кривая доходности

Кривая доходности облигаций (yield curve) — График на котором доходности облигаций одного эмитента или облигациии разных эмитентов, но одного кредитного качества (вертикальная ось, yield,%) расположены в зависимости от срока погашения (maturity).

См. также:
арбитраж облигаций


Нормальная кривая доходности выглядит следующим образом:

Нормальная кривая доходности 

Проще говоря, чем выше срок до погашения облигации, тем выше возможные риски, тем больший процент уплачивает заемщик.

Наклон и форма кривой изменяются под влиянием трех факторов[1]:
  • платежеспособность
  • политика центрального банка
  • объем выпуска новых облигций с определенной датой 
  • баланс спроса и предложения
  • условия экономического цикла 
«Крутизна» наклона кривой доходности зависит от таких факторов как:
Изменение крутизны наклона кривой доходности облигации:
кривая доходности облигаций



Целевым ориентиром на рынке облигаций является динамика кривой доходности казначейских облигаций США (трежерис). К этой кривой привязаны ставки заимствований по ипотеке и банковских кредитов.

Кривая доходности трежерис является опережающим индикатором, который предсказывает будущую экономическую активность. Если кривая имеет нормальный вид, это означает, что участники рынка облигаций ожидают ускорения экономики в будущем и роста процентных ставок.

Если же участники рынка начинают предвидеть сложности в экономике, то они начинают ожидать понижения процентных ставок центральным банком на более длинном интервале, и кривая доходности облигаций принимает «перевернутый» вид (Inverted Yield Curve):

Инвертированная кривая доходности


Доходности бумаг с более длинным сроком погашения ниже, чем у коротких бумаг. На рынке трежерис инверсная кривая доходности встречается достаточно редким и обычно является хорошим предвестником рецессии.

Третий вид кривой доходности — плоская кривая (Flat Yield Curve):Плоская кривая доходности




Ссылки:
График кривой доходности трежерис  

Источники:
[1] Filippo Stefanini — Investment Strategies of Hedge Funds
Плюсануть +3 Править статью +Добавить статью Как выбрать брокера?
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: