Русгидро акции

Всем привет! Сегодня сделаю разбор отчётности одного из самых противоречивых игроков энергорынка — гиганта «РусГидро». Год назад мы уже смотрели на него с опаской. Что изменилось за 9 месяцев 2025 года? Цифры растут, но долг тянет компанию вниз. Давайте разберёмся, где тут правда, а где — финансовые риски.

📊Операционные показатели: рост налицо

Компания показывает уверенную динамику по ключевым метрикам:

· Выручка: 469,7 млрд руб. (+14,2% г/г)

· EBITDA: 130,6 млрд руб. (+18,6% г/г)

· Чистая прибыль: 30,2 млрд руб. (+28,7% г/г)

Рост обеспечен повышением объёмов и тарифов, а также переходом Дальнего Востока на рыночное ценообразование. Операционная рентабельность подскочила до 19,9%, а операционная прибыль выросла на треть. Казалось бы, бизнес на подъёме. Но не всё так просто.

⚠️ Обратная сторона медали: долговая нагрузка

Чистый долг взлетел до 623,1 млрд руб. (ND/EBITDA = 3,6x). Общий долг — 730,3 млрд руб. Значительная часть денег уходит на его обслуживание: процентные расходы выросли в 2 раза (88,6 млрд руб.). Добавим сюда масштабную инвестиционную программу в 1,13 трлн руб. до 2029 года и CAPEX в 153,6 млрд руб. Итог: свободный денежный поток (FCF) отрицательный: -132 млрд руб. за 9 месяцев.

В рамках реализации программы комплексной модернизации (ПКМ) РусГидро в 2025 году завершило замену трех гидроагрегатов на Воткинской, Угличской и Чиркейской ГЭС, гидрогенератора на Волжской ГЭС, двух гидротурбин и модернизировало пять гидрогенераторов на Саратовской ГЭС и один – на Камской ГЭС.

Благодаря модернизации, в том числе завершенной в предыдущие годы, проведена процедура документального оформления изменения мощности, в результате чего установленная мощность ГЭС РусГидро увеличилась на 74 МВт: Воткинской – на 15 МВт, Угличской – на 10 МВт, Саратовской – на 24 МВт, Чиркейской – на 25 МВт.

В 2026 году продолжается работа по обновлению гидроагрегатов, техническому перевооружению электротехнического оборудования и реконструкции гидротехнических сооружений гидроэлектростанций.

РусГидро реализует беспрецедентную для российской энергетики Программу комплексной модернизации (ПКМ) гидрогенерирующих объектов. В ее рамках планируется замена половины парка ключевого оборудования – турбин, генераторов и трансформаторов – на ГЭС и ГАЭС компании.

«Одним из предложений по оптимизации затрат может стать внедрение в электросетевой комплекс принципа „бери или плати“… Надеемся, с учетом поручений президента внедрение этого принципа во все отрасли экономики, включая электроэнергетику, ускорится», — сказал глава комитета Госдумы по энергетике Николай Шульгинов.

Торги 20 января на российских фондовых площадках начались  в умеренном минусе. К 12:30 мск индексы Мосбиржи и РТС теряли по 0,62% каждый, опускаясь до 2733 и 1108 пунктов соответственно, а индекс голубых фишек снижался на 0,64%.

В лидеры роста вышли Русал (+2,06%), РусГидро (+1,44%) и Селигдар (+0,73%). В аутсайдерах оказались МКБ (-1,95%), Россети (-1,76%) и Сургутнефтегаз (-1,38%).

Акции Селигдара и других золотодобывающих компаний реагируют на очередное обновление золотом исторических максимумов: драгметалл подорожал на 3,16%, подойдя вплотную к $4741 за тройскую унцию.

Ценные бумаги Сургутнефтегаза и других нефтяных компаний оказались под давлением сообщений о падении трубопроводных поставок нефти на российские НПЗ по итогам 2025 года до минимума за последние 15 лет на уровне 228,34 млн тонн.

Цена на нефть марки Brent консолидируется у $63,8 за баррель, Urals корректируется вниз на 0,97%, до $55,37.

Пара USD/RUB на внебиржевых торгах растет на 0,41%, до 77,81, пара EUR/RUB поднимается на 1,24%, до 91,36. Пара CNY/RUB на Московской бирже укрепляется на 0,2%, до 11,16. Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на завершение текущей сессии: 77–79, 90–92 и 11,00–11,50 соответственно. 

⚡ Финансовые результаты энергетического гиганта за девять месяцев 2025 года демонстрируют классическую картину внутреннего противоречия. Компания показывает уверенный рост на операционном уровне, но при этом ее финансовое состояние продолжает ухудшаться под гнетом колоссальной долговой нагрузки и масштабных капитальных затрат. Для инвестора это история выбора между сильным бизнесом и слабым балансом.

📈 **Операционные успехи: свет в конце туннеля?**
Отчет действительно содержит позитивные сигналы. Выручка холдинга выросла на 14,2%, а чистая прибыль — почти на 29%. Этот рост обеспечен в первую очередь постепенной либерализацией рынка электроэнергии на Дальнем Востоке, где «РусГидро» обладает доминирующими позициями. Переход к рыночному ценообразованию начал приносить плоды, повышая маржинальность. Операционная рентабельность выросла до 19,9%, что для регулируемого сектора является хорошим показателем. Эти факторы и стали драйверами недавнего роста котировков.

⚠️ **Долговая пропасть: главный тормоз для инвестора**

Дорогие подписчики, начинаем новую торговую неделю с обзора результатов за 9М2025 ещё одного аутсайдера по таблице долговых нагрузок, крупнейшего российского электроэнергетического холдинга Русгидро. В последний раз мы обозревали компанию приблизительно год назад. Давайте взглянем, есть ли какие-то изменения:

— Выручка: 469,7 млрд руб (+14,2% г/г)
— EBITDA: 130,6 млрд руб (+18,6% г/г)
— Чистая прибыль: 30,2 млрд руб (+28,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 выручка выросла на 14,2% г/г — до 469,7 млрд руб., что обусловлено увеличением объемов и стоимости продажи электроэнергии, а также мощности в связи с переходом Дальнего Востока к рыночному ценообразованию. В результате EBITDA увеличилась на 18,6% г/г — до 130,6 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 28,7% г/г и достигла 30,2 млрд руб.

— операционная рентабельность выросла с 17,1 до 19,9%.
— операционная прибыль выросла на 32,8% г/г — до 93,4 млрд руб.

Оптовые цены на электроэнергию для промышленности на Дальнем Востоке в начале 2026 года несколько раз обновляли исторические максимумы. По оценкам регуляторов и потребителей, по итогам года рост может оказаться двузначным: конечные цены — до +22%, оптовые — до +12–33% в зависимости от методики расчета. Ситуация отражает структурный дефицит мощности в регионе на фоне снижения выработки гидроэлектростанций (ГЭС) и высокого электропотребления.

По данным «Совета рынка», средняя цена на рынке «на сутки вперед» (РСВ) в ОЭС Востока по итогам 2026 года может увеличиться на 12% год к году — до 3,4 руб. за кВт·ч, а конечная цена для потребителей — на 22%. В «Сообществе потребителей энергии» оценивают рост одноставочных оптовых цен для крупной промышленности примерно в 33%.

Уже в январе оптовые цены демонстрировали резкую волатильность. Цена поставки на 15 января достигала 4,406 тыс. руб. за МВт·ч, а средний индекс РСВ за первые 18 дней месяца составил около 3,9 тыс. руб. за МВт·ч против 3,05 тыс. руб. за МВт·ч в среднем за 2025 год. В «Совете рынка» поясняют, что скачок связан с сокращением выработки ГЭС, ростом роли тепловой генерации и повышением предельных цен в заявках ТЭС.

#Русгидро #HYDR

#Русгидро #HYDRРанее с вами обсуждали эту бумагу. Буквально 21 декабря говорили, что мы на сопротивлении трендовом находимс...

#Русгидро #HYDR

#Русгидро #HYDRРанее с вами обсуждали эту бумагу. Буквально 21 декабря говорили, что мы на сопротивлении трендовом находимс...

#Русгидро #HYDR

Ранее с вами обсуждали эту бумагу. Буквально 21 декабря говорили, что мы на сопротивлении трендовом находимся и надо ждать отката как минимум к указанному уровню и работать с бумагой.
Собственно, туда пришли, сделали пару минимумов и формально уже пробиваем трендовую белую линию.

Мы уже находимся в положительной зоне и стоит обратить внимание на акцию для работы от лонга. При каждом подходе к поддержкам, будь-то скользящие или трендовая можно брать лонги с небольшим стопом на развороте. Желательно увидеть объемы с низов.

Могу предположить, что можем пойти по синей траектории и по совокупности пробить желтую зону сопротивления. Там уже вероятней всего мы увидим ускорения движения вверх.

Как бы то ни было, шорты открывать не стоит при формировании такого движения, только работа от лонга от поддержек.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мой телеграм канал — t.me/+w89-QkfZT5U1ZjBi

«По оперативным данным АО „СО ЕЭС“, потребление электроэнергии в ЕЭС России в 2025 году составило 1 161 миллиардов кВт.ч — на 1,1% ниже соответствующего показателя 2024 года в абсолютных значениях, что соответствует снижению на 0,8% без учета влияния дополнительного дня високосного года и снижению на 0,3% без учета влияния температурного фактора», — сообщает Системный оператор Единой энергосистемы (СО ЕЭС).

Почему «РусГидро» не платит дивиденды и когда это изменится.
Дивиденды до 2029 года под вопросом. Что делать инвестору? Куда идут миллиарды ...

Дивиденды до 2029 года под вопросом. Что делать инвестору? Куда идут миллиарды рублей прибыли, если она не достаётся акционерам? Эта статья будет полезна тем, кто планирует долгосрочный доход от своих инвестиций. Я проанализировал ситуацию и готов поделиться выводами.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

Вызовы «РусГидро».

«РусГидро» является ключевым игроком в российской электроэнергетике. Компания контролирует значительную часть гидроэлектростанций в стране и входит в тройку крупнейших мировых гидроэнергетических компаний. Её мощности обеспечивают стабильность энергосистемы России.

РусГидро показала сильный рост ключевых финансовых показателей — выручки, EBITDA и чистой прибыли. Но в структуре отчёта есть важные нюансы, которые нельзя игнорировать: резкий рост долговой нагрузки, подорожание заёмных средств и мощный инвестиционный цикл, который «съедает» денежный поток.

За январь–сентябрь 2025 года общая выручка РусГидро (с учётом субсидий) достигла 510 млрд руб., прибавив +11,6%.

Главный драйвер: переход Дальнего Востока к нерегулируемому ценообразованию. Иными словами, часть тарифов перестала быть фиксированной — цены стали рыночными, что позволило компаниям продавать энергию дороже.

Дополнительный вклад — плановая индексация тарифов и рост объёмов генерации.

EBITDA выросла на 18,6%, до 130,6 млрд руб. — это говорит о хорошем операционном результате. Чистая прибыль ускорилась ещё заметнее: +28,7%, до 30,3 млрд руб.

Почему прибыль растёт быстрее выручки?

✔️ операционные расходы увеличились всего на 8,4%, что ниже темпа роста доходов;