Экспирация фьючерсов и опционов (от англ. expiration — конец, окончание, истечение срока) — процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на
бирже. Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционым (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).
Срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартизированные даты исполнения (экспирации).
Экспирация фьючерса на индекс РТС
Так, например,
фьючерс на индекс РТС исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на
CME исполняются каждый месяц.
Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.
Спецификации срочных контрактов, обращающихся на рынке РТС можно найти здесь:
http://www.rts.ru/s408
Так, в
спецификации фьючерса РТС установлено:
«последним Торговым днем, в ходе которого может быть заключен Контракт (далее – последний день заключения Контракта),
является 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта, а в случае, если 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта не является Торговым днем – Торговый день, дата которого следует за 15 (пятнадцатым) числом месяца и года исполнения Контракта»
«4.7. В целях определения Обязательства по расчетам текущая
Расчетная цена считается равной среднему значению Индекса РТС за период с 15 часов 00 минут до 16 часов 00 минут по московскому времени в последний день заключения Контракта, определенный в соответствии с пунктом 3.4 или 7.2 Спецификации, умноженному на 100 (сто).»
Экспирация опционов на фьючерс РТС
В настоящий момент опционы на срочном рынке Московской Биржи экспирируются ежемесячно.
Наиболее критическая дата для изменения цен на опционы — это дата экспирации.
Когда экспирация опционов совпадает с экспирацией фьючерсов, цена опциона ведет себя в день экспирации несколько иначе.
Фьючерсы на срочном рынке в такой день «встают» в 16:00мск, а расчетная цена образуется в интервале с 15:00 до 16:00.
Поэтому время с 15:00мск до ~15:40мск является критическим, в котором возможны серьезные изменения цен на опционы.
Например вот здесь:
Один трейдер пишет, что в результате этого резкого движения по 120-м опционам ПУТ 15 сентября, он потерял $50 тыс. Это случилось из-за того, что фьючерс РТС начал резко падать прямо в час определения цены исполнения.
Экспирация фьючерса на индекс S&P500:
- Фьючерс на индекс S&P500 экспирируется, как и фьючерс на индекс РТС — 4 раза в год (март, июнь, сентябрь, декабрь).
- Экспирация проходит в 3-ю пятницу месяца экспирации.
- Торговля контрактом в день экспирации происходит до 08:30утра по времени восточного побережья, то есть до 16:30мск.
Влияние экспирации на ход торгов:
Зачастую, экспирация сопровождается противоестественными движениями на
фондовом рынке, которые его участники объясняют действиями
кукловода.
В момент экспирации идёт борьба за свои
доходы между продавцами и покупателями опционов. И в этой борьбе много вопросов :
1)
объём рынка
деривативов и его соразмерность рынку акций
2) распределение активов участников рынка
3) давление маркетмейкеров
Поэтому
волатильность рынка в период экспираций возрастает, а конечный результат зависит от того, какая группа победила.
Когда экспирация ложится на минимум
кривой доходности опционов — это всего-навсего означает тот факт, что продавцы опционов оказались в равновесии с покупателями (в среднем, конечно). Видимо, такое бывает, когда сам рынок долгое время находился в равновесии.
Почему рынок так сильно бегает перед экспирацией?
Ссылки:
Сообщения на смартлабе по теме
экспирация
Спецификация фьючерса S&P500
Календарь экспираций фьючерса S&P500
Как считать время до экспирации? (21.01.2014)
Статья не закончена. Чтобы добавить свою информацию, пишите в комментарии.
