Аэрофлот акции

коллеги всем доброго дня! с чем связана такая коррекция аэрофлота?

На 29.05 по отчету брокера сбера акции были на моем счету. Но предложение о выкупе мне не приходило. Как пришло предложение к Вам коллеги? По почте или в электронном виде?

Питон, по почте, открытие брокер

На 29.05 по отчету брокера сбера акции были на моем счету. Но предложение о выкупе мне не приходило. Как пришло предложение к Вам коллеги? По почте или в электронном виде?

Закрытие див. гэпов (Транспортный и Потреб. сектор)

В продолжение темы про закрытие дивидендных гэпов рассмотрел еще два сектора:

Транспортный сектор

ссылка на PDF

Потребительский сектор

ссылка на PDF


Вот две мои предыдущие статьи:

Закрытие див. гэпов (Банки и Телекомы)
Закрытие див. гэпов

и ссылка на облако с таблицами из статей в хорошем качестве

Всем успешных торгов!

Рост расходов мешает акциям Аэрофлота набрать высоту


Инвестиционная идея

«Аэрофлот» – один из крупнейших авиаперевозчиков в России с выручкой 533 млрд руб. в 2017 г. и долей на рынке около 40%. Сеть маршрутов охватывает 52 страны и 153 направления. «Аэрофлот» отчитался о росте чистого убытка в 2 раза в 1К 2018 в основном за счет удорожания топлива. При этом продажи и операционные показатели находятся на подъеме, и компания продолжает расширять авиапарк и наращивать пассажиропоток.

Мы ожидаем дальнейшего роста бизнеса авиаперевозчика, и, хотя компания не скоро сможет повторить свой рекорд по прибыли 2016 года на уровне 38,8 млрд.руб., в 2018-2019 при прогнозной прибыли 24 и 30 млрд.руб. соответственно дивидендные выплаты ожидаются неплохие. Мы понижаем целевую цену по AFLT с 182,6 до 152,3 руб. на фоне снижения ожиданий по прибыли и повышения странового дисконта, но сохраняем рекомендацию «держать». Потенциал роста в перспективе года 9%.

Чистый убыток в 1К 2018 удвоился, достигнув 11,2 млрд.руб. в сравнении с прошлым годом на фоне роста операционных расходов. По линии OPEX значительно увеличились расходы на топливо, операционную аренду и персонал. Для компенсации роста цен на авиакеросин перевозчик повысил топливный сбор.

Несмотря на слабые результаты по прибыли в 1 квартале, по операционным метрикам бизнес Аэрофлота остается на линии роста. Расширение авиапарка, повышение эффективности и увеличение количества рейсов по прогнозам позволит Аэрофлоту в этом году выйти на рекордную выручку в объеме 608,8 млрд.руб. с ростом на 14% г/г.

Дивиденд за 2017 год составит 12,8 руб. с доходностью 9,2%.

В сравнении с аналогами акции AFLT остаются недооцененными на 9% при ожиданиях умеренного роста выручки и прибыли в этом году.

Краткое описание эмитента

Аэрофлот – один из крупнейших авиаперевозчиков в России с выручкой 533 млрд руб в 2017 г. Помимо одноименных авиалиний «Аэрофлот», Группе принадлежат авиаперевозчики «Победа» (100%), «Аврора» (51%), «Россия» (75%-1 акция). В состав последнего входят «Оренбургские авиалинии» и «Донавиа». Доля Аэрофлота на рынке авиаперевозок по пассажиропотоку составляет около 40%. Сеть маршрутов охватывает 52 страны мира и 153 направлений. Средний возраст самолетов Группы составляет 6,2 года.

Структура капитала. Контрольным пакетом акций, около 55%, владеет государство через Росимущество (51,17% акций) и ГК «Ростех» (3,3% акций). У институциональных инвесторов находится 34,8% пакета акций. Free-float составляет 45%.

Финансовые результаты

Аэрофлот представил весьма слабые показатели за 1К 2018, сообщив о росте убытка в 2х раза в сравнении с прошлым годом несмотря на улучшение операционных показателей. По объемам перевозки 1-й квартал традиционно тихий у авиаперевозчика, но так или иначе чистый убыток акционеров удвоился до 11,2 млрд.руб. в сравнении с прошлым годом на фоне роста операционных расходов.

Выручка увеличилась на 8,5% до 111,9 млрд.руб. на фоне улучшения операционных показателей. Пассажиропоток повысился на 6,6% (+6,8% на международных направлениях и +6,5% по внутренним). Занятость кресел подросла на 0,5% до 78,5% за счет внутренних направлений (+3%, 79,1%). На международных направлениях занятость уменьшилась на 1,2% до 78,1%.

Между тем, операционный убыток до учета амортизации увеличился в 5,5х раз до -8,1 млрд.руб. в результате увеличения операционных расходов на 14,3%. По линии OPEX заметно выросли топливные расходы (+24% или 6,6 млрд.руб.), операционная аренда (24,3% или 3,6 млрд.руб), а также расходы на персонал (15% или 2,8 млрд.руб.).

Повышение оплаты труда и операционной аренды было во многом связано с расширением авиапарка на 21% в сравнении с 1К 2017 года.

Топливные расходы, в свою очередь, повысились в вслед за ценами на авиакеросин. В последствии, начиная с апреля, Аэрофлот поднял топливный сбор, переложив в некоторой степени рост цен на пассажиров.

Недавно Аэрофлот объявил об оферте по выкупу акций у акционеров, несогласных со сделкой по операционной аренде 50 новых воздушных судов, либо не проголосовавших по этому вопросу, по цене 147,22 руб. за акцию. Менеджмент при этом не ожидает массивного байбека по этому предложению, так как средняя цена за последние 6 месяцев и консенсусная целевая цена AFLT не сильно отличается от цены оферты.


Несмотря на слабые результаты по прибыли в 1-м квартале, по операционным метрикам бизнес Аэрофлота остается на линии роста. Увеличение авиапарка позволяет компании наращивать увеличивать частоту рейсов по текущим направлениям, запускать новые направления (7 новых маршрутов с лета 2018), и тем самым повышать пассажиропоток. В 1-м квартале Группа пополнила авиапарк на 11 самолётов, и в последующие 3 квартала планирует увеличить еще на 27. По прогнозам, рост производственных метрик позволит выйти Аэрофлоту на рекордную выручку в этом году в объеме 608,8 млрд.руб. с ростом на 14% г/г.

Вместе с тем, рекордная выручка не всегда означает рекордную прибыль. Сейчас консенсусный прогноз Bloomberg по чистой прибыли составляет около 24 млрд.руб. Это предполагает рост на 5,3% в сравнении с прошлым годом, но на 38% ниже пикового результата по прибыли в 2016 году 38,8 млрд.руб. В ближайшие несколько лет ожидается дальнейший прогресс по выручке за счет операционной экспансии и повышения эффективности, но при высоких ценах на нефть компания не скоро сможет повторить свой рекорд по прибыли, и поэтому в обозримом будущем исторические рекорды акций Аэрофлот могут оказаться недосягаемыми. Дивиденды тем не менее могут быть неплохие при прогнозной прибыли в 2018-2019 24 и 30 млрд.руб. соответственно и сохранении нормы выплат 50% прибыли.


Дивиденды

Согласно дивидендной политике Аэрофлота, целевая норма дивидендных выплат составляет 25% чистой прибыли по МСФО с учетом ожидаемой динамики доходов, инвестиций, а также долговой нагрузки.

По итогам 2016 года компания выплатила 50% прибыли по МСФО в рамках директивы правительства по дивидендам для госкомпаний. По итогам прошлом года Аэрофлот выплатит 50% прибыли по РСБУ, которая оказалась больше, а не МСФО, и инвесторы получат за 2017 DPS в размере 12,81 руб. Всего выплаты составят 14,2 млрд.руб. Это на 27% ниже выплат прошлого года, но дает тем не менее хорошую доходность 9,2%. Дата закрытия реестра 6 июля.

Оценка

Российская отрасль авиаперевозчиков мало репрезентативна для оценки, и поэтому мы ориентировались на зарубежные аналоги. Страновой дисконт мы повысили до 40%.

После актуализации оценки мы понижаем целевую цену до 152,3 руб на фоне снижения ожиданий по прибыли и повышения странового риска, но сохраняем рекомендацию «держать», исходя из потенциала роста 9%.

Риски для таргета мы видим, прежде всего, в значительном увеличении OpEx, в особенности, топливных расходов, а также снижение спроса на билеты в результате повышения топливного сбора.

Техническая картина акций

Акции Аэрофлота торгуются в даунтренде. Недавно котировки оттолкнулись от локальных минимумов 130, и сейчас тестируют сопротивление 140. Покупать имеет смысл только после пробития и закрепления выше нисходящей линии сопротивления. Поддержкой выступает линия 130.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Акции аэрофлот.

На локальной корекции Аэрофлота неплохо можно зайти в лонг с целями 200 руб. Хороший получается Риск/прибыль.
Мысли по остальным акциям ЗДЕСь.

Что-то затупил. Если акции у меня были проданы 30.05., я могу их откупить сейчас и предъявить к выкупу по оферте? Отсечка же для ГОСА на 29.05 получается?

Alex64, по-моему да. Если в реестр попал, то можно. Я задал ваш вопрос в группе смартлаба ВК, посмотрим чего там скажут
vk.com/wall-53159866_6714

Тимофей Мартынов, спасибо, увидел.

Коллеги, уместно сейчас на несколько месяцев зашортить Аэрофлот или перед отсечком, может выше будет?

AlexGood, а в чем идея?

Тимофей Мартынов, много самолетов закупит, как бы не надорвался!

Коллеги, уместно сейчас на несколько месяцев зашортить Аэрофлот или перед отсечком, может выше будет?

AlexGood, а в чем идея?

Что-то затупил. Если акции у меня были проданы 30.05., я могу их откупить сейчас и предъявить к выкупу по оферте? Отсечка же для ГОСА на 29.05 получается?

Alex64, по-моему да. Если в реестр попал, то можно. Я задал ваш вопрос в группе смартлаба ВК, посмотрим чего там скажут
vk.com/wall-53159866_6714

Коллеги, уместно сейчас на несколько месяцев зашортить Аэрофлот или перед отсечком, может выше будет?

AlexGood, особо выше не думаю что будет, из-за выкупа по 147р, имхо. Может и не туда и не сюда, какоето время

Genzo, просто общая ситуация на рос. фонде вроде уже переходит в медвежью, думаю может пора шортить? Как бы не упустить момент!

Добрый день, подскажите, пожалуйста, по-проще, если я не хочу продавать акции по 147, хочу держать всю жизнь, у меня их отнимут? и по какой цене и когда?

podrygka, Можно не только всю жизнь держать, но и внукам передать… если конечно АФ будет как компания…

Коллеги, уместно сейчас на несколько месяцев зашортить Аэрофлот или перед отсечком, может выше будет?

AlexGood, особо выше не думаю что будет, из-за выкупа по 147р, имхо. Может и не туда и не сюда, какоето время

Коллеги, уместно сейчас на несколько месяцев зашортить Аэрофлот или перед отсечком, может выше будет?

Что-то затупил. Если акции у меня были проданы 30.05., я могу их откупить сейчас и предъявить к выкупу по оферте? Отсечка же для ГОСА на 29.05 получается?

Toshik, спасибо! Буду читать.

Toshik, интересно рассказываете. А что за крупная сделка? Напомните, пожалуйста. Что-то я пропустил и не могу на e-disclosure ничего найти. Ткните.

Александр Ерохин, все было решено на том же совете директоров.
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=N5UJmQHr8Emb4f5Q5pSaoQ-B-B

Toshik, интересно рассказываете. А что за крупная сделка? Напомните, пожалуйста. Что-то я пропустил и не могу на e-disclosure ничего найти. Ткните.

А зачем вообще аэрофлоту выкупать свои акции? Может быть у них есть уверенность в росте курсовой стоимости и суммы дивидендов?

Александр Ерохин, по закону они обязаны выставить оферту для акционеров, не согласных с крупной сделкой.
Не ищите скрытых мотивов там, где их нет )

А зачем вообще аэрофлоту выкупать свои акции? Может быть у них есть уверенность в росте курсовой стоимости и суммы дивидендов?

Уважаемый Александр Ерохин.

Да. Дело тёмное…

А зачем вообще аэрофлоту выкупать свои акции? Может быть у них есть уверенность в росте курсовой стоимости и суммы дивидендов?

дуем все ему… в крылья -) что-бы дальше… выше летел -)

Предложение о выкупе по почте приходило? Сбер молчит у меня…

вот и я думаю об этом… помнится какая то избушка ждет 168 для продажи акций… придержу коней, к осени ясно все будет