Лента акции

Друзья, сегодня поговорим про операционные результаты одного из лидеров отечественного продуктового ритейла — Ленты. Вчера компания отчиталась по итогам 2025 года, где сообщила о реализации ключевой цели предыдущей стратегии. Пройдемся обо всём по порядку:

📈 Розничная выручка в 2025 году продемонстрировала рост на 24,2% г/г и составила рекордные 1,1 трлн руб., во многом благодаря сегмента Супермаркетов, которые остаются одним из наиболее быстрорастущих форматов группы. Напомню, что ключевой целью Стратегии-2025 было увеличить выручку до 1 трлн рублей в 2025 году. Компания с этим справилась и даже с небольшим опережением.

— Сопоставимые (LFL) продажи выросли на 10,4% г/г.
— LFL-средний чек вырос на 9,3% г/г.
— LFL-трафик прибавил 1,0% г/г.
— Онлайн-продажи выросли на 18,5% г/г — до 74,8 млрд руб. Доля онлайн-продаж от общей выручки составила ~7%.

📈 Динамика выручки сегментам бизнеса:

— Гипермаркеты: 570,7 млрд руб. (+10,9% г/г).
— Супермаркеты: 116,5 млрд руб. (+30,3% г/г).

Фактический объём выручки по итогам 4К25 оказался незначительно ниже нашего прогноза, на ~2%. Результат ожидаем, что подтверждается нейтральной реакцией рынка.

Основной вклад в выручку, около 52%, обеспечили гипермаркеты с ростом 11% г/г, до 571 млрд руб. Супермаркеты и магазины у дома показали существенный рост выручки на 30% и 29% г/г соответственно, что обусловлено активной экспансией. Количество супермаркетов выросло на 17% при росте площади на 20%, а число магазинов у дома увеличилось на 36% при росте площади на 29%.

Фактические значения по открытиям и LFL-продажам незначительно ниже прогнозов. Отмечаем замедление LFL-продаж в 4К25 на фоне ослабления инфляции, замедления роста среднего чека и снижения трафика — это общерыночная тенденция. Ожидаем сохранения тенденции к экономному потреблению, что сдержит рост трафика и чека: их динамика в 2026 году, по нашим ожиданиям, будет ниже уровней 2025 года.

Сохраняем позитивный взгляд на акции в долгосрочной перспективе, полагая, что при достижении прогнозов сохраняется потенциал роста.

Сегодня Группа Лента раскрыла операционную отчетность за 12 месяцев 2025 года. Компания уверенно и достаточно позитивно завершила год: выручка впервые превысила отметку 1,1 трлн руб., что на 24% выше показателей прошлого года, сопоставимые продажи (LFL) выросли на 10,4%, средний чек на 9,3%, а трафик на 1%. Экспансия также ускорилась — +16,6% по площади за прошедший год. Компания опережает Х5 по темпам роста и активно развивает мультиформатность, включая покупку «Реми» и OBI.

Несмотря на общее замедление спроса в секторе, Лента демонстрирует сбалансированный рост чека и трафика, особенно в супермаркетах, которые стали локомотивом LFL-роста. Также стоит отметить, что 4-й квартал у компании вышел сильным: розничные продажи выросли на 22,4%, а LFL-продажи — на 8,0%. Именно в этом квартале Лента впервые обошла Х5 по темпам роста LFL-продаж. Этот факт, на фоне более заметного охлаждения у ключевого конкурента, подчеркивает, что общая динамика в секторе сказывается на Ленте в меньшей степени. Отчет за четвертый квартал выглядит чуть скромнее годового, но все же вполне уверенно и даже сильнее ожиданий.

Сегодня «Лента» представила операционные результаты за 2025 год. Выручка группы выросла до 1,1 трлн рублей, прибавив 24,2%. Формально цель пятилетней стратегии по достижению одного триллиона рублей выручки выполнена. Однако за хорошими на первый взгляд результатами скрываются факторы, которые показывают, что времена для «Ленты» наступают непростые.


В конце 2023 года «Лента» купила «Монетку» — уральскую сеть магазинов «у дома». Эта сделка стала game changer в инвестиционном кейсе «Ленты». «Монетки» дали серьезный буст как по выручке, так и по EBITDA. Видя это, «Лента» стала опережающим образом инвестировать в открытие новых магазинов.

Но что-то пошло не так. Во второй половине 2025 года трафик «Монеток» стал падать, хотя все должно было быть наоборот. В третьем квартале lfl-трафик просел на 2,1% (г/г), в четвертом — на 2% (г/г). В результате по итогам года «Монетки» ушли в минус на 0,6% с перспективой дальнейшего ухудшения. Высокая конкурентность в секторе дает о себе знать.

Вместе с этим «Лента» продолжает вкладывать большие деньги в новые магазины «у дома». В 2025 году были открыты 1034 такие точки, а их общее количество достигло 3928 единиц. Вложения все больше представляются неэффективными.

Лента опубликовала операционные результаты за 2025 год:

• Выручка: 1,1 трлн руб. (+24,2% г/г)
• LFL-продажи: +10,4%
• FL-средний чек: +9,3%
• LFL-трафик: +1%
• Онлайн-продажи: 74,8 млрд руб. (+18,5% г/г)
• Торговая площадь: 3,04 млн кв. м (+16,6% г/г).

Итоги года у Ленты, как и ожидалось, позитивные: двузначный рост выручки и LFL, наращивание онлайн-сегмента и расширение собственной сети. При этом одним из локомотивов роста остаются супермаркеты, выигрывающие увеличением как среднего чека (+19% г/г), так и трафика (+9% г/г).

Если сравнивать с операционными данными ИКС 5, то результаты Ленты почти не уступают по темпам роста, а в IV квартале даже стали опережающими с учетом активного масштабирования. Прошлый год для Ленты оказался успешным и задающим хороший старт новому стратегическому циклу до 2028 года.

Наше мнение:
Стратегический курс на мультиформатность, федеральный охват и синергию офлайна с онлайном выглядит логичным в текущих рыночных условиях. Однако усиливающаяся конкуренция и охлаждение потребительского спроса потребуют от компании повышенного внимания к издержкам и марже.

Пока к другим компаниям маленький пушистый зверь с севера подкрадывается очень незаметно, Лента неожиданно показала себя лидером рынка и вообще крутой компанией. 

В 2024 году Лента полностью пересмотрела приоритеты и перестроила стратегию, и результаты её удачной реализации мы как раз посмотрим в отчёте. 

Так, Лента постепенно отходит от формата огромных, но убыточных гипермаркетов в пользу компактных супермаркетов. А на уже имеющихся площадях производится оптимизация для повышения доходности одного квадратного метра. 

‼️Но самое главное: компания отказалась от дивидендов, плюс в неё были влиты громадные деньги для проведения M&A сделок – в итоге за 3 года число торговых точек выросло с 820 до 6292 (!), выручка практически удвоилась, чистая прибыль выросла почти в 6,5 раз – с 4,85 до 31,2 млрд рублей.

Мордашов, на самом деле, поступил грамотно: не получая преференций от Северстали, он решил «подтянуть» второй важнейший актив Севергрупп, и ему это удалось.

Лента в очередной раз показала сильные результаты. Но так как пока раскрыты только операционные данные, то давайте сравним итоги с X5.

Результаты IV кв. (сопоставимые продажи, LFL):

— Выручка: (лента) +8% / (X5) +7,3% 

— Средний чек: (лента) +7,9% / (X5) +6,8%

— Трафик: (лента) +0,1% / (X5) +0,5%

Результаты 2025 г.:

— Выручка: (лента) +10,4% / (X5) +11,4% 

— Средний чек: (лента) +9,3% / (X5) +9,6%

— Трафик: (лента) +1% / (X5) +1,6%

❗️Как видим, в IV кв. Лента уверенно обошла Х5 по выручке и среднему чеку. Однако по итогам года Х5 всё же сохранила лидерство.

🤔 Ключевой вопрос — сможет ли Лента и дальше расти такими темпами за счёт M&A

Варианты на рынке остаются, но для выполнения цели по удвоению выручки к 2028 году Ленте придётся платить премию за новые покупки активов. Примечательно, что Магнит, например, вообще отказался от продажи своих гипермаркетов.

Сегодня 🍏 Лента опубликовала операционные итоги 4 квартала и 2025 года в целом. Это ещё на годовой отчёт с прибылью, но тенденции развития бизнеса уже можно проследить. Предлагаю взглянуть, чем радует отчёт своих акционеров.



Ключевые показатели IV квартала:

🔘 розничные продажи: 319,8 млрд руб. (+22,4% г/г)
🔘 сопоставимые продажи (LFL): +8% г/г
🔘 LFL-средний чек: +7,9% г/г
🔘 LFL-трафик: +0,1% г/г

Компания открыла за период 316 магазинов и приобрела сеть «Реми»:
✔️ 227 «магазинов у дома»
✔️ 11 супермаркетов
✔️ 1 гипермаркет
✔️ 77 магазинов дрогери

Дрогери (drogerie) — магазины самообслуживания, где продаются товары, которые не требуют особых условий хранения.

Итог по сети на 31.12.2025:
✔️ 6 760 магазинов
✔️ торговая площадь: 3 043 тыс. кв. м (+16,6%)
✔️ онлайн-продажи: 21,9 млрд руб. (+26,7%)
✔️ собственные сервисы: +57,6%

Ключевые показатели за 2025 год:

🔘 розничные продажи: 1 103,7 млрд руб. (+24,2% г/г)
🔘 сопоставимые продажи (LFL): +10,4%
🔘 LFL-средний чек: +9,3%

Сегодня вышли операционные результаты Ленты за 4 кв и 2025 год.

И снова квартальный рекорд по выручке!

А у меня на канале сегодня вышло большое интервью с Андреем Спиваком, финансовым директором Ленты!

Мы почти час обсуждали что же такого сделала компания, что ее акции выросли в 3 раза за 2 года, что такое Лента сегодня, а также планы на будущее и многое другое.

Такие люди в триллионных компаниях как CEO, CFO нечасто дают интервью. Если у вас есть акции Ленты или вы думаете об их покупке — смотреть обязательно.

Внутри для вашего удобства сделал тайм-коды.

P.S. Молчаливый третий человек — это глава IR Ленты Кирилл Зубков, которому выражаю благодарность за помощь в организации общения 🤝

https://youtu.be/FhFSPHJjoZ0

✔️ Лента показала рост выручки на +22,2% в 4 кв. и LFL-продаж на 8%. 

И то, и то сильнее, чем у X5 (+14,9% и + 7,3%). Вот тут разбирал для вас результаты X5: t.me/Vlad_pro_dengi/2115

✔️ Удержать темпы роста будет проще, чем конкурентам, потому что будут консолидировать Реми (в 4 кв. вошёл только 1 месяц из трех, с 1 кв. это ещё +3-3,5% в темпы роста).

✔️❌ Траффик в 4-м кв. +0,1% (снова в Монетках -2%), при этом в гиперах +1,2%!

Чуть хуже, чем у X5, но лучше, чем у Новабев: t.me/Vlad_pro_dengi/2114

Итого: операционка, скорее, хорошая, в рамках моих ожиданий. 

Теперь ждём финансов. Важно, какой будет маржинальность.

В Ленте заработал 200% за 2 года, пока держу акции дальше. 

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше аналитики по российскому рынку!

▫️ Ключевые цифры:

Рост выручки на 24% до 1,1 трлн ₽

Онлайн-продажи выросли на 18,5%

Открыли более 1 000 новых магазинов

Средний чек увеличился на 9,3%

▫️ Компания активно расширяется:

Захватывает Дальний Восток

Развивает формат супермаркетов

Укрепляет позиции в онлайн-торговле

Еще разбираем 3-й квартал, говорил, что в акциях есть потенциал.

С тех пор акции выросли на 20%. Они тогда-то были дороговатыми, а сейчас еще дороже.

Когда выйдет отчет по МСФО в подписке, будем оценивать акции компании и потенциал. Сейчас могу сказать лишь только то, что надо удерживать бумаги и при провалах подбирать. Если это провалы не на результатах.

#LENT

👉По итогам года вышли на выручку более 1,1 трлн руб
👉Доля по гиперам 35% в РФ, до 90% можно смело расти
👉Гипера — жизнеобразующий формат
👉Магнит сказал, что не хочет продавать свои гипера
👉Наш акционер призывает нас чтобы EBITDA была высокая
👉Мы нашли решение как сделать маржинальный дискаунтер
👉Мы ставим задачу по выручке 2,2 трлн руб
👉Население не растет, больше не ест, пирог ограничен, а конкуренция растет
👉Чтобы к нам ходили, надо что-то каждый день придумывать
👉Когда купили Монетку было 2100 магазов, стало 4000 уже за 2 года, в 2025 было +1000
👉Будем открывать не меньше 1000 монеток в год
👉Работа с потерями очень грамотная в монетке, сэкономить легче, чем заработать
👉Эту философию мы перенесли на другие магазины
👉В гиперах потери 1,3%, в монетке 2% — это рекордно низкие уровни в индустрии
👉Это на 30-40% меньше чем у конкурентов
👉Мы режем издержки и уменьшаем цену
👉Мы росли быстрее чем Магнит Косметик в последнее время
👉У Улыбки LFL лучше и плотность продаж на м2 больше
👉Улыбка Радуги — это красота, в Магнит Косметик делает ставку на бытовую химию и хозтовары
👉В Питере улыбка лидер, в Москве близки к этому
👉DIY — 8 трлн руб, рынок неконсолидирован. Сделаем модель, потом масштабируем.
👉В бизнесе важно строить контрольные процедуры

https://www.forbes.ru/biznes/554746-glava-lenty-vladimir-sorokin-forbes-my-uze-sdelali-trillion

🔴 У нас была идея купить гипермаркеты Магнита. Но «Магнит» сказал, что не хочет продавать 

🟢 У нас доля всего 35% в сегменте гипермаркетов на российском рынке, до 90% можно смело расти

🟢 Наш акционер не любит заниматься бизнесом ради бизнеса, он все время призывает нас к тому, чтобы EBITDA была высокая

🔴 Население у нас не растет, есть оно больше не хочет, все о ЗОЖ говорят, калории считают

🟢 На юге мы плохо представлены. То есть нам есть чем заняться

🔴 Покупатель, к счастью или к несчастью, покупает везде. Лояльность очень низкая

🟢 Профиль OBI сохраним, но трансформируем во что-то другое. Мы очень верим в DIY, самое главное, Россия — страна самоделкиных

Знаете, чем мне не нравится Лента? Фокус на модель гипермаркетов. По-моему они уже давно изживают себя. Из гипермаркетов лично я уважаю только Глобус и любая поездка это приключение на пол дня.

В ходу так называемые «магазины у дома» и сначала это поняли в Х5, а теперь и в Магните наичнают осознавать ✔️. Поэтому если бы Магнит продал Ленте свои гипермаркеты, то, я боюсь, это было бы долгосрочным провалом Ленты.

Гендиректор Ленты дал интервью Forbes. Наиболее интересные моменты для меня:

1️⃣ Лента показала выручку более 1,1 трлн руб. (то есть рост выручки в 4-м квартале составил, как минимум, 21%).

На Ленте я заработал уже 200%, и она продолжает показывать отличные результаты, вот тут расписал для вас идею: t.me/Vlad_pro_dengi/2040

2️⃣ Магнит отказался продавать гипермаркеты Ленте.

💭 В. Сорокин: «Мы считаем, что мы по-прежнему гипермаркеты, и у нас доля всего 35% (в сегменте гипермаркетов на российском рынке), до 90% можно смело расти.

Мы решили, что для «Магнита» это не приоритет — менее 10% их бизнеса. И подумали: «Если вдруг им это не надо, давайте мы возьмем». Но «Магнит» сказал, что не хочет продавать».

Писал в июне о том, что, скорее всего этой сделки не будет, мои аргументы были по поводу того, что Ленте это не очень выгодно (в той конфигурации, которая озвучивалась в СМИ), отказался Магнит, значит, стоимость сделки была далеко не 100 млрд, которые озвучены Коммерсантом: t.me/Vlad_pro_dengi/1709 

• По итогам 2025 года вышли на выручку 1,1 трлн руб
• У нас есть список всех розничных сетей любого размера и мы с ними постоянно контактируем насколько они готовы продаваться и насколько цена более или менее совпадает с нашим представлением о справедливости
• У нас была идея купить гипермаркеты Магнита. Но «Магнит» сказал, что не хочет продавать
• У нас доля всего 35% в сегменте гипермаркетов на российском рынке, до 90% можно смело расти
• Сейчас, к сожалению, осталось не очень много крупных локаций для гипермаркетов
• У нас есть все форматы, чего не хватает — дискаунтеров
• Наш акционер не любит заниматься бизнесом ради бизнеса, он все время призывает нас к тому, чтобы EBITDA была высокая
• Первый магазин «Утконос» открылся в конце 2025 года. Всего запустили порядка пяти точек в Москве и Подмосковье
• В 2025 году «Лента» открыла пять гипермаркетов, всего их сейчас 269 на всю страну
• Население у нас не растет, есть оно больше не хочет, все о ЗОЖ говорят, калории считают