Блог им. Andrew_K

Набиуллина связала дальнейшее снижение ставки с высокими ценами на нефть

В интервью Bloomberg глава Центробанка заявила :
«Более высокие цены на нефть могут привести к укреплению рубля и через каналы валютного обмена к более быстрому снижению инфляционных ожиданий, замедлению инфляции. Тогда мы можем смягчать монетарную политику быстрее».
Могу предположить, что это высказывание адресовано участникам керри-трейд. В его рамках в страну приходит спекулятивный капитал, готовый при любых признаках опасности уйти. По сути сказано следующее — Вы сможете зарабатывать на керри-трейде до тех пор, пока у России не появится достаточный поток валютной выручки, чтобы Вам комфортно выйти (без потерь для рубля). Косвенно подтверждает это и то, что посыл высказан именно в интервью Блумбергу, т.е. ориентирован на международные финансы.
В целом это высказывание — словесная интервенция, направленная на поддержание курса рубля (или укрепление).

    40 комментариев

    Более высокие цены на нефть могут привести к укреплению рубля и через каналы валютного обмена к более быстрому снижению инфляционных ожиданий, замедлению инфляции. Тогда мы можем смягчать монетарную политику быстрее


    То есть, в переводе на русский это означает старое доброе: «чем больше баксов придет, тем больше рублей мы наштампуем», так штоле?

    avatar
    sortarray sortarray, Похоже, рубли все равно штампуют. Но рубль не падает.
    avatar
    sortarray sortarray, В современной истории это так
    avatar
    За то, что она вообще допустила керри-трейд с рублем и спекулянты всего мира провозгласили рубль — «супер керри -трейд валютой», ее надо в тюрьму посадить.
    avatar
    NikNik, это да. Обувает наивных граждан почище гайдара. Но конец будет такой же.
    avatar
    Андрей Андреичъ, Это еще раз показывает политику ЦБ по курсу рубля. И ставит под вопрос прогнозы по его сильному ослаблению. А здесь таких много.
    avatar
    sortarray sortarray, А без большого потока валютной выручки забрать свои деньги с прибылью керри-трейдеры не смогут — они просто обвалят рубль.
    avatar
    Andrew_Kl, Да, я понял. Это означает, тупо, повышение инфляции и ослабление рубля, а Вы говорите, что это интервенция на укрепление, ЯННП.
    avatar
    sortarray sortarray, ЦБ говорит, что не будет снижать ставку (т.е. керри-трейд будет прибыльным), пока не появятся условия для выхода из него без угрозы курсу рубля. Как-то так.
    avatar
    Andrew_Kl, 
    забрать свои деньги с прибылью керри-трейдеры не смогут — они просто обвалят рубль.

    Да, кстати, не совсем понятно, все наоборот ведь получается. Валютная выручка ведет к инфляции, рублевые заимствования становятся менее прибыльными(с точки зрения кредитора), следовательно, он выходит с меньшей прибылью именно при большом потоке валютной выручки.
    avatar
    sortarray sortarray, «Валютная выручка ведет к инфляции»- спорно, но дело не в этом. Иностранный капитал не волнует инфляция в РФ. Важен курс выхода из керри-трейда.
    avatar
    Andrew_Kl, но это взаимосвязано. повышение инфляции ведет к ослаблению рубля, следовательно, керри-трейдер при повышении инфляции теряет.
    avatar
    sortarray sortarray, Поэтому я и говорю, что утверждение «валютная выручка ведет к инфляции» — спорно. Если ЦБ начнет пополнять резервы и увеличит эмиссию — возможно. Если выручка будет продаваться на открытом рынке — инфляция возможно расти не будет. Вопрос в  том, что окажется сильнее — рост спроса, или удешевление товаров из-за падения курса.
    avatar
    Andrew_Kl, 
    Если выручка будет продаваться на открытом рынке — инфляция возможно расти не будет.

    Ну да, она в этом случае будет наоборот падать. Но разве ЦБ такое допускает? Они ведь, наоборот всегда активно изыскивают валютные средства, чтобы напечатать рубли. Если бы ЦБ было похрену, он сам мог бы продавать свою валюту, а он ее держит, и старается хапануть еще. Этого не может быть.
    avatar
    sortarray sortarray, Продажа валюты из резервов может быть расценена как слабость, и спровоцировать атаку на рубль. Да и наш верховный сказал «не палить резервы»)). 
    Но здесь у ЦБ в случае большой выручки есть еще выход — аккуратно снижая ставку спровоцировать частичный исход керри-трейдеров. Они и обеспечат спрос на «излишнюю» валюту. 
    avatar
    Andrew_Kl, Я считаю, что «боязнь атаки на рубль» — это фейк. Чтобы шортить рубль, спекулянту надо его где то занимать. Он занимает его, грубо говоря, у того же ЦБ, у банковской системы. С другой стороны, спекулянты играют против того же самого ЦБ, который скупает рубли. То есть, банковская система сама обеспечивает ликвидность для такой атаки. Это бред какой-то. Похоже на сознательную диверсию самого ЦБ.
    Боллее того, всем известно, что спекулянт шортит рубль только ради того, чтобы зафиксировать позицию, то бишь, настанет момент, когда спекулянты начнут выкупать рубль. то есть, глобально это не может принести ущерба. Именно ЦБ является тем мостом, благодаря которому это все становится возможным. Очень мутная история…
    avatar
    sortarray sortarray, А если шортить с помошью производных инструментов?  
    avatar
    Andrew_Kl, ну, я думаю, что это лишь отсрочка.
    Вообще, думается, что грамотные крупные игроки не стали бы заниматься подобной фигней ни в каком виде, если бы они не рассчитывали на «горячую» поддержку ЦБ.
    avatar
    sortarray sortarray, Возможно, но достоверно мы это не узнаем )).
    avatar
    Andrew_Kl, Кстати, по поводу снижения ставки. Снижение ставки нашим ЦБ — это тоже миф, в определенной степени. Снижение ставки повышает спрос на рубли. А откуда взяться этим «дополнительным» рублям, если нет валютных поступлений? Нужно расширение денежной базы, чтобы увеличить рублевую ликвидность банковской системы, а пока нет валюты нет и расширения. Поэтому, эта якобы «политика» на самом деле является пассивным процессом:) Не может наш ЦБ произвольно менять ключевую ставку:)
    avatar
    sortarray sortarray, откуда возьмутся рубли? При расширении внутреннего кредитования начинает работать банковский мультипликатор.
    avatar
    Andrew_Kl, Он ограничен ставкой обязательного резерва, роль которого, в нашем случае, насколько я понимаю, играет денежная база как раз.

    Иначе никаких разговоров о печатном станке, дешивизне/дороговизне заимствований вообще бы не возникало. Все было бы просто: напечатал бабла, прокатилась инфляция, напечатал еще и тд. А мы видим иное: ЦБ изыскивает средства, чтобы включить печатный станок, то есть, проблема недостатка ликвидности налицо.
    avatar
    Andrew_Kl, есть еще один путь раздувания денежной массы, про который почему-то, обычно помалкивают: снижение ставки обязательного резерва. Скорей всего, ЦБ к нему не притрагивается, пока не получает прямого указания из Вашингтона
    avatar
    sortarray sortarray, Есть. Но для того чтобы использовать его, надо развитое внутреннее кредитование и экономику нормальную. Для производства кредиты дороги. А из кредитов населению большая часть уходит на обслуживание старых и покупку импорта. 
    avatar
    Andrew_Kl, О нормальной экономике говорить в наше время вообще смешно. Система с частичным резервированием — основа основ извращенной экономики. А сейчас это сочетается еще и с отсутствием золотого стандарта, деньги вообще ничем не обеспечены(у нас они частично обеспечены валютными активами, которые в свою очередь не обеспечены де-факто ничем, кроме долгов)
    avatar
    sortarray sortarray, Нормальную в текущей системе координат. Обсуждение нормальности вообще интересно, но несколько выходит за рамки поста )).
    avatar
    Andrew_Kl, В таком случае, нормальность для нас может быть только одна: перестать скупать валюту и долги. Все остальное само устаканится. Чтобы развивать экономику, в нашем случае, достаточно ее не убивать, не обменивать фантики на природные ресурсы.
    avatar
    sortarray sortarray, предлагаете ввести запрет/квоты на экспорт нефти из России? %) Я за, но скорее нас расстреляют. И это будет не ЦБ %)
    avatar
    sortarray sortarray, Ну какие-то ЗВР (а точнее резервы) иметь надо. Вот в чем их хранить это вопрос. Кстати Китай довольно долго за счет скупки «фантиков» держал (и сейчас держит) курс выгодный для внутреннего производителя. При этом ставки кредита были тоже вполне приемлемы. И политика по привлечению инвестиций разумная.
    avatar
    Andrew_Kl, Не нужны они вообще. Это все сказки. Если у нас префицитный торговый баланс, рубль будет иметь тенденцию к росту, он не нуждается в поддержке. А понижать нацвалюту не нужно никогда. Экспортеры должны работать в интересах нацэкономики, а не драть с нее три шкуры ради того, чтобы кормить заграничного дядю. В крайнем случае, можно держать резерв в золоте, да и то, не как инструмент валютного регулирования, а как запас на черный день.

    А китай — это такая же колония как и мы.
    avatar
    sortarray sortarray, а какой смысл сейчас снижать нормы резервирования, если банковский мультипликатор всего около 4 (а нормы резервирования - 5-7%, то есть позволяет иметь мультипликатор 15-20).

    Нормы резервирования сейчас вообще не являются ограничителем кредитования, даже близко.
    avatar
    Medovik, если спрос на рубли возрастет, например, в случае снижения ключевой ставки, будет ограничителем
    avatar
    Вы сможете зарабатывать на керри-трейде до тех пор, пока у России не появится достаточный поток валютной выручки, 

    Если исходить из того, что сейчас в России кредитовать выгодно(а это и означает приток кэрри-трейд капитала), то почему бы просто не понизить ставку?
    avatar
    sortarray sortarray, Ставки и сейчас находятся на высоком уровне, и мягко говоря, не способствуют росту экономики. Да и Минфин начинает кредитоваться. А для него это рост расходов.
    Рост ставок — рост критики политики ЦБ.
    avatar
    Andrew_Kl, я оговорился. Понижать надо, а не повышать:) Понижение ставок ведет к тому, что керри-трейд становится менее выгоден.
    avatar
    sortarray sortarray, Понизить ставки — спровоцировать фиксацию прибыли керри-трейдерами. А их уход может спровоцировать ослабление рубля. ЦБ как видно, этого не хочет.
    avatar
    sortarray sortarray, текущая инфляция не позволяет.
    Чего бы тогда дефляцию не сделать как во всем мире?
    А нам это надо?
    avatar

    теги блога Andrew_Kl

    ....все тэги



    UPDONW
    Новый дизайн