American International Group, Inc. (AIG) 3jan2014

American International Group, Inc. – это одна из крупнейших страховых корпораций Америки, получившая огромный кредит от правительства во время кризиса 2008 года, чтобы избежать негативных последствий.

 
Компания полностью рассчиталась с государством с прибыли в конце 2012 года.  Она выплатили 100% долга и $22.7 млрд сверху. Тогда акция стоила около $34, и это было идеальное время для ее покупки. Сейчас многие инвесторы посмотрят на величину прибыли на акцию этой компании и увидят значение в районе 2.1 за последние четыре квартала. Это дает показатель P/E выше 20, что вдвое выше значений сравниваемых компаний. Только благодаря этому мы имеем возможность купить акции этой компании дешевле ликвидационной цены в  $67.2.

Дело в том, что данный показатель EPS не стоит брать во внимание для расчетов, т.к. именно на четвертом отчете назад были завершены выплаты государству, что вывело прибыль на акцию в отрицательную зону на отчете. Тоже самое мы наблюдали неоднократно за последние 5 лет. Общая сумма выплат за это время составила почти $230 млрд и если принять среднее значение EPS за единицу в эти отчеты, то разница совпадает с выплаченной суммой за это время. Это означает, что не имея таких же обязательств, уже на следующем отчете мы скорее всего получим значение EPS хотя бы $1, что изменит годовой EPS до $5.8, и P/E резко упадет и составит 8.7 при той же цене. А если взять среднее значение за последние 5 квартальных отчетов, не считая отрицательные, EPS составит $6.24, а P/E – 8.1, что на 30% ниже среднего значения двух других сравниваемых компаний.
 

При этом тенденция сокращения издержек прослеживается как на годовых, так и квартальных отчетах, что будет дальше улучшать маржинальность компании, эффективность которой сейчас видна при взгляде на операционную маржу,  а соотношение общих обязательств к акционерному капиталу говорит о максимальной стабильности последнего из сравниваемых компаний, причем почти в три раза.
 
Я считаю текущие котировки AIG рыночной неэффективностью, которая позволяет занять позицию в AIG с первой целью в районе $80 за акцию тем, кто не сделал этого ранее. При этом ожидаю, что и через 12, и 24, и 36 месяцев эта акция будет продолжать показывать хороший прирост, заметно обгоняющий S&P500.