Европлан акции

жду .7 а пока P/BV 1,3 не интересно. а дивы платить это вообще за гранью..., у вас бизнеса скоро не останется, а вы дивы платите…

📉 Глобальный тренд нисходящей.

🕯 На дневном и четырёхчасовом тайме хорошо видно поджатие к уровню поддержки 569,5.

⬇️Уровень пробил, закрепился, а значит движение вниз будет продолжено.

🕯 Идёт в небольшом канале на понижение, средний уровень является зеркальным, так как канал регрессивный.

🟢Сейчас отталкивается от середины канала, если оттолкнётся, то пойдёт вниз до 488, если же пробьет уровень наверх, то есть вероятность вырасти до 530 руб.

🔽Отработка фигуры примерно на 430,6.

НЕ ИИР

Мы есть в телеграм t.me/+7-fxPBUW0jVlZjEy

В первом полугодии 2025 года объем проблемных активов лизинговых компаний вырос почти в полтора раза и достиг 490 млрд руб., следует из данных «Эксперт РА». Их доля в чистых инвестициях в лизинг поднялась на 2,7 п. п., до 8,3%. Основной причиной стало снижение платежеспособности клиентов на фоне высоких ставок и последствий агрессивного роста рынка в 2023–2024 годах.

Особенно сильно увеличилась доля изъятого имущества — с 3,3% до 5,5%. Просроченная задолженность более 90 дней (NPL90+) выросла с 2,3% до 2,8%. Основной рост изъятий пришелся на сегмент грузовых автомобилей, на который пришлось 64% от общего объема. Так, в стоке «Европлана» находится около 5 тыс. машин, из них 40% — коммерческие авто, 30% — легковые и 30% — спецтехника и автобусы.

Эксперты отмечают, что транспортные средства имеют ликвидный вторичный рынок, поэтому лизингодатели предпочитают их изымать для последующей реализации, вместо накопления задолженности. При этом компании стали эффективнее управлять реализацией изъятого имущества. В «Европлане» заявляют, что объем стока стабилен и ежемесячно реализуется порядка 1 тыс. автомобилей. Во «Флит Автолизинге» пик изъятий пришелся на второй квартал, но к третьему кварталу показатели начали снижаться.

Объем финансирования программ льготного автокредитования и лизинга в 2026 году может снизиться более чем на четверть, до 37,2 млрд рублей. Об этом сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с содержанием пояснительной записки к проекту бюджета на следующую трехлетку.

Объем финансирования двух ключевых мер господдержки спроса в автопроме, в рамках которых государство субсидирует скидки по автокредитам и договорам лизинга, на 2025 год оценен в документе в общей сложности в 50,6 млрд руб., из которых 18,4 млрд руб. приходится на автокредиты и 32,3 млрд руб. – на лизинг.

Предполагается, что в 2026-2028 гг. программы льготного автокредитования будут ежегодно финансироваться из федерального бюджета в объеме по 20 млрд руб., льготный лизинг – по 17-19 млрд руб.

Кроме этого, в течение следующих трех лет планируется ежегодно выделять по 11,9 млрд руб. на закупки школьных автобусов у российских производителей.

Субсидии отечественным производителям газомоторной техники в 2025 году, как ожидается, составят в общей сложности около 5,7 млрд руб. В следующем году господдержка по этой линии составит 3,6 млрд руб., в 2027-2028 гг. – по 4 млрд руб.

АКРА подтвердило кредитный рейтинг Европлана на уровне АА(RU), прогноз стабильный, и рейтинг выпусков облигаций — на уровне АА(RU). Ключевые факторы рейтинговой оценки от «АКРА»:

✓ Сильная оценка бизнес-профиля

• Высокое качество корпоративного управления и риск-менеджмента способствует достижению высоких результатов Компании по сравнению с лизинговыми компаниями схожего профиля.
• В соответствии с бизнес-моделью лизинговый портфель Компании сформирован в основном легковым и грузовым автотранспортом (86% от общего объема*), 9% приходится на строительную технику. Агентство оценивает ликвидность активов, переданных по договорам лизинга, как высокую.
• Корпоративное управление и структура собственности оцениваются АКРА на высоком уровне; обоснованность оценки подтверждается долгосрочными результатами деятельности Компании, в том числе при прохождении экономических кризисов.
• АКРА отмечает многолетний опыт успешной работы руководства Компании, активную роль совета директоров. Агентство положительно оценивает информационную прозрачность Европлана.

Целевой уровень достаточности капитала Европлана – 17%. Этот уровень больше по сравнению с банками.

Компания поддерживает высокий показатель достаточности капитала и планирует сохранять его на сопоставимом уровне с учётом снижения лизингового портфеля.

*Уровень достаточности капитала — способность лизинговой компании покрывать свои обязательства и риски за счёт собственных средств.

Коллеги сегодня на столе отчет одной из самых обсуждаемых бумаг после IPO — Европлан. Компания представила отчет за 1-е полугодие 2025, и цифры, мягко говоря, драматичные. Давайте без эмоций разберемся, что происходит и стоит ли покупать.

🥊Что плохого? Операционный нокаут.
⚫️ Новый бизнес рухнул на 65%. Основные клиенты компании (малый и средний бизнес) замерли из-за высоких ставок. Кредиты на транспорт стали неподъемными.
⚫️ Чистая прибыль упала на 78% (с 8,8 до 1,9 млрд руб.). Почти вся операционная прибыль «съедается» резервами под будущие убытки.
⚫️ Стоимость риска (COR) взлетела в 5 раз — с 1,5% до 7,8%! Это главный тревожный звонок. Компания готовится к росту дефолтов среди клиентов. Не ведитесь на низкий показатель просрочки (NPL 90+), он сильно запаздывает.

🤔В чем парадокс? Компания работает эффективно.
Несмотря на обвал прибыли, внутренние процессы в порядке:
⚫️ Операционные расходы к доходам снизились до 25,1%. Менеджмент отлично контролирует затраты.

Сейчас высокая ключевая ставка для лизинга заградительна: для многих компаний лизинг при ставке 18-17% становится просто нерентабельным, поскольку их маржинальности недостаточно, чтобы окупить оборудование, приобретенное на таких условиях. Но тем не менее, на Европлан долгосрочно мы смотрим позитивно. Это один из лидеров в секторе лизинга и после прохождения низкой стадии цикла на реализации отложенного спроса у Европлана есть неплохие шансы восстановить свои темпы роста.

При этом если смотреть отчет за 1-е полугодие 2025 года, то низкую стадию цикла у них, конечно, очень видно. Несмотря на рост процентных (+20,5%) и непроцентных доходов (+18,3%), чистая прибыль упала на 78,5% из-за рекордного роста резервов, рентабельность снижается. Хотя доля просроченных кредитов третьей стадии в валовом портфеле до формирования резервов остается относительно невысокой — около 1,4%, годом ранее этот показатель составлял лишь 0,3%. И увеличение на 1,1 процентного пункта уже оказало такое негативное влияние на финансовые результаты компании.

На прошлой неделе подписчик попросил совет: «какие российские акции лучше взять на среднесрок/долгосрок?». В связи с этим публикую подборку интересных акций по данному запросу. При этом отмечу несколько важных нюансов:

1. В данном списке не будет акций, которые являются бенефициарами «мира» или «геополитического позитива».
2. Ключевыми драйверами роста данных акций выступает: девальвация рубля, снижение ключевой ставки, а также индивидуальные особенности бизнеса самих компаний.
3. Важно обозначить, что такое среднесрок и долгосрок. В данной подборке я подразумеваю:

— среднесрочный (6-12 месяцев).
— долгосрочный (от 12 месяцев и до нескольких лет).

Теперь переходим непосредственно к списку с краткой аргументацией👇

— Среднесрочный:

🔖 Хэдхантер (цель: 4300₽)

У компании устойчивое финансовое положение и хорошая перспектива роста на фоне снижения ключевой ставки, что поспособствует ускорению бизнеса. Также по году ожидается неплохая дивдоходность (~13%), а реализация годовых прогнозов может выступить дополнительным драйвером.

Лизинговая компания Европлан отчиталась за первое полугодие 2025 года — и цифры оказались тревожными. Чистая прибыль рухнула сразу на 78%, до 1,9 млрд руб. против 8,7 млрд руб. годом ранее. Во втором квартале прибыль составила всего 0,5 млрд руб., что почти в три раза меньше, чем в первом квартале. Главные причины — высокая ключевая ставка ЦБ и рост резервов на проблемные сделки (резервы достигли 12,7 млрд руб.).

Лизинговый портфель также просел — минус 21% с начала года, до 201,9 млрд руб. Это значит, что спрос на новые сделки у бизнеса сильно упал. При этом компания отмечает, что клиенты стали хуже платить по обязательствам — ожидаемая стоимость риска выросла до 7,8% (против 0,9% всего два года назад). В прогнозах на конец года эта цифра ещё хуже — до 9,5%.

Но есть и положительные моменты. Чистый непроцентный доход (например, сервисы, комиссии, страховые продукты) вырос на 20% год к году, до 8,4 млрд руб… Во втором квартале рост оказался ещё более заметным — более чем вдвое по сравнению с первым. Это говорит о том, что бизнес пытается диверсифицировать доходы, компенсируя слабый рынок лизинга.

Еженедельный дайджест постов 👉Кот.Финанс и инвестиционные итоги недели

💵Облигации

• оценили, как снижается доходность LQDT и как можно «собрать» свой более доходный фонд

• снижение рейтинга Сегежи до ВВ- но мы не согласны

• как эмитенты устраивают оферты с 0,1%, а потом возвращают выпуски в рынок

• Strategy Talks на площадке Пульс. Кто не успел – есть запись

• особенности анализа строительных компаний: отличия РСБУ и МСФО и пример структуры Glorax

• Ищем идею в Ctrl лизинг. Она есть, но не нужно думать, что Балтийский лизинг поможет

• Достойный купон по Бруснике: 21% на 1,5 года, в выпуске есть upside

📈Акции

• отчетность М.Видео по МСФО за полугодие: почему акции ещё что-то стоят?

• Европлан с рекордными резервами. Акции падают

• Окей списал 22 млрд. Это премия менеджменту, или вывод активов?

🌊 Бизнес Европлана попал в идеальный шторм: сокращение грузоперевозок и строительной активности, снижение цен на автомобили. И вишенка на торте — высокая ставка, вынуждающая создавать повышенные резервы из-за ухудшения платежеспособности клиентов. Операционный отчет  говорит сам за себя — тут добавить больше нечего.

📊 Сегодня мы продолжим разговор, но уже в плоскости финансовых результатов за 6 месяцев:

🏦 Процентные доходы выросли на21% г/г, так как они меняются вместе с ключевой ставкой. К сожалению, положительное влияние высокого «ключа» на этом заканчивается. Мы видим, что чистый процентный доход вообще не изменился. Европлан сам кредитуется в банках и выпускает облигации (ставки по самым крупным сериям достигли 22-24%). Поэтому,процентные расходы тоже растут, сводя на нет позитивный вклад высокой ставки.

⚙️ Тем не менее, общий доход все еще растет, благодаря вкладунепроцентных составляющих, которые прибавили 20% г/г. Сюда относятся сопутствующие услуги по страхованию и обслуживанию автомобилей. А также, продажи изъятой техники.

Сегодня вышла свежая статистика по рынку автолизинга в июле этого года. Как пишет Коммерсант, рынок автолизинга в июле 2025 года вырос на 31% к июню благодаря снижению ключевой ставки и цен на авто, включая изъятую технику. Сделки с подержанными автомобилями превысили прошлогодние на 9,6%. Доля LCV и легковых авто растёт.

Несмотря на месячный рост, в годовом выражении рынок отстаёт на 38%. По информации «Эксперт РА», в первом полугодии 2025 года больше всего сократились объёмы лизинга легковых (–27%) и грузовых (–67%) машин, а также строительной техники (–56%). Это произошло из-за регулярного увеличения утильсбора и роста долговой нагрузки арендаторов. Кроме того, впервые за шесть лет доля автолизинга в новом бизнесе лизингового рынка упала с 56% до 48%. Поэтому пока мы говорим только о первых признаках тенденции на восстановление автолизинга.

Дальнейшее снижение ставки может стимулировать спрос, особенно на вторичном рынке и чем дальше мы будем по треку снижения ключевой ставки — тем более активно рынок автолизинга будет восстанавливаться, а это значит, что второе полугодие у лизинговых компаний, в том числе у Европлана, может выйти гораздо более сильным, чем первое.

Москва, 2 сентября. – В соответствии с поручением Первого вице-премьера Дениса Мантурова Минпромторг России оперативно донастраивает параметры программы льготного лизинга автомобилей. С учётом текущих бюджетных параметров будет введено краткосрочное увеличение скидки на лёгкие коммерческие автомобили, а также подразумевается корректировка условий предоставления субсидий для этого сегмента.

В качестве одной из антикризисных мер, направленных на поддержание темпов обновления парков лёгкого коммерческого транспорта, скидка на такие автомобили (категории M2, N1, N2) увеличена с 10% (но не более 500 тыс. рублей) до 20% (но не более 1 млн рублей). Обращаем внимание, что сроки действия новых параметров ограничены – новая скидка будет распространяться лишь на договоры лизинга, заключенные в период с 8 сентября до 1 октября 2025 года.  

Также до конца 2025 года в программе льготного лизинга смогут участвовать лёгкие коммерческие автомобили, произведенные в течение 2024 года. В остальных сегментах транспортное средство допускается к участию в программе, если оно выпущено не ранее 1 октября 2024 года.