Облигации ЛК Бизнес Альянс

Ingvar Hyper, у них есть деньги на погас, собрали давно еще

Через месяц погашение 1Р1… И вот там или ракета или комета

Если честно, то судя по их отчетности, дела у них идут не очень. Да, выручка формально очень неплохо растет — 63.4% (до 2.48 млрд рублей) за 9 месяцев 2025 года, и маржа EBITDA исключительно высокая, но долговая нагрузка там огромная и есть ряд вопросов к тому как они с ней справятся. Соотношение чистый долг/капитал там аж 12.0х. Это не просто много, это непомерно много. Общая задолженность компании превышает 14 миллиардов рублей, что составляет 93% от ее пассивов, а собственный капитал составляет всего около 1.1 млрд рублей.

Компания очень уязвима перед любым повышением процентных ставок или ухудшением экономической конъюнктуры, а продолжение деятельности действительно в значительной мере зависит от успешного перекредитования, которое с каждым разом становится все дороже. Операционная прибыль компании лишь на 7% превышает ее обязательства по процентам. Иными словами, компания едва ли зарабатывает достаточно, чтобы платить проценты по кредитам, не говоря уже о погашении основной суммы долга. Причем адекватных резервов под потенциальные убытки, судя по их отчетности там нет.

Дамы и господа, акулы капитализма и те, кто просто любит смотреть, как деньги делают деньги! Сегодня у нас на операционном столе АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС» и их облигации (в частности, выпуск 001P-05).

Эмитент ведет себя как стартапер в кофейне: амбиций вагон, рост — экспоненциальный, но платит за этот банкет дядя-банкир и мы с вами. Давайте разберемся, стоит ли запрыгивать в этот вагон, пока он несется в светлое будущее, или лучше постоять на перроне.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 17 %

— срок до 11.05.27

— без оферт и амортизации

— текущая цена 87,03 %

— текущая доходность 33,3 %

🍯Почему это выглядит вкусно

✅ Выручка за 2024 год по РСБУ улетела в космос — 2,57 млрд руб. (рост в 3 раза к 2023!). Компания пылесосит рынок лизинга спецтехники и оборудования.

✅Рентабельность по EBITDA — 88,7% (2024). Это не бизнес, а печатный станок. Они умеют выжимать соки из своих активов.

✅ Рентабельность собственного капитала — 28,6%. Если бы они платили такие дивы, мы бы все уже жили в Монако.

Марков Андрей, да нет, не великоват, вы в стакан смотрели? С такой ликвидностью можно и до 850 дойти

vaders, В случае банкротства крупного клиента ситуация может измениться. Лить может тот, кто в курсе. Пролив великоват для реакции на Монопо...

vaders, В случае банкротства крупного клиента ситуация может измениться. Лить может тот, кто в курсе. Пролив великоват для реакции на Монопо...

Марков Андрей, не путайте проценты и погашение, отщипнуть кусок пирога больно всегда. Нужно просто заранее откладывать, они отложили.

vaders, С их оборотами 500 лямов немного. Есть вопрос, кто в лизинге, и не хочет ли какой-нибудь крупный лизингополучатель навернуться. Возм...

Марков Андрей, по отчету у них есть подушка, закроют выпуск

А на чем такой провал сегодня?

У меня два варианта. Или эффект толпы, менее надежные бумаги реагируют резче. Или есть проблемы о которых мы не знаем. Одну проблему видно с...

А на чем такой провал сегодня?

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, МФСО за 1п2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +63%, прибыль от продаж +70% (2,2 млн), проценты к уплате х2 (2,3 млрд), прочие доходы х32 (1 млрд ❗️), прочие расходы х12 (0,9 млрд ❗️). ЧИЛ за 9мес +7,3% (12,643 млрд ❓). Чистая прибыль +4,3 (122 млн)
🟡 ОДП -338 млн (год назад -5,3 млрд), кэш -1,7% (698 млн), отсутствуют запасы и резервы под потенциальные убытки (❗️). РА: удовлетворительная ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 14 млрд (+2,6% за 9мес, краткосрочный долг 23%)
Чистый долг / капитал — 12❗️ (в начале года 13,2)
ЧИЛ / чистый долг — 0,95❗️ (в начале года 0,96)
На конец 2024г: Чистый долг / EBITDA — 5,6, ICR — 1,16 (❗️)

❗️ Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном портфеле. Доля — 2,03%. Я не уверен, что правильно посчитал ЧИЛ, отсутствие резервов и запасов подозрительно. Однако короткий долг невелик и есть кэш. На короткой дистанции проблем быть не должно. Продолжу следить.

📍 Байсэл 001P-03 (BB-.ru с позитивным прогнозом, 250 млн руб., ставка купона 23% на весь срок обращения, YTM 25,1%, дюрация 2,5 года) размещен на 13%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📍 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 22%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📍 ГЛАВСНАБ БО-01 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,2%, дюрация 2,2 года) размещен на 23%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновлённом телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Интервью с Василием Любининым, генеральным директором крупной лизинговой компании БИЗНЕС АЛЬЯНС:

🔸Об облигациях компании и планах на фондовом рынке
🔸Об уникальности бизнес-модели
🔸О бурном росте компании в последние годы
🔸О рисках и возможностях лизинговой отрасли и реальной экономики.

📺 Rutube
📱 ВКонтакте
🌐 YouTube

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Rutube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

📍 Сегодня, 23 сентября, в 10:00 стартовало размещение облигаций агротрейдера ООО «Байсэл» (BB-.ru с позитивным прогнозом, 250 млн руб., ставка купона 23% на весь срок обращения, YTM 25,1%, дюрация 2,5 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📍 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 11%.

📍 ГЛАВСНАБ БО-01 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,2%, дюрация 2,2 года) размещен на 18%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновлённом телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

📳 АО БИЗНЕС АЛЬЯНС 📳 ВВ+(RU) 📳 300 млн р. 📳 3 года (оферта call через 2 года) 📳 купон / доходность: 22% / 24,36% годовых

📳 19 сентября. Скрипт размещения
— Полное / краткое наименование: БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 / АЛЬЯНС 1P8
— ISIN: RU000A10CSA6
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

❗️Время приема заявок 19 сентября:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)

__________
❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot в числовом формате (пример 12345678910)

__________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций АО БИЗНЕС АЛЬЯНС:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Лизинговая компания Бизнес-Альянс была одним из хэдлайнеров в прошлому году, показав очень впечатляющий рост показателей. Отчетность эмитента за 2024г. рассматривал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/291, за 1 кв. 2025г. здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/378

Кредитный рейтинг — ВВ+, в июле 2025г. позитивный прогноз был изменен на стабильный и установлен статус «под наблюдением» (АКРА), релиз можно почитать здесь 👉 https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5937/

Основные показатели за 6 мес. 2025г.:

1. Выручка — 1 700 млн. р. (+103,% к 1 полугодию 2024г.);

2. Управленческие расходы — 164 млн. р. (+74,4% к 1 пол. 2024г.);

3. Операционная прибыль — 1 440 млн. р. (+104,2% к 1 пол. 2024г.);

4. Процентные расходы — 1 583 млн. р. (+151,7% к 1 пол. 2024г.);

5. Чистая прибыль — 104 млн. р. (+46,5% к 1 полугодию 2024г.);

6. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) — 12 885 млн. р. (+9,4% за 6 мес. 2025г.);

7. Денежные средства на счете — 774 млн. р. (+9,0% за 6 мес. 2025г.);