Облигации Роделен

Генеральный директор ЛК Роделен Денис Левицкий — об итогах уходящего года, кредитном рейтинге, о планах — 2026. А также — о динамике всей лизинговой отрасли, о качестве активов, изъятиях и тенденции к снижению нового бизнеса. И конечно — об НДС 22%.

📺 Rutube
📱  ВКонтакте
🌐 YouTube

Телеграм: @AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

RU000A107076 Роделен2P1 когда будет информация о новом купоне?

Вова Кожемяко, деньги по купонам могут идти до 5, кажется, дней.

По выпуску 2Р3 почему сегодня не перевели деньги в НРД, кто знает?

По выпуску 2Р3 почему сегодня не перевели деньги в НРД, кто знает?

Сегодня разбираем отчетность лизинговой компании из СПБ — Роделен.

Эксперт РА понизило эмитенту в октябре рейтинг, снизив его до уровня ВВВ и поставив развивающийся прогноз (это было достаточно ожидаемое событие). На этих новостях я серьезно порезал позиции в облигациях Роделен, так как отчетность за 6 мес. мне тоже не очень понравилась и возникали вопросы, разбирал ее здесь 👉 t.me/barbados_bond/543.

Основные показатели за 9 мес. 2025г.:

1. Выручка — 982 млн. р. (+40,9% к 9 мес. 2024г.);
2. Себестоимость — 123 млн. р. (+18,3% к 9 мес. 2024г.);
3. Административные расходы — 84 млн. р. (+5% к 9 мес. 2024г.);
4. Операционная прибыль — 774 млн. р. (+51,2% к 9 мес. 2024г.);

5. Процентные расходы — 851 млн. р. (+84,6% к 9 мес. 2024г.);
6. Проценты к получению — 130 млн. р. (+85,7% к 9 мес. 2024г.);
7. Чистая прибыль — 93 млн. р. (-5,1% к к 9 мес. 2024г.);

8. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) — 3 385 млн. р. (+2.0% за 9 мес. 2025г.);
9. Денежные средства — 479 млн. р. (+42,9% за 9 мес. 2025г.);

🟢АО «ЗАСЛОН»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU), изменив прогноз на «Позитивный». Ранее был стабильный прогноз.

АО «ЗАСЛОН» — компания является исполнителем государственных контрактов на поставку радиоэлектронного оборудования и радиолокационных станций, многофункциональных радиолокационных комплексов, аэродромных кондиционеров и электроагрегатов, а также развивает направление медицинской техники (портативных переносных УЗИ-сканеров).

Средняя оценка финансового профиля учитывает оценку за размер бизнеса ниже среднего; среднюю оценку долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2024 года составило 4,8х против 3,0х в 2023 году и ожидается на уровне 2,1х по результатам 2025 года); высокие оценки за рентабельность (взвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов составляет 11,2%) и покрытие процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2024 году было равно 2,7х и ожидается на уровне 4,4х в 2025 году); очень высокую оценку ликвидности и высокую оценку денежного потока.

Понижение рейтинга обусловлено ухудшением качества лизинговых активов компании, в том числе существенным ростом объема изъятого имущества на балансе компании ввиду ухудшения платежеспособности лизингополучателей. Развивающийся прогноз отражает неопределённость относительно дальнейшего качества лизингового портфеля и активов компании, а также их влияния на финансовые метрики

Напомним, что Роделен одна из немногих лизинговых компаний, которая не начисляла резервы по итогам 2024 года. При этом, компания остается одной из самых недокапитализированных и не имеет стратегического партнера/инвестора в виде банка, или финансового холдинга

В посте ❗️В лизинге всё очень плохо! мы писали, что на прибыль в лизинге сильно влияют резервы. А они субъективны, основаны на суждениях и допущениях. Мы видели статистические модели в лизинговых компаниях где работали, но их нигде не публикуют для инвесторов. И в отчетность попадает только цифра по резервам. Аудиторы регулярно предупреждают об этом! На основе резервирования Европлана мы фантазировали, какой размер недорезервирования у крупных публичных компаний:

Лизинг – лучшая отрасль в растущей экономике и низких ставках, и наиболее рискованная в период турбулентности. Проблемы лизинга: рост дефолтности, увеличение стока возвращенного транспорта, падение цен на авто и другие предметы лизинга

🔹🔹🔹

ГТЛК1P-02 RU000A0JX199

Рейтинг: АА-

Срок: 6,2 года

Доходность: 9,8%

Выпуск Шредингера: он есть, но его как будто и нет – пара сделок в месяц. А судя по доходности – и не особо надо. Выпуск в рублях. Свежий обзор компании 👈

🔹🔹🔹

ДрктЛиз2Р5 RU000A10BUN7

Рейтинг: ВВ+

Срок: 4,8 лет

Доходность: 30%

68 место в рейтинге лизинговых компаний и низкий рейтинг. На 5 лет 🔥огнеопасно

🔹🔹🔹

ТЕХЛиз 1P7 RU000A10BBG1

Рейтинг: ВВВ

Срок: 4,6 лет

Доходность: 25%

51 место среди всех ЛК. Средний рейтинг, средняя доходность. Кто берет?

🔹🔹🔹

Роделен2P3 RU000A10B2F7

Рейтинг: ВВВ+

🔵Уважаемые инвесторы! 

С 15 августа по 28 августа 2025 открывается сбор заявок на покупку ЦФА АО ЛК «Роделен».

Параметры выпуска: 

Объем выпуска: 1-100 млн руб.

Срок обращения: 1 год (до 28 августа 2026)

Ставка: фиксированная 21% 

Выплата процентов: ежемесячно 

Минимальная сумма участия: 1000 рублей

🟠Дата начала сбора заявок: 15.08.2025

🟠Дата окончания сбора заявок: 28.08.2025

🟠ЦФА будут доступны на вторичном рынке — 28 августа 

❗️Заявки принимаются до 14:00 МСК 28 августа

Более подробная информация об эмитенте собрана на нашем сайте

Купить ЦФА ЛК «Роделен» могут инвесторы с любым статусом, но для неквалифицированных есть ограничение — не более 600 тысяч рублей в год.

🟠Прием заявок на участие осуществляется через сайт ИК Диалот.🟠

Инструкцию по регистрации на платформе цифровых финансовых активов пришлем после подтверждения заявки.

*Пост не является инвестиционной рекомендацией*

Отчётность эмитента

Контора  ЛК Роделен опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

📌 ОТЧЕТНОСТЬ ПО РСБУ
Бухгалтерские результаты демонстрируют качественную трансформацию бизнеса, подтверждая эффективность стратегии и создание устойчивой основы для долгосрочного развития.

Все цифры в тыс. руб.
🔹 Валюта баланса: 6 677 874 (4 717 113) +42%
🔹 Собственный капитал: 676 788 (470 237) +44%
🔹 Чистые инвестиции в лизинг: 3 757 618 (3 040 000) +24%
🔹 Выручка: 637 517 (450 157) +42%
🔹 Чистая прибыль: 58 701 (38 339) +53%
🔹 ROE: 32,5%
🔹 ROA: 3,3%

📌 ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Мы сосредоточилась на качественном росте: количество новых договоров увеличилось на 39%, а портфель действующих договоров расширился на 14% до 749 штук.

Остаток лизинговых платежей продемонстрировал устойчивый рост на 35%, достигнув 9,5 млрд рублей, а полученные платежи увеличились на 27% и составили 1,3 млрд. руб.

В рамках стратегии устойчивого развития компания пересматривает подходы к привлечению нового бизнеса. Объем нового бизнеса (без НДС) составил 1,45 млрд. руб. по сравнению с 1,82 млрд. руб. в аналогичном периоде прошлого года. Компания применяет селективный подход, фокусируясь на проектах с высокой добавленной стоимостью, о чем говорит рост портфеля.

🔶 АО ЛК «Роделен»
(для квалифицированных инвесторов)
▫️ Облигации: Роделен ЛК-002P-04
▫️ ISIN: RU000A10C626
▫️ Объем эмиссии: 200 млн.₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер 1-го купона: 25%
[формула: КС ЦБ + 5%]
▫️ Амортизация: да
[по 3,33% — при выплате 7-35 купонов,3,43% — погашение]
▫️ Дата размещения: 24.07.2025
▫️ Дата погашения: 08.07.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Роделен» предоставляет в лизинг телекоммуникационное оборудование, грузовой и легковой автотранспорт, спецтехнику, различные виды оборудования и недвижимость.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Мы подготовили 2 отраслевых обзора в лизинге:

👉самые капитализированные ЛК

👉самые маржинальные ЛК

А потом мы написали, что ❗️В лизинге всё очень плохо! Суть в том, что на прибыль в лизинге сильно влияют резервы. А они субъективны, основаны на суждениях и допущениях. Мы видели статистические модели в лизинговых компаниях, но их нигде не публикуют. И в отчетность попадает только цифра по резервам. Аудиторы регулярно предупреждают об этом! На основе резервирования Европлана мы фантазировали, что

·         Балтийкий лизинг ждет справедливый резерв на уровне 10 млрд

·         РЕСО еще 5,7 млрд

·         Интерлизинг еще 5 млрд

А что у Роделен? Роделен самая низкокапитализированнаякомпания среди независимых ЛК. За ней нет материнского банка. У него нет материнского банка. Зато портфель один из самых экзотичных: были и мальки, и верблюды в качестве предметов лизинге. А учитывая высокие ставки, фин.устойчивость клиентов ниже. За крепкими бегает Балтийский лизинг и дает дешевый график