Один человек скинул утром в Тиньков Пульс:
Invest_Khan_Capital
Сегодня в 1:39
Invest_Khan_Capital
Сегодня в 1:39
$BSPB
Банк Санкт-Петербург. Феноменальный отчет. Прогноз дивидендов 2023.
Доброго дня, коллеги!
Вчера Банк Санкт-Петербург после завершения торгов опубликовал отчет за 2022 год по РСБУ. Опираться будем на цифры из него, учитывая, что в предыдущие периоды результаты по МСФО были, как правило, сопоставимы, или лучше.
Прибыль за 2022 год составила 46,5 млрд. рублей, что составляет 103 рубля на 1 обыкновенную акцию.
Средства акционеров банка = 277 рублей на акцию (Капитал на 01.01.2023г. за вычетом субординированного депозита / (обыкновенные акции, за исключением выкупленных, плюс привилегированные акции)).
🔹Коэффициент P/E= 1,35
🔹Коэффициент P/BV= 0,5
Банк по цене закрытия вчерашнего дня торгуется за 50% от средств акционеров, и всего за 1,35 прибыли 2022 года. При феноменально высоком показателе ROE = 45,5%.
Спрогнозируем будущие дивиденды и фундаментальную стоимость акций, для этого будем исходить из следующих предположений:
🔹рентабельность капитала банка снизится в будущем до 20%, что является нормальным показателем для крупных банков в России за несколько предыдущих лет, а также соответствует цели по стратегии банка;
🔹 доля прибыли, направляемая на дивиденды (payout) возрастет до 50% (т.к. банк достиг и перевыполнил цель (из собственной стратегии) по уровню достаточности капитала базового уровня Н1.2 в 10,5%, на 01.01.2023 норматив Н 1.2 составляет 18,1%);
Получаем следующий прогнозируемый размер дивиденда за 2023 год: прибыль = 20% (капитал банка — дивиденды 2022г.) = 26,7 млрд. рублей. При распределении 50% от прибыли, дивиденды составят 13,35 млрд. рублей, или 29,7 рублей на 1 обыкновенную акцию (суммарно за 2023 год).
Прогнозируемый объем средств акционеров банка (капитал минус субординированный депозит) в таком случае составит 327 рублей на акцию на 01.01.2024 г. (с учетом возможной выплаты дивидендов за 1 полугодие 2023 г. до завершения 2023 г.).
Таким образом, ориентиры стоимости акций банка через год следующие:
🔹средства акционеров на 1 акцию = 327 рублей (скорее банк будет стоить несколько дешевле 1 капитала);
🔹стоимость обыкновенных акций 198 рублей при дивидендной доходности 15% за полный год;
🔹стоимость обыкновенных акций 297 рублей при дивидендной доходности 10% за полный год.
Таковы мои взгляды на перспективы доходности и стоимости акций Банка Санкт-Петербург. Вам советую отнести к написанному критически и ориентироваться на собственный прогноз.
Так что думайте, товарищи.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
