Облигации СИБУР Холдинг

🟢 Мы разработали первый в России полипропилен для медицины, устойчивый к радиации. Новая марка подходит для производства разных изделий (от шприцев до контейнеров) и позволит российским производителям полностью заместить импортные аналоги и снизить затраты на сырье.  
Подробнее: https://www.sibur.ru/ru/press-center/news-and-press/sibur-razrabotal-pervyy-v-rossii-radiatsionno-stoykiy-polipropilen-dlya-meditsinskikh-izdeliy/ 

🟢 Вице-премьер правительства России Марат Хуснуллин поддержал комплексный подход к применению полимерных решений в ЖКХ и предложил СИБУРу подключиться к разработке специальных мастер-планов для 200 российских городов.
Подробнее: https://www.tatar-inform.ru/news/xusnullin-ocenil-vozmoznost-primeneniya-polimernyx-resenii-pri-modernizacii-zkx-5984480

 🟢 Совместно со Сколково подвели итоги программы «Полимерные инновации» в сфере транспорта, направленное на поиск решений для импортозамещения и расширения применения наших продуктов в транспорте. Победители получат гранты на пилотное внедрение, консультации и поддержку.

Сегодня подробнее расскажем о «проекте роста» в Дальневосточном кластере СИБУРа – Амурском газохимическом комплексе.

🟢 Это предприятие, которое мы строим в городе Свободный Амурской области, станет одним из крупнейших в мире заводов по выпуску полимеров мощностью 2,7 млн тонн полиэтилена и полипропилена в год. Сырьем для него служит этан с газовых месторождений Восточной Сибири.

🟢 Амурский ГХК – столь же масштабный проект как ЗапСибНефтехим, запуск которого в 2019 году позволил СИБУРу стать одним из ведущих в мире производителей базовых полимеров. При этом его географическое положение даже более выгодно для экспорта в Китай и страны Юго-Восточной Азии.

🟢 АГХК будет выпускать десятки марок полимеров для разных отраслей, включая пищевую промышленность, индустрию упаковки, сельское хозяйство и автопром. Поскольку на азиатских рынках более востребован полиэтилен, 2,4 млн тонн из 2,7 млн тонн мощностей завода приходится именно на него.

🟢 Сейчас Амурский ГХК активно строится. Техническая готовность предприятия недавно превысила 75%, а выпуск первой продукции запланирован на 2026 год. Нашим партнером по этому проекту выступает китайская Sinopec, одна из крупнейших нефтехимических компаний мира.

С прошлого года СИБУР усовершенствовал систему управления, перейдя к модели отраслевых дивизионов. Это позволило ускорить создание новых продуктов и решений на базе синтетических материалов для разных отраслей экономики. Сегодня расскажем, что мы делаем для медицины.

🟢 Совместно с Минпромторгом, медицинскими и фармацевтическими компаниями СИБУР изучает, какие синтетические материалы с какими свойствами им нужны, и разрабатывает их. Мы также оказываем поддержку компаниям, выпускающим медицинские изделия из нашего сырья.

🟢 Потенциал отрасли остается значительным. В российской медицине применяется около 300 тысяч тонн полимеров в год. По оценкам специалистов, к 2028 году эта цифра может вырасти на 40%. Важным фактором роста является, в том числе, замещение импортных материалов.

🟢 До недавних пор в России не было собственной марки полимеров для производства медицинских шприцев. Мы ее разработали, сертифицировали и внедряем. Сейчас 80% шприцев в России и СНГ сейчас производятся из полимеров СИБУРа.

Географически бизнес СИБУРа можно разделить на три кластера – Волжский, Западно-Сибирский и Дальневосточный. В каждом мы реализуем масштабные инвестпроекты, которые суммарно увеличат наши производственные мощности в 1,4 раза к концу 2028 года. Сегодня расскажем о «проекте роста» в Западной Сибири.

🟢 В городе Тобольск Тюменской области расположен наш флагманский завод – ЗапСибНефтехим, мощности которого позволяют выпускать 2,5 млн тонн полипропилена и полиэтилена в год. На ЗапСиб приходится 44% всех российских мощностей по выпуску этих полимеров, востребованных в большинстве отраслей промышленности – от строительства до пищевой упаковки.

🟢 Запуск столь крупного, даже по мировым меркам, производственного комплекса в 2019 году превратил СИБУР в значимого игрока на мировом рынке полимеров. Низкая себестоимость производства ЗапСибНефтехима (первый квартиль мировой кривой затрат) и его выгодное географическое положение позволили экспортировать продукцию в десятки стран мира.

Некоторые примеры судебных дел по искам владельцев облигаций к эмитентам

1) АО «Росгеология»

Иск группы 70 юридическихи физическихлиц к ответчику: АО«Росгеология»

kad.arbitr.ru/Card/78c45f64-73e6-46ef-a1ce-f4fd6eba0cd8

АРБИТРАЖНЫЙ СУД ГОРОДА МОСКВЫ

Дело № А40-243275/24-158-853 облигаций АО «Росгеология» (выпуск 4-01 09835-А от 05.08.2021, ISIN код RU000A103SV6) к ответчику: Акционерное общество «Росгеология»

Дефолт по облигациям был в сентябре 2024 г. Судебное разбирательство длится с 07 октября 2024 уже более 6 месяцев

26 марта 2025 г. АРБИТРАЖНЫЙ СУД ГОРОДА МОСКВЫ ОПРЕДЕЛИЛ: Передать дело А40-243275/24-158-853 в Московский городской суд для направления его в суд общей юрисдикции, к подсудности которого оно отнесено законом.

До сих пор делотак и не началорассматриваться по существу*.

В то же время несколько владельцев облигаций АО «Росгео» не стали присоединяться к коллективному иску, рассматриваемому в Арбитражном суде, а подали к Росгеологии самостоятельные иски в Черемушкинский районный суд г. Москвы, но Черемушкинский районный суд не стал рассматривать их иски и вынес по ним Определение о передаче дела по подсудности. По мнению судей Черемушкинского районного суда это дело подсудно Арбитражному суду.

Делимся дайджестом свежих новостей нашей компании: 

🟢 Прогресс строительства Амурского газохимического комплекса – ключевого «проекта роста» СИБУРа – достиг 75%! Предприятие мощностью 2,7 млн тонн полиэтилена и полипропилена в год станет одним из крупнейших в мире по выпуску полимеров. Выпуск первой продукции запланирован на 2026 год.
Подробнее: https://amur-gcc.ru/press/na-amurskom-gkhk-zavershaetsya-stroitelstvo-kleevogo-obekta-ustanovki-piroliza/  

🟢 СИБУР первым из российских компаний поставил в Китай партию полимеров с частично погашенным углеродным следом. Погашение объемом более 750 тонн в СO₂-эквиваленте было достигнуто при помощи углеродных единиц, полученных от климатического проекта на нашем заводе ЗапСибНефтехим.
Подробнее: https://www.sibur.ru/ru/press-center/news-and-press/sibur-pervym-v-rossii-postavil-v-kitay-partiyu-polimerov-s-chastichno-pogashennym-uglerodnym-sledom/

🟢 Синтетические материалы СИБУРа будут использоваться в аддитивном строительстве – 3D-печати несущих стен и других архитектурных элементов, требующих повышенной прочности и долговечности. Нашими партнерами стали строительные компании Седрус и 3Д-Строй.

Облигационный вопрос: смотрим на СИБУР

По мотивам прошлого поста про СИБУР, НКНХ и КОС мы решили еще и подробнее глянуть на облигации. Мы сейчас как раз делаем ребалансы подходов к консервативному и агрессивному облигационным портфелям. И СИБУР как раз в первой категории — высшая кредитная лига. А еще у нас рубль все так же крепок, и можно посмотреть, что есть в долларах у компании.

В разрезе СИБУРа, кстати, всплывала тема доверия инвесторов. По просторам интернета гуляли отдельные недовольные голоса, что СИБУР не закрыл историю с выплатами по еврооблигациям, намеренно их затягивал, а потом и вовсе решил выплатить 50% тем, кто купил позднее марта 2023 года. Если в историю погрузиться чуть детальней, то многое становится ясно, и СИБУР уже не выглядит жадным и ужасным. Высокий спрос на новые бонды компании – хорошее подтверждение доверия инвесторов к эмитенту.

Несколько недель назад мы уже писали о том, что СИБУР озвучил условия выплат держателям еврооблигаций. Чтобы не пересказывать, по ссылке можно ознакомиться. 

ПАО «Сибур Холдинг» — динамично развивающаяся компания в глобальной нефтехимии, лидер по производству полимеров и каучуков в России. Компания использует передовые технологии и инвестирует в социальную инфраструктуру для улучшения качества жизни людей. «Сибур» стремится интегрировать ESG-подход во все аспекты деятельности и поддерживать лидерство в области устойчивого развития в России и за рубежом.
ИНН - 7727547261

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

Финансовое состояние

ПАО «Сибур Холдинг» — рискованное, незакредитованное, абсолютно неликвидное, среднеэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года составила 578 442.7 млн, чистая прибыль 124 822.8 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 1.15 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 87%. Общая задолженность компании состоит из 512 210.3 млн рублей долгосрочных обязательств и 562 206.4 млн текущих.

В этом году «СИБУР Холдингу» исполняется 30 лет. За это время в нашем бизнесе произошли существенные изменения, вот некоторые из них:

🟢 C 2005 года компания увеличила выручку в 10 раз до более 1 трлн рублей за счет модернизации существующих предприятий и строительства новых производств. Мы сфокусировались на выпуске продукции с высокой добавленной стоимостью в очень капиталоемкой нефтехимической отрасли.

🟢 С 2010 года СИБУР инвестировал 1,8 трлн рублей в развитие мощностей и стал абсолютным лидером России по производству синтетических материалов – базовых полимеров и синтетических каучуков, которые применяются в 80% отраслей российской промышленности, а также активно экспортируются.

🟢 Важнейший вехой истории компании стало строительство и запуск в 2019 году производственного комплекса «ЗапСибНефтехим» стоимостью почти $10 млрд. Рассчитанный на производство 2,5 млн полипропилена и полиэтилена в год, завод стал одним из крупнейших в мире, утроив мощности СИБУРа по выпуску полимеров.

🟢 По итогам 2024 года «СИБУР-ПЭТФ» в Твери стал первым в России углеродно-нейтральным заводом. Он полностью компенсировал свои выбросы парниковых газов за счет повышения энергоэффективности, использования углеродных единиц и сертификатов о «зеленом» происхождении используемой электроэнергии.

Подробнее: https://www.sibur.ru/ru/press-center/news-and-press/pervym-uglerodno-neytralnym-zavodom-v-rossii-stal-sibur-petf/

🟢 Компания РГК запустила в Казани производство многослойных труб большого диаметра для коммунальных сетей из полимеров СИБУРа. Мы поддерживаем ее через «инвестиционный форсаж», включающий особые ценовые условия.

Подробнее: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/SIBUR/1026ee55-7722-4b9e-82b9-dde9f8a22eaa/

🟢 Специалисты «Томскнефтехима» (входит в СИБУР) напечатали на 3D-принтере деталь из полимеров весом 35 кг! Это пескоотделитель, который используется в системе очистных сооружений другого нашего завода – Амурского ГХК.

Цикличность нефтехимии

Мировая нефтехимия развивается циклично. Когда спрос растет, производители начинают строить новые заводы по выпуску ...

Мировая нефтехимия развивается циклично. Когда спрос растет, производители начинают строить новые заводы по выпуску синтетических материалов. Когда мощностей на рынке становится много, цены падают, и небольшие производители с высокой себестоимостью вынуждены закрыть заводы и уйти с рынка.

📌 Это называется «рационализация производства». В перспективе растущий спрос вновь вызовет увеличение цен. И тогда цикл повторится – растущие цены сподвигнут производителей строить новые, более эффективные мощности. Каждый такой цикл занимает около 10 лет.

📌 Характерным индикатором нефтехимического рынка является спред между ценой этилена (базовый «строительный блок» в производстве полимеров) и нафты (базовое сырье). На пике рынка этот ценовой спред может превышать $900 за тонну, принося нефтехимическим компаниям высокую прибыль, а на дне – опускаться до нуля и ниже, вытесняя с рынка наименее эффективных производителей.

🟢 СИБУР хорошо понимает эти тренды.

Продолжается борьба инвесторов за получение выплат по облигациям Сибура.

Арбитражные суды отказались рассматривать групповой иск, в котором юридическое лицо действовало в интересах группы физических лиц — владельцев облигаций.
⚖️ Однако судья Верховного Суда РФ Е.Е. Борисова указала, что такой спор должен рассмотреть арбитражный суд и передала жалобу на рассмотрение Судебной коллегии Верховного Суда по экономическим спорам.

Вердикт высшей судебной инстанции обсудим на III Ярмарке эмитентов, 17 мая в ЦДП.

bondholders

🟢 Как мы рассказывали ранее, СИБУР разрабатывает современные решения на основе синтетических материалов для различных отраслей экономики. Для этого мы плотно взаимодействуем с производителями, которые закупают наши полимеры и выпускают из них изделия для той или иной отрасли.

Вот свежая иллюстрация того, как именно это работает:

📌 В этом году компания РГК запустила в Казани производство многослойных полимерных труб для сетей ЖКХ диаметром 1,6 м. Такие трубы, сделанные из нашей марки полиэтилена ПЭ 100-RC (Resistant to Cracks), устойчивы к появлению трещин и могут служить дольше, чем трубы из металла: вплоть до 100 лет!

📌 Новое решение весьма актуально на фоне необходимости замены изношенных коммунальных сетей по всей стране. На очереди у РГК – выпуск спиральновитых труб диаметром до 2,4 м с несколькими внутренними слоями, устойчивыми к химически агрессивным средам, износу и перепаду температур.

100% полимеров для производства труб РГК закупает у СИБУРа. Мы поддерживаем РГК, как и многих других переработчиков наших полимеров, через механизм «инвестиционного форсажа» — предоставления специальных коммерческих условий на поставляемые объемы сырья.

Мы уже упоминали, что более 80% отраслей промышленности используют синтетические материалы, которые производит СИБУРа. Сегодня подробнее расскажем, что это за отрасли. 

🟢 СТРОИТЕЛЬСТВО. Легкие и надежные полимерные материалы занимают около 30% российского рынка теплоизоляции. Оконные системы из ПВХ выигрывают по энергоэффективности у любых других материалов. Линолеум, обои под покраску и натяжные потолки – все это тоже делается из полимеров. 

🟢 ИНЖЕНЕРНАЯ ИНФРАСТРУКТУРА. Модернизация изношенных систем ЖКХ является приоритетной задачей развития России. Современные сети водоснабжения и канализации строятся с применением полимерных труб, которые значительно долговечнее, дешевле и проще для монтажа, чем металлические аналоги. 

🟢 МЕДИЦИНА. Из полимеров СИБУРа делаются различные медицинские изделия – шприцы, флаконы для лекарств, капельницы и даже подгузники. Синтетические материалы нужны также для выпуска технологичного оборудования – например, томографов для проведения МРТ-исследований внутренних органов. 

Одной из целью создания данного блога является погружение участников рынка в особенности нашего бизнеса.

Сегодня расскажем о нашей бизнес-модели. Почему бизнес нефтехимический – мы превращаемпобочные продукты добычи нефти и газа в продукцию с высокой добавленной стоимостью: полимеры, синтетические каучуки и другие материалы.

🟢 Как это работает? Мы закупаем у нефтяных компаний попутный нефтяной газ (ПНГ), который раньше сжигался на факелах при добыче нефти, а также нафту (неочищенный бензин). У газовых компаний мы закупаем либо этан, либо смесь сжиженных углеводородных газов, известную как ШФЛУ.

🟢 На 17 производственных площадках по всей России мы используем сложные химические процессы, чтобы разложить эти продукты на отдельные составляющие, из которых можно собирать длинные цепочки молекул, создавая различные синтетические материалы с заданными свойствами. Например, для бамперов автомобилей нужны прочные материалы, для упаковки готовой еды – термостойкие и др.

Вчера ПАО «СИБУР Холдинг» предложил держателям трех своих долларовых еврооблигаций (эмитент − SIBUR SECURITIES DAC), приобретенных после 03.03.2023, выкупить их с дисконтом 50% от номинала, и с выплатой недополученных купонных платежей. Предложение касается российских инвесторов, хранящих бумаги в российской депозитарной инфраструктуре.

Облигационеры могу направить компании предложение в срок до 25.04.2025 по трем евробондам:

1)      погашенных в 2023 г. (ISIN: XS1693971043, US825795AA56),

2)      погашенных в 2024 г. (ISIN: XS2010044621, US825795AB30), и(или)

3)      обращающихся с погашением 08.07.2025 (XS2199713384, US825795AC13).

Отметим, что в сентябре 2024 г. был опубликован указ Президента РФ, который был направлен на пресечение схем обхода антисанкционного законодательства в части совершения сделок с ценными бумагами, где в цепочке владения участвовали нерезиденты из недружественных стран после 03.03.2023. При таких сделках выплаты по бумагам должны идти на счета типа «С». Именно этим нормативным документом объясняется дата отсечки, определенная СИБУРом.

И.Ш. — после одного из эфиров общался с парой человек, которым интересна история выплат СИБУРа и по старым выпускам. Я сам на рынке слышал о том, что компания активно взаимодействовала с инвесторами. Есть кейсы не единичные, когда уже были выплаты бондхолдерам. 

И вот как раз компания пояснила текущий статус. Беру прям из блога тут же на Смартлабе, чтобы не терять смысла и не перевирать:

💬 smart-lab.ru/blog/1133301.php

Добрый день! 

Делимся текущим статусом по вопросу осуществления выплат держателям еврооблигаций компании. В рамках уже запущенных ранее процедур по урегулированию ситуации с выплатами по еврооблигациям СИБУРа компания приглашает держателей в российских депозитариях обратиться в компанию по контактам, указанным ниже для уточнения порядка и условий получения выплат пропущенных купонов и номинала. Ниже подробная информация.

Кому будут предназначены выплаты? 

Для клиентов российских депозитариев, которые не получают выплаты по следующим выпускам наших еврооблигаций, выпущенных компанией SIBUR SECURITIES DAC с гарантией ПАО «СИБУР Холдинг»:

Добрый день! 

Делимся текущим статусом по вопросу осуществления выплат держателям еврооблигаций компании. В рамках уже запущенных ранее процедур по урегулированию ситуации с выплатами по еврооблигациям СИБУРа компания приглашает держателей в российских депозитариях обратиться в компанию по контактам, указанным ниже для уточнения порядка и условий получения выплат пропущенных купонов и номинала. Ниже подробная информация.

Кому будут предназначены выплаты? 

Для клиентов российских депозитариев, которые не получают выплаты по следующим выпускам наших еврооблигаций, выпущенных компанией SIBUR SECURITIES DAC с гарантией ПАО «СИБУР Холдинг»:

• на сумму $500 млн с погашением в 2023 году и ставкой купона 4,125% годовых;
• на сумму $500 млн с погашением в 2024 году и ставкой купона 3,45%;
• на сумму $500 млн с погашением в 2025 году и ставкой купона 2,95%.

Порядок взаимодействия

— Для держателей, которые приобрели права на Еврооблигации до 3 марта 2023 года

Компания приглашает указанных Держателей в срок до 25 апреля 2025 года обратиться (в том числе повторно, если запросы направлялись ранее) в Компанию по контактным данным, указанным ниже, в целях уточнения порядка и финальных шагов для получения не полученных ими ранее выплат по Еврооблигациям.

🔶 ПАО «СИБУР Холдинг»
▫️ Облигации: СИБУР Холдинг-001Р-04 | СИБУР Холдинг-001Р-05 | СИБУР Холдинг-001Р-06
▫️ ISIN: RU000A10B4U2 | RU000A10B4W8 | RU000A10B4X6
▫️ Объем эмиссии: 50 | 50 | 43 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 7 лет
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер купона: 23,5%
[формула: КС ЦБ + 2,5%]
▫️ Амортизация: да
[по 33% — при выплате 65,77 купонов, 34% — погашение]
▫️ Дата размещения: 24.03.2025
▫️ Дата погашения: 17.03.2032
▫️ ⏳Ближайшая оферта: 14.12.2026

Об эмитенте: «СИБУР Холдинг» — российская нефтехимическая компания.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Не взлетим, так поплаваем! Гигант «СИБУР» за день до объявления новой ключевой ставки снова отправляется на биржу занять денег, теперь с привязкой к этой самой ключевой ставке. Причем флоатер сразу ТРОЙНОЙ — прямо как знаменитый советский одеколон. Не мог пройти мимо, поэтому давайте приглядимся к этому Змею Горынычу.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Норникель, Биннофарм, СТМ, Аэрофьюэлз, Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚗️А теперь — погнали смотреть на новые выпуски СИБУРа!

🏭Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг»

⚗️СИБУР — крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Основное направление деятельности — производство нефтехимической продукции. Лидер по производству полимеров и каучуков в России.

СИБУР Холдинг – рсбу/мсфо
Общий долг 31.12.2022г: 993,406 млрд руб/ мсфо 1,114.18 трлн руб
Общий долг 31.12.2023г: 1,061.22 трлн руб/ мсфо 1,120.56 трлн руб
Общий долг 31.12.2024г: 1,200.27 трлн руб/ мсфо 1,540.55 трлн руб

Выручка 2022г: 934,505 млрд руб/ мсфо 1,037.20 трлн руб
Выручка 1 кв 2023г: 204,036 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 460,074 млрд руб/ мсфо 489,998 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: 745,378 млрд руб/ мсфо 781,297 млрд руб
Выручка 2023г: 1,031.57 трлн руб/ мсфо 1,086.99 трлн руб
Выручка 1 кв 2024г: 271,728 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 578,443 млрд руб/ мсфо 569,669 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 894,704 млрд руб/ мсфо 840,650 млрд руб
Выручка 2024г: 1,212.21 трлн руб/ мсфо 1,170.90 трлн руб

Прибыль от курсовых разниц – мсфо 2022г: 31,373 млрд руб
Убыток от курсовых разниц – мсфо 2023г: 87,591 млрд руб
Убыток от курсовых разниц – мсфо 2024г: 30,724 млрд руб

Прибыль 2022г: 185,817 млрд руб/ Прибыль мсфо 268,801 млрд руб
Прибыль 1 кв 2023г: 5,451 млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 47,379 млрд руб/ Прибыль мсфо 35,384 млрд руб