Финаме
БКС Мир Инвестиций
Если только на ощущениях… то думается мне, что есть не мало игроков, которые уверены, что после такого длинного роста должна наконец начаться коррекция и они закрывают позиции, чтобы потом перезайти (очень частая, можно сказать классическая ошибка), в то же время крупные игроки понимают, что меньше, чем за год они могут заработать больше 10%, и перспективы у компании хорошие (много новых мощностей вводится в действие, а капекс наоборот может начать снижаться, последствия новой див.политики еще не прочувствованы рынком, да и рост цены на газ еще даже близко не учтен). И вот в итоге крупный капитал выкупает любую просадку, а мелкий закрывает позиции, надеясь на локальную или обще-рыночную коррекцию.
Но это только мое впечатление от боковика последних дней, возможно реальность не имеет с этим ничего общего.
Evvibris, Время ещё есть для роста цены. ЦБ РФ даёт прогноз кризиса на 2023 год. У меня дно кризиса по расчётам — 2025 год. То есть нужно вовремя выйти из Газика и зашортить его. Либо пересидеть — кому как.
khornickjaadle, лично у меня примерно 2/3 (может чуть меньше) от текущих инвестиций в Газпром рассчитаны на долгий срок (более 5 лет, возможно вплоть до 20 лет и более), остальная часть скорее всего на год-два.
НО это разумеется не значит, что я не могу поменять своего мнения, сейчас как раз пытаюсь рассчитать цену Газпрома, которая может показаться мне завышенной. Эта цена должна будет учитывать различные перспективы:
— рост внутреннего потребления,
— возможный рост объемов экспорта, включая еще только проектируемую Силу Сибири II,
— введение новых перерабатывающих мощностей,
— снижение ставки ЦБ до уровня 4-5%,
— возможность определенного уменьшения капекса и за счет этого роста прибыли,
— возможность того, что со временем [пусть и достаточно не близким временем, думаю не раньше 2030го года] компания будет платить не 50, а 75-90% чистой прибыли в виде дивидендов.
Сюда же относятся и негативные перспективы, вроде ВИЭ или вообще пока еще не открытые способы добывать энергию (хотя пока и не понимаю как вплести эти риски в формулу), сюда же относятся и различные внешне- и внутри-политические риски.
Опять же перспективы не самое главное, самое главное это текущий дивиденд, все упомянутые перспективы всего-лишь надстройка над расчетным ожидаемым средним дивидендом на средне-срок (до 5 лет) и срок инвестирования (он как я уже говорил может быть и больше 5 лет).
Если случится такое, что Газпром начнет надуваться пузырем выше такой цены [пока еще не рассчитал опорную цену, но уже сейчас можно сказать точно, что она будет не ниже 600, есть даже вероятность, что не ниже 1000, но надо считать], то тогда разумеется буду постепенно продавать бумагу раньше срока.
НО пока вероятность этого сценария очень мала (поэтому и с расчетами не тороплюсь), народ слишком хорошо помнит 2008й, а поэтому компания скорее всего будет продолжать оставаться недооцененной, чем переоцененной (а пока она будет оставаться недооцененной, я предпочту получать дивиденды, а не продавать).
Evvibris, 1000, возможно, и будет когда-нибудь — это капа 23 трлн. Я больше сейчас на кризисе сосредоточился по газику, так как ТС показала «шорт» с расчётом на кризис. Так вот, дно мне видится 80 по расчётам, что теоретически согласуется с прогнозом ЦБ о том, что кризис 2023 года будет самым сильным со времён 2008 года. Но это идеальный вариант, рассчитываю на 120-130, что опять таки согласуется с прогнозом ЦБ, что нефть упадёт в 2 раза. Разница в том, что я вижу дно в 2025 году, а они про дно не сказали.
khornickjaadle, кризис это пока только вероятность, притом не самая высокая. Случится ли этот кризис до лета 2022го? Мало вероятно, даже ЦБ его только на 2023 прогнозирует (да и то насколько вероятным ЦБ считает этот сценарий не указано), а до этого времени еще очень многое может измениться. Летом же 2022го, как раз будет очень многое ясно, дивиденд уже будет абсолютно точно известен, дивиденд за 2022й прогнозируем, состояние экономики тоже изменится.
Мое личное мнение если начнется кризис, то Газпром навряд ли упадет по среднесрочной доходности ниже 20% (это если примерно прикидывать по наиболее сильным падениям Shiller PE). На мой взгляд среднесрочный дивиденд у Газпрома это 35-36 рублей при текущем курсе доллара (без учета роста объемов поставок в Китай и, возможно, Европу, во время кризиса объемы конечно упадут, как и цена, но даже в 2020м со всеми локдаунами это падение не было таким уж гигантским, а кроме того достаточно краткосрочным).
Соответственно для среднесрочного дивиденда в 35 рублей с доходностью в 20%:
35 / 20 * 100 = 175 рублей (хотя конечно в пиковых значениях может и ниже даже до ваших 120-130).
Как бы там ни было, я бы не стал пользоваться этими вычислениями для выхода из бумаги, только для входа в нее (для того, чтобы резервы перекачивать в бумагу).
