Облигации СибАвтоТранс

Почему так сильно отличается текущая доходность по похожим выпускам?

Что с ними? В районе 60% тело у некоторых выпусков.
Они же вроде дороги строят, вечный бизнес.

Льют все, связанное с транспортом. Даже тупо по слову «транс» в названии. После Монополии и связанных с ней лизингов. Таксовичкоф тоже на этой панике пролилил.

А их то чего начали лить???))

Анализ РСБУ компании "СибАвтоТранс" за 3кв2025г

📊 Кредитный рейтинг: повысили до ВВ (прогноз стабильный) (НРА)

Мои выводы:
🔴 Высокая зависимость от крупнейшего клиента (в 2024 года компании группы «Газпром нефть» обеспечили 59% выручки) — риск, который реализовался в октябре этого года ❗️
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +8,3% (2,23 млрд / +26,4% кв/кв) — выручка растет, но вот темпы замедляются
2) Валовая прибыль -7,1% (599 млн / +64,1% кв/кв) — себестоимость растет быстрее выручки
3) Прибыль от продаж х2,2 (360 млн / +48,8% кв/кв) — несмотря на снижение валовой прибыли, за счет снижения управленческих расходов в 2 раза, удалось поднять прибыль от продаж ✅
4) Проценты к уплате -21,6 (116 млн / +38% кв/кв) — результат удивляет, особенно на фоне других компаний, но самое удивительно другие
5) Проценты к получению -240 млн и -150 млн за 1п2025г — статья должна говорить о доходе, а тут минус и нет пояснений почему так. Вероятно стоит отнести к «проценты к уплате»❗️
6) Прочие доходы х2,5 (132 млн) и прочие расходы х3 (77,6 млн) — всегда стоит помнить, что эти статьи непостоянные

Авто-репост. Читать в блоге >>>

👻 🦴Портфель самоубийцы 🪚 Пассивным доходом тут и не пахнетСамый низкий рейтинг, но еще не дефолт. Собери все 8 выпусков и точно получи ми...

Кот.Финанс, шутки у тебя, блохастый, глупые. СИБАВТО1Р3 купоны квартальные, компания топ! Учи матчасть.

👻 🦴Портфель самоубийцы 🪚 Пассивным доходом тут и не пахнет

Самый низкий рейтинг, но еще не дефолт. Собери все 8 выпусков и точно получи минимум 4 дефолта в подарок🎁 Воспринимайте этот пост, как юмор из серии «Вредные советы»

Рекомендуем также почитать:

 

👉 Статистика дефолтов

 

👉 Инвестиции с душком 🦴

 

 

 

🔹🔹🔹

 

СИБАВТО1Р3 RU000A107KV4 👉обзор

 

Рейтинг: ВВ

 

Срок: 3 года

 

Доходность: 50%

 

Периодичность выплат: ежемесячно👍

 

🔹🔹🔹

 

CTRLлиз1Р1 RU000A106T85 👉обзор

 

Если думаете, что Балтийский лизинг поможет – подумайте еще раз 😊

 

Рейтинг: BB

 

Срок: 2,7 лет

 

Доходность: 42%

 

Периодичность выплат: ежемесячно👍

 

🔹🔹🔹

 

АЛЬФАДОН01 RU000A106Y70 👉обзор

 

Рейтинг: ВВ-

 

Срок: 1,8 лет

 

Доходность: 40%

 

Периодичность выплат: ежемесячно👍

 

🔹🔹🔹

 

Кириллица2 RU000A106L67

 

Рейтинг: ВВВ-

 

Срок: 0,6 лет

 

Доходность: 36%

 

Периодичность выплат: ежемесячно👍

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему по пятой бумаге не полный купон?

Сибавтотранс – выплатит ли следующий купон?
Давайте разбираться:
1. Основная деятельность конторы – строительство объектов инфраструктуры на промплощадках (см фото), а также автодорог и мостовых сооружений (около 40% выручки). Дополнительная «подработка» — за счет услуг спецтехники и сдачи техники в холодную аренду (около 50% выручки), в 2024 году заключен контракт ну услуги техники на 3,15 млрд руб. До 2023 весомую часть выручки также составляли грузоперевозки, но в данный момент контора этим не занимается по неизвестным причинам.
2. Портфель контрактов конторы состоит из проектов дочерних структур ПАО Газпромнефть (далее – ГПН) по строящимся объектам на территории ЯМАО и ХМАО + представлена мелкими подрядными контрактами с заказчиками из соседних регионов Сибири. Перспективы и потенциал конторы зависит от инвестпрограммы ГПН на ближайшие годы. При этом аффилированность с ГПН не прослеживается. Поэтому низкая диверсификация бизнеса создает риск банкротства эмитента при прекращении сотрудничества с ГПН.
3. Деятельность компании — неэффективная:
• Операционная рентабельность по СМР – 5,7 % за 9 мес 2025 года против 5,5 % – в 2024 году, при стоимости заемного капитала в 21%
• Операционная рентабельность по услугам техники – 4,6% за 9 мес 2025 года против 11,5 % – в 2024 году – при средней % ставке лизинга в 22,7%
• Средняя маржа по EBIT – 7,8% в 2025 году при средневзвешенной цене заемного капитала – 22 % (с учетом % по лизингу)
• Чистая рентабельность – около 1,8 % — благодаря прочим доходам (реализация имущества и прав требования)
4. Эффективность основных фондов также низкая – 1,31 руб/руб при норме 1,5-3 руб/руб для строительных компаний – активы не приносят достаточно прибыли, при этом влекут доп. затраты.
5. Последние 2 года контора показывает стабильный рост выручки – ее объем увеличился в 2 раза — до 2,2 млрд руб за 9 м 2025 (1,1 млрд руб – после 9 мес 2023 г). Однако расходы росли сильнее – в 3 раза за аналогичный период. Причина видится в повышении стоимости содержания ОС и техники в связи с расширением географии проведения работ (открытие новых промбаз, увеличение автопарка и штата сотрудников).
6. Также компания вынуждена постоянно тратить средства на затоваривание строительными ТМЦ и увеличение запасов запчастей/топлива для обеспечения непрерывной работы в труднодоступных регионах – за счет привлечения ДС от размещения облигаций. Это в свою очередь увеличивает стоимость обслуживания долга, почти вся прибыль съедается % по займам и лизингу, поэтому темп ее роста– около нуля. В отчетном периоде избежали убытков благодаря продажам ОС, однако тенденция — негативная ввиду низкой рентабельности продаж.
7. Финансовая устойчивость и ликвидность – ниже допустимого уровня второй год подряд:
• КФУ – 0,65 при минимальном >0,8
• Оборотные активы совершенно не обеспечены собственными средствами
• Коэф-т быстрой ликвидности – 0,55 при пороге в >1
• Абсолютная ликвидность = 0,02 при допустимой >0,2
• Все известные модели оценки банкротства показывают высокий риск банкротства в ближайший год.
8. Структура капитала – неудовлетворительная. Чистый долг вырос в 3 раза за последние 2 года, коэф-т D/E = 9,9 при среднем для строительных контор – около 2,4. За последние год-полтора компания очень сильно закредитовалась в надежде на скачок роста, который не произошел, эффективность бизнеса осталась нулевой, что в дальнейшем создаст проблемы с их погашением. Каждый последующий займ будет все в большей степени уходить на погашение предыдущих выпусков. С текущей эффективностью это крайне тревожный сигнал, т к EBIT едва перекрывает % по долгам.
9. Денежный поток от текущей деятельности — отрицательный второй год подряд, что объясняется низкой эффективностью основной деятельности (рентабельность менее 2 %), более низкой оборачиваемостью ДЗ, чем КЗ.
10. Наибольшая доля ДЗ — задолженность заказчиков по оплате за выполненные работы/услуги, погашаемая после выполнения определенных этапов/вех (гарантийные удержания), а основная часть КЗ – задолженность по оплате за поставляемые ТМЦ и выполненные субподрядные работы, которые не привязаны к достижению строительных вех, поэтому и погашать ее нужно здесь и сейчас. Наличие кассовых разрывов также подтверждают и имеющиеся в открытом доступе отзывы сотрудников конторы о периодических задержках выплат зарплаты.
11. Срочная ликвидная ДЗ – задолженность заказчиков по выполненным работам – около 351 млн руб. Сомнительная ДЗ составляет всего 4% (21 млн руб)
12. Текущая срочная задолженность до конца года – около 400 млн руб:
• 210 млн руб – финансовая задолженность
• 105 млн руб – заработная плата (по среднему значению за 9 мес 2025)
• 65 млн руб – задолженность по налогам
• 20 млн руб – просроченная кредиторская задолженность по исковым заявлениям
Текущая задолженность покрывается ликвидными активами (деньги+фин. вложения + срочная ДЗ) примерно на 90%.

Вывод: с высокой вероятностью (90%) ближайшие до нг купоны выплатят.

А вот на последующие купоны может не хватить ликвидности, при том, что у конторы нет крупных выплат и погашений ближайшие месяцы. Контора либо снова займет, либо наступит дефолт.

Фин. состояние у конторы – неудовлетворительное, близко к предбанкротному. Не смотря на ориентир бизнеса в пользу более ликвидных услуг техники, маржа по данному направлению не позволяет обслуживать долги, что в конечном итоге приведет к несостоятельности.
Пока удается держаться на плаву за счет сокращения активов на заемные деньги. Однако это не может выручать всегда, тк сковывает рост и эффективность бизнеса. Контора вынуждена сидеть на заемной игле, все глубже проваливаясь в яму.
Финансово оздоровиться поможет диверсификация клиентского портфеля, повышение маржинальности проектов, сокращение неликвидных активов, финансируемых за счет кредитных средств.
Если модель бизнеса не поменяется, то до банкротства не далеко, а дефолт может случиться уже с начала 2026 года.
Источник: www.tbank.ru/invest/social/profile/vnizovtsev/01116054-41f5-445d-bef7-1237543a0bc7?utm_source=share&author=profile

Им только повод дай))

Главное спекулей отогнать))

Станислав Н, главное не сильно расслаблять, а то обкакаться можно)

Den4ik88, ну такое тоже нужно не исключать))

Купон по 4 есть, расслабляем булки))

Станислав Н, главное не сильно расслаблять, а то обкакаться можно)

Купон по 4 есть, расслабляем булки))

Running68, но на комиссиях и после выплаты купонов может и цена пойти вверх, в общем все не купон шреденгера — своего рода плата за сохранен...

Den4ik88, ну в случает с Брусникой это вряд ли будет.
В понедельник прольют ее.А, если не спешить и подождать, когда рейтинг понизят, то можно и заработать прилично на откупе на падении.
Вверх пойдет бумага — можно ведь и подождать, или другую купить.)
Сейчас выбор ВДО велик — были бы средства на что покупать.))

Den4ik88, да там такой мелкий «халявный» купон Шредингера, что и охотиться за ним нет смысла.))
Сейчас на днях рейтинг Бруснике понизят, и м...

Running68, но на комиссиях и после выплаты купонов может и цена пойти вверх, в общем все не купон шреденгера — своего рода плата за сохранения своего капитала, если вывел перед техдефолтом

Спасибо, а то уже вообще бумаги продавать с нулевым нкд стремно, так по техпричине не переведут вовремя и все, без месячной выплаты, если об...

Den4ik88, да там такой смешной «халявный» купон Шредингера, что и охотиться за ним нет смысла.))
Сейчас на днях рейтинг Бруснике понизят, и можно будет откупить на 3-5 процентов дешевле само тело.)
Если боитесь, что не выплатят купон или аморт, то всегда нужно продавать бумагу за два дня до выплаты купона, пока НКД не обнулился.Тогда Вы получите и стоимость тела и почти полный НКД за период без одного дня начисления.А потом уже после фактической выплаты купона откупить назад бумагу, если планируете и далее её держать.

Спасибо, а то уже вообще бумаги продавать с нулевым нкд стремно, так по техпричине не переведут вовремя и все, без месячной выплаты, если обратно только не откупить конечно. Ну Брусника мне кажется либо спецом так сделала, либо действительно накосячили, но тем не менее, прогрелись люди на нкд, кто сбросил и не откупил бумаги, а если еще и армотизация туда попадает…

Running68, просто смотрю в новостях цки есть сегодня разные пометки, вот и подумал, за сибавтом глаз да глаз

Den4ik88, да, сейчас глаз да глаз за всем ВДО нужен.)
Даже эмитенты с рейтингом А- могут залететь.
Последний пример — Брусника.

Running68, и еще вопросик, вот уже торговалась бумага без нкд за тот период, биржа же фиксирует реестр владельцев на следующий день после по...

Den4ik88, здесь же тех дефолта пока нет.Все планово.Фиксация списка — пятница.
Выплата купонов, приходящихся на официальные выходные или праздничные дни, переносятся на первый рабочий день.Планово фиксация реестра происходит за один рабочий день до выплаты купона в НРД по графику выплат.
Могут эмитенты и заранее конечно переводить.Но фиксация происходит планово — за один рабочий день до выплаты купона.
А вот, если конкретно с Сибавто не выплатят в понедельник до конца рабочего дня, то происходит тех дефолт, и дата фиксации реестра сдвигается до момента поступления денег (этого дефолтного купона или его части) в НРД.Этот дефолтный купон ( или часть) получит тот, кто будет владельцем на дату закрытия этого нового реестра. С учетом торгов покупки-продажи облигаций Т+1.

Den4ik88, суббота и воскресенье — выходные дни.И у банков при переводах со счета на счет, в том числе.
Выплата купона переносится на первый ...

Running68, и еще вопросик, вот уже торговалась бумага без нкд за тот период, биржа же фиксирует реестр владельцев на следующий день после поступления средств, только при тех дефолте? Как на днях с брусникой? Если сибавто переведут в понедельник то все кто владел бумагой пятницей получат купон?

Den4ik88, суббота и воскресенье — выходные дни.И у банков при переводах со счета на счет, в том числе.
Выплата купона переносится на первый ...

Running68, просто смотрю в новостях цки есть сегодня разные пометки, вот и подумал, за сибавтом глаз да глаз

1р4 нет отметки о переводе в нрд, опять летим вниз в понедельник?)

Den4ik88, суббота и воскресенье — выходные дни.И у банков при переводах со счета на счет, в том числе.
Выплата купона переносится на первый рабочий день — на понедельник.
Высматривайте в НРД с утра.)

1р4 нет отметки о переводе в нрд, опять летим вниз в понедельник?)