АФК Система акции

Роман Бабанин, только лонг! Так победим!

#AFKS представила фин.результаты по МСФО за 9М2024 года.

• Консолидированная выручка +20,1% г/г, до 888,3 млрд₽.

• OIBDA +12,6%, при этом маржинальность по OIBDA снизилась с 29,6% до 27,7%.

• ЧП -92% г/г до 1,8 млрд₽, а в 3К2024 года зафиксирован убыток 2,6 млрд₽.

• Чистый долг достиг 1335,2 млрд₽, что транслирует Net Debt/OIBDA(LTM)=4,5x.

🗣Мнение: негативно оцениваем результаты. За 3КВ долговая нагрузка увеличилась и уже составляет 4,5х, а рост ставок привел к росту процентных расходов и убыткам на уровне чистой прибыли. Помимо головной компании, высокая долговая нагрузка стала сложным вопросом для Segezha Group. В конце ноября объявили о дополнительной эмиссии по закрытой подписке в пользу АФК Система и ряда внешних инвесторов, что приведет к отвлечению денежных средств из холдинга. Так же высокая долговая нагрузка наблюдается и в других активах, что будет оказывать дополнительное негативное влияние.

Снижаем таргет по акциям с 24₽ до 18₽.

Точка входа ( ЛП1Б )

Риск | Прибыль ( 1к 4 )

Точка входа дана до начала торгов !!! (смотрите мой профиль SmartLab «Идеи по рынку»)

Красная линия на графике показывает где поставил стоп !

Все сделки разбираем в нашем ТГ канале

Остались вопросы переходите в наш чат MAX OFF CAPITAL | Чат

#сделки_из_ТГ

▫️ Капитализация: 122 млрд / 12,6₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 1186,6 млрд ₽
▫️ скор. OIBDA ТТМ: 280,1 млрд ₽
▫️ Чистый убыток ТТМ: 26,4 млрд ₽

👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:

◽️ Выручка: 313,3 млрд ₽ (+12,9% г/г)
◽️ скор. OIBDA: 84,3 млрд ₽ (+5,4% г/г)
◽️ Чистый убыток: 2,6 млрд ₽ (против прибыли в 4,3 млрд годом ранее)

❌ Сегежа планирует провести доп. эмиссию по закрытой подписке на общую сумму до 101 млрд рублей (1,8 рубля за акцию), полученные средства пойдут на погашение долга. Уже известно, что в допэмиссии будет участвовать АФК Система, вопрос только в какой степени.

👉 Уже очевидно, что Сегежа, вопреки всем заверениям менеджмента, не справляется с долговой нагрузкой и теперь долг «переходит» на корпоративный центр (АФК выпускает свои облигации, выкупает доп. эмиссию, а Сегежа гасит долг).

❌ На конец 3 кв. 2024 года чистый долг корпоративного центра вырос на 12,6% кв/кв и составил 288,7 млрд рублей. Общий долг компаний холдинга 1 355,2 млрд рублей (+12,1% кв/кв). Всего с начала 2024г консолидированный долг вырос на 115,2 млрд.

Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в ноябре, спрогнозируем динамику Индекса МосБиржи на декабрь, обозначим вероятный курс самых турбулентных бумаг.

Давно не было так страшно

В ноябре рынок пережил шок — обвал Индекса МосБиржи на минимумы весны 2023 г. сопровождался резким всплеском волатильности. В моменте бенчмарк акций подлетал к 2426 п. Индекс страха RVI, российский аналог американского индекса волатильности VIX, обновил двухлетние максимумы и был у 70 п. Среднее значение RVI на относительно спокойном рынке около 30 п., а когда паника, индикатор биржевого риск-сентимента взлетает вертикально.

Помесячная волатильность Индекса МосБиржи тоже сильно расширилась и поднялась в область максимальных значений с 2022 г. На фоне обострения на геополитическом фронте, новых санкций против банков, высокого риска очередного поднятия ключевой ставки ЦБ и повышения налогов в нефтегазовом секторе у рынка в ноябре почти не было шансов подрасти. Хотя под занавес периода наблюдаем технический отскок на фоне экстремальной перепроданности рынка. Бенчмарк завершает месяц практически без потерь.

сбер не дает систему шортить, дожились)

Продолжаем тестировать новые форматы видео на канале. Сегодня у нас новостной выпускиз которого вы узнаете, насколько накаляется геополитическая повестка? Чем может удивить нас предстоящее решение ЦБ по ставке? Какие компании отчитались на неделе, а какие дали рекомендации по дивидендам? Все важные новости недели в моем очередном видео, поэтому заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем!

Тайминги:
0:33 Обострение конфликта
2:04 Инфляция и ключевая ставка
3:17 Отчеты на этой неделе
7:01 Рекомендованные дивиденды
8:07 Газовый сектор России
9:07 АЛРОСА

Это видео доступно и на других платформах:
🎬 ВК Видео
🎬 Дзен Видео
🎬 Rutube

❤️Друзья, формат новый и я очень надеюсь, что полезный. Мы с командой очень старались. Поддержите пожалуйста видео лайком и комментарием. Спасибо!

АФК Система: Есть признаки того, что ресурс повышения ставки ЦБ исчерпанТак ну что. Вот казалось бы, выступление АФК Системы на конфесмартла...

Так ну что. Вот казалось бы, выступление АФК Системы на конфесмартлаба. Сама AFKS мне не особо интересна, но выступление оказалось крайне интересным!
Мне кстати показалось, что Система тарит 238-е ОФЗ чтобы заработать на развороте ставки, но это лишь впечатление, конечно Дмитрий прямо такого не говорил.

Что я выписал себе?

Самое интересное:
✅Есть признаки того, что ресурс повышения ставки исчерпан.
✅Я не жду быстрого снижения ставки, начнет снижаться в след году и сниж 3-4 лет.

Ну и кроме того:
✅Стоимость наших активов в 3 раза больше капитализации компании.
✅Все наши компании платят дивиденды (странное заявление с учетом OZON/Эталон, но видимо когда переедут, будут давить на то, чтобы платили?)
✅Долг для нас источник роста, мы не боимся долга.
✅Многие наши компании в высокой степени готовности выхода на IPO
✅Мы не видим разрушения стоимости Сегежи, будем докапитализировать, будем оставаться контролирующим акционером.
✅50% долга с плав ставкой, экономика не способна существовать при текущих ставках.
✅У нас запланированы монетизации на десятки миллиардов.
✅Высокая степень готовности: Биннофарм, Медси и Космос, мы даже рассматривали конец 2024 года для выхода на рынок, но текущий рынок не позволяет.

YgrOK, понятно, обычный 🤡

Хомяк с биржи, так ты — спасатель, Саня Виноградов?! )) спасатель — который даёт НЕ ИИР..?! ну, разобрались, наконец)))

YgrOK, да мне по барабану чего ты не приписывает, а тебя не должно волновать, то что приписываю я!
Ты был у меня в канале? Нет! Какого хера ...

Хомяк с биржи, а я не приписываю тупую чушь — «НЕ ИИР»..)) с этой надписью клоуном выглядишьяне прикидываюсь и щёки не раздуваю, никуда нико...

YgrOK, а ты сам то кто?

Хомяк с биржи, ты инвестиционный советник, что такие приписки делаешь? или просто так для важности?
Да ты хоть сто раз напиши, что это твоя ...

Cosmos Hotel Group, принадлежащий АФК Системе гостиничный оператор, объявил о планах существенно увеличить номерной фонд в управлении в ближайшие 3-5 лет. Компания подписала соглашения с застройщиками и инвесторами на управление 8 тыс. номерами в 16 новых проектах, 2 из которых открываются до конца года. Соглашения об управлении отелями означают, что компания не инвестирует в стройку гостиниц самостоятельно, а будет управлять гостиничным бизнесом на уже построенных объектах, что существенно экономит инвестиции, но при этом позволяет увеличивать номерной фонд, выручку и долю на растущем рынке внутреннего туризма. Отели будут расположены как в Москве / Петербурге, так и  в популярных у россиян локациях — в Краснодарском крае, на Кавказе и пр.

Сейчас Cosmos Hotel Group называет себя крупнейшим гостиничным оператором с качественным номерным фондом порядка 10 тыс. номеров. Группа управляет сетью из 36 отелей категории 3–5 звезд в 22 городах. В портфеле как городские, так и курортные отели. 

АФК «СИСТЕМА» — РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3-Й КВАРТАЛ 2024:

Консолидированная выручка компании увеличилась на 12,9% г/г до 313,3 млрд рублей, консолидированный показатель OIBDA вырос на 5,4% г/г до 84,3 млрд рублей. Компания отчиталась о консолидированном чистом убытке за 3-й квартал в размере 2,6 млрд рублей (при этом за 9 месяцев она заработала 1,8 млрд рублей чистой прибыли), что отражает рост процентных расходов. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 288,7 млрд рублей (+12,6% по сравнению с предыдущим кварталом), при этом средневзвешенная ставка по портфелю облигаций составила 13,6% против 11,5% во 2-м квартале 2024 и 10,2% в 1-м квартале.

Мы оцениваем результаты как умеренно негативные. Основное беспокойство вызывает увеличение чистого долга вкупе с ростом процентных расходов. По нашим оценкам, АФК «Система» торгуется с дисконтом около 60% к СЧА, что в пределах наблюдаемого исторического диапазона (55-60%), и мы не видим причин для сокращения дисконта в ближайшей перспективе.

АФК Система представила консолидированные результаты за 3й квартал 2024 года.


Скажем компании спасибо, что она честно раскрывает результат...

Скажем компании спасибо, что она честно раскрывает результаты и не пытается их скрывать. Потому что цифры… пугают.

Прежде всего, холдинг стремительно набирает долг на всех уровнях!!
— всего за квартал общий долг вырос на 10% и достиг 1,34 трлн рублей!!! Получается по итогам года может быть уже 1,5 трлн???
— долг на корпоративном центре вырос на 12% и достиг 290 млрд!
— но самое плохое даже не в этом. 47% консолидированного долга нужно рефинансировать в течение года. Получается, Система где-то должна занять 650 млрд под 21+% (или скорее всего под 23 — 25%)!!!
— с долгом на КЦ тоже самое. По облигациям этот долг все еще достаточно дешевый (13,3%), но к 2026 году придется рефинансировать 75%!!! Из них четверть до конца этого года!

Это просто катастрофа. Несложно посчитать, что долг в 1,3 трлн под 20% годовых (а скорее всего еще выше) будет съедать 260 млрд рублей в год. Это примерно 75% консолидированной OIBDA. Это очень много!!!

Чтобы понимать размер проблемы, вот вам простой расчет. Каждый случай индивидуален, но в среднем от OIBDA или EBITDA примерно половина превращается во FCF, то есть в реальные деньги на руках, которые можно потратить на дивиденды или развитие.

🐹АФК Система. #AFKS
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.