АЛРОСА акции

Неопределенность, связанная с аварией на руднике Мир, оказывала сильное давление на акции АЛРОСА. Тем не менее, после выпуска отчета Ростехнадзора о причинах аварии и заявлений президента компании о том, что рудник будет закрыт в течение нескольких лет, в этом вопросе появилось намного больше ясности. Проблемы с ликвидностью в Индии сохраняются, но мы считаем, что высокий сезон во время рождественских и новогодних праздников поддержит продажи АЛРОСА. Рынок позитивно воспримет обновление среднесрочной стратегии в декабре, на наш взгляд, а новый менеджмент вернулся к вопросу о продаже газовых активов. Если она будет реализована, она станет катализатором для акций компании и выведет АЛРОСА в положительную денежную позицию. Компания отстала от индекса ММВБ — Металлы и добыча на 30% с июля и торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 4.5x, предлагая дивидендную доходность 8% за 2017. Мы повышаем нашу целевую цену до 90 руб., а рекомендацию – до ПОКУПАТЬ.

Мы не ожидаем никаких неприятных сюрпризов, поэтому новые прогнозы должны быть позитивно восприняты рынком.

Мы считаем, что именно это станет приоритетной задачей, учитывая политические связи отца Сергея Иванова. Они важны, поскольку и АЛРОСА, и главный потенциальный покупатель, Роснефть – госкомпании. Продажа газовых активов должна вывести АЛРОСА в плюс по чистой денежной позиции и усилить ее дивидендный потенциал.

Акции АЛРОСА отстали от рынка. Акции компании упали почти на 20% с июля из-за неясности в отношении будущего рудника Мир после аварии, а также сложной ситуации в гранильной отрасли Индии (мы снизили рекомендацию до Держать 8 сентября). С июля акции АЛРОСА отстали от индекса ММВБ-Металлы и добыча на 30%.

Привлекательная оценка относительно среднего исторического значения. АЛРОСА торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 4.1x или с дисконтом 15% к своему собственному 5-летнему среднему значению 4.7x. Согласно прогнозу АТОНа по EBITDA (-6% по сравнению с консенсус-прогнозом) АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П равным 4.5x, предлагая дисконт 20% к мировым диверсифицированным добывающим компаниям и 35% к производителям золота и МПГ.

Несмотря на ожидаемое снижение доходов, привлекательная дивидендная история сохраняется – мы ожидаем, что дивиденды на акцию составят 6,0 руб. за 2017 и 5,3 руб. за 2018, что соответствует доходности 8% и 7% соответственно, при условии, что компания продолжит выплачивать 50% от своей чистой прибыли.

Риски: SPO в 2018, рост капзатрат, реформа алмазной отрасли в России. Правительство рассматривает возможность снижения своей доли в АЛРОСА до 29% к 2019, или на 4%, что предполагает риск навеса акций – 22 млрд руб. или 18 дней оборота. Восстановление рудника Мир и рост добычи на других активах могут способствовать увеличению капзатрат. Алмазная реформа может привести к неблагоприятным регуляторным изменениям.

Зато падение стоимости акций на лицо ) так что надо расти на плохом отчёте ))))… шутка

не по теме, а выходные в режиме Т+2 учитываются?

Зато падение стоимости акций на лицо ) так что надо расти на плохом отчёте ))))… шутка

7,4 ярда списали за мир, но как я и говорил 5-6 рублей по году получим дивов, тобишь покупать пока рано мне кажется

Выручка от продаж за период снизилась на 16% в годовом выражении и составила 214,477 миллиарда рублей. Валовая прибыль составила 108,288 миллиарда рублей, снизившись на 31,5%.

Снижение финансовых показателей по итогам 9 месяцев 2017 года по сравнению с результатами аналогичного периода прошлого года обусловлено укреплением курса рубля по отношению к доллару США на 15%, а также снижением средней цены реализованных алмазов на 12%, в основном в результате изменения ассортимента.

Отрицательное влияние на чистую прибыль оказало списание основных средств в сумме 7,4 млрд рублей, утраченных вследствие аварии на подземном руднике «Мир».




пресс-релиз

«Вопрос приватизации — это всегда вопрос к акционерам, что касается удачного или неудачного времени, то конечно, на мой взгляд, после аварии (на руднике „Мир“) время не очень удачное, потому что многие инвесторы отреагировали на нее продажей бумаг. У нас котировки немного снизились за последние месяцы», — сообщил Иванов в эфире телеканала «Россия 24», отвечая на вопрос о планах государства по дальнейшему сокращению своего участия в компании.

Продажи компании останутся на уровне 2016 года, а по добыче произойдет небольшая корректировка: она возрастёт до 39,2 млн карат (с 37,4 млн карат годом ранее). Рост мог быть значительнее, если бы не случившаяся в начале августа авария на руднике Мир, на который приходилось около 11% производства компании. Рост продаж в 2018 году при снижении добычи будет обеспечен реализацией накопленных стоков.

«Рынки достаточно стабильные. В ноябре мы тоже рассчитываем на хорошие продажи, и тем более в декабре. Мы считаем, что по продажам в этом году мы будем чуть выше плана. Мы ожидаем, что продадим в этом году чуть более 40 миллионов карат»

«Финальный бизнес-план на следующий год еще не утвержден набсоветом, не сверстан. Мы смотрим, у нас периодические на разных месторождениях есть небольшие колебания. Безусловно, добыча будет в следующем году меньше, чем в этом году, из-за влияния аварии (на руднике „Мир“ — ред). Но у нас есть ряд интересных проектов, сейчас мы их обсчитываем. Что-то попадет в 2018 год, что-то — в 2019. Поэтому окончательно к цифрам мы где-то в середине декабря вернемся. План уже будет сверстан, и мы его сможем объявить. Но, безусловно, это будет на несколько процентов ниже, чем в 2017 году»

«Что касается продаж, то здесь у нашей компании достаточно хорошие стоки сырья, и мы считаем, что продажи следующего года не сильно будут отличаться в минус по сравнению с продажами этого года. Об объемах стоков сейчас сложно сказать, но мы думаем, что в следующем году мы продадим процентов на шесть-семь больше чем добудем»

"Волатильность большая. Мы пока исходим из того, что следующий год не должен быть годом каких-то потрясений по алмазному сырью. Мы считаем, что спрос в первом квартале должен быть стабильным, хорошим, ну а дальше многое будет зависеть от конъюнктуры, которую сегодня просчитать сложно. Но мы не ожидаем резких колебаний", -