Детский Мир акции

Скорректированная EBITDA увеличилась на 30% год к году. Детский мир вчера опубликовал хорошие результаты по итогам 1 кв. 2019 г. по МСФО. Так, выручка возросла на 16,1% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 27,9 млрд руб. (423 млн долл.). EBITDA, до учета применения стандарта МСФО 16, выросла на 27% до 1,6 млрд руб. (25 млн долл.) при рентабельности 5,9%. EBITDA, скорректированная на бонусные выплаты менеджменту в рамках программы долгосрочной мотивации, увеличилась на 30% до 1,9 млрд руб. (28 млн долл.) при рентабельности 6,7%, что предполагает ее рост на 0,7 п.п.

Коммерческие и административные расходы росли медленнее выручки. В 1 кв. валовая маржа Детского мира сократилась на 0,6 п.п. до 29,0%, что отражает по-прежнему активные ценовые инвестиции, а валовая прибыль выросла на 14% до 8,1 млрд руб. (123 млн долл.). Коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, сократились на 1,3 п.п. до 22,2%, а в абсолютном объеме – выросли на 10% до 6,2 млрд руб. (94 млн долл.).

Пресс-релиз есть, а самого отчета найти не могу

КЛЮЧЕВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПЕРВОГО КВАРТАЛА 2019 ГОДА

• Объем консолидированной неаудированной выручки Группы в 1-м квартале 2019 года увеличился на 16,1% до 27,9 млрд руб. по сравнению с 24,0 млрд руб. в 1-м квартале 2018 года;
  • в т.ч. объем выручки интернет-магазина вырос на 74,1% до 2,6 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
  • в т.ч. объем выручки сети «Детский мир» в Казахстане вырос на 60,4% до 743 млн руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.              

Реальная стоимость имущества компании (чистые активы) минус миллиард рублей smart-lab.ru/q/DSKY/f/y/
Объясните, пожалуйста, что хорошего в этой компании.

Хорошая компания. Очень качественные магазины, чаще всего без адекватных конкурентов. Мой выбор. Буду постепенно входить в бумагу.

Суриков Дмитрий, на какую сумму, % от портфеля планируете?

Хорошая компания. Очень качественные магазины, чаще всего без адекватных конкурентов. Мой выбор. Буду постепенно входить в бумагу.

Несмотря на неблагоприятную экономическую обстановку, «Детскому миру» удалось добиться ускорения роста сопоставимой выручки и продолжить наращивание своей доли на рынке. В предыдущие кварталы снижение чека оказывало давление на сопоставимую выручку, но в 1К19 снижение было более скромным. Это означает, что либо компания снизила инвестиции в цены, либо она меняет ассортимент продукции. Оба названных фактора благоприятны для рентабельности. Менеджмент также отмечает хорошую выручку от реализации коллекции зимней одежды и обуви и высокую выручку в этой категории с началом весеннего сезона. Это также должно поддержать рентабельность в 1К19. Мы считаем, что сильные результаты подкрепляют позитивный инвестиционный профиль компании, т. к. Детский мир отличается не только одними из самых высоких темпов роста в розничном секторе, но и 11%-й дивидендной доходностью в этом году. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.

Выручка в первом квартале увеличилась на 16% год к году... Детский мир вчера опубликовал хорошие результаты продаж за 1 кв. 2019 г. В частности, выручка выросла на 16,1% (здесь и далее – год к году) до 27,9 млрд руб. (423 млн долл.). Это предполагает ускорение темпов роста относительно предыдущего квартала на 3,1 п.п. При этом онлайн-продажи Детского мира увеличились на 74% до 2,6 млрд руб. (39 млн долл.), или 9,3% от общей выручки.

… поддерживаемая ускорением роста сопоставимых продаж. Сопоставимые продажи магазинов, работающих 12 полных месяцев, выросли в России в 1 кв. 2019 г. на 7,2% (против 3,0% в предыдущем квартале) при росте трафика на 8,2% и сокращении размера среднего чека на 0,9%. За квартал компания открыла шесть новых магазинов сети «Детский мир», в итоге торговая сеть на конец квартала выросла на 20% до 748 магазинов, включая 674 магазина сети «Детский мир», 68 магазинов сети ELC и шесть магазинов товаров для животных «Зоозавр». Общая торговая площадь увеличилась на 12% до 769 тыс. кв. м. В этом году компания планирует открыть не менее 80 магазинов сети «Детский мир», включая 10 магазинов в Республике Беларусь.

«Детский мир» продолжает показывать неплохие темпы роста выручки. В структуре сопоставимых продаж сохраняются тенденции 2018 года: рост трафики при снижении среднего чека. Компания продолжает активно наращивать долю на рынке, переманивая трафик у конкурентов. В I квартале ритейлер открыл шесть новых магазинов сети Детский мир. Общее число магазинов группы на 31 марта 2019 года составило 748.

Мы считаем операционные результаты позитивными. Компании удалось показать двузначный рост продаж и улучшение динамики кв/кв. LfL-индикаторы демонстрируют заметные улучшения, что указывает на успешную реализацию стратегии консолидации рынка товаров для детей. Ожидается, что финансовые результаты за 1К19 будут опубликованы 29 апреля.

В фокусе — операционные результаты Детского мира и НЛМК — Фридом Финанс

НЛМК опубликует производственные результаты за 1 квартал и даст прогноз по дивидендам.

Накануне результаты опубликовала Северсталь (+1,52%), они позитивные на фоне разнонаправленной динамики цен и объемов. Полагаю, что аналогичную динамику продемонстрирует и НЛМК. Объем производства мог составит 4,5 млн тонн. В течение недели состоится и заседание СД по дивидендам, а также будут опубликованы финансовые результаты. Полагаю, что реакция рынка будет нейтральной, поскольку позитив был отыгран заранее, с февраля котировки выросли на 15%, и наиболее вероятен боковик в коридоре 165-175 рублей до конца месяца.

Детский мир (+0,23%) представит операционные результаты за 1 квартал. Ожидаем, что объем продаж составил не менее 36 млрд руб. Количество магазинов могло достичь 790-800, торговая площадь – 820 тыс. кв. м. Не менее 10% продаж придется на интернет-сегмент, обороты которого увеличились в прошлом году на 80%. Дивидендная доходность довольно скромная, 5%, причем большая часть дивиденда уже выплачена.

Тем не менее, на мой взгляд, интерес инвесторов к акциям вернется на фоне операционного отчета, а также активизации процессов M&A в ритейле.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
читать дальше на смартлабе

Тем не менее, на мой взгляд, интерес инвесторов к акциям вернется на фоне операционного отчета, а также активизации процессов M&A в ритейле.

Компания сохраняет относительно низкую долговую нагрузку, равную 1,4х EBITDA, поэтому имеет возможность направлять на дивиденд значительную долю прибыли, вплоть до 100% (дивидендная политика предусматривает перечисление акционерам не менее 50%). Возможно, в будущем доля прибыли, направляемая на дивиденд, будет сокращаться из-за необходимости увеличивать капзатраты и избежать наращивания долга, но в целом дивиденд будет повышаться по мере увеличения прибыли. В этом заинтересована и Система: Детский мир — второй по значимости актив для нее. Сохраняем рекомендацию «держать» по акциям ритейлера, цель — 115 руб. на горизонте 12 мес.