Блог им. IIecOk

Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

Ликвидность рынка упрямо застряла почти на всех временных минимумах (что позволяет розничным инвесторам оказывать такое огромное влияние на более широкий рынок) ...
Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

… следующие две недели обещают быть волатильными для акций по двум причинам: во-первых, на эту пятницу установлен довольно большой срок действия опциона (с некоторыми оговорками), а затем на конец квартала мы столкнулись с тем, что кажется одной из самых больших распродаж пенсионного фонда в истории.

Начиная с этой пятничной оп-акции, Рокки Фишман из Goldman пишет, что с чисто «заголовочной» точки зрения срок действия в июне огромен: 1,8 триллиона долларов в виде опционов SPX истекают 19-го ...
Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.
… сделав его третьим по величине сроком погашения за декабрь , в дополнение к 230 млрд. долл. опционов SPY и 250 млрд. долл. опционов на фьючерсы SPX и SPX E-mini.


Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

 По словам Goldman, валовая гамма SPX на уровне 80 млрд. Долл. США сравнительно невелика (4%% по сравнению с прошлыми 3 годами), поскольку большинство истекающих опционов SPX в июне далеко от текущего уровня индекса, что является результатом резкого изменения рынок за последний квартал.


Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

Кроме того, июнь имеет наименьшее количество открытых процентов с истекающим сроком погашения в пределах 10% от спотовых выплат за последний квартал.


Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

Также следует отметить, что большая часть открытого интереса в июне значительно ниже текущего спотового уровня; пиковая концентрация удара находится в диапазоне 2800-2900.


Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

Более детальный взгляд на состав операционных расходов на фоне недавнего сильного объема коллов показывает, что в июне процент коллов выше, чем в обычном истечении срока действия, согласно Goldman Sachs, который указывает, что объем колл-опционов увеличился как на индексном, так и на отдельных фондовых рынках в течение ралли последних нескольких дней и резкое снижение SPX указывают на то, что инвесторы в основном покупают коллы, особенно когда продемонстрировали огромный рост розничных покупок.


Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

Открытый июньский процент составляет 43% коллов, что выше 35-40%, что типично, но большая часть повышенной активности коллов осуществляется в виде коллов в деньгах (после того, как инвесторы преследовали ралли, покупая коллы и продавая призывы к защите средств в последние несколько месяцев).


Согласно Goldman, самым большим подстановочным знаком является концентрация в ультра-краткосрочной погоне за импульсом. В результате агрессивной погони за импульсами объем опционов, срок действия которых истекает, резко увеличился: в течение второго квартала 2020 года происходило ускорение торговли в последний день опционами SPX, срок действия которой истекает каждый понедельник, среду и пятницу. У большинства таких экспираций в последний день было более 100 миллиардов долларов условной торговли, что « делало их потенциально крупным, но трудно отслеживаемым источником гаммы».


Поволатилим. Впереди турбулентность: 2 триллиона долларов экспирируются в июне.

Суть в том, что, хотя мы сталкиваемся с почти рекордным сроком действия опциона в 1,8 трлн. Долл. Через два дня, не сразу ясно, будет ли это само по себе иметь существенное движение на рынке в предшествующий период, а также будет ли это влияние бычьим или медвежьим.

Однако, мы наверняка знаем одну вещь: продажи пенсионного фонда будут существенными из-за того, что акции в этом квартале превзошли  облигации по росту. Действительно, согласно Goldman, по состоянию на закрытие во вторник, теоретическую модель бюро оценивает чистыми продажами в 76 миллиардов долларов, что является третьей по величине оценкой за отчетный период, только после марта 2020 года и декабря 2018 года, оба из которых оказались крайне волатильными периодами.

 
    ★1
    14 комментариев
    Что за «продажи пенсионного фонда»?
    avatar
    SergeyJu, 
    Возможно, это про то, что на конец квартала пенс. фонды будут перекладываться из сильно дорогих акций в облигации.
    Анастасия К, почему они ОБЯЗАНЫ перекладываться именно в конце квартала? К тому же в переводе стоит единственное число. 
    Я не верю в то, что управляющие пенсионных фондов поголовно  ходят строем (перекладываются в конце квартала). Перечисления (списания) у них идут как минимум на месячной основе, следовательно, им прямой смысл и даже необходимость заниматься балансировкой почаще. 
    avatar
    В целом пенсионные фонды фиксировали бумаги огромными объемами
    avatar
    Mark Baum, какие бумаги, где это написано. Вы уверены, что тут не издержки перевода, а просто нечто такое, что все знают, кроме меня? 
    avatar
    Была статья где Смартмани пока Робингудовцы покупали, они им разгружали. Выборки по акциями не было, была диаграмма снп и смартмани
    avatar
    Mark Baum, пенсионные фонды вдруг стали смартмани? Они всегда были тупой еще тупее, и это правильно. И что эти пенсионщики купили, как думаете. Я думаю, что автор из Голдмана наметки на смартике не читает. Конечно, было бы оптимальным, если бы Вы все же нашли, о чем пишет автор. Если это возможно. Или все же дело в переводе?
    avatar
    Короче 3400 будем пробивать похоже
    Голдман честно и публично всем рассказывает с наглядыми графиками (даже до смарта докатилось) про то, что мы накануне очередного грандиозного шухера...

    Вот это дела ;)
    avatar
    Merval, у них же китайская стена. Одни лгут клиентам, другие обчищают их карманы. Но общаться этим бандам нельзя!
    avatar
     Самый умный российский рынок льётся сегодня (да и вчера тоже) на растущей нефти и стоящих на месте американцах заранее вперёд Голдмана…
    avatar
    Вообще-то полагается ссылка на первоисточник, особенно после такого перевода типа:
    срок действия в июне огромен: 1,8 триллиона долларов в виде опционов SPX истекают 19-го ...
    avatar
    noHurry, 
    Сразу на картинках ниже был первоисточник.
    avatar
    thankODD, но не статьи. Текст в таком переводе нечитаем. 
    avatar

    теги блога Mark Baum

    ....все тэги



    UPDONW