ГМК Норникель акции

Привет акционерам Норникеля, теперь я с вами!

64000 хотим увидеть за бумагу… не будем же с Магнитом бычить

• В большей степени рост выручки в 2020-2021 связан с ростом цен на ключевую продукцию компании — это никель, палладий, медь и платина (факты по отчёту 2П22: падение выручки в рублях на -26% — снижения объемов продаж и затоваривание складов из-за проблем с логистикой)
• Компания совсем не выглядит закредитованной (чистый долг порядка 2, а ND/EBITA = 1,1)
• Курс рубля к $ на +-1% даёт эффект +-60млн EBITDA (отмечу, что за 2 полугодие 2022 EBITDA упала на 32%, а маржинальность чуть ниже 50%)
• Электромобили, особенно в Китае, это уже некий тренд. Китай близок к 30% всего объема продаж электромобилей (в т.ч. гибридные и все НЕ ДВС), Европа в целом 20%, США около 10%. Т.е. все только разгоняется.

такой рост, а в обсуждениях тишина. Чего так?

Напомним, проект улавливания диоксида серы на Медном заводе призван снизить выбросы SO2 в Норильском дивизионе на дополнительные 45 п.п. по сравнению с 2015 годом (дополнительно к 45% снижения за счет серного проекта на Надеждинском заводе с запуском в 2023 году). На данный момент неизвестно, приведет ли задержка запуска к изменениям общих капзатрат на серный проект (Надеждинский + Медный заводы, 4,1–4,3 млрд долл. в оценке от 2021 года), поэтому считаем новость нейтральной.

Владимир Потанин находится в Норильске с рабочей поездкой, в рамках которой посетил производственную площадку, ознакомился с ходом реализации ключевых инвестиционных, социальных и экологических проектов, а также пообщался с сотрудниками компании и представителями СМИ.

Ниже приводим основные тезисы встречи со СМИ:

Инвестиционная программа:

«Мы пересматриваем наши инвестиционные обязательства не в сторону их бездумного сокращения и обрезания, а в сторону переосмысления: что сейчас наиболее целесообразно делать, что приведет к большему вкладу в доходы компании, в том числе с учетом изменения конъюнктуры цен на мировом рынке. Цены на палладий падают, цены на никель поднимаются. Компания тренируется, и у нее это хорошо получается, адаптироваться к этим условиям и реагировать на внешние вызовы».

 «Менять планы – это нормально»

«Плохо не реагировать на те внешние вызовы, ту внешнюю информацию, которая прилетает. Мы на эти внешние вызовы, на мой взгляд, достаточно адекватно реагируем. Поэтому все основные заинтересованные стороны в работе нашей компании – перед ними мы свои обязательства выполняем».

«Норникель» будет бороться за сохранение позиций на традиционных рынках, рассчитывает вернуться на них после окончания периода нестабильности. Об этом журналистам сообщил глава компании Владимир Потанин.

По его словам, европейцы и многие другие потребители заинтересованы в продукции компании, однако «себе во вред» принимают решения отказаться от традиционных объемов поставок или заменяют их на другие — менее выгодные — из-за эмоциональной оценки текущей ситуации.

«Поэтому мы будем бороться за то, чтобы сохранять наши позиции на тех рынках. <...> Все, что не будут брать наши традиционные партнеры — мы уже подготовили альтернативные логистические цепочки для поставки на рынки Юго-Восточной Азии и в другие страны мира, мы не столкнемся с ситуацией, когда в связи с отказом от поставок со стороны наших европейских партнеров у нас не окажется рынка сбыта. Более того, я убежден, после того, как период нестабильности, которая сейчас наступила — когда он будет позади, я уверен, что у нас хватит сил вернуться на эти рынки, хватило бы мудрости у наших партнеров отнестись к этому прагматично», — сказал Потанин.