Акрон акции

Друзья, сегодня в нашем фокусе Акрон — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире. В данном обзоре предлагаю разобраться в том, почему же компания является самой дорогой среди своих конкурентов и можно ли её теоретически рассматривать, как вариант для инвестиций. Для начала взглянем на ключевые показатели за 9М2024:

— Выручка: 143 млрд руб (+9,5% г/г)
— Операционная прибыль: 35 млрд руб (-47,3% г/г)
— EBITDA: 44,8 млрд руб (-13% г/г)
— Чистая прибыль: 20,1 млрд руб (-21% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Если положительную динамику по выручке за счёт девальвации можно назвать позитивом, то по ней Акрон продемонстрировал скромный рост на 9,5% г/г — до 143 млрд руб. Напомню, что бОльшая часть выручки / долгового портфеля компании номинирована в долларах, поэтому в долларах имеем околонулевой рост.

📉 В то же время по остальным ключевым показателям Акрону нечем похвастаться. Операционная прибыль упала практически вдвое до 35 млрд руб. на фоне роста расходов, чистая прибыль упала на 21% г/г — до 20,1 млрд руб, а EBITDA в рублях сократилась на 13% г/г — до 44,8 млрд руб. В долларовом эквиваленте по EBITDA ситуация ещё хуже (снижение на 21% г/г).

Стабильность – признак мастерства. Можно ли так сказать про котировки Акрона? Несмотря на критические изменения конъюнктуры на минеральном рынке удобрений, котировки компании двигаются «боковиками» и регулярными стремительными переоценками. Стоит ли ждать их в ближайшее время? Давайте разбираться.

Итак, выручка Акрона за 9 месяцев 2024 года выросла всего на 9% до 143 млрд рублей. Рост расходов «схлопнул» операционную прибыль почти в 2 раза г/г с 66 до 35 млрд. Чистая прибыль составила 20 млрд, против 25 годом ранее. 

Напомню, что капитализация Акрона на момент написания статьи составляет 630 млрд рублей. Прибыль за последние 12 месяцев находится на уровне 30 ярдов. Отмечу, что самый жирный 2022 год на пике конъюнктуры принес 90 млрд. 

Если в 2022 году котировки той же мочевины достигали $ 1000 за тонну, то с середины 2023 ситуация нормализовалась и цена вернулась в район $ 300. Вот и получаем такую динамику по чистой прибыли.

Кто тогда «платит» 630 млрд за эту компанию? 

«К 2030 году объем выпуска удобрений в России может увеличиться почти до 80 млн тонн при условии дальнейшего роста экспорта и развития внутреннего рынка», — приводятся слова Гурьева в сообщении РАПУ.

Он отметил, что в 2024 году выпуск удобрений в РФ достигнет рекордных 63 млн тонн, что на 6% больше, чем в 2023 году. Экспорт удобрений также превысит исторический максимум в 40 млн тонн. 

tass.ru/ekonomika/22752421

«Мы  произведем более 63 млн тонн минеральных удобрений всех видов — это абсолютный рекорд со времен Советского Союза. Абсолютный прирост год к году будет порядка 6-7%. Это следствие огромных инвестиций, которые были сделаны за последние 9 лет. Они приближаются к 2 трлн рублей», — сказал Гурьев.

Экспорт удобрений из России в 2024 году достигнет рекордных 40 млн тонн, отметил глава РАПУ. По его словам, отгрузки удобрений в Азию выросли в 2024 году на 60%, в Африку — на 18%, в Латинскую Америку — на 20% к прошлогоднему уровню.

Объем поставок удобрений на внутренний рынок составил 5,5 млн тонн (в пересчете на 100% действующего вещества), добавил Гурьев.

«Те программы инвестиционные, которые начаты, будут продолжены в 2025 году. Стройка не будет останавливаться. Поэтому мы увидим однозначно прирост с точки зрения валового производства минеральных удобрений и в 2025 году», — уверен он.

В 2023 году, по данным РАПУ, Россия произвела 59,3 млн тонн удобрений.

www.interfax.ru/business/999384

РФ в этом году поставит три рекорда в области удобрений, в том числе по их экспорту, который составит 40 млн т, сообщил глава РАПУ Андрей Гурьев в интервью телеканалу «Россия-24».

По его словам, РФ впервые произведет более 63 млн тонн минеральных удобрений всех видов. «Это абсолютный рекорд со времен Советского Союза. Абсолютный прирост год к году будет порядка 6-7%», — сказал он. Гурьев назвал такой результат следствием серьезных инвестиций в отрасль за последние 9 лет.

«Безусловно, 40 млн т поставок минеральных удобрений на экспорт — это тоже абсолютный рекорд. Сегодня Россия является нетто-экспортером минеральных удобрений, самым большим продавцом минеральных удобрений в мире и вторым по объемам производства после Китая», — подчеркнул он.

По словам Гурьева, поставки удобрений в Азию выросли на 60%, в Африку — на 18%, Латинскую Америку — на 20%.

Кроме того, поставки удобрений на внутренний рынок достигли исторического максимума в 5,5 млн т, добавил он.

ТАСС

«Объем минеральных удобрений, импортированных из России в Польшу за девять месяцев 2024 года, увеличился на 140%, до 952 тысяч тонн, а их стоимость — на 123%, до рекордных 318 миллионов евро. Для сравнения, мы импортировали удобрения из Германии на сумму чуть более 200 миллионов евро, а общий объем импорта удобрений в Польшу составляет более 1,1 миллиарда евро», — пишет издание.

«Мы открываем первый в России терминал по перевалке аммиака. Ранее его перевалка осуществлялась через иностранные порты, и в определенный момент мы оказались отрезанными от рынков. В 2025 году мы планируем перевалить 1 млн тонн аммиака, в 2026 году — 1,5 млн тонн аммиака. (...) Мы вернули перевалку аммиака в Россию. Это большое событие для нас, и для страны», — сказал в ходе церемонии генеральный директор АО «Портовый альянс» Михаил Кузнецов.

Как отмечается в сообщении, производители удобрений неоднократно отмечали, что цена удобрений на внешних рынках снижается, поэтому вопрос о пошлине обсуждался на недавнем совещании под председательством Патрушева с участием производителей удобрений, федеральных и региональных органов исполнительной власти.

«В ходе совещания было отмечено, что снижение пошлины повысит конкурентоспособность российских удобрений на внешних рынках, обеспечит рост их производства. Это в свою очередь позволит обеспечить доступность цен на внутреннем рынке для отечественных сельхозпроизводителей», — говорится в сообщении аппарата вице-премьера.

Москва. 11 декабря. ИНТЕРФАКС — Правительство РФ снизило действующую до конца 2024 года пошлину на экспорт минеральных удобрений, ограничив ставку 7%.
Соответствующее постановление подписано, сообщила пресс-служба кабмина.
Решение касается всех видов удобрений. Пошлина на их вывоз будет составлять не более 7% в зависимости от курса рубля, в то время как ранее могла доходить до 10%.

 Как известно, поддержка экспорта сырья — это удар по реальной экономике. Здесь действует закон: чем больше вывозим сырья, тем больше завозим других товаров, то есть уменьшаем прибыльность несырьевой экономики, а значит уменьшаем реальные доходы населения.
  Думаю, что если бы экспортная пошлина на нефть, газ и другое сырьё была нормальная, процентов 25 хотя бы, тогда и рубль был бы крепче, и, соответственно инфляция не летела бы в небеса. Всё равно вся олигархоприбыль от экспорта сырья остаётся за пределами России.
 Иначе говоря, способствовать вывозу природных богатств — это играть против России. А если этим ещё и хвастаются в новостях, то это кощунство.

Решение касается азотных, фосфорных, калийных и сложных удобрений. Пошлина на вывоз таких удобрений будет составлять не более 7% в зависимости от курса рубля.

Ранее пошлина на вывоз минеральных удобрений могла доходить до 10% в зависимости от курса национальной валюты.

Принятое решение направлено на снижение финансовой нагрузки на отрасль и поддержку производителей минеральных удобрений.

government.ru/news/53693/

▫️Капитализация: 630 млрд ₽ / 17130₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 192 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 62 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 30 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:30,3 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 20,8
▫️P/B:3,3
▫️fwd дивиденды 2024:2,5-3%

👉 Результаты за 3кв2024г:

▫️Выручка: 47,3 млрд ₽ (+11,1% г/г)
▫️EBITDA: 13,7 млрд ₽ (-8,8% г/г)
▫️скор. ЧП:8,4 млрд ₽ (-10,6% г/г)

✅ Выручка в рублях растёт, но только благодаря девальвации. Если посмотреть на результаты за 9м2024 в долларах, то рост околонулевой, а EBITDA сократилась на 21% (против падения EBITDA в рублях на 13%).

Цены на удобрения перестали падать, но восстановление происходит крайне медленно. До нового QE и витка инфляции вряд ли что-то сильно изменится на товарном рынке.

👉 На операционном уровне бизнес не растёт: объём производства за 9м2024г составил6,3 тыс. тонн (на уровне прошлого года), объём реализации основной продукции вырос всего на 1% г/г до 6,4 тыс. тонн.

❌ Отдельно за 3кв2024г убыток на уровне свободного денежного потока Акрона (с учетом займов выданных) составил -5,6 млрд рублей. Капитальные затраты на покупку ОС и НА остались на уровне прошлого года.

«Мы с коллегами на связи, необходимую информацию получили, сейчас анализируем эту информацию. Но вопрос достаточно сложный, потому что как на внутреннем рынке, так и на внешних рынках цены зависят от разных факторов. Наша ключевая задача все-таки — это обеспечение наших аграриев доступными удобрениями как по количеству, так и по качеству», — сказал он.

Юрин отметил, что если решение будет поддержано правительством, то индексация цен произойдет.

В ноябре производители удобрений попросили Минпромторг об индексации внутренних цен на 15% с января 2025 года, сообщил ТАСС источник в отрасли. Минпромторг тогда подтвердил получение запроса. По словам собеседника агентства, фиксация «замороженных» с осени 2022 года цен на удобрения в РФ продлена до мая 2025 года.

tass.ru/ekonomika/22511771

Борис, можете как вариант ФосАгро взять

Хочется взять её себе в долгосрочный портфель для диверсификации, но такое ощущение, что она слишком дорогая. Вот думаю, купить в декабре по...

Еврокомиссия обсуждает введение пошлин на аграрную продукцию и удобрения из России и Белоруссии, сообщил замглавы ЕК Валдис Домбровскис.

Однако Сийярто, председательствующей в Совете ЕС до конца года, пояснил, что введение тарифов на российские товары активно поддерживают только 8 из 27 государств Европейского союза.

t.me/tass_agency