EURUSD

Неделю открываем позитивом после переговоров США и Китая, прогресс по итогам которых был признан обеими сторонами.
Китайская сторона заявила о том, что совместное заявление по итогам переговоров будет опубликовано в понедельник.
Минфин Бессент сообщил, что подробности итога переговоров будут опубликованы «завтра утром», т.е. можно ждать с 17.00мск.
Торговый представитель США Грир заявил, что было достигнуто соглашение.
Так что же рынки получат завтра?
Очевидно, что будет взаимное снижение торговых пошлин, весь вопрос – насколько будут снижены пошлины.
Если обсуждать размер снижения пошлин, то сначала нужно определиться о чем договаривались США и Китай — о правилах войны или о правилах мира.
Мир пока маловероятен, он должен включать в себя разделение географических сфер влияния, Тайваня и Панамского канала в первую очередь, а значит переговоры о мире должны проходить на другом уровне и длительное время.
Более вероятно, что переговоры шли о правилах торговой войны, в которых каждая сторона снизила пошлины на интересующую её продукцию плюс какие-то небольшие уступки противоположной стороне, ибо и так было известно, что и США и Китай в одностороннем порядке без объявлений снижали пошлины на товары, необходимые для их промышленности, но теперь это будет зафиксировано на бумаге.

Сегодня валюта — это не просто средство обмена и сбережения для людей. Это:

• Аккумулятор ценности
• Инструмент контроля
• Канал доверия между субъектами

Раньше этим была земля, потом золото, нефть, а в цифровую эпоху — всё больше информация и способность её обработать. Мировая валюта тоже в оценке тоже имеет сильный «аспект доверия», и в последнее время он всё больше начинает вызывать вопросы. 

Ключевые разногласия и угрозы доллару

Джером Пауэл, глава ФРС, выступает за сохранение или повышение процентных ставок для борьбы с реальной инфляцией, превышающей официальные 5%, защищая интересы банков и краткосрочную стабильность.

Дональд Трамп требует снижения ставок для стимулирования экономики и возвращения бизнеса в США, даже ценой роста инфляции, в духе «Make America Great Again».

Высокие ставки ФРС делают кредиты менее выгодными по сравнению с ЕЦБ, отпугивая бизнес, а их сохранение удорожает обслуживание госдолга США в 35 трлн долларов, усугубляя дефицит бюджета.

Уходящая неделя была яркой на события.
США подписали первое торговое соглашение с Британией, это соглашение является временным, оно не выписано полностью и его полные детали будут опубликованы «позже», но сама сделка говорит о том, что Трамп стремится установить четкие правила торговли с каждой страной, а не просто установить пошлины с потолка для сбора денег, как боялись некоторые эксперты.

Начало переговоров с Китаем также является позитивным знаком.
Понятно, что торговое соглашение США с Китаем в обозримой перспективе — это иллюзия, а переговоры должны будут установить правила торговой войны, а не правила торгового мира, но инвесторам нужны правила на текущем этапе для понимания перспектив экономик, прибыли компаний, т.е. для понимания инструментов инвестирования.
Переговоры США и Китая если не нивелируют, то значительно снизят риски для долгового рынка США, ибо даже при желании Китая продать ГКО США будет договоренность по срокам и объемам, позволяющие минфину Бессенту правильно распланировать сей процесс.

Белый дом заигрался. Сейчас очевидно, что основной план Вашингтона заключался в том, чтобы шокировать рынки объявлением о высоких тарифах, а затем быстро провести переговоры и заключить сделки до того, ка эти тарифы начнут оказывать разрушающее воздействие на американскую экономику. Однако Китай и Канада не спешат идти на поклон США. Европа угрожает ответными пошлинами на импорт, если переговоры провалятся, а Япония намекает на продажи трежерис. Остается только одно – форсировать события заключением якобы грандиозного соглашения.

Если кто-то и заслуживал хорошей сделки, это Британия. США имеют положительный торговый баланс с этой страной, а ее лидер Кир Стармер нравится Дональду Трампу. Однако по факту Туманный Альбион получил плохую сделку. Его экспорт будет облагаться тарифом в 10% вместо имевших место ранее 2,4%, а двери на британский рынок сельскохозяйственной продукции американским фермерам окажутся открытыми.

Торговый представитель Джеймисон Грир назвал соглашение Вашингтона с Лондоном эталонным, к которому должны стремиться другие.

Рассмотрим один из возможных сценариев по валютной паре #EURUSD

📢Актив полностью отработал цели своего нисходящего движения, отретестировав недельный уровень поддержки 1.12077, в районе которого был сформирован объем поддержки, вызвавший текущее восходящее движение. В рамках текущего торгового дня актив может вернуться на ретест данного объема, после чего продолжить показывать восходящее движение. На ретесте данного объема мы будем откупать евродоллар по его среднесрочной восходящей тенденции.

📈Стоит отметить дополнительное подтверждение данного сценария. На поводыре валютного рынка, индексе доллара (#DXY) был сформирован крупный объем сопротивления, от которого доллар показывает коррекционное движение. В том же районе был расположен ключевой уровень недельного сопротивления. Мы получили весьма неплохой сигнал, указывающий на окончание коррекционного движения и возврат к нисходящей тенденции, осталось получить дополнительное подтверждение данного сценария в виде корректного ретеста свежего объема сопротивления, после чего индекс отправится ниже, что вызовет рост валютной пары #EURUSD.

Общая ситуация

Общая ситуация изменилась только в части Китая – в субботу начнутся переговоры США и Китая.
Китай намекнул, что о переговорах его просили компании США, скорее всего этим переговорщиком был гендиректор Нвидиа Хуанг, который неоднократно встречался с Трампом перед поездками в Китай, в ходе которых у него были встречи на высшем уровне, в том числе и с вице-премьером Китая.
Трамп размышлял над возможностью использования чипов США в торговых переговорах в качестве оружия, но Хуанг после последнего визита в Китай заявил, что «Китай в области ИИ дышит нам в спину».
Первый срок Трампа с требованиями по торговле застал Китай врасплох, ко второму сроку Китай подготовился и стал более автономным, хотя потребителя США заменить, конечно, невозможно.
Китай подходит к переговорам с США с сильной позицией, включая огромный пакет монетарных и фискальных стимулов, запущенных сегодня.
У Трампа один козырь – потребление населения США, эта большая карта, но не абсолютная, ибо Китай может просто «пересидеть» Трампа в то время, как потребители США, столкнувшись с ростом цен, могут урезать Трампу власть с ноября 2026 года, не говоря о том, что демократы играют против Трампа и принятие законопроекта по снижению налогов в Сенате может быть проблематичным.

Кратко

1. •Доллар может потерять свой статус доминирующей мировой валюты.
2. •Юань и евро будут теснить доллар в легальной экономике, криптовалюты — в теневой.
3. •Снижение доли рынка доллара приведет к повышению процентных ставок и ослаблению американских финансовых санкций.
4. •Доллар уже испытывает давление из-за окончания периода низких реальных процентных ставок и растущей готовности демократов и республиканцев оспаривать независимость ФРС.
5. •Трамп разрушает глобальный торговый режим и подрывает основы доминирования доллара.
6. •Вера в справедливость американской правовой системы помогает инвесторам считать американские активы надежными.

ПЕРЕФРАЗИРУЮ расхожую поговорку: тебя убивает не то, чего ты не знаешь. Это то, что ты думаешь, что знаешь, что это не так. Ничто не может лучше описать тупое мышление, стоящее за хаосом, который президент Дональд Трамп и его торговый распутин Питер Наварро нанесли мировой экономике. Среди вероятных потерь будет высший статус доллара.

▪️Доминирование доллара в качестве «эталонной валюты» для мировых ЦБ достигло пика в 2015 году, пока Китай не начал вести особую политику по определению курса юаня, чтобы не зависеть от циклов американской экономики.

За Китаем последовали его ведущие партнёры, а на страны Азии приходится половина долларового блока, — констатирует британский The Economist

▪️Ситуацию усугубили стремительный рост госдолга США, санкции против РФ и заморозка суверенных активов России

▪️Доминирование доллара нередко сохранялось на основе везения.

Это, например, провал экономических реформ в СССР в 1960-е, ошибка Японии, подписавшей соглашение Плаза 1985, или преждевременное принятие Греции в ЕС

▪️Сегодня Америка наносит беспрецедентный сокрушительный удар по доминированию доллара: хаос торговых войн, нападки на независимость ФРС и вызов Трампа верховенству закона.

От доллара могут отвернуться не только инвесторы, но и везение

Все тайное становится явным. Сколько бы не скрывал Белый дом своей кровожадности, введение Дональдом Трампом 100%-х пошлин на импорт иностранных фильмов показывает, что тарифная угроза никуда не исчезла. Этот фактор, наряду с возобновлением президентом критики Джерома Пауэлла, по мнению Danske Bank, приведут к ралли EURUSD к 1,22 в течение 12 месяцев. Впрочем, для начала основной валютной паре необходимо пройти через период турбулентности.

Американская администрация продолжает использовать примирительную риторику с целью успокоить рынки. Министр торговли Говард Латник заявил, что чувствует себя очень хорошо в отношении экономических перспектив страны. Дескать, Дональд Трамп изменит способ торговли. То, на что раньше требовалось несколько лет, сейчас делается гораздо быстрее. США могут рассчитывать на серьезные сделки в течение 90 дней.

По словам министра финансов Скотта Бессента, 17 из 18 основных торговых партнеров, за исключением Китая, обратились к Штатам с очень хорошими торговыми предложениями. Вашингтон близок к сделкам. Вкупе с неожиданным ускорением деловой активности, такие спичи должны были позволить S&P 500 продолжить ралли, однако 100%-е тарифы на иностранные фильмы настолько напугали инвесторов, что фондовый индекс ушел вниз.

EURUSD

Евро на прошедшей торговой неделе продолжил колебаться в ограниченном диапазоне. Цена торгуется вокруг уровня 1,1347, который оказывает заметную поддержку, не позволяя пройти ниже. Таким образом, ожидаемый сценарий с продолжением роста все еще не был реализован, и целевая область остается в работе. Вместе с тем, ценовой график продолжает оставаться в красной зоне супертренда, указывая на сохраняющееся давление со стороны продавцов.

В данный момент пара торгуется разнонаправленно, оставаясь нейтральной в недельном отношении. Цена удерживается в пределах ожидаемой зоны поддержки и сохраняет свою целостность, что свидетельствует об актуальности восходящего вектора. Для его возобновления необходимо закрепление над уровнем 1,1347, где проходит граница основной зоны поддержки. Ретест этого уровня с последующим отскоком вверх позволит сформировать очередной восходящий импульс, который нацелится в область между 1,1777-1,1891.

Отмена текущего сценария состоится в случае пробоя поддержки и дальнейшего ухода цены ниже разворотного уровня на 1,1202.

У каждого свои кумиры. Глядя на отчет по американской занятости за апрель, рынок акций поверил Дональду Трампу. S&P 500 вырос на заявлении хозяина Белого дома, что экономика сильна, а миллиарды долларов поступают от тарифов. И это только начало! Казначейские облигации упали, а их доходность выросла, так как инвесторы посчитали, что позитивные данные уменьшают шансы резки ставки ФРС. В результате EURUSD стала метаться как тигр в клетке.

Согласно инсайду Wall Street Journal, Дональд Трамп становится все увереннее относительно эффективности проводимой им политики из-за ралли фондовых индексов и сильных данных по рынку труда. В апреле занятость выросла на 177 тыс, превысив прогнозы, а безработица стала на якорь на уровне 4,2%. Отчет удивил инвесторов, ожидающих слабость после серии разочаровывающих данных.

На самом деле удивляться нечему. Фронтальная загрузка американского импорта приводит к временному росту занятости в некоторых отраслях, которые его обслуживают. Уволенные Илоном Маском госслужащие получают пособие и все еще числятся занятыми. Негатив начнет ощущаться только к сентябрю. Наконец, депорация иммигрантов сокращает рабочую силу и на первых порах приводит к снижению уровня безработицы.

Участники рынка по-прежнему будут сфокусированы на торговой политике Трампа.
Самую сильную реакцию на аппетит к риску на фоне роста доллара следует ожидать при начале переговоров США и Китая с обоюдным снижением пошлин, а все говорит о том, что пошлины будут снижены одновременно с объявлением о старте переговоров, хотя непонятно, когда сие будет.
На втором месте по позитиву – заключение торгового соглашения США с Японией, но тоже пока дата неизвестна, хотя переговоры находятся в активной стадии.
Соглашение с Индией даст позитив для фондового рынка США, ибо предприятия США ещё с первого срока Трампа начали переносить свои фабрики в Индию, но эта сделка очевидна с момента встречи Трампа и Моди, при этом Трамп называл уровни снижения пошлин Индии на товары США.
Из свежего: ЕС представит США на предстоящей неделе свой проект торгового соглашения, исходя из инсайдов о содержимом этого предложения – скорее, Трамп порекомендует ЕС свернуть это предложение трубочкой и засунуть куда-нибудь, но мало ли, ничего нельзя исключать при Трампе.