд руб. и CAPEX не более 70 млрд руб.
Вне зависимости от прогнозов и реализации стратегии менеджмента, отмечу возрастающее негативное влияние на финансовые и операционные показатели компании конкурентной ситуации в отрасли. В частности, приход Теле2 в Московский регион в виду агрессивного ценового демпинга привел к номинальному сокращению объемов рынка при оценочно стабильной доле на нем Мегафоне в 1 квартале. Так же, очевидно, сохраняется давление на показатели Мегафона и других операторов со стороны макроэкономики в виду снижения реальных доходов населения.
На текущий момент я не рекомендую приобретать акции публичных российских мобильных и ШПД операторов (за исключением разве что «префов» имеющего большую долю на рынке data-центров Ростелекома) из-за чрезмерных регулятивных рисков на фоне принятия т.н. пакета «поправок Яровой».

Новый продукт позволит компании дополнительно простимулироватьпотребление услуг связи, а также повысить лояльность абонентов

Акционеры «МегаФона» на годовом собрании в четверг утвердили выплату дивидендов по итогам 2015 года и I квартала 2016 года, говорится в сообщении компании. Выплаты по итогам 2015 года составят 48,38 рубля на акцию, в сумме — около 30 млрд рублей. Промежуточные дивиденды составят 8,06 рублей на бумагу, всего — порядка 5 млрд рублей. Список акционеров для получения дивидендов будет составлен по данным реестра на 11 июля. 

Дивидендная политика предполагает выплаты в размере 70% от свободного денежного потока или 50% от чистой прибыли за год с условием сохранения долга на уровне 1,2-1,5 к EBITDA. В 2015 году компания «попала» в коридор по долгу, в результате чего акционеры получат 77% от чистой прибыли или 56% от FCF. В 2016 году, по нашим оценкам, компания сможет сохранить необходимую долговую нагрузку, что позволит выплатить акционерам от 21 до 30 млрд руб.

Мы будем призывать не подписывать принятый пакет законов и рекомендовать Государственной Думе вернуться к этому пакету уже на следующей сессии

В случае принятия поправок тарифы операторов вырастут примерно в три раза

Мы, конечно, эти поправки будем готовить, предлагать, в том числе опираясь уже на конкретную проработку с компаниями, конкретные примеры правоприменения и готовить уже для нового состава Думы