S&P500 фьючерс | SPX

Мы ожидаем

Сегодня в США выйдут сентябрьские данные объема закладки новых домов (Housing Starts, консенсус: 1,33 млн), количества разрешений на строительство (Building Permits, консенсус: 1,35 млн) и продаж на первичном рынке (New Home Sales, консенсус: 716 тыс.). Из-за существенной задержки влияние этих публикаций на рыночные настроения будет ограниченным. Значимой свежей макроэкономической статистики на этот вторник не запланировано.

В преддверии заседания 9–10 декабря руководство ФРС сохраняет «режим тишины», поэтому от выступлений Джерома Пауэлла в Hoover Institution и вице-председателя по надзору Мишель Боумен в комитете по финансовым услугам палаты представителей новых сигналов не ожидается и на динамику торгов они не повлияют.

После завершения основной сессии отчитаются Marvell Technology (MRVL),GitLab (GTLB),CrowdStrike (CRWD),American Eagle Outfitters (AEO),Box (BOX),Okta (OKTA) иAsana (ASAN).

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков на предстоящие торги мы оцениваем как нейтральный при умеренной волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6770–6850 пунктов (от -0,6% до +0,5% к уровню закрытия предыдущей сессии).

Предстоящая неделя станет предбанником к заседанию ФРС 10 декабря.
В ФРС наступил период тишины перед заседанием, поэтому выступления ФРСников, включая Пауэлла во вторник утром, не будут касаться перспектив монетарной политики и экономической ситуации в США.
1 декабря ФРС завершит программу QT и может в любой момент (в том числе между заседаниями) запустить аналогию QE, которую члены ФРС считают «технической корректировкой управления резервами, не имеющую отношения к монетарной политике».
Количество банкротств мелких компаний растет, что пока не критично, но все равно негативно отражается на балансе банков, помощь с точки зрения ФРС логична, ибо в противном случае можно в первом полугодии 2026 года увидеть повторение краха мелких банков, которое, по сути, будет продолжением ситуации весны 2023 года.

Ключевыми экономическими отчетами недели станут ISM промышленности и услуг США за ноябрь в понедельник и среду соответственно, из которых станет понятнее тренд экономики США в ноябре, включая инфляцию и занятость.

Добрейшего утра трейдеры и инвесторы!  

Время для 💪🇺🇸Обзора рынка США 📈📉

Фаза Рынка: Долгосрочный восходящий тренд 21 мес., среднесрочный 2д.

S&P 500 вернулся в состояние роста. Хватило 3х дней, чтобы закрепиться выше ключевых средних и закрыться у максимума. Растут все акции и сектора. Но самый прогрессирующий – биотех. Хороший разворот, но смущают низкие объёмы и увеличение волатильности.

📉 S&P 500 — 2-я неделя нового базового цикла (в среднем 20 недель), который начался на пивот-прогнозе 20 ноября. Длина предыдущего базового цикла составила 16 недель. Пивот-прогноз 20 ноября является серединой периода ретроградности Меркурия и был заявлен в посте «Ретро-Меркурий 2025» (см. индекс постов) в начале текущего года. Такие аспекты как правило имеют силу экстремум-прогноза.

✔️ На прошлой неделе я писал: «По закрытию пятницы все три индекса S&P, DJIA и NASDAQ дали бычий технический сигнал от МА100 в очень негативном контексте: медвежья дивергенция DJIA и нисходящие пики S&P и NASDAQ под навесом из МА20 и МА50. Текущий базовый цикл достаточно зрелый (17 недель) для достижения своего дна.»

👉 Зрелость цикла, МА100 и середина периода ретро-Меркурия оказались хорошими аргументами для запуска нового базового цикла. Тайминг завершения этого цикла — март 2026 года. Учитывая резвость быков и временную удаленность февраля, начавшийся базовый цикл предположительно будет бычьим циклом с вершиной в феврале 2026 года. Бык подтвердится пробоем сильного уровня сопротивления 6920 по S&P на уровне пивот-прогноза 29 октября. До этого момента также нельзя исключать вероятность медвежьего сценария базового цикла.

Уходящая неделя была короткой по причине Дня Благодарения в США, рост ожиданий на снижение ставки ФРС в ходе заседания 10 декабря привел к аппетиту к риску на фоне падения доллара.
Экономические отчеты США выходили смешанными, еженедельный отчет ADP и розничные продажи за сентябрь вышли слабыми, поддержав растущий консенсус в отношении необходимости снижения ставки ФРС.
Но первичные недельные заявки по безработице на уровне 216К указывают на отсутствие роста уровня безработицы U3, что даст ФРС основания для завершения текущего мини-цикла снижения ставок после декабрьского решения.

Геополитическая ситуация в мире находится в центре внимания, ибо от неё зависят цены на нефть.
Мировая экономика очень хрупкая после повышения торговых пошлин Трампом, рост цен на нефть приведет к рецессии в большинстве стран мира.
Но поскольку Трампу важно удержать низкими цены на нефть перед промежуточными выборами в Конгресс в ноябре 2026 года, то есть шансы отсутствия жесткой рецессии в следующем году, но демпинг, безусловно, приведет к снижению темпов роста мировой экономики.

На диаграмме (выше) свежие показатели по бюджетному дефициту и процентным расходам на обслуживание внутреннего долга США.

Дефицит в размере $284 млрд в октябре, по сути, сигнал о том, что правительство финансирует экономический рост уже не за счет производительности и налогов, а посредством монетизации структурных обязательств.

Теперь долговая задолженность создает огромные процентные расходы, которые подавляют экономический рост, а стало быть требуется выпускать все больше, и больше долговых обязательств.

Платежи по процентам незаметно стали третьей по величине статьей расходов бюджета США, за исключением того, что они не служат экономике и домохозяйствам.

Долг более не является фактором роста, а становится его двигателем. Фискальное доминирование сменило монетарное, а ФРС США фактически становится просто управляющим активами и пассивами правительства, принявшего постоянный дефицит как базовое условие.

Это означает, что американский рынок внутреннего долга теперь превращается в инструмент денежной ликвидности, а не в механизм ценообразования, как это было раньше.

Вступление: как ориентироваться на рынках в День благодарения и Чёрную пятницу
Представьте себе: на дворе День благодарения, и пока ваша семья собирается за столом, вы следите за рынком, гадая, когда можно будет торговать и как поведет себя индекс S&P 500 в Чёрную пятницу. Для всех, кто инвестирует или торгует, понимание того, «в какое время работает фондовый рынок в День благодарения 2025 года и как ведёт себя индекс S&P 500 в Чёрную пятницу», имеет решающее значение для принятия оптимальных решений в течение этой короткой недели.

В этой статье рассказывается о том, в какое время будет работать фондовый рынок в День благодарения в 2025 году, объясняется, как обычно ведёт себя индекс S&P 500 в период «Чёрной пятницы», а также приводятся практические рекомендации, основанные на прошлых тенденциях и экспертном анализе, в доступной для понимания форме.

Опыт: анализ реального рынка и торговли в праздничные дни
За годы работы в финансовой журналистике я освещал многие праздничные недели, когда рынки работали по сокращенному графику. Трейдеры часто упускают из виду, что снижение объема торгов и раннее закрытие могут привести к более значительным колебаниям цен или к снижению активности на торгах, что влияет на торговые стратегии.

Покупатели на откатах активны не просто так — они используют кредитное плечо. Объемы торгов с использованием плеча в ETF на американские акции на прошлой неделе достигли примерно $26 млрд, что стало самым сильным ростом с момента восстановления после распродажи в апреле.

🟡 За последние пять с половиной лет только в двух периодах покупка на откатах с плечом проходила активней чем сейчас: в конце 2021 года во время меме-мании и в начале медвежьего рынка 2022 года;

🟡 Активность на прошлой неделе вдвое превышает средний показатель текущего года;

🟡 Количество ETF с кредитным плечом на акции резко выросло, увеличившись примерно на 200 новых продуктов в этом году и достигнув рекордных 701 к октябрю;

🟡 Розничные трейдеры активно входят в рынок, рассматривая каждый откат как возможность.

Покупка на откатах остается чрезвычайно сильной, а кредитное плечо усиливает этот эффект. Такое поведение обычно сигнализирует о доверии, но может указывать на растущую уязвимость, если рыночные настроения изменятся. Источник тг-канал «Биткоин на кофейной гуще»

🔹 Фьючерсы США растут перед ключевой статистикой
Рынок вновь закладывает более высокую (75–85 %) вероятность снижения ставки ФРС в декабре после заявлений главы Нью-Йоркского ФРС Джона Уильямса о росте рисков для рынка труда и ослаблении инфляционных угроз. На этом фоне 24 ноября индексы закрылись в плюсе: S&P 500 — 6 705,12 (+1,5 %), Nasdaq — 22 872,01 (+2,7 %), Dow Jones — 46 448,27 (+0,4 %).

🔹 Новая порция макроданных: фокус на потребление и инфляцию
Из-за шатдауна данные выходят с задержкой и отражают лишь сентябрь, что осложняет прогнозы. Потребительские расходы остаются ключевым драйвером, инфляция — устойчивой, а влияние “устаревших” цифр на решения ФРС вызывает вопросы.

🔹 Google и Meta сближаются в AI-гонке
Google начинает продвигать TPU-чипы для размещения в дата-центрах клиентов. Meta рассматривает крупную закупку, усиливая конкуренцию с Nvidia: Alphabet растёт на премаркете, Nvidia — под давлением.

🔹 Отчёты Dell и финал сезона отчётности

Добыча

Важно отметить, что цена на золото исторически была на 45%-60% выше себестоимости производства. На самом деле существует хорошая долгосрочная корреляция между себестоимостью производства и ценой на золото. При себестоимости производства более $1.250 долларов в 2022 году «фундаментальная» цена на золото фактически колебалась от $1.850 долларов (низкая) до $2.040 долларов (высокая). Очевидно, что в 2022 году золото было недооценено.

Привлекает внимание неуклонный, но устойчивый рост стоимости производства золота с 2016 года. В 2025 году горнодобывающие компании поддерживают средние издержки производства на уровне около 1600 долларов США.

Показатель совокупных затрат на поддержание производства (AISC) призван более точно отражать все затраты на поддержание производственной деятельности рудника. 

Формула для AISC выглядит следующим образом:

AISC = Денежные затраты + Поддержание основного капитала + Расходы на разведку + Общие и административные расходы

Вечер добрый!  

Время для 💪🇺🇸Обзора рынка США 📈📉

Фаза Рынка: Долгосрочный восходящий тренд 21 мес., среднесрочный 0д.

Коррекция на индексе S&P 500 очевидна. Трейдеры и инвесторы ждут разворота, который может и не случится в этом году. На графике отметил красными стрелками огромные объёмы и развороты рынка. Если к этому добавить тот факт, что большие фонды плавно выходят их MAG7, то следующий АТН мы можем увидеть не скоро.

Приветствую, коллеги-трейдеры!

Предстоящая неделя (с 24 ноября) — не просто 5 торговых дней, а, вероятно, ключевой переломный момент (точка бифуркации) для рынков в этом году. Вся динамика будет зависеть от одного события в среду, а торговать нужно по четкому двухфазному сценарию.

Мы подготовили подробный разбор и конкретную тактику, как превратить экстремальную волатильность в прибыль.

📉 Акт I: Страх и «Ястребиное похмелье» (Понедельник-Вторник)

Рынок отходит от ледяного душа протоколов ФРС. Вероятность снижения ставки в декабре рухнула с 97% до 31%, что запустило болезненную переоценку активов.

• Фактор страха: День благодарения в США создаст вакуум ликвидности. Крупные фонды не хотят уходить на длинные выходные с открытыми позициями.

• Наш ориентир: По нашим расчетам, индекс страха VIX может подскочить до 30–34. Это идеальная зона для подготовки к покупкам.

📈 Переломный момент: Среда (Отчет по инфляции PCE)

The Nvidia results, while positive, weren’t enough to dispel doubts around whether valuations had gotten too rich and whether the recent move towards debt-based financing meant the investment levels were too aggressive without enough focus on shareholder returns, – сказал аналитик Wells Fargo.

Is AI going to be as profitable as the market is pricing in? That’s the key question. Traders are worried about whether AI investments today would be profitable in five years. As a result, people are saying, ‘I’ve got to take some chips off the table, – считает аналитик Miller Tabak.

Для большинства инвесторов предстоящая неделя закончится в среду, т.к. в четверг в США выходной, а в пятницу короткий день, обычно крупные инвесторы уходят на длительные выходные с фиксированием прибыли в среду.
Фиксирование прибыли перед длительными выходными зависит от качества данных США, которые будут массово опубликованы во вторник и среду.
Наиболее интересными будут свежие отчеты: ADP во вторник, недельные заявки по безработице в среду.
Ожидается сильный рост ВВП США за 3 квартал, сразу дадут второе чтение, средний прогноз около 4,0%.
Все остальные ключевые отчеты США выйдут преимущественно за сентябрь, т.е. являются устаревшими данными, но они тоже могут быть значимыми для решения ФРС в декабре.
Если розничные продажи за сентябрь выйдут слабыми, то можно предположить, что в октябре ситуация ухудшилась из-за шатдауна, а два подряд слабых отчета по розничным продажам в пользу снижения инфляции, хотя покупатели наверняка активизируются в ноябре по причине распродаж, но распродажи происходят по сниженным ценам.

Даже те, кто находится в центре бума ИИ, теперь говорят о пузыре. Джефф Безос считает, что мы находимся в «хорошем» пузыре. Сторонник антропогенных технологий Хемант Танеджа, генеральный директор венчурной компании General Catalyst, считает, что «конечно, пузырь есть». А Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, недавно ответил на вопрос о пузыре ИИ успокаивающими словами: «Я думаю, что некоторые инвесторы, вероятно, потеряют много денег».

Но настоящие пузыри — редкое явление. Вот лишь некоторые исторические примеры:

-Тюльпаномания (1637, Нидерланды)

-Пузыри «Миссисипи» и «Южных морей» (1720, Британия и Франция)

-Железнодорожная мания (1840-е, Британия)

-Земельный бум во Флориде (1920-е, США)

-Крах 1929 года (США)

-Японский пузырь активов (1989, Япония)

-Дотком-пузырь (2000, США)

-Ипотечно-кредитный пузырь (2008–09, глобально)

-ИИ пузырь? (2025-…)

Не все пузыри одинаковы, но большинство следует этой логике:

Индекс СиПи

Прогноз

Прогноз негативный.

Понятно что? Понятно, что “просто коррекция”.

Понятно, что цель коррекции ниже 6 600 п.

Непонятно пока, насколько именно “ниже”.

Отсюда вытекает главный вопрос – с какого уровня начнётся “рождественское ралли”.

Сугубо субъективное мнение: не ранее 6 400 п.

Ещё раз: не “когда начнётся рождественское ралли” (это вопрос вторичный), а “с какого уровня начнётся”.

Где то самое “дно”, то есть.

Факт

Интересно, что после предыдущего восхождения на Эверест отношения SPX к M2, индекс там любовался видами более года. Текущее восхождение только-только завершилось. Опять присядет отдохнуть на годик или более? Ставки снижают, денежная масса растет за счет кредитов коммерческих банков, при этом на счете казначейства 900 млрд. $.  Т.е. кислород в баллонах, вроде, еще есть, так что не исключено.

📉 S&P 500 — 17-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель), который начался на экстремум-прогнозе 4 августа. Американские горки в четверг по всему диапазону поддержек и сопротивлений от МА20 до МА100 — типичное проявление ретроградности Меркурия. Пивот-прогноз 20 ноября является серединой периода ретроградности и был заявлен в посте «Ретро-Меркурий 2025» в начале текущего года. Такие аспекты как правило имеют силу экстремум-прогноза.

👉 По закрытию пятницы все три индекса S&P, DJIA и NASDAQ дали бычий технический сигнал от МА100 в очень негативном контексте: медвежья дивергенция DJIA и нисходящие пики S&P и NASDAQ под навесом из МА20 и МА50. Текущий базовый цикл достаточно зрелый (17 недель) для достижения своего дна.

👉 Если это начало нового базового цикла, существует вероятность, что новый цикл может оказаться медвежьим. Дело в том, что экстремум-прогноз 1 декабря на базе мощного негативного геокосмического аспекта поджидает рынок как раз на уровне значительного технического сопротивления МА20 и МА50. Медведь подтвердится пробоем сильного уровня поддержки 6530 по S&P на уровне экстремум-прогнозов 14 октября и 20 ноября.

Одной из главных тем уходящей недели стала переоценка ожиданий в отношении политики ФРС по ставкам.
Резкое падение ожиданий на снижение ставки на заседании ФРС 10 декабря произошло после заявления бюро статистики труда о том, что нонфарм за ноябрь будет опубликован 16 декабря, т.к. потребуется больше времени на обработку данных.
С учетом, что Пауэлл прямо заявил о взятии паузы на декабрьском заседании в случае отсутствия публикации официальных данных США в результате шатдауна, то уход от риска в условиях нехватки ликвидности и наличия небольших очагов кредитного кризиса не заставил себя ждать.
Плечи на фондовом и криптовалютном рынке огромны, только на рынке акций кредитных денег на 1,2 трлн долларов, поэтому спасти фондовый рынок может только ФРС или рост крипты, который пока откладывается по причине задержки с принятием CLARITY Act.

Страхи в отношении пузыря ИИ снизились после отчета и пресс-конференции Nvidia, но блок сильных данных США в четверг с заявлением члена ФРС Гулсби о том, что сектор ИИ все-таки похож на пузырь, привели к очередному обвалу.

-Суть дилеммы «Fed delayed data»  из-за недавней правительственной «shutdown» публикуемые макроэкономические отчеты, такие как сентябрьские данные по рынку труда, оказались задержаны. Это стресс для ФРС — решать по «застарелым» данным, не имея «свежей» картины.

— В сентябре число новых рабочих мест превзошло прогнозы, но уровень безработицы вырос до 4.4% — максимум за 4 года. Это показывает смешанную картину, которую сложно однозначно интерпретировать для денежно-кредитной политики. ФРС, по мнению экспертов на, в декабре скорее не будет снижать ставки, поскольку нет критической слабости рынка труда, а свежих отчетов до следующего заседания не ожидается.

— Трейдеры оценивают шансы снижения ставки в декабре низко (35% по FedWatch, чуть выше, чем раньше), но реальной слабости экономики не видно.** Глава ФРС Дж. Пауэлл и другие участники FOMC продолжают обсуждать риски — разобщенность среди членов комитета сохраняется.


— Цитата с CNBC: «Люди должны обращать внимание на рост безработицы, но участие рабочей силы довольно сильное, а средняя зарплата стабильная. Это не драматический сдвиг». В целом, дилемма ФРС — как принимать решения при недостатке актуальных, достоверных данных, когда рынок и экономика демонстрируют противоречивые сигналы.

Вот что говорят эксперты о причинах падения рынка:

Основные причины падения по данным:

1.Опасения по поводу оценки AI-компаний (главная причина)
— Технологические акции испытывают давление из-за растущих опасений по поводу завышенных оценок компаний, связанных с искусственным интеллектом
— Аналитики говорят о «естественной фиксации прибыли» после сильного роста рынка с апреля

2. Опасения по поводу капитальных расходов на AI
— Инвесторы скептически относятся к огромным капитальным расходам компаний на AI-инфраструктуру
— Эти опасения распространились даже на рынок облигаций

Снижение криптовалют
— Bitcoin упал до 7-месячного минимума ниже $89,000
— Ослабление институционального спроса и ускорение оттока из ETF

4. Текущие показатели** (20 ноября, 12:23 EST):
-S&P 500: -41.33 (-0.62%)
— NASDAQ: -193.978 (-0.86%)
— DOW: -205.10 (-0.44%)
— NVDA: -2.74 (-1.47%)

Общая ситуация

Общую ситуацию мало кто понимает.
Если брать самый топовый по настроениям рынка опрос управляющих хедж-фондами Банк оф Америка, то можно с уверенностью утверждать, что рынки идут за сиюминутными тенденциями даже не пытаясь заглянуть на пару месяцев вперед, не говоря о глобальных тенденциях.
Весной инвесторы были в ужасе от торговой политики Трампа, но в ноябрьском опросе управляющих нет и следа страха в отношении наступления глобальной рецессии вследствие торговых войн, а зря.
Весной инвесторы вывели капитал из США, в результате чего наблюдалась очень редкая корреляция с падением фондового и долгового рынка США на фоне падения доллара, выиграли больше всего активы Еврозоны и евро.
Но очевидно, что от торговой политики Трампа выиграет только США, а больше всего пострадает ЕС, оказавшийся между двумя противоборствующими странами – США и Китаем, и вынужденным терять деньги на падении экспорта в США и вызывать гнев Китая, ограничивая поставки дешевых китайских товаров в свои страны.