Банк Санкт-Петербург акции

Лучше купить успешную компанию по справедливой цене, чем заурядную компанию по низкой цене
©Баффет сказал: "Лучше купить успешную компанию по справедливой цене, чем заурядную компанию по низкой цене".

На самом деле, мысль простая, но не такая уж и очевидная. Дело в том, что большинство более менее опытных инвесторов пытаются войти именно в недооцененные компании, не слишком дорогие по мультипликатору P/E. И как правило, это на самом деле ошибка. У «недооцененных» компаний всегда есть какие-то изъяны, которые делают их дешевыми.

Вот вам пример: акции Банка Санкт-Петербург. Дешевые по показателю P/B уже 10 лет.

https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/p_b/

За это время коэффициент P/E у банка не поднимался выше 7, в среднем 4. 
БСПБ можно назвать недооцененной акцией.
У Сбера все это время P/B = 1.25 в среднем и P/E в среднем около 7. Сбер в целом как правило выглядит справедливо оцененным.
Тинькофф и вовсе большую часть времени выглядит переоцененным, если не умеешь правильно учитывать перспективы роста.

При этом с 2012 года: 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Включение акций Банка Санкт-Петербург в индекс FTSE в сентябре окажет им поддержку - Альфа-Банк
Банк Санкт-Петербург вчера представил финансовые результаты за 2K21 по МСФО.

Чистая прибыль за 2K21 составила рекордно высокие 4,9 млрд руб., что на 142% выше г/г при 21,1% ROAE (на 35-38% опережает консенсус-прогноз и нашу оценку). Ее рост был, главным образом, обусловлен более сильным в сравнении с ожиданиями торговым доходом, а также неожиданным разовым доходом в размере 0,8 млрд руб. в связи с погашением проблемного кредита. В остальном, основные статьи доходов банка примерно соответствуют ожиданиям — чистый процентный доход вырос на 9% г/г (на фоне роста кредитного портфеля на 22% г/г), комиссионный доход восстановился на 39% г/г (с низкой базы 2K20), тогда как стоимость риска снизилась на 0,7 п. п. г/г до 1,6%. Операционные расходы оставались под контролем — они выросли на 6% г/г в 2K21 и на 4% г/г в 1П21 (против ожидаемых +10% г/г по итогам 2021П).

Что касается прогноза на 2021 г., менеджмент повысил прогноз роста кредитного портфеля до 15% г/г (против 12%+ ранее). Согласно прогнозу, рост комиссионного дохода составит 20% г/г (против 15% ранее). Учитывая тренды качества кредитов в Банке “Санкт-Петербург” и других банках, банк понизил свой прогноз стоимости риска до 1,5% (против менее 2% ранее), что предусматривает дальнейшее улучшение стоимости риска в последующие кварталы. При прочих равных (ЧПМ на уровне 5%+ основного банковского бизнеса и рост операционных расходов на 10% г/г), а также в сочетании с торговым доходом на уровне 3 млрд руб., ожидаемым по итогам 2021П, и разовым доходом на уровне 0,8 млн руб., признанным в 2K21, это приведет к ROAE за 2021П на уровне 15% (против 12% ранее).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая доходность 3.6% при цене в 73 руб за акцию…

Алексей Беляев, 7-8% за год это хорошо, доходность Индекса Мосбиржи 4,5%. Кроме того 20% это минимум, интрига в том что могут заплатить больше, вероятность этого не велика, но она есть.

Чистая доходность 3.6% при цене в 73 руб за акцию…

За первое полугодие банк заработал 15.27 рублей на акцию. По уставу платят 20%… Все с калькулятором дружат??? Для одаренных: 15.27*0.2 = 3.054 рубля!!!

Потенциальная дивидендная доходность Банка Санкт-Петербург превышает 10% - Атон
Банк Санкт-Петербург представил великолепные результаты за 2К21 по МСФО          

Чистая прибыль банка за 2К21 подскочила на 141.7% г/г и достигла 4.9 млрд руб., что значительно выше консенсус-прогноза Интерфакса (3.6 млрд руб.), а рентабельность собственного капитала (ROE) составила 21.1% (против 9.8% в 2К20 и 10.8% в 1К21). Чистый процентный доход (ЧПД) за 2К21 увеличился на 9.4% до 6.6 млрд руб. в результате снижения ЧПМ до 3.8% против 4.0% годом ранее и 3.9% в 1К21, а также роста кредитного портфеля на 10.5% г/г. Чистый комиссионный доход увеличился на 39% г/г до 2.3 млрд руб. за счет экспортно-импортных операций, а доход от торговых операций составил 1.5 млрд руб… Объем отчислений в резервы составил 2.0 млрд руб. (-19.5%), а стоимость риска составила 1.6% (против 1.9% за 1К21). Операционные расходы достигли 3.6 млрд руб. (+5.6% г/г), а отношение затраты/доход составило 33.2%. Коэффициенты достаточности общего капитала (CAR) и капитала первого уровня составляют 13% и 9.8% соответственно. В 1П21 банк увеличил чистую прибыль более чем вдвое г/г до 7.3 млрд руб., при RoE на уровне 16.1%. ЧПД увеличился на 6.5%, а комиссионный доход показал рост на 25% г/г. Банк улучшил прогноз на 2021: RoE ожидается на уровне 15% (ранее 12%), стоимость риска — 1.5% (ранее прогнозировалась ниже 2%), также банк ожидает роста комиссионного дохода на 20% и роста затрат на 10%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИНТЕРФАКС — «Атон» позитивно оценивает финансовые результаты банка «Санкт-Петербург» (MOEX: BSPB) за 2К21, говорится в комментарии инвесткомпании.
По мнению экспертов, банк представил великолепные результаты за 2К21: чистая прибыль банка за 2К21 подскочила на 141,7% г/г и достигла 4,9 млрд руб., что значительно выше консенсус-прогноза Интерфакса (3,6 млрд руб.), а рентабельность собственного капитала (ROE) составила 21,1% (против 9,8% в 2К20 и 10,8% в 1К21). Чистый процентный доход (ЧПД) за 2К21 увеличился на 9,4%, до 6,6 млрд руб., в результате снижения ЧПМ до 3,8% против 4,0% годом ранее и 3,9% в 1К21, а также роста кредитного портфеля на 10,5% г/г.
«Банк представил превосходные результаты за квартал и полугодие, способствующие положительной динамике цены акций. В настоящее время банк торгуется с мультипликаторами P/BV 2021П 0,3x и P/E 2021П ниже 3,0x, при том, что потенциальная дивидендная доходность превышает 10% (при коэффициенте выплат 25%) — это определенно низкая цена; по сути, единственным недостатком бумаги остается низкая ликвидность — среднедневной объем торгов менее $1 млн», — указывают аналитики «Атона».

пишет
t.me/zloyinvestor/1133

[ Фотография ]
Банк Санкт-Петербург мсфо 6м21 — рекордная прибыль «ненастоящая»

за 6 мес.:
-Прибыль: 7.3 млрд.р.(+102%)
-Прибыль до трейдинга и расходов на резервы: 9.2 млрд.р.(+10%)
-Расчетная прибыль: 6 млрд.р.(+11%)
💡Банк за первые 6 мес. заработал рекордную в своей истории полугодовую прибыль, но достичь высоких результатов удалось во многом благодаря непостоянным факторам(сокращение расходов на резервы + рост доходов от трейдинга). Реальная прибыль от классического банкинга выросла всего на 10-11%, что достаточно скромно.

Тем не менее, дивиденды привязаны к фактической прибыли, что при 20% payout предполагает не менее 5.95р.(дд. 8.1%) дивидендов только за первое полугодие, которые будут выплачены по итогам всего года.

Акции банка продолжают стоить дешево(P/E 2.5;P/BV=0.4), менеджмент предпочитает часть свободного капитала направлять на выкуп обыкновенных акций(текущий по 75р./акц.), потенциал роста котировок выше 100р. сохраняется.

#bspb

Гайденс

Тимофей Мартынов, вообще, я смотрю банк превращается из аутсайдеров в тот о котором можно задуматься
Это длительный, но серьезный фактор способный привести к переоценке

zzznth, да хз, я пока таких уж сильных сдвигов не вижу кроме нарастающей прибыли

Гайденс

Тимофей Мартынов, вообще, я смотрю банк превращается из аутсайдеров в тот о котором можно задуматься
Это длительный, но серьезный фактор способный привести к переоценке

Сегодня вышел отчёт банка Санкт-Петербург за 1 полугодие 2021 года по МСФО.

Greeeeezly,

Консолидированная отчетности по МСФО за 1 полугодие 21:
Один из самых недооцененных банков представил сильную отчетность, показатели даже опережают планы менеджмента.

Прибыль за 1 п/г – 7,2 млрд.р., а это 1/5 часть всей капитализации банка! А во 2-м полугодии исторически ожидается увеличение прибыли.
Комиссионные доходы+24,7%
Процентные доходы +24,5%
Див.доходность 8,6%

Выкуп по 75 руб/ак, которую объявил банк, является поддержкой для акций снизу. А путь наверх открыт до уровня 100-120 и выше.

При всех своих темпах роста и красивых, насколько это возможно, финансовых показателях, банк оценивается по капиталу в 2 раза дешевле ВТБ, хотя является в 2 раза эффективней. Низкая оценка связана с трудностями 16-17 годов с поколением кредитного портфеля у банка, однако новое поколение более качественное с низкой просрочкой по платежам даже в текущей экономической ситуации. Поэтому банк со второй половины 2020 года находится на пути к своей курсовой переоценке.

Драйвер роста — При повышении ключевой ставки центральным банком у кредитных организаций в долгосрочной перспективе повышается маржинальность процентных доходов, что позволяет им зарабатывать больше. Более того, видим, что инфляция в России не собирается останавливаться, а в целом инфляция является отражением роста денежной массы, которая проходит через банковскую систему

Особо приятно когда растем на фоне этого:

zzznth, а они гасят обычно казначейки?

Тимофей Мартынов, а не важно, т.к. на казначейку дивы не начисляются.
Тем не менее, выкупленные казначейские акции погасят на ГОСА в мае 2023 года.

Банк Санкт-Петербург прогнозирует 15%-е увеличение кредитного портфеля, стоимость риска 150 бп в 21 г - презентация

www.bspb.ru/investors/results/2021/1H2021_Webcast.pdf

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конференц колл БСПБ. Короткий конспект
Прослушал конференц-звонок БСП. Звонок был на английском.
В принципе за полчасика пересказали цифры из презентации.
На колле голосом задали вопросы Andrew Keeley из Sber CIB и Михаил Ганелин. 

👉планируют наращивать кредитование физиков за счет увеличения охвата среди собственной клиентской базы с 22% до 35%
👉ROE данное в гайденсе на уровне 15% (его кстати повысили) считают устойчивым (это максимальный показатель с 2013 года)

https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/roe/

👉основные регионы — СПб и Москва, остальных будут доставать через удаленные каналы
👉Почему не повысят дивиденды до 50%?
👉Достаточность капитала 9,8% нельзя называть избыточной, прибыль идет в капитал, поэтому платят в соответствии с дивидендной политикой 20% от прибыли. Дальше будет решать наблюдательный совет исходя из размера капитала. 
👉Расходы на персонал снизились из-за неравномерной процедуры выплаты бонусов

Сам задал вопрос: почему снизили размер байбэка с 1,5 ярдов до 1 ярда. Ответ аналогичный ответу по дивидендам:
👉Когда принимали решение о первом байбэке был один размер достаточности, потом он снизился, пришлось уменьшить объем.

p.s. Размер достаточности может снижаться даже в случае если сам капитал растет.
Почему?
Потому что кредиты, выдаваемые банком могут расти быстрее, чем зарезервированный капитал.

Конф. колл прошел быстро, вопросов было немного, не думал что так быстро будет, в следующий раз подготовлю еще вопросов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Банк Санкт-Петербург» пересмотрел прогноз по целевым показателям. Прогноз по рентабельности капитала (ROAE) на 2021 год повышен до 15% с +12% в предыдущем прогнозе, следует из презентации кредитной организации.

Кредитный портфель, как ожидается, увеличится на 15% с 12% ранее.
Стоимость риска (Cost of Risk) запланирована на уровне 150 б.п., что на 50 п. ниже прошлого прогноза.
Маржа от банковской деятельности превысит 5%.
Чистый комиссионный доход вырастет на 20%, ранее ожидался рост на 15%.
Расходы остались на уровне 10%.
Соотношение расходов к доходам (C/I) составит около 40%.
www.finam.ru/analysis/newsitem/bank-sankt-peterburg-povysil-prognoz-po-roae-na-2021-god-do-15-20210825-163254/

Гайденс

Кстати банковская маржа не упала после роста ставок ЦБ

Банк Санкт-Петербург. Разбор отчета

Банк сегодня представил МСФО отчет за 1пг 2021 год. Основные моменты:

▫️Чистая прибыль 7,3 млрд рублей (+102% г/г)
▫️Рентабельность капитала составила 16,1% (8,9% в 1пг 2020, 10,8% в 1кв 2021);
▫️Чистый комиссионный доход 4,2 млрд рублей, (+25,4% г/г)
▫️Кредитный портфель вырос на 10,5% г/г, включая +11,5% в розничном портфеле и +10,3% в корпоративном.

В целом, результаты превышают те метрики, которые Банк установил в своей Стратегии 2021-2023 (хотя там показаны только конечные значения на 2023 год; мы же отслеживаем их через модель среднегодового прироста).

При этом есть интересный момент:

За 2кв 2021 из 6 млрд доналоговой прибыли почти 1,57 млрд (~26%) составили доходы от операций с валютами и финансовыми инструментами, то есть их доля осталась примерно той же, что и в 1кв 2021.

С одной стороны, торговая деятельность, на наш взгляд, не должна является основной для Банка, а значит оказывать существенное влияние на его финансовые результаты. Мы полагаемся исключительно на банковские компетенции его сотрудников + торговая деятельность может приводить к повышенной волатильности финансовых результатов, а, следовательно, есть вероятность нарисовать убыток.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

всем спасибо очень интересно, вас читать… теперь даже не знаю..
прирастем ли мы на 50-100% 2п2020 / 2п2021 или пройдем по цифрам прошлого года ..
но пишу для размышлений вы точно подкидываете -спасибо

В принципе, Тимофей уже вроде всё расписал...
Могу лишь о дивах добавить: за 1П банк заработал прибыль в размере 15.27р на обычную акцию. Если акции от обратного выкупа погасят, то прибыль еще возрасте (там вроде 3%, но тем не менее).

О сезонности уже часто писалось. Желающие могут открыть эксельку (правда только для РСБУ) и посмотреть на динамику многими кварталами ранее. Опять же, напомню что сегмент спекуляций является самым волатильным. В этом полугодии 2.4 ярда, годом ранее 1.6. В минус он уходил только 3 квартала из 17 smart-lab.ru/blog/690274.php (уже из 18 получается)

Итого: в худшем варианте, прибыль за 2П будет чуть меньше чем за 1е (например спекуляции в ноль будут). В лучшем — к текущему результату добавится «новогодняя» добавка от комиссионных доходов. Годовую прибыль на акцию можно оценить в диапазоне 28 — 34 рубля
Что при выплате дивидендов по уставу (20% от ЧП МСФО) даст итоговый дивиденд 5.6-6.8р. Див доха (при цене 72) — 7.8 — 9.4 %

zzznth, а они гасят обычно казначейки?

Тимофей Мартынов, обязаны ж
вон на стр. 41 видно что чуток гасили акции.

кто на созвоне будет. что на счет динамики просрочки. коментарии менеджемента.

Просроченная задолженность в кредитном портфеле 28 698 128 22 047 072 +6 651 056 +30,17%

www.banki.ru/banks/ratings/?BANK_ID=68665&IS_SHOW_GROUP=0&IS_SHOW_LIABILITIES=0&date1=2021-07-01&date2=2021-01-01

Efan, опа, а по МСФО только 4,4 млрд резервов создали за полгода.
и доля просрочки по отчету упала с 10,4% до 10,1%
Кто понимает почему такая разница?