Облигации ТД РКС

Crusader99, И как это я сам не додумался про клад?.. Мы теперь корову купим, и в огороде можно не работать. Мы всё можем на рынке покупать.

Александр, Матроскин-голова !

Столько всего хорошего опустили. Где бедному инвестору денег взять, чтобы всем этим добром запастись ?

Crusader99, И как это я сам не додумался про клад?.. Мы теперь корову купим, и в огороде можно не работать. Мы всё можем на рынке покупать.

Столько всего хорошего опустили. Где бедному инвестору денег взять, чтобы всем этим добром запастись ?

Клоуны ниже номинала укатали.

Андрей Ш., а где хорошие отчеты у ркс?

Маша Толпина, 146 миллионов чистая прибыль. Посмотрите сами. У Монополии был убыток, к слову.

mixailt20121, чё паниковать квартиры в Сочи это не приложение как у Монополии. Грузовики и то в лизинге были, отчётность с убытками. У РКС х...

Андрей Ш., а где хорошие отчеты у ркс?

Андрей Ш., Чё-т весь рынок облигаций валится потихоньку, но РСК прям впереди планеты всей. Странно, зерновых новостей по ним вроде как и нет...

mixailt20121, чё паниковать квартиры в Сочи это не приложение как у Монополии. Грузовики и то в лизинге были, отчётность с убытками. У РКС хороший отчёт

Андрей Ш., Чё-т весь рынок облигаций валится потихоньку, но РСК прям впереди планеты всей. Странно, зерновых новостей по ним вроде как и нет...

mixailt20121, РКС впереди планеты? Уральская сталь с этим не согласится)

Чё тут второй день истерика из за Монополии?

Андрей Ш., Чё-т весь рынок облигаций валится потихоньку, но РСК прям впереди планеты всей. Странно, зерновых новостей по ним вроде как и нет. Или мы чего-то не знаем

Чё тут второй день истерика из за Монополии?

Почему льют? Что не так?

Андрей Ш., монополия кипишь на рынке вдо сделала

Почему льют? Что не так?

🏗 Облигации ТД РКС: Казначейский сейф или пороховая бочка? Разбор полетов 002Р-05

Дамы и господа, инвесторы! Сегодня у нас на операционном столе ООО «ТД РКС» — финансовое сердце (или, если хотите, кошелек) девелоперской группы РКС. Компания выпустила бумаги, и доходность там манит, как холодное просекко в жаркий день. Но не будем пьянеть раньше времени.

Мы прогнали отчетность за 2022–2024 годы через все круги финансового ада, и вот что показало вскрытие. 🧐

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 28 %

— срок до 22.05.2028 г.

— без оферт и амортизации

— текущая цена от номинала 108%

— текущая доходность 26,4 %

🚀 Почему это выглядит «вкусно»:

✅Ракетный рост прибыли: Чистая прибыль в 2024 году прыгнула до 148 млн руб. (против 60 млн в 2023). Рост почти в 2,5 раза! Компания явно умеет делать кэш на процентах.

✅Рентабельность по EBITDA — 63,8%. Это не просто много, это жирно. Бизнес-модель «взял деньги — дал в долг — получил процент» работает как часы.

✅Бешеная эффективность (ROE): Рентабельность собственного капитала — 48,7%. Ваши деньги там крутятся с такой скоростью, что центрифуга позавидует.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКРА подтвердило кредитный рейтинг Сочи «А+(RU)», прогноз «стабильный»! это точно? Тогда облигация заслуживает внимания!

Группа Ренессанс (или после ребрендинга — РКС) – мысли об эмитенте.
Признаться, анализировать данную группу контор было очень долго и муторно, насколько получилось, читаем:
1. Эмитент – финансовая прокладка ГК, которая занимает деньги как на внешнем рынке (через облигации), так и через беспроцентные займы от основной (головной) конторы ООО РКС-Девелопмент.
2. Сама контора ничего не производит, услуг, кроме финансовых, практически не оказывает, доп. доход – агентские по перепродаже девелоперских проектов или комиссии проектов формата fee-development (по-русски = посредничество между застройщиком и клиентом за комиссию)
3. Деятельность самой группы – девелопмент, как правило жилой застройки бизнес и комфорт класса. Группа строит/сопровождает проекты в Москве, Твери, Пензе, а также юге России (Анапа, Краснодар), точечно заходила в Югру. Портфель группы насчитывает 10 проектов на 1,5 млн м2.
4. Структура группы – очень сложная и запутанная, бизнес раздроблен на 30+ юр лиц: под каждый регион присутствия создан свой кластер проектов с отдельным юр лицом-УК и управляемыми ею застройщиками и генподрядчиками – по одному на каждый проект. Также есть ассоциированные лица, занимающиеся косвенно связанной со стройкой деятельностью – например ООО «Опытный завод со специальным бюро» (ОЗСБ, фото 1 – их офис), занимающийся проектированием и изготовлением промышленных мельниц для измельчения инертных материалов, которые в последствии служат компонентами для изготовления цемента, строительных смесей и материалов.
5. Как работает схема финансирования: головная контора предоставляет на беспроцентной основе ДС, которые потом под рыночные % выделяются в адрес УК проектов или напрямую застройщикам (СЗ). УК и СЗ получают займы, на эти деньги существуют, занимаются реализацией проектов, платят с этих денег зп и тд. Т к по многим проектам продаж еще нет, выручки соответственно тоже, для оплаты процентов нашему эмитенту они дополнительно занимают (уже беспроцентно) у других юр лиц группы (СЗ или УК), которые выручку и прибыль имеют. Таким образом ̶б̶а̶б̶к̶и̶ ̶к̶р̶у̶т̶я̶т̶с̶я̶,̶ ̶д̶е̶л̶а̶ ̶м̶у̶т̶я̶т̶с̶я̶ стройка строится, проценты платятся, купоны – тоже.
6. Еще один приятный бонус – эмитент получает субсидию по выплате купонов и размещению облигаций как субъект МСП. В 2024 году получили 80 млн руб., что составило примерно треть от всех выплаченных купонов. Отмечу, что требования к субсидии довольно строгие, одно из них – своевременная выплата купонов, поэтому если в 2025 году контора попадает под субсидию, то будет стараться платить купоны всегда вовремя, что придает некий позитив.
7. Кстати, о субсидии. Получить ее действительно непросто в текущих условиях, к тому же по части требований контора не проходит. Ответ кроется в том, что РКС присутствует в реестре стратегически важных предприятий страны, которым эту субсидию получить попроще.
8. Выручка и прибыль выросли к концу 2024 года – на 28% и 145% соответственно. Но мы понимаем, что выручка = проценты по выданным займам, а себестоимость = проценты по полученным. Часть займов получена от ВГО беспроцентно, отсюда прибыль. Хотя по денежному потоку мы видим, что купоны эмитент платит исправно, а вот «заемщики» по процентам – не в полном объеме. Примерно половину процентов платят сейчас, половина – откладывается на будущие периоды. Отсюда FCF рвет по итогам года.
Так как деятельность конторы финансовая, детально анализировать ее фин состояние нет смысла. Куда важнее понять фин. состояние группы в целом и основных заемщиков – в частности, смогут ли они вернуть выданные займы, для того чтобы эмитент погасил свои долги (облигации).
9. Согласно МСФО, а также собранной по РСБУ отчетности группы контор (далее ГК), фин. результат ГК за 2024 год – отрицательный. Выручка г/г не выросла, а постоянные расходы и % по долгу – увеличились. В целом ожидаемо – большая часть маржинальных и ликвидных проектов к середине 2024 года завершились и практически распроданы, а новая волна проектов имеет длительный срок сдачи, при этом большая часть из них — на начальном этапе строительства и продажи еще не открыты. Там, где продажи еще открыты – объем г/г уменьшился, т к спрос на жилье премиум-класса снизился в целом на рынке РФ. Несколько реализованных fee-проектов не сильно спасли маржинальность. Прогнозирую аналогичный результат в 2025 году с возможным позитивом в 2026.
10. ГК в целом очень закредитована, на конец 2024 чистый долг ГК = 21,5 млрд руб., D/E = 22, при этом большая часть кредитов (70%) сосредоточена у пары застройщиков группы, работающих по завершаемым проектам Москвы с хорошей маржинальностью. Все кредиты получены под залог доли в проекте, поэтому их несостоятельность в целом не должна повлиять на остальных юр лиц группы, в частности на эмитента. Застройщика могут «продать» за долги кредиторам и вывести из группы. Такой трюк компания уже проводила со своими структурами в прошлых годах, что в целом безболезненно отражалось на ГК.
11. Несмотря на высокий леверидж, коэффициенты фин. устойчивости и ликвидности по ГК – в пределах нормальных значений, даже если не брать в расчет деньги по аккредитиву. Причина — большая часть займов/кредитов — долгосрочные и останутся таковыми до конца 2025.
12. ДЗ группы состоит в основном из доходов по заключенным ДКП, но не оплаченным в отчетном периоде, поэтому ее можно считать ликвидной и надежной.
13. 90% фин. вложений эмитента (2 млрд руб) сосредоточены среди 5 дочерних структур ГК, расположенных в Москве: СЗ Паритет (строит ЖК Insider в центре Москвы), РКС-Нахабино (строит ЖК Коллекция в Красногорске), РКС-Суханово (строит ЖК Грэй в 5 км от МКАД), СЗ Эгерия (планирует строить ЖК Знаменская на Преображенской площади, но есть сложности и нюансы с разрешениями от администрации), ООО Альтаис (управляет вышеупомянутым ОЗСБ).
14. Только 1 из 5 вышеупомянутых (СЗ Паритет, 102 млн руб) реализует эффективный не убыточный на данный момент проект. Остальные либо низкоэффективны (ОЗСБ), либо их проекты находятся на этапе котлована/фундамента и еще не продаются. 1,45 млрд необходимо вернуть в конце 2026 года, и высока вероятность, что сроки погашены займов будут перенесены.
15. Большую часть (1,21 млрд руб.) эмитент занял в пользу СЗ РКС-Нахабино. Стройка ЖК Коллекция запустилась только в сентябре 2025, старт продаж планируется ближе к 2026 году. Пока контора генерирует исключительно расходы, совокупный убыток составляет 1,7 млрд руб. на конец 2 кв 2025. Большая часть расходов – проценты по займам эмитенту, расходы на приобретение земельных участков под стройку и комиссия по банковской гарантии. Данные расходы по юр лицу осуществляются с 2022 года, что говорит о длительном процессе проведения ПИР и оформления всей исходно-разрешительной документации, требуемой для начала стройки. Поэтому стройка в Московском регионе сопровождается еще и инфраструктурными рисками.
16. Аналогичная ситуация с ООО СЗ Эгерия. В мае 2024 года ими был приобретен ЗУ площадью 0,9 га – территория бывшего детсада. На его месте планировалось возвести ЖК Знаменская, но разрешение на строительство до сих пор не получено из-за общественного резонанса, и актив рискует стать проблемным. В эту историю эмитент вложил 110 млн руб. Часть этих денег уже потрачена на текущую деятельность будущего застройщика, будет ли отдача — пока не известно.
17. Потенциал ГК видится в 2026 году, но выстрелят ли их перспективные проекты — сложно говорить. Пока — топтание на месте.

Вердикт по ГК РКС – неоднозначный. С одной стороны бизнес-модель последние пару лет требует изменений и выхода на рельсы большей маржинальности для сокращения чистого долга и увеличения прибыли. Потенциал и ресурсы для этого имеются. Но существенных изменений пока не видно, что негативно сказывается на фин.результатах ГК последние пару лет. Возможно у владельцев есть своя стратегия, но мы про неё пока не знаем.
С другой, ГК по-прежнему показывает высокий класс в части качества объектов и их своевременного завершения, является надежным партнером с чистой арбитражной и кредитной историей.
В целом добавляет позитива факт того, что руководители и учредители ГК – финансисты по образованию, их схема с займами/перезаймами пока работает исправно, ни одна из контор группы, даже с отрицательным FCF, не имеет просроченной КЗ, арбитражных исков. Видно, что умеют к̶р̶у̶т̶и̶т̶ь̶ управлять деньгами.

Что касается самого эмитента, то ближайшее испытание – погашение облигаций на 950 млн в июне 2026. К тому моменту юр лица группы должны вернуть только 150 млн руб. и этого будет недостаточно. До погашения должна выйти отчетность за 2025 год, которая ответит на вопросы – сколько осталось денег у ГК + самого эмитента, и за чей счет будет производиться погашение – займы от «головы» или новый облигационный.
От головы конечно привлекательнее, т к проценты платить не надо. Но надо понимать что кошельки владельцев не бездонные и многое зависит от ожидаемой прибыли в 2025 году. Учитывая космическую КС в этом году- выйти в без убыток будет хорошим достижением.

Однако пока видится, что эмитент будет стабильно платить купоны до следующего лета и как минимум стараться делать это вовремя. Что будет дальше – разберем в следующем обзоре весной.
Источник:
www.tbank.ru/invest/social/profile/vnizovtsev/0d1b3696-b05e-411e-b14b-e66bab2e2b7e?utm_source=share&author=profile

спасибо

simsim0795, НРД получило купон и перевело брокерам. Ждите.

Леша Колотаев,

РКС2Р5 за 5 ноября не поступили. Кто в курсе?

simsim0795, НРД получило купон и перевело брокерам. Ждите.

РКС2Р5 за 5 ноября не поступили. Кто в курсе?

2П6 купон перевели!

Новый выпуск облигаций "ТД РКС" (RU000A10C758)

🔶 ООО «ТД РКС»
▫️ Облигации: ТД РКС-002Р-06
▫️ ISIN: RU000A10C758
▫️ Объем эмиссии: 700 млн.₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 25%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 29.07.2025
▫️ Дата погашения: 13.07.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент» для развития девелопмента за вознаграждение и продажи сторонних проектов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Купоны до 26%, но это ЖЕСТЬ! Свежие облигации ТД РКС 002Р-06

Двадцать шесть процентов на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с занятным купоном — обещают аж до 26%. Заявки соберут уже сегодня, 24 июля.

Разумеется, есть подвох. И если вы читали мой разбор предыдущего выпуска, вы о нём уже прекрасно знаете.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск от ТД РКС!

🏗️Эмитент: ООО «ТД РКС»

🏗️ТД РКС — специально созданная компания для развития продаж сторонних проектов в рамках ГК «РКС Девелопмент».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Я ошибся❗❗❗

Вчера, 16.07.2025 года, Мосбиржа опубликовала новость о новом выпуске биржевых облигаций с фиксированным купоном от ООО «ТД РКС»

Контора планирует разместиться на 700 млн рублей под купон в районе 26% и уже через неделю контора собирает книгу.

К чему я клоню? К тому, что 20 мая 2025 года я написал статью «Подстава от Группы РКС», в которой написал следующее:

«…С большей вероятностью компания выйдет на размещение к концу 2025 года, или январе-апреле 2026-го, так как в июне будущего года, конторе предстоит погасить выпуск на 950 млн, что маловероятно со средней чистой прибылью в 57 млн рублей…»

Таким образом я ошибся минимум на три месяца!

 ТГ эта статья в телеграмм (кому удобнее)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«ТД РКС» 24 июля проведет сбор заявок на облигации объемом 700 млн.₽

ООО «Торговый дом РКС» входит в группу компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт-класса с отделкой под ключ. Работает с 2008 года, присутствует в 10 городах России.

Сбор заявок 24 июля

11:00-15:00

размещение 29 июля

• Наименование: РКС-002Р-05
• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз «Позитивный»)
• Купон: 26.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 700 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: ИФК Солид и Альфа-Банк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Подстава от Группы РКСООО «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент». Под «ТД РКС» берутся облигаци...

Алексей С. Галицкий, Плохо они реализовываются, этот проект Инсайдер сейчас отдают уже с большими скидками, но внутри рынка. Пока широкой общесвенности это ещё не стало известно, но станет со временем. Проект полный отстой и спецы в недвижке это давно поняли.
Я уже приготовила попкорн, чтобы наблюдать за развитием событий. Может выйти даже «повеселее», чем с ТГК -14.