Рыночные операции. NYSE маржинальный долг или откуда может прилететь в этот раз....

Данные о марже.
Временной разрыв по данным по долгу маржи по NYSE составляет около месяца между получением данных и временем его опубликования. Последние уровень долга составляет +1,2%к предшествующему месяцу. Реальный долг (с поправкой на инфляцию) вырос на 0,82 % предшествующему месяцу и -1,3% от его рекордного показателя за два месяца до этого в апреле. (Рис.1)
 
Марк Шофилд, Управляющий директор в Strategic Value Capital Management, LLC предложил составить график со значением маржинального долга инвертированным по отношению к S&P500 так, чтобы мы видели отношение между ними двумя, как расхождение или дивергенцию. (Рис.2)
 
Следующий график показывает процентный рост двух рядов данных от той же даты, начала 1995 года, снова на основе реальных (скорректированных инфляцией) данных. Мы добавили маркеры, чтобы показать точные ежемесячные оценки и добавили callouts, чтобы показать месяц. Долг рос в темпе, сопоставимом с рынком с 1995 до конца лета 2000 года прежде, чем взлететь на максимумы. Эти два, синхронизированные в их значениях графика начали демонстрировать разворот тенденция в начале 2001. Но с восстановлением после Tech Crash, маржинальный долг постепенно возвращался к темпу роста сопоставимому к темпам роста второй половины 1990-х, при более сдержанном реальном росте S&P500. Но к сентябрю 2006, размер долга снова пошел по баллистической траектории.И наконец достиг максимума летом 2007 года, приблизительно за три месяца до падения рынка.(Рис.3)
 
После минимума 2009 года, задолженность по марже снова пошло на увеличение с конца весны 2010 года Летнее плохое настроение быстро закончилась, когда председатель ФРС Бен Бернанке намекнул на увеличениt программы количественного смягчения в своей речи в августе 2010. Аппетит к марже мгновенно вернулся когда ФРС periodically increased the easing.(Рис.4)


Теперь, QE продолжалась, и было особенно интересно наблюдать уровни долга в следующие месяцы.

Лэнс Робертс из STA Wealth Management анализирует долга маржи в более широком контексте, который включает свободные денежные счета и кредитные остатки на маржинальных счетах. По сути, он рассчитывает кредитный баланс в виде суммы свободных кредитных счетов денежных и кредитных балансов на маржинальных счетах минус маржинальный долг. Приведенный ниже график иллюстрирует математику кредитного баланса с накладкой на S&P500. Отметим, что график ниже создан на основе номинальных данных, без поправки на на инфляцию.(Рис.5)

 Вот немного более внимательное рассмотрение данных, начинающихся с 1995. Кроме того, мы инвертировали S&P 500, месячные закрытия и использовали маркеры, чтобы точно определить месячные закрытия. (Рис.6)
 

Как мы отмечали выше, данные задолженности по марже NYSE являются устаревшими на несколько недель, относительно периода публикации. Таким образом, хотя это и может в теории быть ведущим индикатором, серьезные сдвиги по маржинальному долгу не сразу очевидны. Тем не менее, мы видим, что падениям в ежемесячном чистом кредитном балансе предшествюет пики в ежемесячных закрытиях S&P500.
Есть слишком мало эпизодов пик / падение в этой наложенной серии, чтобы взять последние данные кредитной баланса в качестве ведущего показателя крупной распродажи в акциях США. Но мы определенно будем наблюдать за этой метрикой в ближайшие месяцы.