Henderson (Хэндерсон фэшн групп) акции

Фэшн-ритейл в России переживает охлаждение: магазины закрываются, покупатели уходят в онлайн, спрос падает в штуках. Разбираем, как на этом фоне чувствует себя Henderson — единственный публичный представитель сектора на бирже.

Результаты демонстрируют слабость потребительского спроса

• Выручка. За 2025 г. выручка выросла на 15% г/г, до 24 млрд руб. За первые 4 мес. 2026 г. — на 1,7% г/г, до 8,3 млрд руб. Офлайн продажи за этот период выросли на 7-8% г/г (по нашей оценке). Давление на общую динамику выручки компании оказывает снижение продаж через маркетплейсы из-за изменения ценовой политики Henderson.

• Торговые площади. По итогам 2025 года площадь увеличилась на 20% г/г и составила 68,7 тыс. кв.м. Всего — 170 салонов. За год отрыто 11 салонов и обновлено 18 салонов. Новый формат, по словам менеджмента, предоставляет более широкий выбор товаров и позволяет сокращать расходы на 1 кв.м.

• Валовая прибыль выросла на 14% г/г, до 16 млрд руб., а валовая рентабельность снизилась на 0.5 п.п., до 67,7%.

С начала 2026 г. в России не было открыто ни одного нового универмага, следует из отчета CORE.XP. После рекордного 2023 г., когда на рынок вышли объекты на 76 тыс. кв. м, активность в этом формате заметно снизилась. В 2024 г. добавилось 12 тыс. кв. м, в 2025 г. — 17 тыс. кв. м.

Сейчас совокупная площадь российских универмагов составляет около 300 тыс. кв. м. При этом новые объекты становятся меньше: средняя площадь площадки в 2025 г. была около 2 тыс. кв. м против среднерыночных 3,2 тыс. кв. м.

Участники рынка также говорят о сокращении числа объектов этого формата. Причиной называют сложную ситуацию на рынке российских дизайнеров: около 80% марок, представленных в комплексах компании, испытывают проблемы с выпуском новых коллекций, что давит на продажи.

• Выручка: около 6,6 млрд ₽ (+4,2% г/г)
• Рост к 2024 году: +23,5%
• Динамика по месяцам: январь +0,4%, февраль +5%, март +7%
• Доля онлайн-продаж: 22,9%
• Собственные омниканальные продажи: +5,1%
• Продажи через маркетплейсы: -1,3%
• Доля маркетплейсов: 11,9% против 13,4% годом ранее
• Посещаемость собственных каналов: 6,7 млн человек (+7%)
• Магазины: 168 точек, за квартал открыто ещё 4

Продажи одежды в РФ в январе-мае 2026 года выросли на 17% г/г до ₽10,8 млрд, а обуви — на 12–18% до ₽5,8 млрд, сообщил председатель совета по развитию электронной торговли Торгово-промышленной палаты Алексей Федоров.

Покупки россиян за рубежом в этом сегменте за январь-май увеличились на 21,7% г/г до ₽24,5 млрд.

Товары трансграничной торговли не облагаются НДС так же, как и российская розница, что позволяет иностранным продавцам предлагать довольно привлекательные условия.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/business/articles/2026/06/08/1204049-rossiyane-stali-chasche-pokupat-odezhdu-i-obuv-za-rubezhom?from=copy_text

Gloria Jeans готова продать или сдать в аренду свои последние крупные производственные площадки в Ростовской области. Для поиска инвесторов основатель компании Владимир Мельников обратился за содействием к Минпромторгу.

Речь идет о площадках в Шахтах и Новошахтинске, где можно организовать полный цикл пошива одежды. Общая площадь объектов составляет 148,6 тыс. кв. м. Минпромторг уже направил участникам рынка одежного ритейла письмо с информацией о возможности покупки или аренды этих объектов.

Часть конкурентов Gloria Jeans пока не проявила интереса к активам из-за сложной ситуации в модной индустрии.

FunDay, входящий в группу Спортмастер, в 2025 г. сократил около 50 офлайн-магазинов, сообщили источники Известий. По данным NF Group, к маю 2026 г. в России работает около 116 точек сети. В компании заявили, что изменения в розничной сети носят единичный характер и связаны с повышением эффективности локаций и развитием присутствия в перспективных ТЦ.

По словам участников рынка, ритейлер запрашивает скидки на аренду, а при отказе может закрывать отдельные магазины. На бизнес давят рост арендных ставок, снижение трафика в торговых центрах и переход части аудитории в онлайн. FunDay работает в бюджетном сегменте и ориентирован на молодые семьи, которые активнее покупают одежду на маркетплейсах.

Проблемы затронули и другие бренды группы Спортмастер. O’STIN в 2025 г. закрыл 62 магазина, а его розничные продажи сократились на 17,4%, до 40,4 млрд руб. Оптимизация идет по всему рынку fashion-ритейла. По данным Чек Индекса, в январе–марте 2026 г. число покупок одежды и обуви снизилось на 4% г/г, при этом медианная цена выросла на 6%, до 3007 руб.

Fashion‑ритейл всё больше уходит в онлайн, и маркетплейсы становятся главным каналом для покупок в сети. Сможет ли Henderson адаптироваться под новые условия? Настало время погрузиться поглубже в финансовую отчётность эмитента за 2025 год.

Итак, выручка компании за отчётный период выросла на 15% до 23,9 млрд рублей. Компания растёт практически вдвое быстрее рынка мужской одежды, однако дьявол кроется в деталях. Сопоставимые продажи, которые отражают эффективность органического роста бизнеса, выросли на скромные 3,2%. Обычно у ритейлеров этот показатель превышает инфляцию, которая в 2025-м составила 5,6%, и в случае с Henderson мы явно наблюдаем проблемы в бизнес-процессах.

Торговая площадь увеличилась на 20,4% (до 68,7 тыс. м²), но рост не конвертируется в выручку. Компания расширяет сеть быстрее, чем растёт спрос. РБК в минувшем году проводил интересное исследование, результаты которого показывают, что многие граждане страны предпочитают покупать одежду, обувь и аксессуары исключительно в онлайне.

Апрельские результаты Хэндерсона выглядят заметно слабее мартовских. Так, выручка за прошлый месяц прибавила лишь 0,8% г/г и составила 2,0 млрд руб. (в сравнении с 2,3 млрд руб. и +7% г/г в марте). По итогам четырех месяцев выручка составила 8,6 млрд рублей (+3,4% г/г).

Наше мнение:
Апрельская динамика смотрится довольно скромно, что отражает вялое завершение весеннего сезона продаж. При этом месяц оказался слабым как для офлайн-сегмента, где сказалось общее охлаждение потребительской активности, так и для онлайна, который не смог компенсировать просадку трафика в традиционной рознице. Ранее Хэндерсон сознательно начал сдерживать рост продаж на маркетплейсах, перераспределяя выручку в пользу собственных каналов. То есть компания делает ставку на развитие собственной цифровой экосистемы и снижение зависимости от внешних площадок, но в краткосрочном периоде такой переход очевидно ограничивает темпы роста выручки.

Читайте нас в MAX

HENDERSON представил предварительные данные о выручке за четыре месяца 2026 года.

• Совокупная выручка выросла на 3,4% г/г до 8,6 млрд рублей (с учетом НДС).
• Выручка за апрель составила 2,0 млрд рублей (с учетом НДС), что на 0,8% выше показателя апреля прошлого года.
• Онлайн-продажи заняли 22,8% от общей выручки за первые четыре месяца года.

Аналитики Газпромбанка отмечают замедление темпов роста выручки: за четыре месяца рост 3,4% г/г после 4,2% г/г в первом квартале, при этом в апреле рост составил 0,8% г/г после 7,0% г/г в марте. Снижение в апреле объясняется временной коррекцией из-за погоды в центральном регионе. При этом первые две недели мая показали восстановление активности и реализацию отложенного спроса, сформировавшегося в апреле. Также могло повлиять изменение стратегии по продажам через маркетплейсы.

Учитывая перспективы (ввод собственного РЦ во втором квартале 2026 года и возможное улучшение маржинальности на фоне крепкого рубля), акции HENDERSON могут быть интересны долгосрочным инвесторам.

СД Хэндерсона рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 2025 годПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИРешения совета директоров (наблюдательного совета)

...

Решения совета директоров (наблюдательного совета)

Дивидендная политика Общества предусматривает направление годовой прибыли предшествующего года на выплату квартальных дивидендов в следующем отчётном периоде. Это обусловлено тем, что прибыль дочерней операционной компании поступает в Общество в форме распределённой прибыли в году, следующем за отчётным. В связи с этим, рекомендовать годовому Общему собранию акционеров ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ прибыль по итогам 2025 отчётного года в размере 21 843 тыс. руб. оставить нераспределённой. Дивиденды по акциям за 2025 год не начислять и не выплачивать. Решение о выплате квартальных дивидендов будет приниматься путём заочного голосования на внеочередном Общем собрании акционеров, созванном на 22 мая 2026 года

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Nzb7sKPCHECztSPfwbMNTA-B-B

Дорогие друзья,

📊Делимся операционными результатами HENDERSON за апрель 2026!

ПАО «ЭЙЧ ЭФ ДЖИ» (Дом моды HENDERSON) продолжает демонстрировать устойчивую динамику на фоне сохраняющейся волатильности fashion-рынка.

📈 Ключевые показатели:
• выручка за 4 месяца 2026 — 8,6 млрд руб., +3,4% г/г
• апрель — 2,0 млрд руб., +0,8% г/г
• рост к 2024 году сохраняется двузначным:
  +21,3% за 4 месяца
  +14,5% за апрель

💻️ Доля онлайн-продаж (собственные каналы + маркетплейсы) составила 22,8% выручки.

📉 В апреле рынок продолжил находиться под давлением колебаний потребительских настроений, однако уже первые недели мая демонстрируют значительное восстановление спроса и рост активности покупателей.

🚀 HENDERSON продолжает последовательно развивать омниканальную модель, усиливать собственные цифровые каналы и укреплять позиции бренда в сегменте доступный люкс.

📅 Следующее раскрытие операционных результатов за 5 месяцев 2026 года — 16 июня 2026.

С любовью, HENDERSON❤️

Российский премиальный бренд женской одежды N.O.M.I. оказался под угрозой ухода с рынка. Сбербанк намерен подать в арбитраж заявления о банкротстве ООО Н.О.М.И и Торговый дом Н.О.М.И. Соответствующие сообщения опубликованы 12 мая на Федресурсе.

Финансовые претензии банка стали не единственной проблемой компании. Часть магазинов N.O.M.I. уже закрыта. Точки бренда прекратили работу в ТЦ Авиапарк в Москве и Горизонт в Ростове-на-Дону. Оператор ростовского ТЦ ранее добился взыскания с компании 2,3 млн руб. долга по аренде. Авиапарк подал два иска на общую сумму 7,3 млн руб.

Проблемы компании развиваются на фоне общего кризиса в fashion-сегменте. Спрос на одежду и обувь снизился на 8–10%, а конкуренция на рынке усилилась. В таких условиях продолжать работу могут только наиболее устойчивые игроки с запасом ликвидности и стабильными продажами.

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП до уровня ruAA-, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА+ со стабильным прогнозом.

Уровень рейтинга обусловлен чувствительной оценкой риск-профиля отрасли, умеренно сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков.

Повышение кредитного рейтинга связано с улучшением факторов качественной ликвидности благодаря соблюдению дивидендной политики на фоне стабильно низкой долговой нагрузки на протяжении длительного периода времени.

raexpert.ru/releases/2026/may15d

«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг облигаций ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП серии 001P-01 до уровня ruAA-. Ранее у выпуска действовал рейтинг на уровне ruA+.

raexpert.ru/releases/2026/may15e

Дорогие друзья,

🎉Отличные новости!

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг ПАО ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП с ruA+ до уровня ruAA- со стабильным прогнозом!

📌 Агентство отдельно отметило:

• сильные позиции бренда на рынке

• высокую рентабельность

• низкую долговую нагрузку

• устойчивую ликвидность

• высокое качество управления и низкие корпоративные риски

Повышение рейтинга произошло на фоне непростой ситуации на рынке и сохраняющейся волатильности потребительского спроса.

🚀 Мы рассматриваем эту оценку как подтверждение устойчивости бизнес-модели HENDERSON, эффективности реализуемой стратегии развития омниканальной сети и правильности выбранного курса развития Компании.

Пресс-релиз на сайте рейтингового агентства «Эксперт РА» — raexpert.ru/releases/2026/may15d

С любовью, HENDERSON❤️

#hnfg

$HNFG

#henderson

$RU000A10BQC8

Живу в Китае уже 12 лет и постоянно наблюдаю один и тот же паттерн. Все же обращали внимание на огромные магазины в премиальных локациях, где годами нет ни одного покупателя, но точки почему-то продолжают работать? Первая обывательская мысль всегда одна: наверняка моют бабки или мы просто не видим пиковые часы. Не могут же они генерировать одни убытки. Я часто ловил себя на этих размышлениях, но практика доказала: визуальная оценка трафика в классическом офлайн-ритейле — это не косвенный признак, а прямая метрика операционной рентабельности. Если точка выглядит мертвой, то она правда сжигает капитал.

Проходя на днях мимо огромного Watsons в Ханчжоу я в очередной раз поймал эту мысль. Залез в интернет, раскопал их свежую отчетность и увидел абсолютно сломанную математику. А на следующий день, когда я снова шел мимо этой локации, точка была физически уничтожена и завалена строительным мусором. Архитектура продаж старого ритейла находится в стадии системного разрушения. Раскладываю механику этого падения.