Облигации РОЛЬФ

📊 Кредитный рейтинг:
АКРА (14.08.25): получили кредитный рейтинг «А» (прогноз оставили стабильный)
Эксперт РА (11.02.25): понизил кредитный рейтинг «ВВВ+» (прогноз развивающийся и статус под наблюдением снят)

Мои выводы:
🟢 АО «РОЛЬФ» входит в группу компаний «РОЛЬФ». 4 апреля 2025г компания присоединила к себе ООО «РОЛЬФ МОТОРС» и ООО «РОЛЬФ Эстейтс Санкт-Петербург». АО «РОЛЬФ» и ООО «РОЛЬФ Тех» на 99% принадлежат АО «Автомобильные технологии», которую на 99% контролирует АО «ПромАгроЛогистика» (материнская компания). АО «РОЛЬФ» является основным активом генерирующим прибыль, потому по ее РСБУ можно судить о состоянии дел внутри группы. МСФО по группе выходит раз в полгода.
🔴 За 9мес 2025г в сравнении с 9мес 2024г:
1) Выручка -20,7% (130 млрд / +85,7% кв/кв) — из пояснения к отчету видим, что основное падение идет по статье «розничная реализация поддержанных автомобилей» (-35,2% или 95->61,5 млрд). Существенное проседание выручки ❗️
2) Валовая прибыль -17% (13,2 млрд / х2 кв/кв) — несмотря на проседание выручки, себестоимость удалось сократить и судя по пояснению по все той же статье «розничная реализация поддержанных автомобилей»

Уральская сталь, Брусника и Рольф Сегодня разберемся с Рольфом, Брусникой и Уральской сталью 


Из-за волны дефолтов (Монополия, к примеру) ...

❗️❗️Рольф vs Полипласт: титаны с дырами в балансах.

Начнем с Рольфа. По данным Эксперт РА кредитный рейтинг у компании сейчас ВВВ+, что уже...

АО «Рольф» — рсбу/ мсфо
Общий долг на 31.12.2023г: 43,338 млрд руб/ мсфо 39,025 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 33,622 млрд руб/ мсфо 31,806 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 28,543 млрд руб/ мсфо 26,771 млрд руб
Общий долг на 30.09.2025г: 30,970 млрд руб

Выручка 2022г: 160,652 млрд руб/ мсфо 231,590 млрд руб
Выручка 2023г: 234,508 млрд руб/ мсфо 211,757 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 49,963 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 105,074 млрд руб/ мсфо 142,061 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 164,858 млрд руб
Выручка 2024г: 218,098 млрд руб/ мсфо 203,667 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 36,292 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 70,479 млрд руб/ мсфо 69,955 млрд руб
Выручка 9 мес 2025г: 130,925 млрд руб

Прибыль 2022г: 9,635 млрд руб/ Прибыль мсфо 13,134 млрд руб
Прибыль 1 кв 2023г: _____млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 2,951 млрд руб/ Прибыль мсфо 3,664 млрд руб
Прибыль 9 мес 2023г: 4,973 млрд руб
Прибыль 2023г: 4,701 млрд руб/ Прибыль мсфо 5,208 млрд руб
Убыток 1 кв 2024г: 247,89 млн руб
Убыток 6 мес 2024г: 218,72 млн руб/ Прибыль мсфо 952,08 млн руб

Начнем с Рольфа. По данным Эксперт РА кредитный рейтинг у компании сейчас ВВВ+, что уже заведомо предполагает пониженную финансовую устойчивость и повышенные кредитные риски. Если смотреть их отчет по МСФО за 6 месяцев 2025 года, то мы увидим, что компания работает в убыток, и в этом году относительно прошлого года он вырос почти в 100 раз, соотношение чистый долг/EBITDA на запредельных уровнях и составляет больше 20х, операционная рентабельность крошечная и EBITDA не покрывает даже проценты по кредитам, капитал отрицательный, ликвидность очень низкая.

С такими цифрами на нащ взгляд это, конечно, не ВВВ+, а где-то район ВВ- и не станет сюрпризом, если при очередном пересмотре кредитного рейтинга их текущий рейтинг не будет снижен. Единственная возможная причина такому действию была бы докапитализация со стороны собственника, если она будет. Кроме того, из отчетности следует, что у компании есть риск нарушения ковенантов по кредитам, поэтому ничего хорошего про их финансовую устойчивость я сказать, конечно, сейчас не могу, и на наш взгляд непрерывность деятельности там сейчас под достаточно большим вопросом.

SegaSVS, Зачем?

Андрей Ш., появился шанс взять дешевле))

Николай Попов, что случилось?

Николай Попов, что случилось?

Николай Попов, можно подробнее. Где инфа?

Николай Попов, что случилось?

Начался обвал.

Андрей Ш., Падают на выводе денег, почти 1.5млрд.руб. на дивиденды.

Льют на чем? Как связан Рольф и Монополия? Никак.

igks,… и как от волеизъявления производителя защищены наши ДЦ, в т.ч. Рольф? Решат завтра производители перестроить систему сбыта примерно п...

Vlad Kol,
Я пытаюсь сказать, что изменение формата торговли зависит только от Производителей, а их не так много по миру )))

igks, за пять лет инвестиции можно было отбить, за год нереально. Формат который существовал много лет на сегодня Я СЧИТАЮ изжил себя и стал...