| Число акций ао | 11 174 млн |
| Номинал ао | 1 руб |
| Тикер ао |
|
| Капит-я | 300,4 млрд |
| Выручка | 629,8 млрд |
| EBITDA | 84,5 млрд |
| Прибыль | 22,5 млрд |
| Дивиденд ао | 0 |
| P/E | 13,3 |
| P/S | 0,5 |
| P/BV | 0,4 |
| EV/EBITDA | 2,7 |
| Див.доход ао | 0,0% |
| ММК Календарь Акционеров | |
| Прошедшие события Добавить событие | |
Наша рекомендация по бумагам ММК — держать. Акции торгуются на исторических уровнях по форвардному Р/E (около 7х), при текущих ценах на стал...
Результаты ММК подтверждают кризис в стальной отрасли. Свободный денежный поток компании значительно слабее ожиданий.
Группа ММК поделилась финансовыми результатами за второй квартал и шесть месяцев 2025 года. В прошлом квартале выручка компании упала на 31% год к году, составив 155 млрд рублей. Это соответствует нашим прогнозам, но хуже цифр консенсуса на 2%. EBITDA сократилась на 56% год к году до 22 млрд рублей, но осталась на уровне ожиданий. Рентабельность по EBITDA снизилась на 8 п.п., до 14%.
Металлург прогнозирует давление на спрос на сталь в третьем квартале из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ.
Результаты ММК подтвердили наличие кризиса в стальной отрасли и предполагают, что на дивиденды за первое полугодие полагаться не стоит (с учетом отрицательного свободного денежного потока в 4,7 млрд за этот период).
Бумаги сталеваров все еще малоинтересны, как минимум, до конца года, из-за высоких процентных ставок в России, а также кризиса на мировом рынке стали.
Наша рекомендация по бумагам MAGN — «держать». Акции торгуются на исторических уровнях по форвардному Р/E (около 7х). При текущих ценах на сталь и курсе рубля это справедливая оценка.
Группа ММК представила финансовые результаты за 2 квартал и 6 месяцев 2025 г.
✍️ Финансовые результаты Группы ММК за II квартал и 6 месяцев 2025 г.
Выручка: 155 060 млн руб. во II кв. (-2,1% к I кв.), 313 515 млн руб. за 6 мес. (-25% г/г)
EBITDA: 22 027 млн руб. во II кв. (+11,5% кв/кв), 41 785 млн руб. за 6 мес. (-54,9% г/г)
Маржа EBITDA: 14,2% во II кв. (+1,7 п.п. кв/кв), 13,3% за 6 мес. (-8,9 п.п. г/г)
Чистая прибыль: 2 476 млн руб. во II кв. (-21,1% кв/кв), 5 614 млн руб. за 6 мес. (-88,8% г/г)
Свободный денежный поток: –4 252 млн руб. во II кв., –4 707 млн руб. за 6 мес.
Капитальные вложения: 23 907 млн руб. во II кв., 44 710 млн руб. за 6 мес.
Чистый долг: –69 676 млн руб. во II кв. (отрицательный)
Ключевые моменты отчетности:
1️⃣ Резкое снижение финансовых результатов в годовом выражении
— Выручка за 6 месяцев 2025 года сократилась на 25%, EBITDA снизилась на 54,9%, чистая прибыль – на рекордные 88,8% относительно аналогичного периода прошлого года.
— Основные причины: падение объёмов продаж и цен, высокая ключевая ставка в РФ, замедление деловой активности и ухудшение внешней конъюнктуры.
Недавно мы разбирали операционные результаты ММК (https://smart-lab.ru/blog/1181823.php), а тут подоспел отчёт МСФО. Давайте посмотрим, насколько были верны мои предположения касательно финансового положения компании.
🔽Итак, выручка группы кв/кв сократилась на 2,1% до 155 млрд рублей – собственно, как я и предполагал. Основная причина падения – изменение структуры продаж. Напомню, что продажи премиальной продукции буквально рухнули, что даже при общем росте цен на металлопродукцию сказалось на выручке.
🔼Показатель EBITDA составил 22 млрд рублей, увеличившись на 11,5% – причина: снижение цен на основные сырьевые ресурсы. Показатель рентабельности по EBITDA составил 14,2%. Неплохо, но до прежних значений выше 30% очень и очень далеко.
🔽Чистая прибыль упала на 21,1% до 2,476 млрд рублей. Это ожидаемо, т.к. операционные расходы растут, а выручка снижается.
Если смотреть на горизонте полугодия, то картина ещё «чудесатее»:
Сергей Хорошавин,
пока акцию поддерживает заседание ЦБРФ в пятницу.
потопчется, потопчется и придет к 25 руб.
потому что результат ММК по ...
ММК — Справедливая цена 5 рублей акция
Исходя и прибыли 2 кв, Пэ/йе 16+, значит падать ей до 10 рублей, тогда можно подкупить
ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» («ММК» или «Группа») (MOEX: MAGN) объявляет финансовые результаты за II квартал и 6 месяцев 2025 года.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА II КВАРТАЛ 2025 ГОДА К I КВАРТАЛУ 2025 ГОДА
• Выручка Группы ММК за II квартал 2025 года составила 155 060 млн руб., сократившись относительно I квартала 2025 года на 2,1% в связи с изменением структуры продаж.
• Показатель EBITDA составил 22 027 млн руб., увеличившись на 11,5% относительно I квартала 2025 года в основном в связи со снижением цен на основные сырьевые ресурсы. Показатель рентабельности по EBITDA составил 14,2%.
• Чистая прибыль составила 2 476 млн руб., сократившись по сравнению с I кварталом 2025 года на 21,1%.
• Свободный денежный поток за II квартал 2025 года составил –4 252 млн руб., в связи ростом капитальных вложений в рамках годовой программы инвестиций.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 6 МЕСЯЦЕВ 2025 ГОДА К 6 МЕСЯЦАМ 2024 ГОДА
• Выручка Группы ММК за 6 месяцев 2025 года составила 313 515 млн руб., сократившись на 25,0% относительно аналогичного периода прошлого года в связи со снижением объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА II КВАРТАЛ 2025 ГОДА К I КВАРТАЛУ 2025 ГОДА
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 6 МЕСЯЦЕВ 2025 ГОДА К 6 МЕСЯЦАМ 2024 ГОДА
Производство стали в России в июне 2025 года сократилось на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и составило 5,6 млн тонн, говорится в отчете World Steel Association. За январь — июнь 2025 года выпуск стали в стране снизился на 5,6%, до 34,8 млн тонн.
Согласно отчету, Китай в июне произвел 83,2 млн тонн, сократив выплавку на стали на 9,2%, Индия — 13,6 млн тонн (+13,3%). Выпуск стали в Японии в июне уменьшился на 4,4%, до 6,7 млн тонн, в США — вырос на 4,6%, до 6,9 млн тонн.
Выпуск стали в июне 2025 года Россией и другими странами СНГ, а также Украиной составил 6,7 млн тонн, что на 8,8% меньше, чем годом ранее. За шесть месяцев 2025 года эти государства выпустили 41,6 млн тонн стали (-5,4%).
Страны Азии и Океании в июне произвели 112,9 млн тонн, снизив выпуск на 6,2%. Страны ЕС выпустили 10,4 млн тонн стали, что на 8,2% меньше, чем годом ранее.
Производство стали государствами Северной Америки в июне выросло на 1,2% и составило 8,7 млн тонн. Выпуск стали странами Южной Америки за отчетный период составил 3,5 млн тонн (+1,3%). Государства Ближнего Востока произвели 4,3 млн тонн стали, снизив выпуск по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 4,9%.
ММК в четверг, 24 июля, должен опубликовать результаты за II квартал 2024 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Ниже приведены наши прогнозы основных показателей в динамике относительно II квартала 2024 г.
— По нашей оценке, выручка ММК упала на 6% до 155 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж и цены на стальной прокат в РФ.
— Из-за падения выручки, как мы полагаем, EBITDA сократилась на 7% до 22 млрд руб., что соответствует рентабельности 14%.
— Свободный денежный поток за квартал, по нашим расчетам, был околонулевым: минус 0,2 млрд руб.
— Прогнозируем чистую денежную позицию в 73 млрд руб., на 13% ниже 84 млрд руб. годом ранее.
Ожидаем околонулевой денежный поток из-за слабого спроса в отрасли. По нашим оценкам, EBITDA за квартал выросла на 10% за счет относительного оживления строительного сезона роста цен на сталь. Однако по сравнению со II кварталом 2024 г. EBITDA, скорее всего сократилась, несмотря на некоторое снижение издержек на уголь и железную руду. Причина в годовом падении цен (-10%) и объемов (-18%). Мы полагаем, что при околонулевом денежном потоке компания не будет объявлять дивиденды.
Введение: В Тени Минимумов
Акции ММК (Магнитогорский металлургический комбинат) традиционно привлекают внимание инвесторов как бумаги одного из флагманов российской металлургии. Однако операционные итоги компании за первое полугодие 2025 года стали настоящим холодным душем. Результаты ММК не просто ухудшились – они достигли наихудших значений за последние 16 лет, с 2009 года. Этот отчет – ключ к пониманию текущего давления на акции ММК и оценке возможных сценариев их движения. Где дно и есть ли свет в конце тоннеля для инвесторов? Разберем факты и прогнозы.
Основной Раздел: Анализ Падения, Проблески и Давящие Факторы
1. Суровые цифры: Операционный спад
* Производство стали: 5 193 тыс. тонн (▼18,2% г/г)
* Производство чугуна: 4 558 тыс. тонн (▼8,8% г/г)
* Продажи металлопродукции: 4 921 тыс. тонн (▼14,9% г/г)
* Продажи премиальной продукции: 2 005 тыс. тонн (▼18,1% г/г)
🔩 ММК опубликовал операционные результаты за II квартал 2025 г. После статистических данных в I кв. не было сомнений (металлургическая отрасль находится под давлением по сей день), что ситуация продолжит ухудшаться относительно прошлого года, как итог, просели абсолютно все показатели производства (кроме производства угольного концентрата). Давайте рассмотрим данные за I полугодие:
🏭 производство стали — 5 193 тыс. тонн (-18,2% г/г)
🏭 производство чугуна — 4 558 тыс. тонн (-8,8% г/г)
🏭 производство угольного концентрата — 1 562 тыс. тонн (+16,1% г/г)
🏭 производство железорудного сырья — 788 тыс. тонн (-19,4% г/г)
🏭 продажи товарной металлопродукции — 4 921 тыс. тонн (-14,9% г/г)
Если сравнивать результаты II кв. 2025 г. с I кв. 2025 г., то компания вышла в плюс благодаря завершению капитального ремонта доменной печи №6 и роста продаж г/к проката:
🏭 производство стали — 2 620 тыс. тонн (+1,8% кв/кв)
🏭 производство чугуна — 2 375 тыс. тонн (+8,8% кв/кв)
Операционные результаты #MAGN ММК за полугодие 2025 хуже прогноза.
Производство -18,9%, продажи металлопродукции упали на 14,9% г/г, EBITDA падает, спрос слабый,
цены на сталь стоят на месте,
а P/E остаётся завышенным.
Мультипликатор EV/EBITDA потому и низкий, но может стать ещё ниже.
Ставка ЦБ душит деловую активность, спроса на сталь нет, точка отчаяния ещё впереди.
На дивиденды рассчитывать не стоит: даже если направят весь FCF, это около 2,5 руб. на акцию, доходность 7%.
Для сектора это не шик.
Упоминать о «недооценке» в таких условиях — ошибка.
Фундаментальной идеи нет, апсайд отсутствует, справедливая оценка уже в цене.
Если Королева черной меиаллургии #CHMF Северсталь в ближайшем отчёте подтвердит аналогичные сигналы (многовероятно) — сектор получит дружный импульс вниз, никаких сюрпризов ждать не стоит.
И снижение ставки пусть даже на -2% разом игру здесь мгновенно не поменяет никак.
Интересно, что в Магнитогорск приезжал только что Президент Путин.
Баланс металлургов крепкий, долгов нет, на этом спасибо, но без спроса и заказов просто баланс не приносит денег.
Начинаем новую торговую неделю обзором операционных результатов за 6 месяцев 2025 года Магнитогорского металлургического комбината. Традиционно, пробежимся по ключевым моментам:
— Производство стали: 5 193 тыс. тонн (-18,2% г/г)
— Производство чугуна: 4 558 тыс. тонн (-8,8% г/г)
— Продажи металлопродукции: 4 921 тыс. тонн (-14,9% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📉 По итогам 6М2025 ММК продемонстрировала худшие результаты с 2009 года, что обусловлено замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок, а также неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турции: производство стали снизилось на 18,2% г/г — до 5 193 тыс. тонн, чугуна на 8,8% г/г — до 4 558 тыс. тонн, что также вызвано большим объемом капитальных ремонтов в доменном переделе. В свою очередь продажи металлопродукции снизились на 14,9% г/г и составили 4 921 тыс. тонн.
— продажи премиальной продукции сократились на 18,1% г/г — до 2 005 тыс. тонн.
⚒️ ММК в минувший четверг первым из российских сталеваров поделился своими операционными итогами за 6 мес. 2025 года. Давайте разберемся вместе с вами, что скрывается за этими цифрами и как они могут отразиться на будущем компании. Кстати, обязательно подписывайтесь на мой телеграмм-канал, чтобы всегда «держать руку на пульсе».
📉 Производство стали с января по июнь сократилось на -18,2% (г/г)до 5,2 млн тонн. Причины такого падения лежат на поверхности: слабый внутренний спрос, вынужденная приостановка плавильных мощностей на турецкой площадке и проведение плановых ремонтных работ в прокатном цехе.
Обращает на себя внимание, что во втором квартале темпы падения только ускорились. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая высокую себестоимость производства у компании, вынуждающую оперативно реагировать на снижение цен.
ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ИНН 7414003633) входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий чёрной металлургии России. Активы компании в России представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой чёрных металлов. ММК производит широкий ассортимент металлопродукции с преобладающей долей продукции глубоких переделов с наибольшей добавленной стоимостью.
ГДР ММК торгуется на Лондонской бирже.
1 ГДР соответствует 13 акциям ММК
IR:
Ярослава Врубель
Илья Нечаев
Финаме
БКС Мир Инвестиций
